Mysteel解讀：5月蒙俄焦煤進(jìn)口減量依舊，后續(xù)進(jìn)口量難補前期缺口

一、5月份進(jìn)口煉焦煤總量738.7萬噸，環(huán)比下降17% 2025年5月中國煉焦煤進(jìn)口量全面收縮，多數(shù)來源國同比、環(huán)比雙降據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月進(jìn)口總量為738.7萬噸，環(huán)比大幅下降17%，同比驟降23%，延續(xù)了4月以來的疲軟態(tài)勢1-5月累計進(jìn)口4371.4萬噸，同比減少7%（-344.2萬噸），整體需求持續(xù)低迷5月國內(nèi)煤礦庫存處于高位，焦煤讓利，入爐煤成本走低，焦化利潤上漲，同時鐵水處于高位階段，疊加鋼材整體去庫較好，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，但受整體原料供大于求，焦炭降價二輪，鋼廠焦炭庫存相對較高，市場情緒悲觀，各環(huán)節(jié)拿貨意愿不強，煤礦被動累庫后，不斷降價出貨，進(jìn)口澳大利亞、加拿大等煉焦煤價格形成倒掛，進(jìn)口煤采購空間進(jìn)一步縮減。

煤焦熱點

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場回顧與未來市場展望

另外，受美國加征關(guān)稅事件影響，后期美國煤炭資源恐難以在中國市場明顯流通，貿(mào)易商在關(guān)稅升級壓力影響下也可能暫時停滯美煤的市場交易 表2：一季度進(jìn)口煉焦煤主要品牌現(xiàn)貨價格漲跌一覽（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、二季度反彈行情曇花一現(xiàn) 價格支撐面臨考驗 萬物復(fù)蘇，春意正濃。

Mysteel參考

瑞達(dá)期貨：雙焦震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤927.5，下跌2.93%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報840，下跌15元/噸宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計抬升對美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計劃增產(chǎn)3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤981.0，上漲0.98%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報860，價格持穩(wěn)宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計抬升對美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計劃增產(chǎn)3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小基本面，供應(yīng)寬松，低價煤種有所反彈，煤礦洗煤廠精煤庫存延續(xù)下降。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤不建議追空，震蕩偏弱運行對待

節(jié)前，焦煤2505合約收盤1001.0，下跌0.05%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報860，上漲10元/噸宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計抬升對美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計劃增產(chǎn)3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小。

晨報速遞

Mysteel參考丨中國加征美煤進(jìn)口關(guān)稅，海運焦煤崎嶇前行

同時，疊加國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟狀態(tài)不斷對碰，印度限制印尼焦炭進(jìn)口、美國對全球鋼材制品加征關(guān)稅下，焦鋼利潤修復(fù)難度再度加碼 一、海運煉焦煤供應(yīng)現(xiàn)狀 （一）中國及印度市場進(jìn)口海運煉焦煤狀態(tài) 1.我國海運煉焦煤分國別進(jìn)口量 圖 1：中國主要海運焦煤進(jìn)口來源國發(fā)運狀態(tài)（單位：萬噸/月） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 根據(jù)Mysteel對中國主要海運煉焦煤進(jìn)口來源國2024年的發(fā)運狀態(tài)調(diào)研可以看出，我國進(jìn)口全球的海運煉焦煤總量達(dá)到6000萬噸左右，其中中國對俄羅斯焦煤的全年進(jìn)口量達(dá)到3000萬噸左右，占據(jù)整個海運焦煤的50%左右。

Mysteel參考

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

盡管長期趨勢上，澳煤的FOB價格、印度CFR價格和中國CFR價格整體趨同，但在價格上漲階段，印度CFR的漲幅通常高于中國CFR同時，從價格波動節(jié)奏上看，印度CFR與澳煤FOB價格的聯(lián)動更加一致，反映出相對穩(wěn)定的運費結(jié)構(gòu)和印度市場對澳煤的持續(xù)需求 其次，從發(fā)運數(shù)據(jù)來看，澳洲煉焦煤出口的近三分之一流向印度市場（圖13）盡管印度方面持續(xù)拓寬焦煤采購市場與供應(yīng)渠道，但短期內(nèi)澳煤仍是其核心進(jìn)口來源，地位難以撼動。

觀點

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

具體來看，供應(yīng)方面，2024年上半年國內(nèi)主產(chǎn)地山西地區(qū)減產(chǎn)明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經(jīng)過連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產(chǎn)逐步恢復(fù)特別是四季度以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟刺激政策不斷出臺，不難看出2025國內(nèi)運行背景是以保經(jīng)濟發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產(chǎn)有望恢復(fù)到正常水平，煤礦產(chǎn)量不低于2024年下半年產(chǎn)量 進(jìn)口方面供應(yīng)依舊不減，主要進(jìn)口來源國蒙、俄兩國均有意與中國長期開展煤炭貿(mào)易合作，2025年蒙古國煤炭出口量計劃增長至8330萬噸，煉焦煤出口計劃6500萬噸，俄羅斯煤炭出口計劃增長至1億噸，煉焦煤出口計劃5400萬噸。

月評

Mysteel：河北地區(qū)進(jìn)口煤采購企業(yè)調(diào)研報告

蒙古國作為我國第一大煉焦煤進(jìn)口來源國的地位未來3-5年內(nèi)難以改變，并且蒙古國內(nèi)也有煤炭出口增長的計劃，但煤炭質(zhì)量下滑，主要煤種性價比優(yōu)勢不足將是進(jìn)口量增長中不可忽視的問題預(yù)計2025年蒙古國煉焦煤進(jìn)口量維持增長，但是增量十分有限俄羅斯受地緣政治影響，出口中國煤炭近年來有所增長但由于其產(chǎn)地遠(yuǎn)離港口和口岸，俄羅斯境內(nèi)運輸又有運力方面的限制再加上俄烏沖突未來有降級甚至?；鸬目赡?，2025年俄羅斯煉焦煤進(jìn)口量大致持平。

煤焦熱點

Mysteel參考丨2024年煉焦煤市場運行情況回顧

圖6：全國523家焦煤礦山開工率走勢（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 進(jìn)口版塊今年保持較大增長，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月中國進(jìn)口煉焦煤累計8929.04萬噸，較去年同期增加1658.96萬噸，同比增長22.82%。

Mysteel參考

中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長、貿(mào)促會煤炭行業(yè)分會會長劉峰在2024中國國際煤炭貿(mào)易年會上致辭

自2009年，中國從傳統(tǒng)的煤炭出口國轉(zhuǎn)為進(jìn)口國以來，煤炭進(jìn)口量從當(dāng)年的1.3億噸增加至2023年的4.7億噸，今年前三季度進(jìn)口煤炭3.9億噸，同比增長11.9%印尼、俄羅斯、蒙古、澳大利亞仍為中國主要進(jìn)口煤來源國，占中國進(jìn)口煤總量的92%，其中從印尼進(jìn)口1.7億噸、俄羅斯7100萬噸、蒙古6100萬噸、澳大利亞5800萬噸今年以來中國煤炭進(jìn)口量持續(xù)保持高位，動力煤、煉焦煤增幅均較為明顯，俄羅斯煤炭進(jìn)口減量，蒙古、澳大利亞增量明顯。

會議報道

中州期貨：宏觀氛圍向好，焦煤仍有上漲驅(qū)動

2024年8月份，中國進(jìn)口煉焦煤總量1069.96萬噸，環(huán)比下降1.31%，同比增長11.83%從進(jìn)口來源看，我國煉焦煤的主要進(jìn)口國仍然是蒙古和俄羅斯，1至8月份合計進(jìn)口5988.69萬噸，占總進(jìn)口量的75.88%但值得關(guān)注的是，1至8月份我國共進(jìn)口澳大利亞煉焦煤456.14萬噸，同比增長239.17%，8月份從澳大利亞進(jìn)口煉焦煤55.82萬噸，環(huán)比下降51.7%，同比增長242.29% 今年我國煉焦煤進(jìn)口同比大幅增長，一定程度上彌補了國產(chǎn)煤的減量，并且澳煤進(jìn)口量大幅回升，使得國內(nèi)煉焦煤市場供應(yīng)較為寬松。

原料

Mysteel解讀：從內(nèi)外價差看煉焦煤進(jìn)口邊際變化——海運煤期現(xiàn)基差優(yōu)勢推升套保需求

然而，進(jìn)口煤的來源國結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化：8月蒙古煉焦煤進(jìn)口量為472萬噸，環(huán)比減少32萬噸，降幅為6%，創(chuàng)下年內(nèi)除春節(jié)外的單月最低水平；同期，美國煉焦煤進(jìn)口量為159萬噸，環(huán)比大幅增加近100萬噸，增幅高達(dá)167%，為近四年來美國煉焦煤的單月最高進(jìn)口量 類似的進(jìn)口格局波動也出現(xiàn)在7月：當(dāng)月我國煉焦煤進(jìn)口量為1084萬噸，環(huán)比增長10%其中，蒙古煉焦煤進(jìn)口量為504萬噸，環(huán)比6月下降8%；而澳大利亞煉焦煤流向中國的進(jìn)口量則顯著增加442%，達(dá)到116萬噸，為2023年放開進(jìn)口限制后月度進(jìn)口量的次高水平。

觀點

Mysteel參考丨供需雙減下，四季度煤價或繼續(xù)承壓

1-7月，中國進(jìn)口煉焦煤累計總量6823萬噸，同比上漲29.37%，其中蒙煤進(jìn)口量占比50.68%，俄羅斯煤進(jìn)口量占比26.07%四季度進(jìn)口量仍保持高穩(wěn)運行，按當(dāng)下增速看，今年四季度有望同比去年增29%，全年進(jìn)口煤或達(dá)1.17億噸 表1：2024年進(jìn)口煉焦煤數(shù)據(jù)統(tǒng)計（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、煉焦煤需求 需求下移將繼續(xù)影響煤價偏弱。

Mysteel參考

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)成本利潤分析（20230504-20240510）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20230504-20240510），油制聚乙烯成本下跌268元/噸，煤制、甲醇制、乙烷制聚乙烯成本均有所上移，較上期+153、+13、+4元/噸。

利潤分析

東海期貨：我國煉焦煤進(jìn)口或維持“蒙煤+俄煤”結(jié)構(gòu)

從政策來看，對我國來說，隨著山西煉焦煤產(chǎn)量增速放緩，優(yōu)質(zhì)煉焦煤的稀缺性逐漸顯現(xiàn)，我國對優(yōu)質(zhì)煉焦煤的進(jìn)口需求增加；對煤炭資源豐富的蒙古國來說，煤炭出口收入是其財政收入的主要來源2023年，中蒙雙方就拓展中蒙全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系達(dá)成互利合作，2023年5月18日，蒙古國財政部長布·扎布赫楞在大呼拉爾全體會議上曾預(yù)計2024年全年蒙煤對中國出口達(dá)5000萬噸；10月4日，蒙古國財政部國務(wù)秘書兼ETT全權(quán)代表吉·鋼巴圖表示，根據(jù)最新的預(yù)算修正案，蒙古國已批準(zhǔn)出口5000萬噸煤炭。

爐料

國海良時期貨：關(guān)稅調(diào)整，印度崛起，焦煤進(jìn)口將何去何從

全球多國進(jìn)出口政策變化梳理 近年來，隨著鋼鐵工業(yè)發(fā)展日趨成熟，稀缺的煉焦煤資源成為鋼鐵生產(chǎn)的重要組成部分，然而近年來全球多國煉焦煤的進(jìn)出口變數(shù)不斷： 2020年12月，我國發(fā)布澳大利亞煤炭非正式禁令，占據(jù)我國煤炭近半進(jìn)口量的澳煤進(jìn)口量歸零，使國內(nèi)煉焦煤價格一度大幅波動，國內(nèi)在全球?qū)ふ倚碌慕姑嘿u家；2023年年初，澳煤禁令解除，但中國已經(jīng)形成了以“蒙古國+俄羅斯”為主的煉焦煤進(jìn)口格局；2023年10月1日，俄羅斯對煤炭出口征收與盧布匯率掛鉤的彈性出口關(guān)稅；2023年12月15日，俄羅斯宣布取消對出口焦煤加征的彈性關(guān)稅；2023年12月21日，我國宣布針對煤炭的暫定零稅率到期，自2024年1月1日起重新對部分國家焦煤加征3%的進(jìn)口關(guān)稅，其中包括我國焦煤的主要進(jìn)口來源蒙古國和俄羅斯；2月29日，俄羅斯宣布自3月1日起重新對煤炭出口征收與盧布匯率掛鉤的彈性出口關(guān)稅。

爐料

Mysteel參考丨海運煉焦煤現(xiàn)狀與2024上半年展望

整體仍以國內(nèi)貿(mào)易商與國外礦山進(jìn)行溝通，CFR中國結(jié)算的貿(mào)易方式進(jìn)行 圖2：海運煉焦煤分貿(mào)易方式進(jìn)口量（單位：萬噸/月） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.港口現(xiàn)貨基本情況 根據(jù)Mysteel日照港和京唐港進(jìn)口煉焦煤庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月16日，日照港庫存118萬噸，京唐港88.32萬噸。

Mysteel參考

Mysteel：2023年俄羅斯煤炭市場情況分析

俄羅斯是中國進(jìn)口煉焦煤主要來源國之一2023年中國進(jìn)口煉焦煤10209.64萬噸 ，同比去年增長達(dá)59.93% ，其中進(jìn)口俄羅斯煉焦煤2623.6萬噸，占中國煉焦煤進(jìn)口量25.7% ；第一是蒙古國，2023年進(jìn)口蒙古國煉焦煤5394萬噸，占中國煉焦煤進(jìn)口量52.8% 五、2024年煤炭進(jìn)口量展望 鋼材消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化，制造業(yè)鋼材消費比例持續(xù)提升，中國鋼材市場展現(xiàn)出強大韌性。

煤焦熱點

Mysteel參考丨中蒙煉焦煤貿(mào)易分析

此外，蒙古國啟動了一條長達(dá)233公里的跨境鐵路線，連接塔班陶勒蓋煤田和中國邊境的加順蘇海，該鐵路每年有能力向中國出口3000至5000萬噸煤炭據(jù)稱，這條鐵路還預(yù)計將煤炭運輸成本降至每噸8美元，相比之下，卡車運輸煤炭的成本為每噸32美元，運輸成本降至四分之一 七、定價機制改變 表3：蒙古煤炭定價政策變化 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖4：2023年ETT礦煉焦煤邊境銷售價格變化情況（單位：美元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖5：2020-2023年ETT礦煉焦煤坑口銷售價格變化情況（單位：美元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 據(jù)Mysteel與口岸部分主要貿(mào)易企業(yè)溝通交流獲悉，四季度坑口合同正常執(zhí)行，蒙5#原煤四季度坑口基準(zhǔn)價格較2023年三季度上漲1.17美金/噸至94.00美金/噸，根據(jù)貨款總金額的不同，企業(yè)可享受不同的折扣優(yōu)惠。

Mysteel參考