Mysteel：澳焦煤供應(yīng)偏緊，中外價差仍存

另外，由于澳煉焦煤遠(yuǎn)期價格的高企，海外終端及貿(mào)易商對國內(nèi)優(yōu)質(zhì)焦煤采購意愿也有所上升，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)煉焦煤出口量上升 綜上來看，澳大利亞礦山短期內(nèi)仍看不到改善的跡象，供應(yīng)預(yù)期較為緊張，遠(yuǎn)期指數(shù)能否進(jìn)一步反彈，多取決于部分即時需求的采購，部分加拿大及俄羅斯貨物對印度的需求補(bǔ)充有一定支撐，此外一些國際貿(mào)易商和終端也將采購目光放到國內(nèi)煤種作為新的方向。

煤焦熱點

中州期貨：焦煤供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)好，雙焦震蕩偏弱

①焦炭第4輪提降落地，4輪提降累積降幅為220-240元/噸，焦企提漲訴求漸起目前需求端鐵水繼續(xù)回升，日均242.29萬噸/天，較上期上升0.11萬噸/天，需求維持高位庫存方面，焦炭總庫存去化，鋼廠庫存水平尚可，補(bǔ)庫意愿一般焦煤方面，本期樣本礦山產(chǎn)量再度出現(xiàn)下降，供給端收縮，上游礦山庫存大幅去化，下游補(bǔ)庫出現(xiàn)補(bǔ)庫現(xiàn)象，現(xiàn)貨價格有所反彈總的來說，昨日尾盤受到復(fù)產(chǎn)煤礦消息的影響，盤面大幅跳水，但目前隨著下游階段補(bǔ)庫以及焦炭提漲預(yù)期，下方仍有支撐，等待黑色系矛盾累積，預(yù)計煤焦區(qū)間震蕩運行。

機(jī)構(gòu)

焦煤供應(yīng)過剩格局暫未扭轉(zhuǎn)

今年以來，焦煤期貨整體呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢6月4日，主力合約2509日內(nèi)錄得7.19%的漲幅，創(chuàng)今年焦煤期貨單日最高上漲紀(jì)錄此后，焦煤期貨迎來一輪階段性反彈行情 此前，焦煤期貨持續(xù)走弱的原因可歸結(jié)為供需兩端的雙重壓力第一，供應(yīng)方面，2025年國內(nèi)焦煤產(chǎn)量較2024年進(jìn)一步增長，盡管進(jìn)口量有所回落，但外貿(mào)煤減量相對有限，整體供應(yīng)保持增長態(tài)勢第二，黑色金屬終端需求面臨多重壓力，房地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)需求支撐不足，同時國際貿(mào)易環(huán)境波動加劇，美國關(guān)稅政策頻繁調(diào)整，不僅抑制了終端出口，也影響了企業(yè)投資的信心。

原料

焦煤供應(yīng)端不確定性增大

近年來，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量雖呈收縮態(tài)勢，但進(jìn)口煤增量有效彌補(bǔ)缺口，煉焦煤整體供應(yīng)仍處高位數(shù)據(jù)顯示，2023年至2024年，我國煉焦煤總供應(yīng)量分別為5.93億噸和5.92億噸，其中，2023年總供應(yīng)創(chuàng)2015年以來最高水平，較2022年增長6.4%在供應(yīng)維持韌性的背景下，國內(nèi)地產(chǎn)和基建對黑色金屬終端需求的支撐偏弱，焦煤逐漸形成了“供強(qiáng)需弱，基本面寬松”的整體格局，價格中樞也不斷下移目前，焦煤期貨主力合約已跌至2017年水平，在1100元/噸附近震蕩運行，尋找后市方向。

原料

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，雙焦震蕩偏弱

①焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸隨著鐵水保持回升態(tài)勢，近月消費存支撐，上周焦炭總庫存去化，短期焦炭價格有所企穩(wěn)焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，進(jìn)口方面甘其毛都口岸庫存壓力仍然較大，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%2024年12月份，中國進(jìn)口煉焦煤總量1070.99萬噸，環(huán)比下跌12.89%，同比下跌6.58%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：海運焦煤“多元“供應(yīng)，市場采買“貨比三家”

美國對我國關(guān)稅政策的變化，也同樣引起了國內(nèi)市場參與者對后續(xù)采買貨源的穩(wěn)定性的思考，2024年4季度有國內(nèi)貿(mào)易環(huán)節(jié)“搶跑”補(bǔ)貨，但是整體上呈現(xiàn)更強(qiáng)的觀望情緒而考慮到國際煉焦煤供應(yīng)仍預(yù)計寬松，且其他國家政策相對穩(wěn)定等因素，預(yù)計2025年1季度的海運焦煤整體供應(yīng)依舊維持相對寬松的狀態(tài)，但是內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化將持續(xù)激化銷售競爭程度 除卻海運焦煤的供應(yīng)狀態(tài)，蒙煤以及國內(nèi)煤礦逐漸的復(fù)工復(fù)產(chǎn)亦會為整體焦煤供應(yīng)寬松格局“添磚加瓦”，而短期內(nèi)該趨勢并沒有明顯的轉(zhuǎn)變信號。

煤焦熱點

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，雙焦震蕩運行

①焦炭10輪提降累積降幅為500-550元/噸本周鐵水復(fù)產(chǎn)幅度較大，近月消費存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足，第11輪提降仍有預(yù)期焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)已逐漸恢復(fù)，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險上周發(fā)改委報告中對穩(wěn)產(chǎn)保供作出強(qiáng)調(diào)，國內(nèi)供應(yīng)保持增量可能性較大，此外報告提到粗鋼調(diào)控，利空遠(yuǎn)月原料消費建，議關(guān)注順勢做空J(rèn)M2509合約以及JM5-9正套。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，焦炭提降預(yù)期仍存

①焦炭第6輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸焦炭目前6輪提降累積降幅為300-330元/噸需求方面，鐵水本周繼續(xù)下降，但降幅有所收窄，關(guān)注鐵水后期降幅焦煤方面目前供應(yīng)充足，庫存繼續(xù)累積，下游需求階段下移，焦煤整體供給過剩庫存高企的局面仍存，并且由于焦煤支撐不足，焦炭提降仍有空間，建議關(guān)注逢高做空的機(jī)會 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國進(jìn)口煉焦煤總量1229.51萬噸，環(huán)比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機(jī)構(gòu)

中國煤炭運銷協(xié)會：焦煤將進(jìn)入供應(yīng)收縮期

1月8日，中國煤炭運銷協(xié)會發(fā)布煉焦煤市場運行監(jiān)測旬報中國煤炭運銷協(xié)會稱，進(jìn)入2025年，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈運行未有起色，市場各環(huán)節(jié)對后市仍普遍缺乏信心，對原料采購持謹(jǐn)慎態(tài)度，資源冬儲意愿不及往年，使得上下游的市場博弈進(jìn)一步加劇，弱勢品種承壓較重從焦煤供需形勢看，在安監(jiān)強(qiáng)化、市場下行的雙重壓力下，國有大礦利用假期主動控產(chǎn)成為現(xiàn)實，后續(xù)焦煤將進(jìn)入階段性供應(yīng)收縮期，供過于求的市場壓力有望不再增大考慮到年初各地積極開工重大項目、“搶出口”效應(yīng)以及近期房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極變化等因素，鋼材后市大概率開啟筑底走勢，從而支撐焦煤市場以弱穩(wěn)態(tài)勢繼續(xù)運行。

原料

中州期貨：焦煤供應(yīng)充足，價格支撐不足

焦煤方面目前供應(yīng)充足，庫存繼續(xù)大幅累積，上游存在頂庫壓力，下游現(xiàn)進(jìn)行冬儲補(bǔ)庫，現(xiàn)貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫存高企，部分選擇降價出售緩解庫存壓力，焦煤仍存下跌壓力 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年10月份，中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)995.7萬噸，環(huán)比下跌3.92%，同比下跌4.07%2024年1-10月份，中國進(jìn)口量煉焦煤總計9924.74萬噸，同比上漲23.26%焦炭出口方面，1-10月中國焦炭出口總量為723.6萬噸，較去年同期增加3.9萬噸，增幅0.54%，其中10月焦炭出口48.5萬噸，環(huán)比減少12.3%，同比減少41.3%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期：焦煤供應(yīng)有收緊預(yù)期

【期現(xiàn)】1月16日，焦煤主力合約上漲33.3%（+37.5），最終報收1164.5元/噸S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1230元，環(huán)比持平，基差65.5元/噸S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1165元，環(huán)比+10，蒙5倉單基差0.5元/噸S1.3G75蒙3倉單1120元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-44.5元/噸 【供給】截至1月16日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+1.16至904.98萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.76至463.07萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供應(yīng)回升，累庫加快

【期現(xiàn)】1月14日，焦煤主力合約上漲0.89%（+10），最終報收1129.5元/噸S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1230元，環(huán)比持平，基差100.5元/噸S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1150元，環(huán)比持平，蒙5倉單基差20.5元/噸S1.3G75蒙3倉單1115元，環(huán)比持+10，蒙3倉單基差-14.5元/噸 【供給】截至1月9日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+29.78至903.82萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+17.58至463.83萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：元旦后供應(yīng)或恢復(fù)，焦煤供需雙降維持

昨日，焦煤主力合約上漲1.47%（+17），最終報收1174元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1260元，環(huán)比持平，基差86元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1150元，環(huán)比-15，蒙5倉單基差-24元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-69元/噸 【供給】截至1月2日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.27至874.04萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.82至446.25萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤元旦后供應(yīng)或恢復(fù)，供需邊際改善

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約上漲1.58%（+18），最終報收1157.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1260元，環(huán)比-20，基差102.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1170元，環(huán)比-15，蒙5倉單基差11.5元/噸蒙3倉單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-53.5元/噸 【供給】截至12月26日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-15.99至882.31萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.75至450.07萬噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，雙焦震蕩偏弱

①焦炭第3輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸需求端方面鐵水的止跌回升給予原料一定支撐，并且伴隨著下游成材庫存持續(xù)去化，黑色韌性尚存，但由于目前宏觀氛圍偏弱，黑色正進(jìn)入淡季，消費延續(xù)性存疑焦煤目前供應(yīng)充足，上游存在頂庫壓力，且下游以按需采購為主，價格支撐不足，下游消極采購，建議逢高試空 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年8月份，中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1069.96萬噸，環(huán)比下降1.31%%，同比上漲38.24%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：煉焦煤供應(yīng)過剩 價格韌性不足

Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山，截止目前2024年原煤日產(chǎn)193.98萬噸，較2023年下滑17.86萬噸，降幅8%但是國產(chǎn)煉焦煤的減產(chǎn)并未造成煉焦煤供應(yīng)的短缺，相反2024年的煉焦煤出現(xiàn)了過剩的局面，其中的幾點原因值得關(guān)注 首先，煉焦煤需求的下滑較供應(yīng)端相對更為明顯。

煤焦熱點

鋼市大家談：鋼價弱勢運行，焦煤供應(yīng)恢復(fù)

《鋼市大家談》直播簡介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場行情和熱點信息，同時對短期走勢作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個主要品種 （3）每個工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

Mysteel：焦煤供應(yīng)端受限？——2024焦煤市場的“政策面”影響分析

數(shù)據(jù)來源：Mysteel整理 02 煤炭進(jìn)口將彌補(bǔ)部分國內(nèi)減量 根據(jù)此前報告分析，2024年煉焦煤供應(yīng)端的主要邊際增量來自于進(jìn)口。

觀點

Mysteel：呂梁市場焦煤供應(yīng)偏緊，價格偏弱運行

本周呂梁市場煉焦煤偏弱運行上游方面，焦煤整體供應(yīng)依舊偏緊，臨近重要會議，煤礦端產(chǎn)量縮減以安全生產(chǎn)為主，短期內(nèi)供應(yīng)難有增量且現(xiàn)有庫存不多焦炭連續(xù)四輪降價后，目前洗煤廠貿(mào)易商等微小企業(yè)拿貨并不積極對市場多持觀望態(tài)度，故市場貿(mào)易氛圍一般 下游方面，本周鐵水產(chǎn)量222.86萬噸，環(huán)比減少0.66萬噸，據(jù)我網(wǎng)數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，截止3月1日，國內(nèi)11家鋼廠發(fā)布停產(chǎn)檢修信息，但焦炭四輪連續(xù)降價后鋼廠利潤得以修復(fù)，后期不排除鋼廠需求或有緩慢回升的可能性；現(xiàn)焦企利潤收到擠壓，多數(shù)焦企進(jìn)入限產(chǎn)狀態(tài)，且目前補(bǔ)庫以剛需為主，對原料端需求不大，本周煤價多數(shù)品種下跌。

日評

Mysteel：本周晉中煉焦煤供應(yīng)偏弱，市場交投氛圍一般

本周晉中市場煉焦煤價格平穩(wěn)，市場情緒偏弱節(jié)后煤礦陸續(xù)復(fù)工，但區(qū)域內(nèi)煤礦多處于驗收以及工人培訓(xùn)階段，生產(chǎn)暫未恢復(fù)，煉焦煤的供應(yīng)較少，價格也暫無新的報價，預(yù)計正常開工出煤需到正月十五以后一周左右的時間受此影響洗煤廠以及中間貿(mào)易商也推遲入市，交投氛圍一般當(dāng)前已出先前庫存為主，供應(yīng)量也處于較低水平 價格方面，靈石高硫肥煤A10.5、S1.8、G95出廠含稅2250元/噸較節(jié)前一周價格持平，中硫主焦A10.5、S1.3、G80出廠含稅2150元/噸較節(jié)前一周價格持平；介休高硫瘦煤A9、S2.8、G75出廠含稅1850元/噸較節(jié)前價格一周持平，另受焦炭降價影響，市場情緒走弱，介休區(qū)域入爐煤價格下調(diào)50元/噸，現(xiàn)準(zhǔn)一級濕熄焦入爐煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出廠價現(xiàn)金含稅1680元/噸。

日評