2016年12月16日-18日,新視野、新思維、新起點——“2017年大宗商品市場高峰論壇暨‘我的鋼鐵’年會”盛大開幕。中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟研究室主任、博導(dǎo)張斌在大會上作主題演講。
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟研究室主任、博導(dǎo) 張斌
張斌的演講題目是《中國宏觀經(jīng)濟的短周期與人民幣匯率》。他指出,2001年以來經(jīng)歷了經(jīng)濟走勢四個短周期,當(dāng)前已經(jīng)度過了第五個短周期的上行周期頂部。我國商品房銷售面積周期、新開工面積周期、70個大中住宅價格周期也貼合了經(jīng)濟四個短周期的走勢。
另外,就廣義M2來看,其與房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的波峰和波谷基本同步,而房地產(chǎn)銷售領(lǐng)先于房屋新開工面積,房屋新開工面積又與房價運動軌跡、工業(yè)增加值大致同步。工業(yè)增加值則領(lǐng)先于CPI。
“經(jīng)濟周期運行的起伏是周而復(fù)始的”。張斌表示。
對于信貸與房地產(chǎn)驅(qū)動的中國經(jīng)濟短周期,張斌則指出,當(dāng)前政府活期存款已經(jīng)超過企業(yè),政府手中的資金可以很大程度上支持基建投資。
總的來說,他預(yù)期中國經(jīng)濟增長當(dāng)前正處于短周期高點的下行階段,尤其在明年下半年,經(jīng)濟增長將面臨壓力。
在外匯市場方面,張斌特別提醒稱“8.11”匯改新政之后,進口商,出口商(居民)使用外匯規(guī)模很大,但是其變化不大。本地投資者(居民)使用外匯規(guī)模較大,變化適中。
真正變化大的是海外投資者和中央銀行。其中,海外投資者匯改之前全部負(fù)債為1861億美元,匯改之后,資金凈流出665億美元,兩者相差2526億美元。張斌認(rèn)為,這是因為海外投資者對匯率更加敏感。
對于匯率市場未來的變化,張斌認(rèn)為基于三大原則考慮,“以市場供求為基礎(chǔ),參考籃子貨幣,保持人民幣匯率合理、均衡匯率水平上基本穩(wěn)定”。體現(xiàn)在人民幣對美元的走勢來看呈現(xiàn)出“美元強,人民幣貶值;美元弱,人民幣穩(wěn)定”。
最后,張斌指出從匯改前后一年的資本流動變化情況對比來看,本地居民投資者的新增資本外流不大,國外投資者減持人民幣資產(chǎn)變化較大,但是與近期的房地產(chǎn)價格高漲的關(guān)系不必高估。