主持人：剛剛房地產是鋼鐵的下游，煤炭是鋼鐵的上游。

接下來我們有請有色金屬學趙教授給大家演講，謝謝趙教授。

趙武壯：尊敬的各位領導、各位來賓大家好，非常感謝“我的鋼鐵”邀請我來參加這次盛會。下面我就當前有色金屬工業(yè)的運行情況及2017年的展望，把我個人的看法與大家分享，我今天講四個方面。

一，2016年行業(yè)運行情況好于預期。

第一個是增長速度下來了，二是經濟效益上去了，三是市場環(huán)境改善了，四是運行情況超過預期。鋼鐵與有色金屬關系密切，都是金屬材料，存在“色鋼比”的關系。當然，各國的情況不太一樣，發(fā)達國家的“色鋼比”高一點，可能是10%。發(fā)展中國家的“色鋼比”相對比較低一些。我們國家的“色鋼比”，已經從上世紀八十年代的5%，上升到8%了，美國到現(xiàn)在還是10%。我們跟美國之間有一定的差距。

2016年有色金屬工業(yè)運行的第一個特點是速度下來了。我們的產量增加值在回落。去年我們增加值增長百分之九點幾，全國工業(yè)里排名前三位，現(xiàn)在我們已經排不到前幾位了。十種有色金屬產量同比僅增長了1.2%，這是進入新世紀以來最低的。特別是電解鋁的產量，1-10月份同比下降了1.1%。

與速度下來相反的是效益上去了。前十個月，規(guī)模以上有色金屬企業(yè)實現(xiàn)利潤1476億元，比去年同期增了33.3%。效益的增幅明顯高于產量和銷售收入的增幅。因為銷售收入的增長只有增長了3.8%，利潤增長了33.3%。特別是鋁這個行業(yè)，1-10月份實現(xiàn)的利潤是141億元，而去年同期是虧損了7.8億。正負凈增加了150億元。盡管如此，1-10月份國有和國有控股企業(yè)仍然全面處于虧損狀態(tài)。到十月底，行業(yè)630家國有企業(yè)盈虧相抵，仍然處于虧損狀態(tài)。

第三個特點是市場環(huán)境改善。我們說市場環(huán)境的改善，主要是有色金屬價格的回升，顯著的提振了市場信心。到11月底，國內上海期貨交易所的銅鋁鋅鎳錫的有色金屬的價格都有較大的漲幅。其中值得特別注意的是，鋅的價格一度超過了國內鋅價的歷史最高位，一度達到了25000元，這個是國內有史以來的最高價格，當然現(xiàn)在沒有這個價了。

第四個特點是運行情況超過預期了。

二、運行向好的原因分析

為什么會發(fā)生這種變化，我們分析大概有五大原因。

第一個是國家宏觀政策的引導，其發(fā)揮了非常大的作用。

第二個就是行業(yè)自律發(fā)揮了作用。因為我們這個行業(yè)的集中度還是很高的，大家老是講電解鋁怎么樣，限制、抑制的，其實電解鋁行業(yè)集中度非常高，全國大概一共才有38家電解鋁企業(yè)，不到80家工廠，集中度非常高。所以行業(yè)的骨干企業(yè)，采取了彈性生產措施，減產限產，從去年11月到今年3月，合計關閉了420萬噸電解鋁的產能。這個關閉產能大大的改變了市場的供需關系。使市場供需發(fā)生了極大的變化，一舉扭轉了供應過剩的局面，其他金屬的情況也是這樣，不管是鋅，還是鎳，今年的產量都在下降。

第三是企業(yè)強化管理的成績，這個不講了。因為從1-10月份的數(shù)據看，我們成本的增幅低于銷售收入的增幅，而且行業(yè)資產負債率也出現(xiàn)了下降的趨勢。資產負債率，比去年同期收窄了0.18個百分點。行業(yè)的市場化債轉股，取得了突破性的進展。我昨天給工信部的一個內部刊物寫了一個東西，介紹了一下我們行業(yè)市場化債轉股的一些做法和目前取得的進展，這個市場化債轉股對于我們資產負債率的下降、去杠桿，發(fā)揮了比較重要的作用。

第四個就是寬松貨幣政策的效果。大家都講M2，我們講的寬松貨幣不只是中國，關鍵是全球寬松的貨幣政策。我今年三月份在國泰君安的形勢大會上專門講到，當時美元加息也是甚囂塵上，我當時提出美元加息在上半年根本不可能的，八月份之前是肯定不可能的。因為今年是美國大選年，美國兩黨的經濟政策取向根本不一致。美聯(lián)儲是受美國政府影響的一個機構，它是在政局不明朗的情況下怎么敢加利息？只有在政局明朗的情況下，它才會采取加息或者是降息的政策。所以今年貨幣寬松不止中國，全球都這樣。這樣導致大量的富裕資金進行市場炒作，炒房子，炒有色金屬，有什么就炒什么。特別是美元加息落空，大量的資金回流大宗商品市場，特別突出是石油。今年最低是28美元一桶，現(xiàn)在是超過60美元一桶，大量的資金涌入了大宗商品市場，推動了大宗商品的漲價。

第五個就是市場有一定的支撐。今年1-9月份，國家電網投資增長了1/3，汽車銷量的上升，對于有色金屬的需求產生了一定的支撐。全國來看，有色金屬的消費肯定超過產量的增幅，銅的消費增長了4%。所以整個來看，消費的增長幅度，超過了產量的增長幅度。

三、行業(yè)發(fā)展面臨的突出問題

當前行業(yè)發(fā)展存在的問題也非常突出。主要集中在四各方面，第一是成本上漲，本周在工信部開了兩次經濟形勢分析會。第一個是原材料司的，第二個是產業(yè)政策司的，都談到了成本的上升。剛才鋼鐵工業(yè)也談到了成本的上升，特別是能源的，就是煤炭的成本上升非常大。因為從今年年初看，我們電解鋁廠和電廠簽訂的直供價，直供電的價格最低的不到兩毛錢，自備電廠的發(fā)電，煤的成本只有七分錢。但是隨著煤價的上漲，到現(xiàn)在為止，直供電的價格都在兩毛錢以上，大部分自備電廠煤的成本不可能低于一毛五。生產成本的上升，必然擠壓有色金屬生產的盈利空間。

另外一點，就是運輸成本的上升也非常嚴重。實際上這一輪能源價格上漲的導火索，就是對公路運輸超載的治理。治理公路運輸車輛超載，合理合法。但是出臺的關鍵時間節(jié)點，正趕上用煤旺季的來臨。由于企業(yè)事先都沒有準備，沒有相應的應對措施，導致煤炭一時出現(xiàn)供應緊張。我不知道大家為什么都不說這個問題。我們的企業(yè)，對此是反映非常強烈的。原先煤炭有相當一部分是通過公路超載運到秦皇島去。80噸的車運160噸的煤運到秦皇島，現(xiàn)在沒有了，全部靠鐵路了，煤價能不上漲嗎？

其次是產能上來了。有色金屬價格的回升，肯定涉及到產能的擴張。目前通過行業(yè)自律，電解鋁的產能，今年最低是2780萬噸，現(xiàn)在運行的是多少呢？現(xiàn)在運行的是3300萬噸，比去年最高峰的七八月份還多了一百萬噸，并且還有新建的產能在陸續(xù)釋放，這樣原來脆弱的市場平衡就被打破，供過于求的局面必然重來，不僅鋁這樣，其他有色金屬也是這樣。

第三就是風險上升了。在多重因素的作用下，當前有色金屬的價格急劇波動，使得生產企業(yè)的成本上升。鋅從1萬3開始上升，最好的一家企業(yè)是在兩萬1，把它所有的產量都保值，在期貨市場上銷售了。大部分企業(yè)1萬8、1萬9在期貨市場保值了，所以企業(yè)經營風險很大。上個月國內有幾家企業(yè)，在期貨市場上被打爆倉了，損失了幾個億。當然這些企業(yè)有它的經營方式，在期貨市場上打爆了，可以在現(xiàn)貨市場上拿回來。這個沒有太大的問題。是我們有色金屬的原料，對于進口的依賴程度很高，因為原來談判價格供應的關鍵時刻，價格的急劇波動，使得雙方難以確定未來成交的基礎價格。

最后是新動能尚未形成。目前行業(yè)發(fā)展有一些新的亮點、新的動能，當占行業(yè)整體的比重很小。例如航空鋁材，動力電池，這個動力電池大家都知道，電動車的發(fā)展，使我們行業(yè)的很多產品價格在快速的上漲，最直接的就是鋰。從去年的三萬塊錢一噸，暴漲到今年初的18萬一噸，漲了6倍，到現(xiàn)在為止，全球仍然供不應求。但是這些產品的市場規(guī)模都非常小，鋰這個產品全球市場規(guī)模僅16萬噸，整體的影響力很小。所以對于未來發(fā)展，一時難以形成強大的支撐。行業(yè)發(fā)展的內生動力不強。特別是我們判斷了2017年可能出現(xiàn)的問題。貿易摩擦進一步加劇，甚至可能出現(xiàn)國際社會對于中國的強力壓制。這個是川普當選總統(tǒng)之后，可能會出現(xiàn)的情況。這個是對于我們經濟發(fā)展來說是比較大的壓力。

四、對2017年的展望

主要講五點。

一是全球有色金屬供應階段性過剩的局面不會改變。全球從2000年以來，經濟的增長，特別是對于大宗原料，對于鋼鐵、水泥、有色金屬、化工原料的需求，主要是靠中國連續(xù)十幾年快速發(fā)展的需求。大家知道，2013年之后，中國經濟進入新常態(tài)，對于大宗原料的需求，從過去的兩位數(shù)回落到一位數(shù)，甚至現(xiàn)在回落到5%以下，甚至負增長。過去支撐大宗原料市場的基本動力消失了或者是削弱了，新的需求還沒有形成。從全球來看，除了中國，其他國家的增長非常有限。大家說印度、東盟能不能填補這個空缺？從目前來看，至少三年內，印度和東盟國家不可能填補我們這個空缺。在這種情況下，全球大宗原料產能過剩的局面不會改變。我們認為在三年左右的過程中，大宗商品供應過剩的局面是存在的。實際上我們并不是很特殊，如果大家關心糧食這些東西的話，他們過剩的情況更突出。俄羅斯發(fā)展現(xiàn)在是兩大方向，一個是石油天然氣，還有一個是糧食，現(xiàn)在俄羅斯想生產多少小麥，就能生產多少小麥。據說現(xiàn)在日本、韓國已經拿小麥當飼料了，已經看到這個局面了。我們這個還不算厲害，供應過剩最厲害的是農產品。

所以說有色金屬價格上漲的動力不足，仍然是處于寬幅震蕩的狀態(tài)，是我們對2017年行業(yè)運行走勢的第二個判斷。

第三個是美元走強，剛剛我談到了美國政府的更迭之后，美國的強勢，美元的走強，這個對于大宗商品價格形成一定的壓制。不知道大家注意到沒有，實際上看得很清楚，在過去十年里，美元的強弱跟大宗商品的價格是呈一種反向的關系。美元強則大宗商品價格低，美元弱則大宗商品價格強，就是這么一種關系。現(xiàn)在看美元強是大概率事件了，所以它對有色金屬價格的上升形成一個壓制。

第四個就是影響這個市場的不確定因素依然存在。因為當前國際政治經濟形勢極其復雜，矛盾十分尖銳，所以影響市場不確定因素時有發(fā)生，就是黑天鵝事件。

第五個是成本上升，對于大宗商品，包括有色金屬價格的支撐作用會顯現(xiàn)。因為我們行業(yè)，已經從上一輪的減產中，彈性生產中，嘗到了比較大的甜頭。如果價格大幅度下跌，我們就實施彈性生產，減產限產。這樣就必然使市場供需重新恢復平衡，導致價格回升到合理區(qū)間。

當然有色金屬價格的波動，也給大家提供了一個炒作的機遇。因為價格上下浮動才能炒作。

總體分析，我們對2017年市場前景不樂觀，但是也不悲觀。初步判斷，2017年我們這個行業(yè)，仍將緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)定增長。我們行業(yè)增加值不會增加太多了，大概6%-7%之間。在這個情況下，企業(yè)經濟效益持續(xù)回升的壓力較大，這就是我對于市場的基本判斷，謝謝各位。

主持人：謝謝趙教授，趙教授的核心觀點，就是說今年有色金屬產業(yè)的基本面比較平穩(wěn)，當然價格、利潤都有所上漲。明年可能更平穩(wěn)一點。