2016年12月16日-18日，新視野、新思維、新起點(diǎn)——“2017年大宗商品市場(chǎng)高峰論壇暨‘我的鋼鐵’年會(huì)”盛大開(kāi)幕。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任、博導(dǎo)張斌在大會(huì)上作主題演講。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任、博導(dǎo) 張斌

張斌的演講題目是《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的短周期與人民幣匯率》。他指出，2001年以來(lái)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)走勢(shì)四個(gè)短周期，當(dāng)前已經(jīng)度過(guò)了第五個(gè)短周期的上行周期頂部。我國(guó)商品房銷售面積周期、新開(kāi)工面積周期、70個(gè)大中住宅價(jià)格周期也貼合了經(jīng)濟(jì)四個(gè)短周期的走勢(shì)。

另外，就廣義M2來(lái)看，其與房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的波峰和波谷基本同步，而房地產(chǎn)銷售領(lǐng)先于房屋新開(kāi)工面積，房屋新開(kāi)工面積又與房?jī)r(jià)運(yùn)動(dòng)軌跡、工業(yè)增加值大致同步。工業(yè)增加值則領(lǐng)先于CPI。

“經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的起伏是周而復(fù)始的”。張斌表示。

對(duì)于信貸與房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)短周期，張斌則指出，當(dāng)前政府活期存款已經(jīng)超過(guò)企業(yè)，政府手中的資金可以很大程度上支持基建投資。

總的來(lái)說(shuō)，他預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)當(dāng)前正處于短周期高點(diǎn)的下行階段，尤其在明年下半年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將面臨壓力。

在外匯市場(chǎng)方面，張斌特別提醒稱“8.11”匯改新政之后，進(jìn)口商，出口商（居民）使用外匯規(guī)模很大，但是其變化不大。本地投資者（居民）使用外匯規(guī)模較大，變化適中。

真正變化大的是海外投資者和中央銀行。其中，海外投資者匯改之前全部負(fù)債為1861億美元，匯改之后，資金凈流出665億美元，兩者相差2526億美元。張斌認(rèn)為，這是因?yàn)楹Ｍ馔顿Y者對(duì)匯率更加敏感。

對(duì)于匯率市場(chǎng)未來(lái)的變化，張斌認(rèn)為基于三大原則考慮，“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣，保持人民幣匯率合理、均衡匯率水平上基本穩(wěn)定”。體現(xiàn)在人民幣對(duì)美元的走勢(shì)來(lái)看呈現(xiàn)出“美元強(qiáng)，人民幣貶值；美元弱，人民幣穩(wěn)定”。

最后，張斌指出從匯改前后一年的資本流動(dòng)變化情況對(duì)比來(lái)看，本地居民投資者的新增資本外流不大，國(guó)外投資者減持人民幣資產(chǎn)變化較大，但是與近期的房地產(chǎn)價(jià)格高漲的關(guān)系不必高估。