Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結與展望

明年若粗鋼產量能夠如期下降，原料均價下降將推動煉鋼成本下移；同時考慮到明年粗鋼需求依舊面臨偏弱預期，因此在供需雙弱的預期之下，明年鋼價均價或繼續(xù)低于今年，而煉鋼環(huán)節(jié)利潤或有望迎來小幅修復 以下是2025年黑色主要商品價格走勢預測表： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、非金屬建材2024重要事件回顧及2025年展望（水泥） 1. 2024年回顧： 2024年水泥行業(yè)，受下游需求走弱影響，疊加階段性的錯峰生產力度較往年加強，致使生產成本下降，供需兩弱的背景之下，市場競爭激烈，價格戰(zhàn)頻發(fā)，驅動水泥價格同比走低：以Mysteel水泥價格指數(shù)為例，2024年均價在385元/噸，同比下降34元/噸，跌幅在8.08%；同時，就今年價格走勢而言，水泥價指走勢呈“w”型，可分為四個階段：首先，1月1日至4月9日，水泥價格呈現(xiàn)趨勢下跌；其次，4月10日至6月18日，價格呈現(xiàn)趨勢上漲趨勢；再次，6月19日至9月27日，價格繼續(xù)下跌；最后，9月28日至今，價格大幅升高。

觀點

本周（11月15日-11月22日)市場需求支撐不足，建材價格小幅回落

另外，國內宏觀環(huán)境偏暖，黑色估值有所修復2）基本面本周建筑鋼材消費量增加，南方趕工填補北方下游停滯的減量，今年淡季需求下滑速度小于往年，需求韌性強，對價格有一定支撐 表一：建筑材料價格指數(shù)對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數(shù)走勢圖 。

建材指數(shù)評述

百年建筑：1-9月黑龍江水泥產量較全國不減反增，水泥行情持續(xù)強勢運行

從黑龍江近五年水泥產量走勢對比圖來看，2024年1-9月水泥產量一直處于上升趨勢，其中七月也是逆往年趨勢，不降反增，同時九月水泥產量更是達到近五年單月產量峰值10月20日后，黑龍江市場進入冬施階段，水泥市場需求下滑，水泥產量或有下降，但今年市場需求要好于去年，加之部分重點項目冬季亦不停工，因此預計10月水泥產量同比下降，但降幅同比往年收窄 價格方面：截至10月22日，據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，黑龍江水泥均價492元/噸，環(huán)比下跌1.5%，同比上漲24.7%。

日評

Mysteel日報：山東水渣持續(xù)上行攀高

18日山東水渣、礦渣微粉市場持續(xù)上行探漲，鋼廠水渣出廠價報11-20元/噸左右，礦渣微粉出廠價報100-130元/噸左右，實單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：近兩日黑色系走勢反復，價格有大幅回調趨勢，鋼廠成材利潤或有收縮，增產或者復產顯謹慎，水渣供給量、庫存量維持偏低水平，在下游水泥推漲帶動下，礦渣微粉價格連續(xù)走高，累漲幅度在20-40元/噸左右百年建筑網(wǎng)調研山東15家水泥生產企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：10月9日-10月15日，山東水泥出庫量為16萬噸，環(huán)比下降11.1%，同比下降59.4%，水泥需求疲軟，出庫量連續(xù)下降。

市場分析

本周（9月27日-10月12日)多地限產力度加強，建材價格漲幅擴大

1）節(jié)后螺紋產量快速回升至236萬噸，高爐復產速度加快，電爐大量復產舊國標螺紋出清后，螺紋廠庫小幅累庫，社庫繼續(xù)去庫2）節(jié)后國內增量政策未出，股票市場沖高回落，商品市場情緒也持續(xù)降溫，黑色建材板塊價格同步沖高回落 表一：建筑材料價格指數(shù)對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數(shù)走勢圖 。

建材指數(shù)評述

2024東京國際廢鋼會議圓滿落幕

他對2024下半年黑色產業(yè)鏈價格走勢進行了如下預測：在粗鋼供需雙降的預期之下，預計下半年鋼價均價同比微降（接近持平）；而原料均價同比下降，廢鋼上半年均價2551元/噸，下半年重心繼續(xù)下移，幅度在50元/噸左右最后，他從2040年左右廢鋼資源量達到峰值后或有所回落，廢鋼期貨勢必助力廢鋼行業(yè)發(fā)展，廢鋼智能判級趨勢，長流程鋼廠大廢鋼比持續(xù)增加，水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)將納入全國碳市場，廢鋼資源循環(huán)利用是推進經濟社會綠色低碳發(fā)展的重要環(huán)節(jié)等多個維度介紹了廢鋼未來的發(fā)展趨勢。

廢鋼會展

C50風向指數(shù)調查：7月新增信貸或同比多增，社融增量有望破萬億

此外，受需求轉弱預期影響，國際天然氣、金屬價格也整體回落 國內方面，工業(yè)品價格走勢偏弱，南華工業(yè)品指數(shù)7月均值環(huán)比下降1.8%，連續(xù)第2個月環(huán)比下降 從流通領域主要價格來看，上游能源產品中，石油與天然氣價格小幅上升，但煤炭價格明顯回調；黑色與有色金屬均有所下行；中游化工品漲跌互現(xiàn)，建材中水泥漲幅趨緩，玻璃下跌 7月制造業(yè)PMI分項中，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為49.9%和46.3%，較6月下降1.8和1.6個百分點，為去年7月以來首次雙雙低于榮枯線。

國內

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價格走勢分析

6. 黑色金屬與非金屬建材（水泥） 黑色金屬上半年重要事件回顧 上半年需求端以及宏觀的變量主導了黑色金屬的價格走勢，以Mysteel螺紋鋼絕對價格指數(shù)為例，上半年均價在3851元/噸，較去年下半年下跌44元/噸；同時，就2024年一、二季度的價格走勢來說，螺紋鋼價指二季度均價環(huán)比一季度降203元/噸，且價格走勢為“И”型。

觀點

本周（1月12日-1月19日)市場需求持續(xù)下滑，建材價格延續(xù)跌勢

但市場交易冬儲行情，在社會庫存偏低的情況下，貿易商仍有一定備貨2）宏觀面，12月國內經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預期，市場信心轉弱，拖累黑色偏弱運行 表一：建筑材料價格指數(shù)對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數(shù)走勢圖 。

建材指數(shù)評述

百年建筑解讀：年末項目陸續(xù)停工，國內熟料價格持續(xù)回落

具體均價走勢看下圖： 一、各區(qū)域價格走勢回顧 分區(qū)域來看： 東北黑龍江地區(qū)熟料價格下跌20元/噸，近期區(qū)域內需求回落，水泥價格下跌，熟料價格跟進下調。

周報

本周（11月17日-11月24日)市場需求難有提升，建材價格小幅回落

1）宏觀強預期仍在延續(xù)，但鋼材基本面轉弱疊加原料價格承壓，黑色期貨沖高回落2）基本面，本周建筑鋼材供需雙減，庫存降幅繼續(xù)收窄，但絕對庫存量依然偏低螺紋鋼價格沖高回落 表一：建筑材料價格指數(shù)對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數(shù)走勢圖 。

建材指數(shù)評述

百年建筑：近5年五一節(jié)前后混凝土價格對比

北京水泥價格目前難以支撐遼寧、吉林、黑龍江混凝土市場需求較差，部分企業(yè)反饋相比于疫情年份需求更差，因此價格上漲相對乏力 綜合來看，五一節(jié)后混凝土市場需求難有較大改觀，混凝土價格大概率呈現(xiàn)下跌走勢，目前國內主要的需求支撐點依舊圍繞市政及產業(yè)園項目為主，新開樓盤較少目前市場反饋部分地區(qū)具有少量大型項目，但就目前的經濟環(huán)境來看，項目啟動資金落地問題值得關注

APP頭條

2022年9月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

2、金屬礦石運輸 9月初水泥開工、出貨、價格均有邊際好轉，混凝土產能利用率也出現(xiàn)了季節(jié)性的好轉，各相關建材的需求好轉節(jié)奏較為一致疊加各地地產支持政策落地，黑色行業(yè)復產加速，市場供需相對平穩(wěn)，需求環(huán)境也有一定的改善但在行業(yè)利潤水平較前期有所回升背景下，供給端恢復性增長與基建需求放量預期使得市場對鋼鐵后市走勢存觀望心態(tài)。

船舶

Mysteel：8月多地水泥企業(yè)錯峰停窯計劃匯總

受國際形勢復雜嚴峻、國內疫情多點散發(fā)、市場需求下滑等因素影響，年初以來，水泥企業(yè)的庫存一直處于高位 進入三季度，多地執(zhí)行夏季錯峰生產政策，水泥企業(yè)限產力度進一步加大，不同地區(qū)預計減產10-30天，隨著供需求不斷改善，水泥價格有望開啟恢復性上調走勢其中，東北遼寧、吉林、黑龍江三省陸續(xù)發(fā)布錯峰生產通知，要求區(qū)域內所有熟料生產線自8月1日起停窯30天 全國水泥企業(yè)8月錯峰計劃具體情況如下： 。

資訊

本周（6月10日-6月17日)市場需求持續(xù)低迷 建材價格延續(xù)跌勢

主要在于：受華南和華東部分城市持續(xù)降雨和北方地區(qū)高溫天氣影響，建材成交冷淡，表觀消費較繼續(xù)下降17.4萬噸至408.3萬噸，庫存大幅累積26.4萬噸本周建筑鋼材日均成交量僅13.4萬噸，較上周繼續(xù)下降，基本面弱勢導致鋼價下跌另外，受減產預期影響，期貨原料價格大幅下跌，對黑色產業(yè)鏈形成負反饋，建材現(xiàn)貨價格跟隨走弱 表一：建筑材料價格指數(shù)對比圖 圖一：全國水泥、混凝土、螺紋鋼價格指數(shù)走勢圖 。

建材指數(shù)評述

豬肉價格持續(xù)回升，機構預計11月CPI同比上漲2.7%

同時，受地產等下游需求持續(xù)走弱影響，11月水泥、化工、有色、黑色等高耗能行業(yè)價格普遍回落”高瑞東指出 PPI或不對2022年的CPI形成傳導 展望2022年，機構對CPI和PPI走勢判斷較為分歧一是豬價何時周期反轉，是否將會帶來CPI的破“3”風險？二是PPI是否會對2022年的CPI形成傳導？ 東北證券沈新鳳指出，生豬價格最樂觀將于2022年年中周期反轉，若無其他沖擊，反彈速率將表現(xiàn)溫和，CPI保持溫和通脹，年內破“3”動力不足。

國內

百年建筑網(wǎng)：5月江西省建筑材料價格行情保持震蕩偏強趨勢運行

4月28日，江西地區(qū)部分商家存在暗降出貨現(xiàn)象，市場觀望情緒濃厚，盤中黑色期貨低位回升，市場報價小幅回漲，因此預計5月江西地區(qū)螺紋鋼行情持穩(wěn)運行，不排除下跌可能 二、江西地區(qū)水泥主流品牌P.O42.5散裝水泥價格走勢分析 據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，江西地區(qū)P.O42.5散裝水泥市場均價478元/噸，月環(huán)比上升5.05%，同比上升8.39%。

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百年建筑網(wǎng)：全國熟料市場行情周評（09.22-09.29）

截至9月29日，全國熟料均價333元/噸，較上周上漲4.8元/噸，漲幅1.45%，持續(xù)上漲趨勢具體均價走勢看下圖： 數(shù)據(jù)來源：百年建筑網(wǎng) 上周市場回顧：上周華東安徽山東等地市場需求較好，當?shù)厥炝瞎o張，疊加區(qū)域內部分熟料產線或將補錯峰停窯，粉磨站紛紛開始囤貨，價格上漲10-20元/噸；江西地區(qū)受周邊城市漲價影響，當?shù)厥炝?em class='keyword'>價格也推漲10元/噸；華北山西地區(qū)因當?shù)劐e峰停窯，熟料庫存下降，價格上漲10元/噸；東北遼寧黑龍江地區(qū)當?shù)貫橄胪茲q水泥價格，熟料價格也相應上漲20-30元/噸；華中湖南益陽當?shù)匦枨筝^弱，熟料庫存處于高位，價格下跌40元/噸。

產線庫存

百年建筑網(wǎng)：全國混凝土市場行情周評（09.18-09.25）

本周黑龍江混凝土價格持穩(wěn)為主，近期水泥價格略微上漲，由于需求影響，商混報價偏強運行；遼寧沈陽地區(qū)水泥出現(xiàn)大幅上漲，整體生產成本增加后，混凝土報價維穩(wěn)運行；吉林長春地區(qū)混凝土價格維穩(wěn)運行，市場需求提升，原材料價格上漲趨勢 綜上所述： 本周全國地區(qū)混凝土市場價格震蕩運行根據(jù)目前市場來看，預計下周混凝土走勢如下：華南地區(qū)混凝土價格穩(wěn)中偏強，市場需求良好，原材料價格漲勢；華中地區(qū)混凝土價格弱勢維穩(wěn)，市場需求弱勢，原材料價格漲后回跌，價格難以上漲；華東地區(qū)混凝土價格或將上漲，近期部分區(qū)域水泥價格繼續(xù)上漲，混凝土生產成本增加后，價格偏強運行；西北地區(qū)混凝土價格市場行情維穩(wěn)運行，市場需求不高，原材料價格維穩(wěn)；西南地區(qū)混凝土價格弱勢運行，原材料庫存高位，價格弱勢，商混價格無力支撐；華北區(qū)域混凝土價格穩(wěn)中偏強，整體原材料價格偏強趨勢；東北區(qū)域混凝土持穩(wěn)為主，冬季逐漸到來，施工進度逐漸放緩，價格維穩(wěn)運行。

周報

百年建筑網(wǎng)：成本上升 東北混凝土價格全面上漲

九月進入了傳統(tǒng)的“金九銀十”，施工方對混凝土的需求日益增多，從百年建筑網(wǎng)對東北地區(qū)混凝土產能利用率調研數(shù)據(jù)顯示，整體攪拌站出貨量增加，市場需求逐漸好轉，價格穩(wěn)中有升 圖二：東北區(qū)域混凝土產能利用率走勢 從原材價格角度看，九月以來，東北地區(qū)多地水泥價格上漲，其中吉林、黑龍江、遼寧地區(qū)水泥價格均有上漲趨勢，幅度在40元/噸左右。

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