2019年12月12日，2020（第二屆）上海大宗商品周之“2020中國有色金屬市場展望暨‘我的有色及我的不銹鋼’年會”在上海圣諾亞皇冠假日酒店隆重召開。

本次大會由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司(我的有色網(wǎng)、我的不銹鋼網(wǎng))、上海期貨交易所聯(lián)合主辦，現(xiàn)代資源有限公司協(xié)辦，云南祥云飛龍再生科技股份有限公司特別贊助，旨在回顧2019年有色金屬、不銹鋼市場運行形勢，同時對2020年有色金屬、不銹鋼市場進行全方位、多角度的深入解讀，并對新年度價格走勢做出專業(yè)前瞻，助力產(chǎn)業(yè)鏈參與者提前布局2020年。

會議全程干貨滿滿,精彩不斷。知名經(jīng)濟學家、有色產(chǎn)業(yè)鏈以及金融行業(yè)的學者和實戰(zhàn)專家等眾多嘉賓，從多角度分析解讀當前市場，展望2020有色金屬、不銹鋼行業(yè)未來。以下將嘉賓精彩演講觀點奉上：

在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司董事長朱軍紅作開幕致辭。2019年對于國際大宗商品市場來說是動蕩的一年，復雜的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，無論對于有色還是不銹鋼來說，都面臨著新一輪調(diào)整。有色行業(yè)價格走勢逐步朝宏觀、政策、消息面等傾斜，產(chǎn)業(yè)逐步朝新興優(yōu)勢地區(qū)轉(zhuǎn)移，下游加工產(chǎn)業(yè)資金優(yōu)勢或成為最后的壁壘。不銹鋼期貨上市，增強了我國在國際不銹鋼市場的定價影響力，消費市場的龐大內(nèi)需潛力不斷釋放，帶動了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高端裝備制造等行業(yè)的發(fā)展需求。

上海鋼聯(lián)正在加速推進大宗商品領(lǐng)域的布局，已經(jīng)基本實現(xiàn)了從黑色金屬到有色金屬，從能源化工到農(nóng)產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)覆蓋。在過去的幾年間，我們“資訊+產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)”的戰(zhàn)略成效顯著。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 董事長 朱軍紅

站在歷史與未來的交匯點上，我們時刻謹記，中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，離不開每一個企業(yè)在自身領(lǐng)域的創(chuàng)新和突破。而上海鋼聯(lián)也將繼續(xù)肩負社會責任和使命感，在中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變的道路上，砥礪前行。繼續(xù)用平臺為用戶創(chuàng)造價值，用數(shù)字代碼傳遞出影響全球大宗商品市場的中國之聲。

“天道酬勤，日新月異”。各位來賓，今年是偉大祖國建國70周年，也正值上海鋼聯(lián)成立19周年。在過去的19年，我們始終秉承著“讓大宗商品交易更便捷、更安全”的使命，心無旁騖，專注在大宗商品行業(yè)，從資訊到數(shù)據(jù)，從國內(nèi)走向國際，努力為全球的產(chǎn)業(yè)用戶及金融投資用戶提供全方位的服務(wù)。

最后朱總代表上海鋼聯(lián)全體員工，向長期關(guān)心和支持的各界朋友表示衷心的感謝，每一份收獲與成長，都離不開大家的支持與幫助，各位是鋼聯(lián)不斷前進的動力源泉。

接著是經(jīng)世智庫學術(shù)委員會委員高敏作了題為《靜待曙光——2020年中國宏觀經(jīng)濟與政策展望》的主題演講。

經(jīng)世智庫學術(shù)委員會 委員高敏

高敏首先表示，2019年前三季度，中國GDP增速持續(xù)下行，其中三季度GDP更是下降至1992年有季度指標以來的最低水平，2018年后經(jīng)濟出現(xiàn)加速下行的趨勢，原因有以下幾點：

對于外部原因，他指出“當前世界處于百年未有之大變局，多極化的世界正面臨權(quán)力交接與秩序調(diào)整”。北美、歐洲、亞太三足鼎立，美國國內(nèi)社會深層次矛盾加劇，中國經(jīng)濟規(guī)模預計將在2029年超越美國，但是目前來說美國經(jīng)濟增長表現(xiàn)仍然強勁，仍是全球超級大國，占據(jù)一定優(yōu)勢。

對于內(nèi)部原因，高敏表示“結(jié)構(gòu)調(diào)整逐漸成為發(fā)展主要方式”。中國人口結(jié)構(gòu)進入調(diào)整拐點，人口增速迅速放緩，老齡化加劇，城鎮(zhèn)化速度加快；預計到2025年，老齡化率將迅速提升，新生兒增長甚至可能進入0區(qū)間。在收入增速減緩和杠桿率限制下，人口增速放緩將直接帶動需求放緩，主要體現(xiàn)在工業(yè)產(chǎn)品將先后出現(xiàn)拐點。

高敏還提出，中國的經(jīng)濟逐漸進入存量經(jīng)濟主導時期，分化與極化成為經(jīng)濟發(fā)展的主要特征。其中區(qū)域的分化主要表現(xiàn)在人口和要素向南方地區(qū)集聚、向都市圈集聚，各地紛紛掀起“人口爭奪戰(zhàn)”，西南崛起，而東北逐漸衰落。其次，產(chǎn)業(yè)分化與極化表現(xiàn)在行業(yè)的集中度進一步提升，龍頭企業(yè)收入利潤占比將不斷提升。

這些特征和風險引發(fā)了各種各樣的問題，包括信貸歧視、融資的馬太效應、中小企業(yè)流動性緊缺、杠桿率擠壓消費能力、股市加速下跌嚴重打擊社會信心等。

對于宏觀政策，高敏提出“以自身確定應對外部不確定性”�？偭恐笜苏�在失效，結(jié)構(gòu)和質(zhì)量逐漸成為觀察經(jīng)濟的主要指標。通過梳理宏觀政策主要脈絡(luò)可以看到，中國的宏觀政策從2017年的“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”到2017年的“繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，防控金融風險”，到2018年的“進入新時代，打好三大攻堅戰(zhàn)”，最后到2019年的“穩(wěn)中求進、提振實體、新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鄉(xiāng)村振興”，我們正以自身確定性應對外部不確定性，做好自己的事情，不斷查缺補漏。

對于2020年經(jīng)濟的預測，高敏指出“經(jīng)濟將繼續(xù)探底，我們要保持耐心”。2019年經(jīng)濟下行壓力加大，CPI上漲，農(nóng)產(chǎn)品價格（動物肉制品）與有色金屬（鋼鐵等）上漲，PPI持續(xù)回落，增加值指數(shù)提升部門較少，唯有建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)上行。對于2019年，從總量看，核心企業(yè)收入和利潤率繼續(xù)探底，1-3季度A股上市公司各板塊利潤全線回落，科創(chuàng)板處于政策風口增速較快，正在呈現(xiàn)“馬太效應”格局；從結(jié)構(gòu)看，行業(yè)利潤分化明顯，居民服務(wù)消費利潤率保持高位，房地產(chǎn)、金融仍然遙遙領(lǐng)先，汽車銷售、零售業(yè)、媒體呈現(xiàn)下降態(tài)勢。對于2020年，財政政策與貨幣政策將同步發(fā)力，基建上半年預計反彈至6%；外部需求對出口的支撐作用減弱，出口在未來依然面臨較大的下行壓力，預計2020年中國出口增速仍將處于負增長區(qū)間（按美元計）；伴隨著幾輪房地產(chǎn)火熱，居民步入高速加杠桿階段，債務(wù)增長持續(xù)高于收入增速，且近兩年增速差有顯著擴大之勢，未來一年房地產(chǎn)投資可能高位回落，但新開工面積或?qū)⑷匀槐３终�增長。

對于2020年大宗商品的預測，高敏提出“CPI穩(wěn)步回落，農(nóng)產(chǎn)品價格跟隨回落，貴金屬仍有機會”。豬肉供應量加大，呈現(xiàn)高位回落狀態(tài)，2020年農(nóng)產(chǎn)品機會不大；全球百年未有之大變局，黃金有望繼續(xù)升值；中國經(jīng)濟繼續(xù)減速，原油沒有趨勢性機遇；土地開發(fā)“回到城市”，逐步回落韌性仍強，螺紋鋼總量過剩，局部緊平衡的格局可能持續(xù)。

接著，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長文獻軍作了題為《中國有色金屬工業(yè)現(xiàn)狀及展望》的主題演講。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會 副會長 文獻軍

首先，文獻軍講到了中國有色金屬行業(yè)概況。細分到具體有色品種，至2018年底，銅冶煉利潤率僅1.8%，相比起鋁產(chǎn)業(yè)利潤的均衡分布，銅的利潤逐漸向資源傾斜明顯。鋁產(chǎn)業(yè)采選18年利潤率4.0%，冶煉2.0%，壓延加工1.9%。鉛鋅品種年內(nèi)冶煉利潤總額同比下降77.2% ，資產(chǎn)，負債和主營業(yè)務(wù)收入較2018年中國有色金屬工業(yè)企業(yè)總額的占比都約為8%，小類利潤約為214億元。 小品種金屬中文獻軍著重介紹了鎂金屬，鎂目前規(guī)模100萬噸，但未來可能成為鋼鐵銅鋁后的第四大金屬，目前規(guī)模受限于加工性能差，加工成本高，但目前正在好轉(zhuǎn)，將來有機會突破1000萬噸。

就行業(yè)總體而言，文獻軍歸納總結(jié)道2019年前三季度，中國有色金屬行業(yè)（不含黃金）企業(yè)個數(shù)達到了7980個，資產(chǎn)總計達到了46298億元，同比增加5.53%，利潤總額為1049億元。同比下降0.12%。隨后文獻軍將2019年1-10月全國規(guī)上工業(yè)和有色金屬工業(yè)的盈利水平進行了比較，規(guī)上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入86萬億元，同比增長4.2%；而有色行業(yè)規(guī)上企業(yè)4.5萬億元，同比增長5.5%，有色占全國5.2%。2018年，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額50151億元，同比下降2.9%；有色行業(yè)規(guī)上企業(yè)1132億元，同比下降1.9%，有色占全國2.3%。

隨后文獻軍著重闡述了中國鋁工業(yè)的發(fā)展展望。目前而言，國內(nèi)氧化鋁成本較國外高出100美金/噸，2019年氧化鋁產(chǎn)量增長停止，預計2019年中國氧化鋁產(chǎn)量為7159萬噸，與上年基本持平。電解鋁產(chǎn)量則呈現(xiàn)負增長，預計2019年中國電解鋁產(chǎn)量為3600萬噸，較上年下降1.6%，這主要是因為電解鋁產(chǎn)量在2019年出現(xiàn)規(guī)�；�事故減產(chǎn)，且電解鋁內(nèi)外需求都在走弱，預計2019年中國電解鋁消費量為3650萬噸，下降1.2%。關(guān)于鋁材的出口，文獻軍指出國內(nèi)外鋁價差、匯率及貿(mào)易問題共同影響鋁材出口；自6月份開始，鋁材出口逐月下降，1-10月累計出口431萬噸，同比增加0.4%，增幅逐月收窄。2019年1-10月鋁土礦進口保持快速增長，氧化鋁重回凈進口，鋁材出口逐月下降。而鋁消費的走弱具體體現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)的無亮點和汽車產(chǎn)量的大幅下，從整體供需格局來看，國內(nèi)鋁市場已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)供小于求。

最后文獻軍表達了對鋁行業(yè)發(fā)展的展望，首先中國鋁工業(yè)正處于重要歷史時期，中國已建立起完整的鋁工業(yè)體系，完善的產(chǎn)業(yè)鏈是中國的核心競爭力;電解鋁產(chǎn)能天花板形成，為鋁行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供了保障;主要產(chǎn)品產(chǎn)量能滿足國內(nèi)需求，鋁材部分供應國際市場，部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性過剩;鋁消費進入低速增長，并將進入消費平臺期;國際貿(mào)易問題加劇;鋁行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任重道遠。為了達成在未來五到十年將我國建設(shè)成世界鋁工業(yè)強國的戰(zhàn)略目標，文獻軍則認為必須使得海內(nèi)外資源能充分、穩(wěn)定地保障國內(nèi)需求；氧化鋁不追求自給自足，國內(nèi)供給缺口與海外氧化鋁權(quán)益產(chǎn)能相適應；電解鋁以滿足國內(nèi)需求為主,提高再應用技術(shù)開發(fā)以生產(chǎn)企業(yè)為主，科研機構(gòu)和用戶積極參與，推動產(chǎn)、學、研、用一體化發(fā)展；研究和開發(fā)國外新的消費市場，逐步調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和出口目的地，規(guī)范出口秩序；繼續(xù)培育國內(nèi)新的消費市場、引導消費，不斷擴大有效供給，堅持不懈擴大國內(nèi)鋁的應用則是可以進一步促進鋁行業(yè)的發(fā)展。

接下來由上海期程信息科技有限公司董事長羅丹作了題為《業(yè)務(wù)導向的量化分析與風險管理》的主題演講。

上海期程信息科技有限公司 董事長 羅丹

羅丹首先就期程科技企業(yè)進行簡短的介紹：期程科技成立于2017年8月，注冊地位于上海張江高科，注冊資本為2000萬元，是一家專注于為期貨金融投資及大宗商品貿(mào)易提供信息技術(shù)解決方案的高科技軟件公司。

短暫介紹后，就風險控制展開討論，首先列舉出常見的五種風險：市場風險、操作風險、信用風險、流動性風險及法律合規(guī)。其中可被量化的風險包括三種：市場風險、信用風險和流動性風險；市場風險主要受價格波動、匯率波動、利率波動等因素所影響；信用風險主要講的是外部的信用風險多由預付款、應收賬款、點價合同由于價格波動導致的信用風險等因素；流動性風險則因應急方案、壓力測試、準備金制度及資金計劃影響。

羅丹重點對套期保值做出介紹，保值的種類分為鎖定和對沖兩類。對大宗商品現(xiàn)貨交易和保值有個簡短舉例：首先礦山鎖定售價保值，在期貨上做空來保證成本，然后冶煉廠、貿(mào)易商或深加工企業(yè)從礦山買進的礦及銷售給下游都要進行計價，從而做出對沖進行保值，最后最終端用戶鎖定成本保值，終端企業(yè)保證采購進來的成本低即可；

隨后講到期現(xiàn)保值，其原理大同小異：期貨市場作為另一個采購和銷售市場。對采購和銷售實時進行保值，將價格風險對沖鎖定。還講述了套期保值的操作模式：1、采購保值是在現(xiàn)貨市場里買入貨量，同時在期貨市場賣出數(shù)量；2、銷售保值則是在現(xiàn)貨市場賣出貨量，同時又在期貨市場上買入數(shù)量；其核心點在于現(xiàn)貨盈利或虧損與期貨上的虧損或盈利相等。

羅丹單獨列舉出銅冶煉行業(yè)通常定價模式及典型盈利模式；說到銅價波動是銅冶煉行業(yè)的最大市場風險：銅冶煉行業(yè)是兩頭在外的一個盈利模式，原料和產(chǎn)品均暴露在銅期貨價格的波動之下。銅期貨價格波動每日少則幾十美元，多則數(shù)百美元，如不能有效規(guī)避其風險，很容易吃掉甚至喪失加工利潤。所以銅冶煉行業(yè)的銅價保值，就是如何有效地使原料和產(chǎn)品里的銅價進行對沖；而冶煉廠的盈利可簡化為：處理收費+升水+副產(chǎn)收益+額外金屬回收-冶煉成本。

羅丹講述了信息化探索的重要，首先信息化探索對IT系統(tǒng)的要求最為繁瑣，其中主要體現(xiàn)在下面7點：1、需要IT系統(tǒng)更貼近業(yè)務(wù)，能依據(jù)業(yè)務(wù)邏輯進行計算，而不只是財務(wù)邏輯；2、需要保證管理報表和財務(wù)報表的最終一致性；3、需要系統(tǒng)具有更高時效性，達到實時監(jiān)控（Mark to Market）；4、需要系統(tǒng)兼容金融衍生品的和復雜貿(mào)易模式的計算；5、需要系統(tǒng)貫穿整個業(yè)務(wù)鏈條，從后臺核算延伸到中臺控制和前臺交易監(jiān)控；以及與內(nèi)控相結(jié)合的流程控制；6、需要通過各種風控指標、壓力測試把事后風控移到事中和事前；7、需要幫助各環(huán)節(jié)提高辦公效率，節(jié)省工作量。

羅丹最好闡述了他對風控理念的理解：風控，言簡意賅無非就是對風險的一種控制手段。其中他列舉出6種常見風險控制手段，包括：法治vs人治；組織架構(gòu)做保障；授權(quán)為根基；量化為方法；信息化為手段；兼顧效率，審批流程盡量簡化。

最后，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會副秘書長劉巍作了題為《合作共贏 綠色創(chuàng)新 再生金屬產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展之路》的主題演講。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會 副秘書長 劉巍

首先，劉秘書長介紹了有色金屬產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及挑戰(zhàn)。從再生有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程來看，有色產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了相對完整的產(chǎn)業(yè)體系，1949-1978建立了高效的廢有色金屬回收體系，初步奠定了再生有色金屬產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)；1979-2000工藝技術(shù)不斷進步，從家庭作坊發(fā)展成企業(yè)化運作；2001-2015充分利用國外資源形成全球原料供應渠道，產(chǎn)業(yè)規(guī)模在15年間增加到1000萬噸以上；2016至今形成相對完整產(chǎn)業(yè)鏈 ，創(chuàng)新共贏謀求產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，再生有色金屬成為有色金屬工業(yè)的重要部分。

對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，劉巍指出，2010年以來，再生有色金屬產(chǎn)量持續(xù)增長，2019年前三季度1108萬噸，產(chǎn)業(yè)地位也不斷提高，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升，規(guī)模以上再生銅企業(yè)產(chǎn)能345萬噸，占總產(chǎn)能65%；規(guī)模以上再生鋁企業(yè)產(chǎn)能813萬噸，占總產(chǎn)能65%；規(guī)模以上再生鉛企業(yè)產(chǎn)能735萬噸，占總產(chǎn)能65%。另外外，資源集聚能力大幅提高，2018年資源集聚量超過400萬噸其中再生銅原料80萬噸，廢鋁聚集量超過150萬噸其中90%以上就地利用，2018年拆解再生銅原料21萬噸，銅加工量23萬噸，再生金屬重要性也穩(wěn)步提升。

對于產(chǎn)業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)，劉巍指出，目前使用生金屬正成為負責任企業(yè)的首選，比如，MacBook Air外殼采用100%再生鋁，蘋果公司的閉環(huán)供應鏈。原料供應主力由國外轉(zhuǎn)向國內(nèi)，進口原料（實物量）逐步下降，國內(nèi)回收快速增加。但目前行業(yè)也面臨了困境，綠色發(fā)展與污染防治并重，固廢進口政策調(diào)整，二季度批文量基本滿足了行業(yè)需求，然而四季度情況不容樂觀。

最后，劉秘書長介紹了未來發(fā)展路徑思考，從合作角度來看，合作是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路，中國與世界再生金屬產(chǎn)業(yè)合作空間越發(fā)廣泛；從創(chuàng)新角度來看，創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進階之路，做到制度創(chuàng)新、工藝裝備創(chuàng)新、理念創(chuàng)新、控制管理創(chuàng)新，實現(xiàn)從再生大國到再生強國的蛻變；從綠色角度來看，綠色是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的責任之路，要明白“綠水青山”與“金山銀山”的辯證關(guān)系，保留綠色思維、做好綠色實踐、推廣綠色經(jīng)驗，堅定地走可持續(xù)發(fā)展的道路。關(guān)于再生資源走出去的大設(shè)計，劉巍表示，將生資源走出去上升為國家戰(zhàn)略，列入?yún)^(qū)域間、國家間政府合作項目，“一帶一路”合作框架，培育樣板示范項目；需要設(shè)計產(chǎn)業(yè)層面鼓勵政策，建立部門間協(xié)調(diào)機制，簡化海外投資審批流程，主動為企業(yè)海外資對接政府渠通；建立完善的產(chǎn)業(yè)基金與綠色融資通道，設(shè)立再生資源走出去綠色引導性基金，建立綠色金融標淮吸引更多投資。摘要：高敏表示，2019年前三季度，中國GDP增速持續(xù)下行，2018年后經(jīng)濟出現(xiàn)加速下行的趨勢，對于2020年的股市，高敏預測“結(jié)構(gòu)行情主導市場，科技仍最有彈性，下半年行情爆發(fā)可能性大”。

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