由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦，湖南省電池行業(yè)協(xié)會、廣發(fā)期貨有限公司聯(lián)合主辦，長沙市科學技術局、 廣州期貨交易所指導的2024年 (第三屆) 鋰電產業(yè)發(fā)展大會于2023年12月20至22日在長沙北辰國際會議中心盛大舉行。此次大會圍繞鎳鈷鋰錳等鋰電原材料及電池消費終端、回收等行業(yè)進行議題探討，切實了解企業(yè)面臨的困難和訴求，廣泛凝聚發(fā)展共識，持續(xù)優(yōu)化運營環(huán)境，搶先機遇，提前布局2024。

12月22日，上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)鈷分析師任立鑫就《供應過剩導致鈷價低位運行》進行主題演講。演講主要從三個方面展開闡述。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部 鈷分析師 任立鑫

一、原料：多元化供應 鈷原料供應過剩

鈷系市場在去年經歷過一波高光后進入低谷，原料價格逐步下降同時也帶動相關鈷價下滑，整個產業(yè)鏈消沉氣氛彌漫。就當前市場狀況而言，但每個行業(yè)都有他的周期性。當前新能源鋰電市場得益于相關政策的推進，且新能源汽車的普及和開創(chuàng)，整個上游鈷原料市場關注度也在增加、產業(yè)發(fā)展加速。

當前原料端多元化供應的情況，其中包括銅鈷礦原生料的供應，印尼的MHP的供應和回收料的全面化供應，從而導致整個鈷原料的供應端過剩，使得現(xiàn)在需求端也無法消耗這么多的供應量。據統(tǒng)計我國鈷資源儲量大概為14萬噸，約占世界鈷儲量的1%左右，同時我國鈷礦品位較低，鈷主要作為副產品加以回收。鈷原料主要集中在剛果金、澳大利亞、印尼、加拿大等地區(qū)。未來五年鈷供給相對穩(wěn)定，剛果金銅鈷礦山項目未來幾年也在逐步擴大產能，鈷原料供應商放量將持續(xù)增加，比如今年所投產的兩個項目，和明年待投產的兩個項目。進而可以看出我國對于鈷資源進口量保持相對穩(wěn)定，國內供給不會出現(xiàn)短缺情況，并且堅持國外進口和國內生產并行的道路。

二、需求-高鎳化加快 無鈷化頻出

（1）全球鈷消費情況

近兩年數據均顯示我國仍是世界鈷消費大國，僅2023年我國鈷消費量約為14.79萬噸占全球消費的74%，較去年同期增加有限。需求增速放緩全球精煉鈷庫存持續(xù)處于高位。

（2）近三年鈷化合物價格走勢

近三年以來硫酸鈷、電解鈷、四氧化三鈷走勢一致，自2020年初期一路飆升至2022年4月最高點，然隨著鈷市場需求的走弱跌勢不止，時至今日鈷價已進入階段性底部。

（3）電鈷-生產、銷售、進出口以及海外產量的概況

近五年來電解鈷產能進一步擴張，僅2023年我國電鈷產能已達到2.9萬噸，預計今年產量可達2.1萬噸，2024年產能產量將繼續(xù)增長。電解鈷消費量，2023年中國金屬鈷消費量預估達到10000噸，加上國家對金屬鈷的一些政策，金屬鈷供應短期內不會出現(xiàn)明顯供應過剩的狀態(tài)，但明年的產能預期有所增加，供需失衡的情況或將出現(xiàn)。

2023年我國金屬鈷消費主要以高溫合金、磁性材料、催化劑和高速鋼為主，其中用于高溫合金領域的最多，約為55260噸，占金屬鈷消費量的52%，同比上漲30%。

近五年來多數情況下電解鈷的進口量均高于出口量，2022年總進口量為2731噸，出口量為3123噸。其主要原因是國內需求疲軟，同時鈷價大幅滑落，外高內低情況下，電解鈷進口量明顯減少。且隨著現(xiàn)階段國內電鈷產能的釋放速度加快，明年的電鈷產能或將進一步新增20000噸，另外內低外高的局面可能繼續(xù)存在，出口電鈷或將成為未來的一個趨勢。

2022年全球電解鈷產量為3.3萬噸，同比增加16.29%。其中中國產量為1.06萬噸，同比增加65%。預計2023年全球產量將會達到4.4萬噸，同比增加33.3%。

（4）近五年鈷化合物產量及利潤

近五年電解鈷、硫酸鈷和四氧化三鈷的產量大體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，新建產能投產釋放。其中硫酸鈷產量增量最為明顯，2019年硫酸鈷產量約為32000金屬噸，023年硫酸鈷產量約為61000金屬噸，增量將達到2019年的兩倍，硫酸鈷受下游電池企業(yè)新建產能投產釋放以及新能源汽車需求帶動，產能擴展迅速。

近五年電解鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷利潤走勢存在差異，現(xiàn)階段僅有電解鈷維持一定利潤，硫酸鈷和四氧化三鈷利潤微薄。

（5）三元需求降低硫酸鈷增量放緩

2023年11月中國硫酸鈷的的產量起伏不大，當月硫酸鈷產量僅為26484噸，環(huán)比上漲21.89%，同比上漲11.59%，當月開工率僅為50.29%。

三元材料作為硫酸鈷產品的主要消費領域，其企業(yè)采購需求占到總硫酸鈷消費量的95%以上，2022隨著下游電池企業(yè)新建產能投產釋放以及新能源汽車的影響，硫酸鈷產能產量上漲，2023年動力市場被鐵鋰市場擠占，增速明顯放緩。

（6）鈷氧化物產量概況

11月四氧化三鈷產量達到6710噸，開工率繼10月份的67.6%下滑至54.85%，四氧化三鈷累計產量8月份之前一直保持負增長，8月份之后由負轉正，并持續(xù)保持同比逐步上漲的態(tài)勢。11月鈷酸鋰產量達到8300噸，同四鈷一樣，今年余下一個月的產量出現(xiàn)持平甚至減少的狀況。

三、預測-多重因素影響 后市價格承壓

供給端：嘉能可、洛鉬等頭部礦企持續(xù)放量，但由于運輸及其他問題的存在，國內鈷原料持貨較為集中，多數捂貨惜售致使鈷原料短暫短缺。而鈷鹽利潤微薄，產商難以接受原料價格，因此冶煉端產量增量不及預期；同時回收市場受限于廢料價格高漲，利潤微博，產量亦同比增幅不明顯。

需求端：新能源補貼退坡的影響，動力端需求于去年年底提前消耗，今年整體恢復不及預期。而硫酸鈷多流向三元方向，以動力市場為主，雖消費市場在下半年有明顯復蘇，但與動力需求減量相抵后，全年需求量仍退步明顯。

綜上所述：供給端量繼續(xù)增加，但運力等不確定性因素仍然存在，需求端表現(xiàn)較為弱勢，因此整年供需關系扭轉，出現(xiàn)過剩局面。

短線預測：

歐洲市場價格在矛盾中前行，短期內以波動為主，近期金屬鈷長單合約基本談妥，后市交易以平淡為主。國內價格開始出現(xiàn)下行趨勢，金屬鈷和鈷鹽價格需求疲軟導致成交不旺，鈷鹽產量將有所下滑，帶動產業(yè)鏈產品也會隨之出現(xiàn)下滑。

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