導(dǎo)讀：2018年，國(guó)內(nèi)黑色市場(chǎng)延續(xù)了2017年火爆的行情，螺紋鋼尤為突出，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)維持高位，而廢鋼市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化，價(jià)格以窄幅震蕩為主。 一方面，2018年電弧爐復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能繼續(xù)增多，廢鋼需求堅(jiān)挺，與此同時(shí)，受益于廢鋼成本優(yōu)勢(shì)，多消耗廢鋼可以增產(chǎn)，轉(zhuǎn)爐企業(yè)出現(xiàn)爭(zhēng)搶資源的情況，尤其是三季度，廢鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)火爆的格局；另一方面，廢鋼供應(yīng)持續(xù)增加，下游用廢鋼企業(yè)又持續(xù)打壓廢鋼價(jià)格，故而，廢鋼價(jià)格上漲有阻力。

▌ 一、2018年廢鋼市場(chǎng)回顧

1、價(jià)格窄幅震蕩

圖1：MySSpic廢鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)

截止12月21日，Mysteel廢鋼價(jià)格指數(shù)為2483.3，較去年同期上漲6.18%，年內(nèi)上漲5.42%，主要原因是2018年新復(fù)產(chǎn)電弧爐增多，高利潤(rùn)情況下刺激了鋼廠多使用廢鋼來(lái)提高產(chǎn)量的熱情，廢鋼需求持續(xù)上升，與此同時(shí)，高需求刺激了廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲。

縱觀2018年，廢鋼市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)2次明顯回落。 第一次是年初，因需求遲到、庫(kù)存激增，引發(fā)恐慌性拋盤(pán)，成品材價(jià)格大幅下挫，拖累廢鋼市場(chǎng)表現(xiàn)；第二次是11月份，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，宏觀面偏悲觀，引發(fā)成品材與原材料集體下跌，廢鋼也不例外。

2、廢鋼與螺紋鋼價(jià)差正趨于合理化

圖2：螺紋鋼與廢鋼價(jià)格走勢(shì)

眾所周知，廢鋼與螺紋鋼之間整體呈現(xiàn)出“正相關(guān)性”的特點(diǎn)，即螺紋鋼價(jià)格上漲，廢鋼價(jià)格也上漲，反之，亦如此。2017年螺紋指數(shù)與廢鋼指數(shù)價(jià)差均值為2181，2018年為1905。最高時(shí)相差2824，最低691。 正常情況下差1200-1400之間，截止12月21日，螺紋指數(shù)與廢鋼指數(shù)價(jià)差均值為1550，正趨于合理化。

3、國(guó)外廢鋼價(jià)格與國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格倒掛狀態(tài)居多

圖3：國(guó)外廢鋼與國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格走勢(shì)

上圖所示，美國(guó)與中國(guó)廢鋼的價(jià)格，美國(guó)以重型重熔廢鋼為例，中國(guó)以張家港的重廢為例，國(guó)外廢鋼價(jià)格與國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格倒掛狀態(tài)居多，2017年倒掛393.28元/噸，2018年倒掛76.37元/噸，其中2018年12月份倒掛最高，為362.76元/噸。

4、廢鋼進(jìn)口量較去年有所下降

圖4：中國(guó)廢鋼進(jìn)口量走勢(shì)

正是因?yàn)閲?guó)外廢鋼價(jià)格與國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格倒掛狀態(tài)居多，2018年我國(guó)廢鋼進(jìn)口量一直處于低位。 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1-12月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口廢鋼233萬(wàn)噸，2018年1-9月份157萬(wàn)噸。即使按照每月20萬(wàn)噸來(lái)核算，依然低于去年水平。

5、廢鋼供應(yīng)繼續(xù)增加

根據(jù)中國(guó)工程院院士、中國(guó)金屬學(xué)會(huì)理事長(zhǎng)翁宇慶介紹，廢鋼可以分為自產(chǎn)廢鋼、加工廢鋼和折舊廢鋼三類(lèi)。 根據(jù)模型及近年來(lái)的粗鋼產(chǎn)量來(lái)估算，2018年廢鋼產(chǎn)生量預(yù)計(jì)在1.9-2億噸。

6、全國(guó)電弧爐產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)及運(yùn)行情況

圖5：電弧爐爐子數(shù)量與產(chǎn)能分布

截止2018年12月，Mysteel調(diào)研全國(guó)244座電弧爐，產(chǎn)能為1.3112億噸（按照工信部最新電爐產(chǎn)能核定）。其中，華東、華南、華中地區(qū)是目前電弧爐較為集中的區(qū)域，產(chǎn)能占比合計(jì)75%。西南地區(qū)占樣本統(tǒng)計(jì)的11%，實(shí)際產(chǎn)能會(huì)高于此水平，未來(lái)西南地區(qū)也是電弧爐產(chǎn)能較為集中的區(qū)域。

圖6：各省市電弧爐產(chǎn)能分布

從省份來(lái)看，江蘇、廣東、山東、四川、湖北等地電弧爐產(chǎn)能較多，數(shù)據(jù)顯示，江蘇產(chǎn)能在2340萬(wàn)噸，廣東1332萬(wàn)噸，湖北1072萬(wàn)噸等。 電弧爐主要分布在廢鋼資源豐富或電力資源豐富的區(qū)域。

圖7：電弧爐開(kāi)工率與產(chǎn)能利用率走勢(shì)

截止12月20日，Mysteel調(diào)研全國(guó)53家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開(kāi)工率為65.41%，周環(huán)比下降0.91%，年同比下降10.35%；產(chǎn)能利用率為58.55%，周環(huán)比下降2.27%，年同比下降5.06%，主要原因是11、12月份部分鋼廠因利潤(rùn)較低或廢鋼到貨較差，電弧爐開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率處于較低水平。 另外，2月份電弧爐產(chǎn)能利用率低的核心因素是春節(jié)放假過(guò)年，多數(shù)電弧爐廠處于停產(chǎn)狀態(tài)。

▌二、2019年廢鋼市場(chǎng)展望

1、廢鋼加工產(chǎn)業(yè)遍地開(kāi)花

（1）隨著未來(lái)廢鋼消耗比例的增加，鋼廠自建廢鋼加工配送基地，以及擴(kuò)大倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)地、與廢鋼加工基地合作的情況成為普遍情況。

（2）加工設(shè)備增多，產(chǎn)業(yè)機(jī)械化程度提高。

（3）廢鋼鐵回收利用有望加速。隨著廢鋼產(chǎn)出量的增加，需要更專(zhuān)業(yè)、完善的廢鋼鐵加工產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而有利于推動(dòng)廢鋼鐵加工配送一體化的形成。

2、廢鋼價(jià)格隨鋼廠利潤(rùn)的波動(dòng)而波動(dòng)

螺紋與廢鋼價(jià)差目前回歸到相對(duì)合理的水平——1550元/噸，但受鋼廠利潤(rùn)以及電爐投產(chǎn)的綜合影響， 廢鋼與螺紋的價(jià)差波動(dòng)劇烈，預(yù)計(jì)2019年年度價(jià)差區(qū)間在1500-2200元/噸。值得注意的是轉(zhuǎn)爐中廢鋼消耗比例的變化取決于鋼材利潤(rùn)的高低、廢鋼與鐵水的價(jià)差。

3、廢鋼消耗流向再度轉(zhuǎn)變

2019年廢鋼總體需求量或繼續(xù)增加，限產(chǎn)結(jié)束后，電弧爐的復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)，仍會(huì)帶動(dòng)廢鋼的需求。噸鋼利潤(rùn)壓縮以及限產(chǎn)結(jié)束后，鐵水供應(yīng)的恢復(fù)，加之鐵水成本優(yōu)勢(shì)會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)流程鋼廠廢鋼消耗比例的減少， 預(yù)計(jì)2019年長(zhǎng)流程廢鋼消耗比例或?qū)⒒芈洹?

4、供需緊平衡轉(zhuǎn)向平衡狀態(tài)

（1）未來(lái)廢鋼增量主要來(lái)自社會(huì)采購(gòu)，主要來(lái)源于汽車(chē)，造船，工程機(jī)械等裝備的報(bào)廢回收。其中，汽車(chē)、造船、家電、工程機(jī)械均于2009-2010年進(jìn)入增速高峰，以汽車(chē)使用年限15年，彩電使用年限8-10年，挖掘機(jī)使用年限15年，金屬切削機(jī)床使用年限10年計(jì)，2019年后我國(guó)廢鋼產(chǎn)量增速將加快。 2019年預(yù)計(jì)廢鋼產(chǎn)生量在2.1-2.2億噸，增加1500萬(wàn)左右。

（2）2017年電爐產(chǎn)能1.13億噸，2018年新增產(chǎn)能2044萬(wàn)噸，2018年退出產(chǎn)能232萬(wàn)噸，2018年產(chǎn)能1.3112億噸， 2019年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能1500萬(wàn)噸。

（3）2019年成品材價(jià)格大概率下跌，鋼廠利潤(rùn)壓縮，高爐廠廢鋼比下降，廢鋼供需從緊平衡轉(zhuǎn)向平衡狀態(tài)，價(jià)格震蕩向下，在1600-2300元之間波動(dòng)。