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2017“我的鋼鐵”年會(huì)干貨匯總:看重量級(jí)專(zhuān)家解讀經(jīng)濟(jì)風(fēng)云(二)

2016-12-17 20:10 來(lái)源: 我的鋼鐵網(wǎng)
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摘要:明年上半年,鋼材價(jià)格上漲概率明顯大于下半年;“金九銀十”不復(fù)存在;短期市場(chǎng)面臨調(diào)整需要,全年在通脹環(huán)境下,鋼價(jià)或?qū)挿鹗帲有往上走的空間;鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)還是將保持在較為良好的狀態(tài)。

2016年12月16日-18日,新視野、新思維、新起點(diǎn)——“2017年大宗商品市場(chǎng)高峰論壇暨‘我的鋼鐵’年會(huì)”在上海盛大開(kāi)幕,來(lái)自鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈、下游家電、汽車(chē)、機(jī)械、建筑企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、政府機(jī)關(guān)代表濟(jì)濟(jì)一堂,論產(chǎn)業(yè)形勢(shì)、號(hào)經(jīng)濟(jì)脈搏。

下面是小編為大家奉上的精彩干貨,看重量級(jí)專(zhuān)家如何解讀市場(chǎng)境況、預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)云。

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜:

當(dāng)前,經(jīng)濟(jì)進(jìn)入逆全球化周期,走回貿(mào)易保護(hù)主義,全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“比爛”模式。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的主要壓力方面,林采宜表示,民間投資下降代表著對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期,資本外流壓力始終存在,金融空轉(zhuǎn)日益嚴(yán)重的同時(shí),中國(guó)資本產(chǎn)能利用率從80%降至60%。

另一方面,美元指數(shù)當(dāng)前處于上行周期之中。越來(lái)越多的資本正流向美元,支持美元指數(shù)走強(qiáng)。未來(lái)美元指數(shù)超過(guò)110是大概率事件,120也不無(wú)可能。

黃金在這宏觀環(huán)境不確定的情況下也受到青睞。負(fù)利率導(dǎo)致黃金的持有成本相對(duì)降低,避險(xiǎn)功能增強(qiáng)。

美國(guó)貨幣政策和大宗商品價(jià)格是擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的兩大因素。比如石油,除了商品屬性之外,還有金融屬性,價(jià)格波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響,放大實(shí)際需求,供給反而并不是油價(jià)上漲的主要因素。

從需求端來(lái)看,新興經(jīng)濟(jì)體處于高增長(zhǎng)周期的尾部,工業(yè)化對(duì)石油的需求增速在下降。而美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入加息周期,其與其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分化會(huì)推動(dòng)美元不斷走強(qiáng),油價(jià)的走強(qiáng)面臨很大阻力。從供給端來(lái)看,OPEC及非OPEC減產(chǎn)協(xié)議落實(shí)情況不容樂(lè)觀,約束性太低。

有色金屬方面,譬如銅和鋁,若中國(guó)的需求出現(xiàn)塌方,預(yù)期全球都將“地震”。供求關(guān)系來(lái)看,有色金屬進(jìn)入疲弱周期。、

2016年大宗商品價(jià)格的反彈,有補(bǔ)庫(kù)的需求,也有對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀預(yù)期,短期波動(dòng)由金融屬性決定。

總結(jié)而言,2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速低于6.7%是大概率事件,即便高于6.7%,制造業(yè)也將偏弱運(yùn)行。2017年,“黑天鵝”或?qū)㈩l出,資產(chǎn)配置應(yīng)該傾向于低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)上突然出現(xiàn)的各種不確定因素。

金維資本(InvealthCapital)創(chuàng)始合伙人/首席投資官高濱:

2015年全球利率走到極端地步,出現(xiàn)負(fù)利率,未來(lái)利率將會(huì)往上走,驅(qū)動(dòng)其走強(qiáng)的最重要因素就是通脹。

世界的歷史其實(shí)就是一部通脹史。過(guò)去100年內(nèi)發(fā)生了37次超級(jí)通脹,而過(guò)去300年僅發(fā)生了19次超級(jí)通縮。

有觀點(diǎn)認(rèn)為利率維持在低位有兩個(gè)支撐。一方面,人口越來(lái)越少,經(jīng)濟(jì)增速越來(lái)越低,需要低利率。另一方面,全球債務(wù)負(fù)擔(dān)提高,也需要維持低利率。

然而,央行把利率維持在低位是有條件的,在有通脹預(yù)期的前提下,央行無(wú)法做到這點(diǎn)。

日本自90年泡沫破滅后四分之一世紀(jì)都持續(xù)處于通縮與低迷狀態(tài),有其特殊性,僅僅是個(gè)特例。首先日本的泡沫史無(wú)前例;其次滯后與保守的貨幣擴(kuò)張速度;再次中國(guó)2001年進(jìn)入WTO,為日本帶來(lái)通縮壓力;最后多年通縮后日本國(guó)民更加保守。

美國(guó)量化寬松政策已經(jīng)停止,貨幣流動(dòng)性穩(wěn)定。美國(guó)10年國(guó)債收益率自2013年之后再次觸及3%將是極大概率事件。

而對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō),現(xiàn)在資金的流動(dòng)性已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于以往,理財(cái)配置變得靈活。今年年初新理財(cái)產(chǎn)品中,配置商品的比例越來(lái)越高。

目前不少人對(duì)人民幣匯率走勢(shì)不看好,預(yù)計(jì)短期不樂(lè)觀,長(zhǎng)期不悲觀。

第一、中國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力并不因?yàn)槿嗣駧艆R率改變而改變。以鋼鐵行業(yè)而言,反傾銷(xiāo)才是最大阻礙。第二、中國(guó)貨幣超發(fā)相對(duì)于美國(guó)而言其實(shí)還偏少。

另外,從數(shù)據(jù)來(lái)講,若美國(guó)把中國(guó)列為匯率操縱國(guó),與中國(guó)打起貿(mào)易戰(zhàn)的話(huà),未來(lái)什么都有可能。

明年最大的機(jī)會(huì)就是沒(méi)節(jié)操,明年最大的確定性就是不確定性。

凱豐投資管理有限公司董事長(zhǎng)吳星:

在全球經(jīng)濟(jì)亂世的大背景下,體現(xiàn)民主集中制制度的優(yōu)越性。未來(lái)中國(guó)制造業(yè)將越來(lái)越好,并購(gòu)重組延續(xù)。一旦我國(guó)能主動(dòng)去產(chǎn)能,整個(gè)經(jīng)濟(jì)情況就會(huì)向好發(fā)展。

庫(kù)存周期的影響是今年以來(lái)商品價(jià)格和經(jīng)濟(jì)韌性的重要邏輯,而工業(yè)企業(yè)原材料補(bǔ)庫(kù)存是推動(dòng)商品價(jià)格的重要?jiǎng)恿Α4饲癈PI和PPI低迷的最重要原因也正是由于受到去庫(kù)存拖累。

而在2016年企業(yè)部門(mén)改善的三大直接原因則是因居民加杠桿、政府加杠桿和庫(kù)存周期推動(dòng)。

明年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)在于去產(chǎn)能、去杠桿、去庫(kù)存,而由于去庫(kù)存已經(jīng)基本完成,去產(chǎn)能和去杠桿將成焦點(diǎn)。

未來(lái)全球最大的通脹來(lái)源于能源。2016年原油過(guò)剩在持續(xù)緩解,OPEC成員國(guó)減產(chǎn)或只是提早了市場(chǎng)的供需平衡時(shí)間,其長(zhǎng)期定價(jià)中樞將逐步上移,看好未來(lái)三年油價(jià)重回80美元/桶水平。

在煤炭市場(chǎng)方面,供給側(cè)改革令煤價(jià)快速回升、行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)、大量煤礦開(kāi)始復(fù)產(chǎn)、而生產(chǎn)事故也有所增多。在今年僵尸產(chǎn)能完成退出的情形下,2017年煤炭供給側(cè)改革還將持續(xù),或?qū)⒅纸鉀Q先進(jìn)產(chǎn)能入市事宜。

2017年鋼材基本面優(yōu)于鐵礦基本面,供給側(cè)改革預(yù)計(jì)會(huì)帶給鋼廠超額利潤(rùn),鋼廠有望分享行業(yè)紅利,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)擴(kuò)張。

敦和資產(chǎn)管理有限公司宏觀策略總監(jiān)徐小慶:

2017年商品價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)分化格局,不再像2016年全線上漲。

中國(guó)加息已經(jīng)發(fā)生,不是體現(xiàn)在存款利率,而是銀行間回購(gòu)利率的上升。

非銀金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)利率上升比存款類(lèi)機(jī)構(gòu)更明顯,但央行投放資金的加權(quán)利率在逐步上升。尤其是“此次流動(dòng)性的收緊悄無(wú)聲息。”

當(dāng)前,三分之二以上的資金投放都是高成本的MLF,而市場(chǎng)投放的資金總量是4-5萬(wàn)億。央行逐步收回短期低成本資金,推動(dòng)市場(chǎng)利率水平。

與2013年錢(qián)荒相比,這次最抗跌的是商品,跌的最猛的是債券。而2013年,股票和商品

價(jià)格是跌得最多的,最抗跌的是債券。主要是2013年實(shí)體部門(mén)杠桿最高,流動(dòng)性收緊后對(duì)商品價(jià)格影響最大。

而2016年銀行業(yè)資產(chǎn)快速增長(zhǎng)16%-18%,大量資金通過(guò)債券市場(chǎng)完成。今年,社會(huì)融資同比增速在12-13%,僅略高于去年,而大中小銀行的資產(chǎn)增速接近30%。

我國(guó)已經(jīng)在兩個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)了比較明顯的泡沫,房地產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)。2017年,商品房銷(xiāo)量大概率負(fù)增長(zhǎng)。

今年,貨幣供應(yīng)量與去年相差無(wú)幾,在13%左右。這種寬松的貨幣條件意味著GDP短期來(lái)看上行趨勢(shì)仍沒(méi)有結(jié)束,但另一方面,離這一向好行情的拐頭之勢(shì)也已不遠(yuǎn)。

目前能夠相對(duì)確定的是,明年下半年商品從需求層面來(lái)看將會(huì)回落,上半年需求看平。

一、二線城市房地產(chǎn)庫(kù)存其實(shí)已經(jīng)去完,目前去庫(kù)存僅在于三、四線城市,總體去庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到70%。不過(guò),政府對(duì)地產(chǎn)調(diào)控的不斷加碼和對(duì)開(kāi)發(fā)商信貸的收緊仍是后市不確定性所在。

美國(guó)新任總統(tǒng)特朗普上臺(tái)之后,即使開(kāi)展貿(mào)易戰(zhàn),但若同時(shí)進(jìn)行財(cái)政擴(kuò)張政策,兩廂抵消,對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)一定的溢出效應(yīng)。

美國(guó)財(cái)政政策的刺激將顯著增加原油的需求。全球原油需求可能出現(xiàn)超預(yù)期情況,價(jià)格突破60美元/桶的可能性很大。

外需將成為2017年主要看點(diǎn)之一。歐洲、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振,利好中國(guó)出口。歷史數(shù)據(jù),

在美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張時(shí)期,往往是中國(guó)出口高增長(zhǎng)階段。此外,中國(guó)向東南亞出口占比逐年攀升,而東南亞人口結(jié)構(gòu)最年輕,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力最大。

在最近2個(gè)多月里,美元和商品走勢(shì)是同向的,強(qiáng)美元對(duì)應(yīng)強(qiáng)商品。這是因?yàn)槊绹?guó)本身經(jīng)濟(jì)基本面比較強(qiáng),同時(shí)全球貿(mào)易量大幅回升,商品價(jià)格受益回升。

我的鋼鐵網(wǎng)總裁助理/高級(jí)研究員任竹倩:

全行業(yè)來(lái)看,大宗商品行業(yè)內(nèi),黑色系全面領(lǐng)漲;2016年黑色結(jié)束持續(xù)5年下跌,價(jià)格大幅上漲,漲幅及振幅均創(chuàng)歷史新高;板材強(qiáng)于長(zhǎng)材、原材料——尤其“雙焦”引領(lǐng)鋼價(jià);鋼鐵行業(yè)全面扭虧為盈。

2016年,鋼材價(jià)格不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高;原材料“雙焦”不斷刷新價(jià)格記錄,而鐵礦石價(jià)格則突破2014年以來(lái)高點(diǎn)。

鋼鐵工業(yè)投資增速逐年下降,2016年鋼鐵新投產(chǎn)能力1400萬(wàn)噸,新增產(chǎn)能逐年遞減。

此外,當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存與價(jià)格走勢(shì)關(guān)聯(lián)度相當(dāng)之大。

從當(dāng)前的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看,目前已經(jīng)在非常低的水平。明年庫(kù)存下降態(tài)勢(shì)結(jié)束,庫(kù)存水平或重新回升。

出口方面,2016年鋼鐵出口結(jié)束了“六連漲”,出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。在出口結(jié)構(gòu)上,因歐美國(guó)家占比下降,亞洲區(qū)域占比有所提升。預(yù)計(jì)2016年全國(guó)鋼材出口1.1億噸左右,國(guó)際市場(chǎng)反傾銷(xiāo)頻發(fā)。

2016年鋼市供需呈緊平衡,供給恢復(fù)增長(zhǎng),市場(chǎng)由主動(dòng)去庫(kù)轉(zhuǎn)為被動(dòng)去庫(kù)。

2016年,預(yù)計(jì)全國(guó)粗鋼同比增長(zhǎng)1.1%,表觀消費(fèi)增長(zhǎng)1.7%,考慮庫(kù)存因素,實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)1.5%。

另外,鋼市當(dāng)前處于美元上升大周期和通脹預(yù)期并存的宏觀大背景下。2017年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢,貿(mào)易保護(hù)主義升溫,面臨輸入性通脹壓力。

展望2017年,我國(guó)工業(yè)企業(yè)將進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段,商品價(jià)格仍有望往上走一個(gè)臺(tái)階。

中頻爐在環(huán)保、供給側(cè)改革大考?jí)毫ο拢?017年產(chǎn)量將在3000萬(wàn)噸左右,降幅30%左右。不過(guò),電爐產(chǎn)能釋放將填補(bǔ)一部分供給缺口。

預(yù)計(jì)2017年全球鐵礦石新增8700萬(wàn)噸,鐵礦石進(jìn)入全面過(guò)剩,高品礦資源緊缺態(tài)勢(shì)緩解。預(yù)計(jì)2017年鐵礦石進(jìn)口10.8億噸,新增5800萬(wàn)噸。

2017年,焦煤供求轉(zhuǎn)向?qū)捤,其中隨著運(yùn)輸價(jià)格過(guò)猛的漲勢(shì)緩和,成本將現(xiàn)一定議價(jià)空間。焦炭企業(yè)同樣如此,供給不會(huì)出現(xiàn)像今年一樣緊張的境況。

匹配中頻爐減量和電爐增量,綜合來(lái)看,鑒于目前政策環(huán)境,2017年粗鋼產(chǎn)量預(yù)估下降400-500萬(wàn)噸。

預(yù)計(jì)2017年鋼鐵消費(fèi)將同比下降1.3%左右,但若汽車(chē)消費(fèi)強(qiáng)勁,也不排除消費(fèi)為正增長(zhǎng)。

另外,2017年鋼鐵去產(chǎn)能繼續(xù)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。截至2016年11月底,我國(guó)要去的10049萬(wàn)噸煉鐵能力中,有8822萬(wàn)噸是已經(jīng)停產(chǎn)的,只有1227萬(wàn)噸能力在產(chǎn),在產(chǎn)能力占比13.9%。目前明確2017-2018樣本煉鐵淘汰能力約4589萬(wàn)噸,其中在產(chǎn)比例39%。

明年上半年,鋼材價(jià)格上漲概率明顯大于下半年;“金九銀十”不復(fù)存在;短期市場(chǎng)面臨調(diào)整需要,全年在通脹環(huán)境下,鋼價(jià)或?qū)挿鹗,還有往上走的空間;鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)還是將保持在較為良好的狀態(tài)。