Mysteel月報：6月供需矛盾加劇 煉焦煤下行頹勢難改

而中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商與獨立洗煤廠無法進場，仍以出貨為主而由于煤礦產(chǎn)量維持高位、蒙煤通關(guān)恢復(fù)，過剩的庫存壓力集中在上游數(shù)據(jù)顯示，截止5月30日，煉焦煤總庫存已達3623萬噸，較4月增加57萬噸庫存結(jié)構(gòu)顯示，5月煤礦端庫存增加167.3萬噸，而全樣本焦企庫存去化122.7萬噸(以上數(shù)據(jù)已全部折算為精煤) 五、展望 展望6月煉焦煤市場，供需矛盾或?qū)⒗^續(xù)加劇，煉焦煤價格仍將繼續(xù)探底。

月評

Mysteel：焦煤供需難調(diào)利潤擠壓---宏觀邏輯下的產(chǎn)業(yè)邏輯回顧

前言： 6月以來，焦煤期現(xiàn)價格下跌幅度放緩但跌勢依舊，產(chǎn)業(yè)內(nèi)基本面矛盾并沒有明顯改觀。

煤焦熱點

Mysteel月報：5月煉焦煤供需支撐減弱，價格或震蕩運行

概述：4月煉焦煤先強后弱，價格整體窄幅波動為主煉焦煤供需雙增下，煉焦煤價格表現(xiàn)一定韌性隨著下游邊際利潤走弱，采購積極性略有所提振，帶動4月上旬市場交易量上升，下旬市場價格表現(xiàn)弱穩(wěn)核心在于供應(yīng)寬松背景下，關(guān)稅博弈下的不確定下，對下游采購市場的擔憂疊加市場庫存較為充足，下游的補庫節(jié)奏明顯放緩，價格隨著由強轉(zhuǎn)弱展望5月煉焦煤市場，供需基本面仍有一定韌性，價格是否有走弱風險，繼續(xù)關(guān)注下煉焦煤價格、供應(yīng)、需求、庫存變化情況。

月評

Mysteel月報：3月煉焦煤底部震蕩 供需壓力或有減弱

三月供需改善空間有限，庫存壓力或有所緩解，煉焦煤價格底部博弈后或逐步企穩(wěn)

月評

【江蘇蘇美達】預(yù)計2025年國內(nèi)煉焦煤供需缺口將收窄

受訪人信息：蘇美達華北物資事業(yè)部 李子龍 客戶觀點：從國內(nèi)供需看，進口煤仍是國內(nèi)煉焦煤市場的重要補充 2025 年中國國內(nèi)煉焦煤需求繼續(xù)下滑，而煉焦煤供應(yīng)或小幅增加，低灰低硫強粘結(jié)煉焦煤資源仍較為稀缺，仍需要進口煉焦煤補充國內(nèi)供應(yīng)缺口；整體來看，國內(nèi)煉焦煤供需缺口將收窄 進口方面， 蒙煤和俄煤性價比優(yōu)勢明顯， 中國煉焦煤進口格局維持“蒙煤+俄煤”為主格局；近年來，印度對澳煤的強勁需求推高澳煤價格，中澳焦煤價差長期倒掛制約澳煤進口，隨著山西省煤炭供應(yīng)恢復(fù)，預(yù)計 2025 年澳煤進口將承壓。

煉焦煤

中國煤炭運銷協(xié)會：當前焦煤供需形勢雖偏弱，但利好因素正在逐步累積

中國煤炭運銷協(xié)會20日發(fā)布2月上旬的旬報稱，2月上旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈處于節(jié)后恢復(fù)階段，煤鋼焦分化運行，鋼材價格持續(xù)微升，焦炭、焦煤價格承壓下行環(huán)比上一旬，重點煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量維持低位，庫存仍偏高；下游鋼焦企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，焦煤去庫成果較為明顯；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存緩慢回落，國際煉焦煤市場延續(xù)弱勢，焦煤期貨主力合約波動反彈 具體數(shù)據(jù)顯示，2月上旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷量分別完成483萬噸和445萬噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比持平，比上月同期降幅11.1%，同比去年降幅0.6%。

原料

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

2024年煉焦煤需求整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，高爐減產(chǎn)明顯，主要受到鋼材市場表現(xiàn)不佳的影響以及本身煉焦煤市場供需關(guān)系寬松影響，需求未有效改善，煉焦煤價格韌性不足采購方面，2024年焦鋼企業(yè)延續(xù)2023年四季度以來的采購策略，煉焦煤整體庫存整體維持低位一方面，今年焦鋼企業(yè)利潤空間微薄，長期處于盈虧邊緣，企業(yè)為降低庫存成本更需要維持低庫存運行；另一方面，因為煉焦煤整體供應(yīng)不再緊缺，特別是港口、口岸的進口煤增量明顯，下游終端采購選擇多元化，并沒有明顯的采買需求。

月評

Mysteel月報：1月供需雙弱下 煉焦煤弱穩(wěn)運行

隨著焦炭市場超預(yù)期下調(diào)，市場信心低迷，下游對原料補庫進一步放緩12月Mysteel全樣本焦企平均開工73.50%環(huán)比上月降0.05%與此同時，終端鐵水減量擾動較為明顯，12月Mysteel鋼廠日均鐵水產(chǎn)量230.59萬噸環(huán)比上月減4.43萬噸，鐵水產(chǎn)量處于低位徘徊，需求壓力仍在延續(xù) 四、煉焦煤庫存 供需雙弱下，庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，12月原料煤下跌壓力進一步凸顯，市場仍缺乏信心，無有利因素驅(qū)動下，下游整體采購處于觀望。

月評

廣發(fā)期貨：焦煤供需格局持續(xù)寬松

【期現(xiàn)】1月9日，焦煤主力合約下跌1.48%（-14.5），最終報收1097元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1230元，環(huán)比持平，基差133元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1155元，環(huán)比-15，蒙5倉單基差58元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差8元/噸 【供給】截至1月9日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+29.78至903.82萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+17.58至463.83萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需壓力仍存，焦炭價格跟隨成本偏弱運行為主

【期現(xiàn)】1月9日，焦炭主力合約下跌0.79%（-13.5），最終報收1697元/噸汾渭呂梁準一級冶金焦報1410元/噸，環(huán)比持平，日照準一級冶金焦報1570元，環(huán)比-30日照港倉單1765元，基差68元/噸 【利潤】截至1月9日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-16元，利潤周環(huán)比-13，其中，山西準一級焦平均盈利-1元（-19），山東準一級焦平均盈利35元（-5），內(nèi)蒙二級焦平均盈利-76元（-26），河北準一級焦平均盈利14元（-15）。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需雙降，累庫維持?

【期現(xiàn)】 昨日，焦煤主力合約下跌2.21%（-21.5），最終報收1128元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1230元，環(huán)比-30，基差102元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1170元，環(huán)比+42，蒙5倉單基差-1元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-23元/噸 【供給】 截至1月2日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.27至874.04萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.82至446.25萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：元旦后供應(yīng)或恢復(fù)，焦煤供需雙降維持

昨日，焦煤主力合約上漲1.47%（+17），最終報收1174元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1260元，環(huán)比持平，基差86元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1150元，環(huán)比-15，蒙5倉單基差-24元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-69元/噸 【供給】截至1月2日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.27至874.04萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.82至446.25萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤元旦后供應(yīng)或恢復(fù)，供需邊際改善

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約上漲1.58%（+18），最終報收1157.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1260元，環(huán)比-20，基差102.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1170元，環(huán)比-15，蒙5倉單基差11.5元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-53.5元/噸 【供給】截至12月26日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-15.99至882.31萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.75至450.07萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需雙降，蒙煤通關(guān)持續(xù)走低

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約下跌1.08%（-12.5），最終報收1141元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1280元，環(huán)比持平，基差139元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1191元，環(huán)比持平，蒙5倉單基差50元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-36元/噸 【供給】截至12月18日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.59至898.30萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-4.03至458.82萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需雙降，口岸庫存去化

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約下跌0.17%（-2），最終報收1155.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1300元，環(huán)比-50，基差144.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1191元，環(huán)比-5，蒙5倉單基差35.5元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-50.5元/噸 【供給】截至12月18日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.59至898.30萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-4.03至458.82萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需寬松格局維持，建議謹慎追多

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌0.34%（-4），最終報收1182元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環(huán)比持平，基差208元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1242元，環(huán)比持平，蒙5倉單基差60元/噸蒙3倉單1150元，環(huán)比-5，蒙3倉單基差-32元/噸 【供給】截至12月5日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.46至911.37萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.74至465.02萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需寬松格局維持，關(guān)注宏觀情緒變化

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約較昨收上漲0.74%（+8.5），最終報收1160元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環(huán)比持平，基差230元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1242元，環(huán)比持平，蒙5倉單基差82元/噸蒙3倉單1155元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-5元/噸 【供給】截至12月5日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.46至911.37萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.74至465.02萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：供需轉(zhuǎn)寬松，焦煤持續(xù)下探

【期現(xiàn)】昨日，焦炭主力合約較昨收下跌2.04%（-35），最終報收1828元汾渭呂梁準一級冶金焦報1560元，環(huán)比持平，日照準一級冶金焦報1660元，環(huán)比持平日照港倉單1867元，基差39元/噸 【利潤】截至11月28日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利26元，利潤周環(huán)比+15，其中，山西準一級焦平均盈利36元（+22），山東準一級焦平均盈利72元（+10），內(nèi)蒙二級焦平均盈利-48元（+8），河北準一級焦平均盈利58元（+18）。

周報回顧

廣發(fā)期貨：焦煤自身供需偏寬松，短期建議逢高試空

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌1.2%（-15），最終報收1233.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環(huán)比持平，基差156.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1293元，環(huán)比持平，蒙5倉單基差59.5元/噸蒙3倉單1216元，環(huán)比-30，蒙3倉單基差-17.5元/噸 【供給】截至11月26日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.95至908.91萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.86至462.28萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤現(xiàn)貨持續(xù)松動，供需寬松

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌1.26%（-16），最終報收1258元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環(huán)比持平，基差132元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1308元，環(huán)比-5，蒙5倉單基差50元/噸蒙3倉單1267元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差9元/噸 【供給】截至11月24日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-7.8至912.86萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.8至466.14萬噸。

機構(gòu)