由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會、中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國煉焦行業(yè)協(xié)會指導(dǎo)，三一威國際貿(mào)易（上海）有限公司、青島華瑞恒通工貿(mào)有限公司、河南天元清潔能源有限公司、大連世茂璽美國際貿(mào)易有限公司、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦，江蘇省鋼鐵行業(yè)協(xié)會、山東省鋼鐵行業(yè)協(xié)會、四川省釩鈦鋼鐵產(chǎn)業(yè)協(xié)會、中國亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)會礦業(yè)專業(yè)委員會支持的“2024第十三屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會”將于2024年8月21-23日在青島·香格里拉酒店召開。

在8月22日上午的主題大會上，東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬先生做題為《2024年見證全球變局與金融市場觀察》的主題演講。

東北證券  首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家  付鵬

他從全球端的上游與中國端的下游兩方面為大家介紹“供應(yīng)硬約束—從商品走向金融”、“有效需求的不足—長周期or短周期？”。他指出傳統(tǒng)商品周期由一個正向反饋加上一個正向負(fù)反饋構(gòu)成，全球化打開了總需求曲線擴(kuò)張的空間，需求的擴(kuò)張帶來價格上漲，價格上漲為企業(yè)帶來利潤的擴(kuò)張，利潤擴(kuò)張則引導(dǎo)企 業(yè)投資進(jìn)行供給擴(kuò)張。而需求曲線擴(kuò)張帶來的商品性通脹的壓力，必要時央行加息來抑制過于旺盛的需求，則會帶來利率的小幅回升，提升了企業(yè)融資成本，債券收益率曲線扁平，從資金與需求兩方面形成去杠桿的收縮。但2014年后傳統(tǒng)商品的周期性減弱，逆全球化開啟，資本支出在一段長的時間里可能不再增加?；具壿嬕琅f是多供應(yīng)與空需求問題。

中國端的下游方面，他拋出房地產(chǎn)的大周期是否已經(jīng)結(jié)束，供給側(cè)改革，去掉“灰犀牛”，抑制開發(fā)商債務(wù)和杠桿?？⒐ね瓿珊蟮?024年，房地產(chǎn)市場從保交樓轉(zhuǎn)變?yōu)闆]有新拿地和開工。與此同時，人口結(jié)構(gòu)對政府行為也產(chǎn)生了制約和改變，從“投資”到“福利”。當(dāng)前處理地方債務(wù)危機(jī)意味著地方政府舉債權(quán)限與空間將會被嚴(yán)格限制，并且隨著土地財政的消退，政府主導(dǎo)的基建投資的基礎(chǔ)邏輯不再建立在地方政府債務(wù)擴(kuò)張配套之上，此次債務(wù)危機(jī)中，部分債務(wù)轉(zhuǎn)移給了中央政府，而中央政府信用不會也不能“濫用”，因此之后整體基建背后必須建立在“需求”的基礎(chǔ)上，而不是通過基建創(chuàng)造“需求”。居民指標(biāo)的一個關(guān)鍵變化在于儲蓄和儲蓄率的差異，債券收益率下行，同時加速配置長久期，居民儲蓄的激增，存款而不是消費(fèi)和買房。

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