Mysteel解讀：5月蒙俄焦煤進口減量依舊，后續(xù)進口量難補前期缺口

一、5月份進口煉焦煤總量738.7萬噸，環(huán)比下降17% 2025年5月中國煉焦煤進口量全面收縮，多數來源國同比、環(huán)比雙降據海關數據顯示，5月進口總量為738.7萬噸，環(huán)比大幅下降17%，同比驟降23%，延續(xù)了4月以來的疲軟態(tài)勢1-5月累計進口4371.4萬噸，同比減少7%（-344.2萬噸），整體需求持續(xù)低迷5月國內煤礦庫存處于高位，焦煤讓利，入爐煤成本走低，焦化利潤上漲，同時鐵水處于高位階段，疊加鋼材整體去庫較好，鋼廠生產積極性較高，但受整體原料供大于求，焦炭降價二輪，鋼廠焦炭庫存相對較高，市場情緒悲觀，各環(huán)節(jié)拿貨意愿不強，煤礦被動累庫后，不斷降價出貨，進口澳大利亞、加拿大等煉焦煤價格形成倒掛，進口煤采購空間進一步縮減。

煤焦熱點

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場回顧與未來市場展望

另外，受美國加征關稅事件影響，后期美國煤炭資源恐難以在中國市場明顯流通，貿易商在關稅升級壓力影響下也可能暫時停滯美煤的市場交易 表2：一季度進口煉焦煤主要品牌現貨價格漲跌一覽（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 二、二季度反彈行情曇花一現 價格支撐面臨考驗 萬物復蘇，春意正濃。

Mysteel參考

瑞達期貨：雙焦震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤927.5，下跌2.93%，現貨端，蒙5#原煤報840，下跌15元/噸宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅，此次繼續(xù)加征關稅預計抬升對美進口煉焦煤200-300元/噸的進口成本，美煤進口性價比進一步下降，但是從進口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進口主力，國內穩(wěn)產，山西2025年計劃增產3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小。

機構

瑞達期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤981.0，上漲0.98%，現貨端，蒙5#原煤報860，價格持穩(wěn)宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅，此次繼續(xù)加征關稅預計抬升對美進口煉焦煤200-300元/噸的進口成本，美煤進口性價比進一步下降，但是從進口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進口主力，國內穩(wěn)產，山西2025年計劃增產3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小基本面，供應寬松，低價煤種有所反彈，煤礦洗煤廠精煤庫存延續(xù)下降。

機構

瑞達期貨：焦煤不建議追空，震蕩偏弱運行對待

節(jié)前，焦煤2505合約收盤1001.0，下跌0.05%，現貨端，蒙5#原煤報860，上漲10元/噸宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅，此次繼續(xù)加征關稅預計抬升對美進口煉焦煤200-300元/噸的進口成本，美煤進口性價比進一步下降，但是從進口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進口主力，國內穩(wěn)產，山西2025年計劃增產3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小。

晨報速遞

Mysteel參考丨中國加征美煤進口關稅，海運焦煤崎嶇前行

同時，疊加國內外宏觀經濟狀態(tài)不斷對碰，印度限制印尼焦炭進口、美國對全球鋼材制品加征關稅下，焦鋼利潤修復難度再度加碼 一、海運煉焦煤供應現狀 （一）中國及印度市場進口海運煉焦煤狀態(tài) 1.我國海運煉焦煤分國別進口量 圖 1：中國主要海運焦煤進口來源國發(fā)運狀態(tài)（單位：萬噸/月） 數據來源：鋼聯(lián)數據 根據Mysteel對中國主要海運煉焦煤進口來源國2024年的發(fā)運狀態(tài)調研可以看出，我國進口全球的海運煉焦煤總量達到6000萬噸左右，其中中國對俄羅斯焦煤的全年進口量達到3000萬噸左右，占據整個海運焦煤的50%左右。

Mysteel參考

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產量過剩壓價，供需格局謀變

盡管長期趨勢上，澳煤的FOB價格、印度CFR價格和中國CFR價格整體趨同，但在價格上漲階段，印度CFR的漲幅通常高于中國CFR同時，從價格波動節(jié)奏上看，印度CFR與澳煤FOB價格的聯(lián)動更加一致，反映出相對穩(wěn)定的運費結構和印度市場對澳煤的持續(xù)需求 其次，從發(fā)運數據來看，澳洲煉焦煤出口的近三分之一流向印度市場（圖13）盡管印度方面持續(xù)拓寬焦煤采購市場與供應渠道，但短期內澳煤仍是其核心進口來源，地位難以撼動。

觀點

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

具體來看，供應方面，2024年上半年國內主產地山西地區(qū)減產明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經過連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產逐步恢復特別是四季度以來，國內宏觀經濟刺激政策不斷出臺，不難看出2025國內運行背景是以保經濟發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產有望恢復到正常水平，煤礦產量不低于2024年下半年產量 進口方面供應依舊不減，主要進口來源國蒙、俄兩國均有意與中國長期開展煤炭貿易合作，2025年蒙古國煤炭出口量計劃增長至8330萬噸，煉焦煤出口計劃6500萬噸，俄羅斯煤炭出口計劃增長至1億噸，煉焦煤出口計劃5400萬噸。

月評

Mysteel：河北地區(qū)進口煤采購企業(yè)調研報告

蒙古國作為我國第一大煉焦煤進口來源國的地位未來3-5年內難以改變，并且蒙古國內也有煤炭出口增長的計劃，但煤炭質量下滑，主要煤種性價比優(yōu)勢不足將是進口量增長中不可忽視的問題預計2025年蒙古國煉焦煤進口量維持增長，但是增量十分有限俄羅斯受地緣政治影響，出口中國煤炭近年來有所增長但由于其產地遠離港口和口岸，俄羅斯境內運輸又有運力方面的限制再加上俄烏沖突未來有降級甚至停火的可能，2025年俄羅斯煉焦煤進口量大致持平。

煤焦熱點

Mysteel參考丨2024年煉焦煤市場運行情況回顧

圖6：全國523家焦煤礦山開工率走勢（單位：%） 數據來源：鋼聯(lián)數據 進口版塊今年保持較大增長，據海關總署數據顯示，2024年1-9月中國進口煉焦煤累計8929.04萬噸，較去年同期增加1658.96萬噸，同比增長22.82%。

Mysteel參考

中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長、貿促會煤炭行業(yè)分會會長劉峰在2024中國國際煤炭貿易年會上致辭

自2009年，中國從傳統(tǒng)的煤炭出口國轉為進口國以來，煤炭進口量從當年的1.3億噸增加至2023年的4.7億噸，今年前三季度進口煤炭3.9億噸，同比增長11.9%印尼、俄羅斯、蒙古、澳大利亞仍為中國主要進口煤來源國，占中國進口煤總量的92%，其中從印尼進口1.7億噸、俄羅斯7100萬噸、蒙古6100萬噸、澳大利亞5800萬噸今年以來中國煤炭進口量持續(xù)保持高位，動力煤、煉焦煤增幅均較為明顯，俄羅斯煤炭進口減量，蒙古、澳大利亞增量明顯。

會議報道

中州期貨：宏觀氛圍向好，焦煤仍有上漲驅動

2024年8月份，中國進口煉焦煤總量1069.96萬噸，環(huán)比下降1.31%，同比增長11.83%從進口來源看，我國煉焦煤的主要進口國仍然是蒙古和俄羅斯，1至8月份合計進口5988.69萬噸，占總進口量的75.88%但值得關注的是，1至8月份我國共進口澳大利亞煉焦煤456.14萬噸，同比增長239.17%，8月份從澳大利亞進口煉焦煤55.82萬噸，環(huán)比下降51.7%，同比增長242.29% 今年我國煉焦煤進口同比大幅增長，一定程度上彌補了國產煤的減量，并且澳煤進口量大幅回升，使得國內煉焦煤市場供應較為寬松。

原料

Mysteel解讀：從內外價差看煉焦煤進口邊際變化——海運煤期現基差優(yōu)勢推升套保需求

然而，進口煤的來源國結構發(fā)生了顯著變化：8月蒙古煉焦煤進口量為472萬噸，環(huán)比減少32萬噸，降幅為6%，創(chuàng)下年內除春節(jié)外的單月最低水平；同期，美國煉焦煤進口量為159萬噸，環(huán)比大幅增加近100萬噸，增幅高達167%，為近四年來美國煉焦煤的單月最高進口量 類似的進口格局波動也出現在7月：當月我國煉焦煤進口量為1084萬噸，環(huán)比增長10%其中，蒙古煉焦煤進口量為504萬噸，環(huán)比6月下降8%；而澳大利亞煉焦煤流向中國的進口量則顯著增加442%，達到116萬噸，為2023年放開進口限制后月度進口量的次高水平。

觀點

Mysteel參考丨供需雙減下，四季度煤價或繼續(xù)承壓

1-7月，中國進口煉焦煤累計總量6823萬噸，同比上漲29.37%，其中蒙煤進口量占比50.68%，俄羅斯煤進口量占比26.07%四季度進口量仍保持高穩(wěn)運行，按當下增速看，今年四季度有望同比去年增29%，全年進口煤或達1.17億噸 表1：2024年進口煉焦煤數據統(tǒng)計（單位：萬噸） 數據來源：我的鋼鐵網 三、煉焦煤需求 需求下移將繼續(xù)影響煤價偏弱。

Mysteel參考

[數據分析]：中國聚乙烯生產企業(yè)成本利潤分析（20230504-20240510）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20230504-20240510），油制聚乙烯成本下跌268元/噸，煤制、甲醇制、乙烷制聚乙烯成本均有所上移，較上期+153、+13、+4元/噸。

利潤分析

東海期貨：我國煉焦煤進口或維持“蒙煤+俄煤”結構

從政策來看，對我國來說，隨著山西煉焦煤產量增速放緩，優(yōu)質煉焦煤的稀缺性逐漸顯現，我國對優(yōu)質煉焦煤的進口需求增加；對煤炭資源豐富的蒙古國來說，煤炭出口收入是其財政收入的主要來源2023年，中蒙雙方就拓展中蒙全面戰(zhàn)略伙伴關系達成互利合作，2023年5月18日，蒙古國財政部長布·扎布赫楞在大呼拉爾全體會議上曾預計2024年全年蒙煤對中國出口達5000萬噸；10月4日，蒙古國財政部國務秘書兼ETT全權代表吉·鋼巴圖表示，根據最新的預算修正案，蒙古國已批準出口5000萬噸煤炭。

爐料

國海良時期貨：關稅調整，印度崛起，焦煤進口將何去何從

全球多國進出口政策變化梳理 近年來，隨著鋼鐵工業(yè)發(fā)展日趨成熟，稀缺的煉焦煤資源成為鋼鐵生產的重要組成部分，然而近年來全球多國煉焦煤的進出口變數不斷： 2020年12月，我國發(fā)布澳大利亞煤炭非正式禁令，占據我國煤炭近半進口量的澳煤進口量歸零，使國內煉焦煤價格一度大幅波動，國內在全球尋找新的焦煤賣家；2023年年初，澳煤禁令解除，但中國已經形成了以“蒙古國+俄羅斯”為主的煉焦煤進口格局；2023年10月1日，俄羅斯對煤炭出口征收與盧布匯率掛鉤的彈性出口關稅；2023年12月15日，俄羅斯宣布取消對出口焦煤加征的彈性關稅；2023年12月21日，我國宣布針對煤炭的暫定零稅率到期，自2024年1月1日起重新對部分國家焦煤加征3%的進口關稅，其中包括我國焦煤的主要進口來源蒙古國和俄羅斯；2月29日，俄羅斯宣布自3月1日起重新對煤炭出口征收與盧布匯率掛鉤的彈性出口關稅。

爐料

Mysteel參考丨海運煉焦煤現狀與2024上半年展望

整體仍以國內貿易商與國外礦山進行溝通，CFR中國結算的貿易方式進行 圖2：海運煉焦煤分貿易方式進口量（單位：萬噸/月） 數據來源：鋼聯(lián)數據 2.港口現貨基本情況 根據Mysteel日照港和京唐港進口煉焦煤庫存數據統(tǒng)計，截至2月16日，日照港庫存118萬噸，京唐港88.32萬噸。

Mysteel參考

Mysteel：2023年俄羅斯煤炭市場情況分析

俄羅斯是中國進口煉焦煤主要來源國之一2023年中國進口煉焦煤10209.64萬噸 ，同比去年增長達59.93% ，其中進口俄羅斯煉焦煤2623.6萬噸，占中國煉焦煤進口量25.7% ；第一是蒙古國，2023年進口蒙古國煉焦煤5394萬噸，占中國煉焦煤進口量52.8% 五、2024年煤炭進口量展望 鋼材消費結構優(yōu)化，制造業(yè)鋼材消費比例持續(xù)提升，中國鋼材市場展現出強大韌性。

煤焦熱點

Mysteel參考丨中蒙煉焦煤貿易分析

此外，蒙古國啟動了一條長達233公里的跨境鐵路線，連接塔班陶勒蓋煤田和中國邊境的加順蘇海，該鐵路每年有能力向中國出口3000至5000萬噸煤炭據稱，這條鐵路還預計將煤炭運輸成本降至每噸8美元，相比之下，卡車運輸煤炭的成本為每噸32美元，運輸成本降至四分之一 七、定價機制改變 表3：蒙古煤炭定價政策變化 數據來源：我的鋼鐵網 圖4：2023年ETT礦煉焦煤邊境銷售價格變化情況（單位：美元/噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 圖5：2020-2023年ETT礦煉焦煤坑口銷售價格變化情況（單位：美元/噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 據Mysteel與口岸部分主要貿易企業(yè)溝通交流獲悉，四季度坑口合同正常執(zhí)行，蒙5#原煤四季度坑口基準價格較2023年三季度上漲1.17美金/噸至94.00美金/噸，根據貨款總金額的不同，企業(yè)可享受不同的折扣優(yōu)惠。

Mysteel參考