Mysteel解讀：從內(nèi)外價差看煉焦煤進(jìn)口邊際變化——海運煤期現(xiàn)基差優(yōu)勢推升套保需求

這表明，盡管總進(jìn)口量相對穩(wěn)定，但不同來源國的煉焦煤進(jìn)口量存在較大波動，尤其是美國和澳大利亞的進(jìn)口量在近期明顯增長，改變了我國煉焦煤進(jìn)口來源的格局 我們認(rèn)為，海運煉焦煤的性價比提升是推動其進(jìn)口增長的關(guān)鍵因素 二、海運煉焦煤進(jìn)口性價比的恢復(fù) 1. 近兩個月海運煉焦煤進(jìn)口明顯增多的一個主要因素是其價格優(yōu)勢。

觀點

Mysteel：海運進(jìn)口煉焦煤性價比優(yōu)勢受挫 短期仍有窄幅下跌可能

近期，焦炭第四輪提降落地，焦化廠利潤再度收窄，廠內(nèi)焦炭去庫緩慢，鋼廠利潤略有修復(fù)，然多數(shù)仍處虧損，壓力傳導(dǎo)至原料端，焦煤價格因年后復(fù)產(chǎn)速率較慢且重大會議期間安全生產(chǎn)，供應(yīng)恢復(fù)緩慢，價格下降速率緩慢且降幅較窄 供應(yīng)方面，河北兩港來看，本周（2.27-3.5）港口焦煤庫存整體上漲12萬噸，其中京唐港去庫約6萬噸，曹妃甸庫存上漲約18.2萬噸。

日評

Mysteel：澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤優(yōu)勢不顯，短期內(nèi)進(jìn)口量預(yù)計漲幅不大

綜合來看，隨著俄羅斯和蒙古的煤炭進(jìn)口量的增加、焦炭提降和澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤倒掛等因素影響，國內(nèi)終端與貿(mào)易商對澳煤遠(yuǎn)期煉焦煤采購意愿相對較低，認(rèn)為澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤仍有下跌空間，對澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤資源保持觀望態(tài)度當(dāng)前澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場供大于需，終端市場采購意愿不強(qiáng)，國內(nèi)產(chǎn)地焦煤價格下跌，澳煤性價比優(yōu)勢不顯未來受貿(mào)易格局重構(gòu)、市場成本及政策變化等因素影響，中國澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤進(jìn)口量預(yù)計漲幅不大但后期仍需關(guān)注國際整體需求、煤礦利潤和新財年產(chǎn)量變化等。

日評

Mysteel早讀：焦煤主力續(xù)創(chuàng)歷史新高，進(jìn)口鋼坯優(yōu)勢顯現(xiàn)

◎ 焦煤期貨主力、標(biāo)普500再次刷新歷史新高；國際原油期貨結(jié)算價近3個交易日漲幅逾10%。

資訊

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)煉焦煤價格博弈將更為激烈

進(jìn)口市場高位震蕩，下半年蒙煤進(jìn)口阻力仍較為明顯，海運煤性價比暫無優(yōu)勢下，發(fā)運量或繼續(xù)下移 需求上，用鋼需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期下，鐵水有下降預(yù)期或進(jìn)一步抑制焦企開工，對原料煤市場采購仍有壓力煉焦煤庫存控制已成常態(tài)，中間環(huán)節(jié)流動性難有明顯改善下半年核心矛盾在于需求主動以及被動減產(chǎn)節(jié)奏是否加速 從整體趨勢看，煉焦煤供應(yīng)端繼續(xù)釋放空間有限，階段性減產(chǎn)仍有預(yù)期，觸底行情中品種差異或有震蕩反彈機(jī)會，當(dāng)下供需的矛盾驅(qū)動緩和，需要驗證的是需求實際減量情況，總體下半年煤價壓力小于上半年，中間環(huán)節(jié)議價空間有限，現(xiàn)貨市場投機(jī)流動性萎縮，價格趨勢仍將承壓。

月評

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運行，港口煉焦煤市場采買積極性有限

【進(jìn)口煤炭】26日煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR207美金/噸，日環(huán)比上漲3.5美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場因成交價格上漲，印度市場終端用戶對中揮發(fā)貨物需求依然存在，預(yù)計在季風(fēng)前會有少量補(bǔ)貨，但整體仍處謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度等待市場進(jìn)一步明朗俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，遠(yuǎn)期貨物報還差距較大，報還匹配艱難，下游對優(yōu)勢不明顯貨物接受意愿弱 進(jìn)口港口方面，26日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運行。

盤點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)

【進(jìn)口煤炭】28日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR207美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場供應(yīng)預(yù)期偏緊，印度市場對中揮發(fā)貨物仍有需求，但整體采買偏謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度等待市場進(jìn)一步明朗俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，部分煤種報還仍有差距，下游對性價比優(yōu)勢不明顯的貨物采購積極性弱 進(jìn)口港口方面，28日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)供應(yīng)端，港口現(xiàn)貨庫存較前期流通轉(zhuǎn)好，因市場倒掛，遠(yuǎn)期接貨意愿不高，到港量縮減；需求端，焦炭今日全面落地，產(chǎn)地競拍不斷下探，港口部分性價比煤種下跌，少量成交；情緒方面，成材成交低迷，鐵水逐步回落，各煤種報價仍承壓。

盤點

Mysteel：澳焦煤供應(yīng)偏緊，中外價差仍存

印度市場對中揮發(fā)澳煉焦煤需求仍存，即將進(jìn)入季風(fēng)前補(bǔ)庫意愿有所增加，但較高的指數(shù)價格讓買家采買較為謹(jǐn)慎，部分買家積極尋替如加拿大焦煤等相近品質(zhì)煤種，考慮到較遠(yuǎn)的航程以及供應(yīng)不足的阻礙，實際采買量有限，短期遠(yuǎn)期價格難有大幅回落壓力 國內(nèi)市場方面，遠(yuǎn)期澳煉焦煤因印度終端成交帶動指數(shù)再次反彈，且隨著國內(nèi)方面焦炭二輪提降的落地，國內(nèi)外價差進(jìn)一步擴(kuò)大，鋼廠焦化雖利潤尚可，生產(chǎn)積極性依然較高，但后續(xù)鐵水回落預(yù)期及鋼材淡季來臨，市場情緒較為悲觀，各環(huán)節(jié)持貨意愿均弱，澳遠(yuǎn)期海運煉焦煤性價比優(yōu)勢不存，除部分高灰及二線有少量進(jìn)口外，部分終端以暫時停止采購，多數(shù)依舊以港口現(xiàn)貨去庫為主，預(yù)計仍有延續(xù)下跌走勢。

煤焦熱點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場采購放緩

【進(jìn)口煤炭】8日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR203.9美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場參與者對后續(xù)遠(yuǎn)期貨物詢價FOB184-186美金附近，部分終端用戶也積極尋求平替煤種，預(yù)計遠(yuǎn)期澳洲焦煤繼續(xù)反彈仍有壓力俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，部分煤種報還盤差距較大，遠(yuǎn)期市場性價比優(yōu)勢不明顯，下游接貨較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，8日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。

盤點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場出貨活躍度尚可

【進(jìn)口煤炭】7日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR203.9美金/噸，日環(huán)比下降0.6美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤國際市場下游終端接貨意向減弱，觀望態(tài)勢延續(xù)俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，部分主流煤種買賣雙方預(yù)期差距仍存，中間環(huán)節(jié)接貨端多等待遠(yuǎn)期貨物報盤價 進(jìn)口港口方面，7日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)供應(yīng)方面，港口俄煤出貨活躍度尚可，澳加現(xiàn)貨仍相對一般，整體去庫效率仍有修復(fù)空間；需求方面，終端利潤博弈持續(xù)，原料焦煤采購降本策略延續(xù)，疊加港口采貨方便，終端按需壓價詢貨行為持續(xù)，且產(chǎn)地焦煤性價比優(yōu)勢顯現(xiàn)下，擠壓港口現(xiàn)貨需求空間；情緒方面，盤面表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨出貨敞口議價空間依舊，整體貿(mào)易環(huán)節(jié)對后市多以觀望為主。

盤點

2025全國煤焦采購大會·成都站圓滿結(jié)束

首先，她為大家回顧了2025年短期煤焦價格走勢在2024年的基礎(chǔ)上，2025年煤焦價格重心繼續(xù)下移，煤焦供需支撐減弱，價格繼續(xù)承壓國內(nèi)煉焦煤價格持續(xù)走低，海運沒價格優(yōu)勢弱化焦鋼目前利潤改善，市場價格調(diào)整節(jié)奏放緩但需要注意的是煤礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，庫存矛盾繼續(xù)累積，進(jìn)口端同樣維持高位，一季度累積進(jìn)口同比增加2%各環(huán)節(jié)庫存居于高位，市場流通性難有明顯改善當(dāng)前旺季需求持續(xù)回升，原料煤價格有一定韌性，后期淡季來臨，需求下滑后價格向下風(fēng)險顯現(xiàn)。

會議報道

Mysteel月報：5月煉焦煤供需支撐減弱，價格或震蕩運行

一、煉焦煤價格 1、產(chǎn)地煉焦煤價格 4月煉焦煤價格漲跌互現(xiàn)，品種以及區(qū)域表現(xiàn)略有分化，山西主焦煤品種月度總體表現(xiàn)漲30-60元不等，陜西、內(nèi)蒙區(qū)域氣煤、肥煤品種月度價格合計跌40-50元不等煤礦間庫存有所差異，部分煤礦高庫存壓力下，出貨受阻，價格小幅下調(diào) 2、進(jìn)口煉焦煤價格 4月進(jìn)口煤價格震蕩運行，港口現(xiàn)貨價格月環(huán)比跌19元/噸，個別品種存在小幅反彈，當(dāng)下港口資源相對充裕，總體到港量有收縮，隨著國內(nèi)煤價格重心也持續(xù)走弱，進(jìn)口煤性價比優(yōu)勢不夠凸顯，輻射半徑收縮，部分下游企業(yè)采購進(jìn)口煤量或有減量。

月評

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場穩(wěn)中有漲

【進(jìn)口煤炭】25日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR203.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場國際終端需求有所恢復(fù)，采購意愿相對回溫俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，雙方報還盤差距仍較大，實際匹配相對困難 進(jìn)口港口方面，25日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲供應(yīng)端，港口庫存多數(shù)下滑，部分煤種性價比優(yōu)勢稍顯，庫存下移明顯；需求端，焦炭開啟第二輪提漲，焦煤尚未收到提振，港口部分煤種投機(jī)出貨，下游采買需求稍有好轉(zhuǎn)；情緒端，部分煤種可售貨源較少且性價比優(yōu)勢稍顯，前期跌幅較大，今日成交略有回暖，上調(diào)20元/噸。

盤點

Mysteel解讀：1-3月份煉焦煤進(jìn)口總量2743.39萬噸，同比上漲2.02%

蒙古、俄羅斯等陸路進(jìn)口的穩(wěn)定性與成本優(yōu)勢成為支撐總量的關(guān)鍵，而海運煤份額收縮則凸顯國際貿(mào)易環(huán)境對供應(yīng)鏈的深刻影響國內(nèi)對高灰分煤種進(jìn)口限制趨嚴(yán)，推動進(jìn)口結(jié)構(gòu)向蒙古、俄羅斯中低灰分煤種傾斜印度對低灰分焦炭實施進(jìn)口配額，分流部分海運煉焦煤需求；歐盟碳關(guān)稅（CBAM）壓制歐洲鋼廠采購俄煤，促使俄礦商加大對華出口 三、2季度進(jìn)口煉焦煤展望 2025年2季度中國煉焦煤進(jìn)口預(yù)計呈現(xiàn)“?總量收縮、結(jié)構(gòu)分化?”特征，核心制約來自?國內(nèi)供應(yīng)寬松、海運煤成本倒掛及蒙古口岸庫存壓力?。

煤焦熱點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤穩(wěn)中偏弱運行，港口煉焦煤市場保持謹(jǐn)慎觀望

【進(jìn)口煤炭】22日煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏弱運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR201.2金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場交投氛圍一般，市場參與者仍在評估后續(xù)供應(yīng)影響，整體觀望情緒濃厚俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏弱運行，部分煤種報還盤差距仍存，遠(yuǎn)期市場性價比優(yōu)勢不明顯，下游接貨較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，21日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行當(dāng)前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿(mào)易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢；同時終端需求依舊偏弱，多數(shù)維持按需采購，港口現(xiàn)貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機(jī)會，價格下跌10元/噸不等，短期后續(xù)市場需繼續(xù)關(guān)注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤偏強(qiáng)運行，港口煉焦煤市場成交氛圍好

進(jìn)口蒙煤方面，23日蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場震蕩波動當(dāng)前市場線上競拍成交價格回落，整體市場交投情緒低迷，下游采購原料偏向謹(jǐn)慎，以剛需為主，煉焦煤上漲動能不足進(jìn)口蒙煤口岸降庫明顯，庫存低于400萬噸，但蒙煤降價幅度有限，性價比優(yōu)勢不足，短期看依舊以小幅降價為主現(xiàn)甘其毛都口岸：蒙5#原煤835，蒙5#精煤1040，蒙4#原煤860，蒙3#精煤985，1/3焦原煤670；河北唐山：蒙5#精煤1205；策克口岸：馬克A560，馬克西595，歐斯克A440，歐斯克B550，南戈壁A750，南戈壁B405，泰拉原煤850，巴音低硫肥精煤830，巴音低硫氣肥精煤800；滿都拉口岸：主焦精煤780，氣原煤570；均為對應(yīng)提貨地結(jié)算含稅現(xiàn)金價。

盤點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤穩(wěn)中偏弱運行，港口煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)

進(jìn)口港口方面，27日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)供應(yīng)端，港口庫存去化效率緩慢，整體成交狀態(tài)平臺；需求端，終端采購壓價持續(xù)，海煤性價比優(yōu)勢不限，整體仍以笑話廠內(nèi)庫存為主；情緒端，貿(mào)易商報價相對堅挺，實盤成交敞口仍有修復(fù)空間現(xiàn)港口K4主焦煤河北港口1080元/噸，山東港口1080元/噸；GJ1/3焦河北港口930元/噸，山東港口980元/噸；Elga肥煤河北港口930元/噸，山東港口960元/噸下降20元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1040元/噸，山東港口1080元/噸；K10瘦煤河北港口950元/噸，山東港口980元/噸；氣煤SUEK山東港口990元/噸；百麗氣肥煤河北港口980元/噸，山東港口990元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1130元/噸，山東港口1150元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1320元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1280元/噸，山東港口1280元/噸；瑞文準(zhǔn)一線焦煤河北港口1240元/噸，山東港口1260元/噸；克奴馬二線焦煤河北港口1320元/噸，山東港口1320元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價。

盤點

Mysteel月報：4月需求有待驗證 煉焦煤反彈高度恐將有限

概述：回顧3月的煉焦煤市場，行情迎來了止跌反彈的拐點3月上中旬，煉焦煤市場延續(xù)偏弱，價格繼續(xù)小幅下探，焦炭在此期間迎來第十一輪下跌進(jìn)入下旬之后，隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，焦企利潤雖然下滑，但生產(chǎn)積極性依舊維持高位，對煉焦煤采購需求回升，市場情緒開始回暖，推動投機(jī)需求進(jìn)場煤礦簽單拉運情況轉(zhuǎn)好，坑口庫存明顯下滑，煤價順勢反彈20-50元/噸 展望4月的煉焦煤市場，市場預(yù)計將迎來短暫的上漲窗口期。

月評

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場多謹(jǐn)慎觀望

【進(jìn)口煤炭】28日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR183.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場參與者多等待后續(xù)市場走勢及進(jìn)一步明朗，等待新的出價，整體交投氛圍趨穩(wěn)，指數(shù)走勢平緩俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，中間環(huán)節(jié)對優(yōu)勢不明顯貨源接貨較為謹(jǐn)慎，買賣雙方報還差距較大，難以匹配 進(jìn)口港口方面，28日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行當(dāng)前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿(mào)易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢；同時終端需求依舊偏弱，多數(shù)維持按需采購，港口現(xiàn)貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機(jī)會，價格下跌30-60元/噸不等，短期后續(xù)市場需繼續(xù)關(guān)注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場后續(xù)到貨稀少

【進(jìn)口煤炭】18日煉焦煤遠(yuǎn)期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR182.0美金/噸，日環(huán)比下降4美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場需求基本面延續(xù)弱勢，遠(yuǎn)期貨物報盤價格難止跌勢，當(dāng)前轉(zhuǎn)售貨物報盤FOB170美金，買家詢貨意愿低迷俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏強(qiáng)運行，各別煤種因成交價格上漲，中間環(huán)節(jié)及下游對優(yōu)勢不明顯的遠(yuǎn)期貨源接貨仍較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，18日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運行。

盤點