2022年12月8日，2022第十三屆黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會在廈門香格里拉酒店盛大召開。8日上午大會現(xiàn)場，招商證券研究發(fā)展中心戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理 謝亞軒先生圍繞“2023年宏觀經(jīng)濟展望”展開演講。

首先，謝亞軒介紹了對于國內(nèi)外經(jīng)濟明年走向的看法。一是國內(nèi)經(jīng)濟從政策到經(jīng)濟將是一個趨暖的方向。二是疫情與地產(chǎn)的負反饋循環(huán)將有所緩解。三是擴大內(nèi)需和供給側結構改革結合。而對于明年海外經(jīng)濟走向的認識，一是海外將由通脹過熱向衰退偏冷方向發(fā)展。美聯(lián)儲或?qū)⒖紤]降息。二是海外消費動能或?qū)⒖焖偎p。三是主動去庫存周期通常持續(xù)一年左右，進而有望延續(xù)至明年Q3，明年底或轉向被動去庫存。四是投資放緩，房地產(chǎn)繼續(xù)掣肘經(jīng)濟但也緩和通脹壓力。

同時針對近期防疫政策的優(yōu)化，謝亞軒談到，從其他經(jīng)濟體的經(jīng)驗，疫情防控優(yōu)化后帶來的消費改善各國表現(xiàn)不一，美國的表現(xiàn)最好，歐韓次之，日本最弱。主要原因之一是日本的防疫政策優(yōu)化態(tài)度謹慎，措施推行慢，這與日本嚴重的老齡化有關。目前我國疫苗接種完成率89.27%，超越多數(shù)國家放開初期的水平。對于國內(nèi)，疫情防控措施優(yōu)化以后，消費改善有空間但需一定時間。

    接著，謝亞軒對下游重點行業(yè)進行了分析。他指出，對于房地產(chǎn)投資，一是難以顯著改善的判斷基于政策力度的考量：在房住不炒的總體原則下，一線城市限購不放松可能是當前政策的底線，這是本輪政策放松與2014-15年的最大差別。

二是如果明年商品房銷售低位企穩(wěn)或者弱復蘇，則地產(chǎn)鏈格局將是前端（銷售/拿地/開工）弱復蘇+后端（安裝投資/竣工）高增長。

對于制造業(yè)投資，一是疫情之后制造業(yè)投資仍然是偏順周期和后周期的。明年制造業(yè)投資增速進一步上升的難度較大。二是在新增產(chǎn)能擴張動力不足的情況下，政策的結構性抓手可能在于對各行業(yè)進行設備更新升級改造的支持，相對利好中游設備和儀器儀表等行業(yè)。三是從利潤結構的角度，從今年底到明年上半年，中下游行業(yè)可能繼續(xù)占優(yōu)。

    對于明年需要重點關注的問題，謝亞軒談到，一是明年的內(nèi)需還需要基建發(fā)力；二是制造業(yè)投資今年貢獻度比較高，但是不看好明年制造業(yè)投資；三是貨幣政策核心矛盾切換，穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)仍然是核心矛盾之一。

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