中金：2024年煤價(jià)可能在歷史相對(duì)偏高水平上波動(dòng)，煉焦煤價(jià)格仍有支撐

中金研報(bào)表示，2024年煤炭需求有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，而供給彈性可能偏弱，煤炭安全生產(chǎn)面臨一定挑戰(zhàn)在更好地平衡保供和安全生產(chǎn)中，供給階段性擾動(dòng)可能仍存，不排除階段性供需趨緊再度發(fā)生，煤價(jià)可能在歷史相對(duì)偏高水平上波動(dòng)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期偏弱、財(cái)政政策有望加碼、貨幣環(huán)境相對(duì)寬松的情況下，高股息率為煤企提供吸引力，繼續(xù)看好煤炭板塊表現(xiàn) 具體從供需分析來看，中金公司表示，需求增長(zhǎng)存韌性短期來看，隨著電煤旺季來臨，動(dòng)力煤消費(fèi)量持續(xù)爬升，終端庫(kù)存已經(jīng)開始去化。

爐料

臨汾煉焦煤：低硫主焦成交3080-3150不等 價(jià)格突破歷史新高

Mysteel：臨汾地區(qū)煉焦煤延續(xù)漲勢(shì)分煤種價(jià)格較上周漲幅均在40-550元/噸不等，安澤、古縣一帶低硫主焦煤（S0.5G85）承兌報(bào)價(jià)3080-3150元/噸，周環(huán)比累計(jì)上漲約300元/噸，價(jià)格已破歷史新高；蒲縣地區(qū)1/3焦煤價(jià)格普漲150-550元/噸，現(xiàn)低硫1/3焦煤（S0.6-0.9G85-88）承兌含稅報(bào)2300-2500元/噸，當(dāng)?shù)卮嬖趥€(gè)別煤企高報(bào)價(jià)至2600以上；鄉(xiāng)寧地區(qū)主流煤企瘦煤（S0.5G65）承兌含稅2410元/噸，周環(huán)比累計(jì)上調(diào)350元/噸。

日評(píng)

中州期貨：焦煤反彈空間有限

前4個(gè)月煉焦煤進(jìn)口下滑主要受春節(jié)后煤價(jià)持續(xù)下行、國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)過剩等多重因素影響 需求端，5月鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂回落跡象上周鐵水產(chǎn)量為244.27萬噸/日，同比增加9.33萬噸/日，整體需求仍處于高位即便在如此高的鐵水產(chǎn)量水平下，焦煤價(jià)格依然下行，從側(cè)面印證了當(dāng)前焦煤供應(yīng)處于大幅過剩狀態(tài) 庫(kù)存端，焦煤總庫(kù)存已攀升至近3年高位，上游礦山庫(kù)存更是達(dá)到歷史峰值庫(kù)存積壓迫使礦企降價(jià)銷售，成為驅(qū)動(dòng)焦煤價(jià)格持續(xù)走低的重要因素之一。

原料

Mysteel：5月呂梁煉焦煤市場(chǎng)偏弱，6月價(jià)格將繼續(xù)探底

概述：5月呂梁地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)持續(xù)走低，部分煤種價(jià)格已降至歷史新低隨著下游季節(jié)性的淡季開始轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，煉焦煤供過于求的基本面不變，且產(chǎn)地煤庫(kù)存持續(xù)高位，煉焦煤供需不匹配局面延續(xù)，全月價(jià)格承壓下行5月焦炭價(jià)格下跌了2輪，分別于5月16日和5月28日落地，每輪調(diào)整幅度為50-55元/噸，共計(jì)100-110元/噸展望6月煉焦煤市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)5月降價(jià)行情，南方高溫多雨季節(jié)的來臨，終端成材消費(fèi)差，鋼廠高爐或檢修增多，煤焦需求進(jìn)一步收縮，煉焦煤價(jià)格有進(jìn)一步下跌預(yù)期，焦炭仍存第三輪降價(jià)預(yù)期。

日評(píng)

Mysteel：2025年蒙古國(guó)線上競(jìng)拍流拍量已達(dá)960萬噸

本周蒙古國(guó)煤炭競(jìng)拍市場(chǎng)動(dòng)力煤連續(xù)流拍凸顯需求疲軟，煉焦煤全面遇冷矛盾突出ER公司的主焦精煤以及ER中煤依舊延續(xù)全面流拍態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)反應(yīng)冷淡KH公司1/3焦精煤也于5月23日以605元/噸成交后，現(xiàn)已連續(xù)流拍三場(chǎng)ER公司蒙3#精煤據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，其自年初起的65次競(jìng)拍中僅3次以800元/噸成交，83.2萬噸總掛牌量中流拍比例達(dá)95.38%該煤種起拍價(jià)自年初累計(jì)下調(diào)200元/噸后維持800元/噸已達(dá)三個(gè)半月，顯示價(jià)格調(diào)整空間接近極限，現(xiàn)于5月27日繼續(xù)下調(diào)50元/噸至750元/噸，依舊流拍。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：蒙5#原煤價(jià)格較上月累計(jì)跌幅達(dá)15.06%，各煤種價(jià)格均逐周下滑

ER公司蒙3#精煤據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，其自年初起的64次競(jìng)拍中僅3次以800元/噸成交，81.92萬噸總掛牌量中流拍比例達(dá)95.31%該煤種起拍價(jià)自年初累計(jì)下調(diào)200元/噸后維持800元/噸已達(dá)三個(gè)半月，顯示價(jià)格調(diào)整空間接近極限，于本周繼續(xù)下調(diào)50元/噸至750元/噸，依舊流拍 2025年5月至6月初，蒙古進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢(shì)，主要受供需結(jié)構(gòu)寬松、終端需求疲軟及市場(chǎng)情緒悲觀等多重因素影響。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場(chǎng)回顧與未來市場(chǎng)展望

這種保守策略直接導(dǎo)致煤礦端出貨受阻，一季度多數(shù)焦化廠原料煤庫(kù)存可用天數(shù)仍低于歷史同期均值，其中全樣本獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為11.00天，同比減2.05天在今年這種開局下跌的行情影響下，煉焦煤幾乎完全喪失前兩年的易漲特性，除了階段性市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變助推競(jìng)拍上揚(yáng)外，下游焦企保持慣有理性，采購(gòu)訂單對(duì)比市場(chǎng)價(jià)格滯后且背離 4.外部政策與市場(chǎng)情緒反復(fù)擾動(dòng) 2月份中國(guó)鋼材出口關(guān)稅政策調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)對(duì)需求收縮的擔(dān)憂，貿(mào)易商對(duì)后續(xù)關(guān)稅連鎖反應(yīng)持悲觀心態(tài)。

Mysteel參考

Mysteel：2月呂梁煉焦煤市場(chǎng)持續(xù)走弱，3月有望止跌企穩(wěn)

概述：2月呂梁地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)持續(xù)走低，部分煤種價(jià)格已降至歷史新低春節(jié)后隨著煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)并未像預(yù)期中向好運(yùn)行，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，煉焦煤供需不匹配局面延續(xù)，全月價(jià)格承壓下行二月焦炭價(jià)格下跌了3輪，每輪調(diào)整幅度為50-55元/噸，共計(jì)150-165元/噸展望三月煉焦煤市場(chǎng)，需求或有季節(jié)性回暖，月初在重大會(huì)議的影響下，市場(chǎng)有望止跌企穩(wěn)，會(huì)議結(jié)束后還看鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及成材成交情況，煉焦煤市場(chǎng)低位震蕩運(yùn)行概率較大。

煤焦熱點(diǎn)

分析人士：煤價(jià)下跌累及焦炭

其中，樣本鋼廠及獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存分別為768.78萬噸、799.08萬噸，均處于歷史同期最低位“近期在天氣轉(zhuǎn)暖、高爐復(fù)產(chǎn)的預(yù)期下，下游焦化廠和鋼廠對(duì)焦煤、焦炭有補(bǔ)庫(kù)行為，上游累庫(kù)速度有所減緩，這也是供需邊際好轉(zhuǎn)的跡象”魏亞如說 對(duì)于煤焦的后市，王心彤認(rèn)為，在焦炭供應(yīng)持續(xù)過剩的狀況下，焦炭很難走出獨(dú)立行情，基本圍繞焦煤價(jià)格波動(dòng)煤焦現(xiàn)貨基本面偏弱，下游補(bǔ)庫(kù)情緒一般，基本以按需采購(gòu)為主。

原料

Mysteel：供需矛盾不凸顯，節(jié)后焦炭市場(chǎng)或繼續(xù)承壓運(yùn)行

一、近期焦炭市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn) 縱觀2024年焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)跌多漲少，全年價(jià)格重心下移的運(yùn)行格局；截止1月20日，主流鋼廠第七輪焦炭下跌落地執(zhí)行，焦炭市場(chǎng)經(jīng)歷了將近3月左右的下行行情，其價(jià)格也迎來了近五年來的歷史低點(diǎn)，其主要原因在于①鋼廠端，成材需求支撐不足，高爐虧損后逐步減產(chǎn)，對(duì)原料成本打壓較為迫切；②煉焦煤煤礦及口岸、港口庫(kù)存持續(xù)高位，終端冬儲(chǔ)意識(shí)薄弱，煉焦煤價(jià)格弱勢(shì)下跌；③焦炭自身產(chǎn)能過剩較為嚴(yán)重，產(chǎn)量供應(yīng)持續(xù)高位，在鋼廠低庫(kù)存、控制采購(gòu)基礎(chǔ)上，貿(mào)易流通性欠佳，焦化廠長(zhǎng)期缺乏議價(jià)權(quán)，只能被動(dòng)承壓。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：1月8日(17:30)呂梁市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

8日呂梁市場(chǎng)煉焦煤震蕩運(yùn)行焦炭第六輪提降今日全面落地，目前煉焦煤價(jià)格處于歷史低位，下降空間縮小隨著年關(guān)將近，區(qū)域范圍內(nèi)焦煤供給有減弱預(yù)期，但下游買盤還是不積極，社會(huì)庫(kù)存目前依舊處于高位今年下游仍存原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，但補(bǔ)庫(kù)規(guī)模難達(dá)到往年水平，難以對(duì)鋼價(jià)形成有效成本支撐，同時(shí)淡季需求下滑趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，煉焦煤供給寬松帶來的鋼材成本下移壓力顯現(xiàn)短期內(nèi)煉煤焦市場(chǎng)仍將繼續(xù)承壓，但進(jìn)一步下跌的空間有限價(jià)格方面，離石低硫主焦煤A≤11，S≤1.0，V≤24，G≥85成交均價(jià)1280元/噸；孝義低硫主焦煤A≤12.5，S≤0.5，V≤25，G≥85成交價(jià)1410元/噸。

日評(píng)

Mysteel：春節(jié)將近，焦炭價(jià)格能否止跌企穩(wěn)

焦煤庫(kù)存明顯在中上游環(huán)節(jié)累積，且據(jù)我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)煤種跌破近年來歷史最低價(jià)，而且近期的線上競(jìng)拍情況來看，進(jìn)入1月份，下游焦鋼企業(yè)確實(shí)有陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，但是迫于市場(chǎng)庫(kù)存煤較高，各企業(yè)采貨相對(duì)順暢，且市場(chǎng)下行預(yù)期下，拿貨積極性仍偏謹(jǐn)慎，焦煤價(jià)格短期內(nèi)難有起色，焦炭成本支撐依舊較差 二、焦企微利支撐下開工高位，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存明顯累積，焦炭供應(yīng)相對(duì)寬松 10日Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為73.15%減0.1個(gè)百分比；焦炭日均產(chǎn)量65.22萬噸減0.72萬噸，焦炭庫(kù)存102.81萬噸增9.53萬噸，煉焦煤總庫(kù)存1073.51萬噸增19.48萬噸，焦煤可用天數(shù)12.4天增0.36天。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤延續(xù)弱勢(shì)，價(jià)格重心依舊下移

【煉焦煤】7日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤偏弱運(yùn)行產(chǎn)地端，焦煤價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，部分煤價(jià)已跌破千元關(guān)口，創(chuàng)近年歷史地位焦煤市場(chǎng)供應(yīng)量依舊寬松，高價(jià)成交乏力，部分煤流通性較少，但考慮年底安監(jiān)形勢(shì)嚴(yán)峻，礦井供應(yīng)端有收緊預(yù)期今日線上競(jìng)拍成交仍偏弱，個(gè)別原煤小幅上漲明日山西主產(chǎn)地主流礦點(diǎn)集中競(jìng)拍，掛牌量較多，可重點(diǎn)關(guān)注成交量以及價(jià)格幅度下游方面，現(xiàn)終端鋼材表需延續(xù)下滑，鋼廠高爐檢修減產(chǎn)數(shù)量繼續(xù)增加，利潤(rùn)持續(xù)收縮，焦炭六輪提降預(yù)計(jì)明日落地執(zhí)行，且后續(xù)仍有提降預(yù)期。

盤點(diǎn)

Mysteel：1月8日(09:00)呂梁市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

8日呂梁市場(chǎng)煉焦煤偏弱運(yùn)行焦炭第六輪提降預(yù)計(jì)今日落地，目前煉焦煤價(jià)格處于歷史低位，下降空間縮小隨著年關(guān)將近，區(qū)域范圍內(nèi)焦煤供給有減弱預(yù)期，但下游買盤還是不積極，社會(huì)庫(kù)存目前依舊處于高位今年下游仍存原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求，但補(bǔ)庫(kù)規(guī)模難達(dá)到往年水平，難以對(duì)鋼價(jià)形成有效成本支撐，同時(shí)淡季需求下滑趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，煉焦煤供給寬松帶來的鋼材成本下移壓力顯現(xiàn)短期內(nèi)煉煤焦市場(chǎng)仍將繼續(xù)承壓，但進(jìn)一步下跌的空間有限價(jià)格方面，方山低硫主焦煤A≤12.5，S≤0.8，V≤27，G≥82成交價(jià)1200元/噸；中陽中硫主焦精煤A≤10.5，S≤1.2，V≤18.5，G≥73成交價(jià)1235元/噸。

日評(píng)

Mysteel：1月7日(09:00)呂梁市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

7日呂梁煉焦煤市場(chǎng)震蕩運(yùn)行昨日邢臺(tái)、天津、石家莊、唐山地區(qū)部分鋼廠對(duì)濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，于1月8日零點(diǎn)執(zhí)行經(jīng)過六輪提降之后，目前煉焦煤價(jià)格處于歷史低位，下降空間縮小隨著年關(guān)將近，區(qū)域范圍內(nèi)焦煤供給有減弱預(yù)期，但下游買盤還是不積極，社會(huì)庫(kù)存目前依舊處于高位冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)行情基本落空，下游補(bǔ)庫(kù)意愿一般，短期內(nèi)原料煤沒有上漲動(dòng)力，價(jià)格多數(shù)弱穩(wěn)運(yùn)行價(jià)格方面，臨縣高灰低硫主焦煤A≤15，S≤1.0，V≤25，G≥85成交均價(jià)1157元/噸，孝義高硫主焦煤A≤10.5，S≤3.0，V≤25，G≥85成交均價(jià)1054元/噸。

日評(píng)

Mysteel：1月7日(17:30)呂梁市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

7日呂梁煉焦煤市場(chǎng)震蕩運(yùn)行昨日邢臺(tái)、天津、石家莊、唐山地區(qū)部分鋼廠對(duì)濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，于1月8日零點(diǎn)執(zhí)行經(jīng)過六輪提降之后，目前煉焦煤價(jià)格處于歷史低位，下降空間縮小隨著年關(guān)將近，區(qū)域范圍內(nèi)焦煤供給有減弱預(yù)期，但下游買盤還是不積極，社會(huì)庫(kù)存目前依舊處于高位冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)行情基本落空，下游補(bǔ)庫(kù)意愿一般，短期內(nèi)原料煤沒有上漲動(dòng)力，價(jià)格多數(shù)弱穩(wěn)運(yùn)行價(jià)格方面，方山低硫主焦煤A≤12.5，S≤0.8，V≤27，G≥82成交價(jià)1200元/噸；中陽中硫主焦精煤A≤10.5，S≤1.2，V≤18.5，G≥73成交價(jià)1235元/噸。

日評(píng)

Mysteel年報(bào)：2025年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)變革猶存，未來可期

2025年或繼續(xù)維持供給偏寬松局面供應(yīng)端:2024年全年焦煤總供給約在5.59億噸，同比約降1.19%;今年焦煤進(jìn)口量持續(xù)高位，且國(guó)內(nèi)安監(jiān)結(jié)束后煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，導(dǎo)致供給較為寬松:2025 年煤炭總供應(yīng)量預(yù)計(jì)增加1000萬噸，煉焦煤邊際產(chǎn)量同比有增加趨勢(shì)，進(jìn)口基數(shù)已達(dá)11800萬噸，同比增加15.6%，為歷史新高，后期增速或呈現(xiàn)放緩趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.2.3 2025年焦炭供需或相對(duì)平衡，預(yù)計(jì)價(jià)格均價(jià)同比下降14.7% 2024年焦炭基本面供需相對(duì)平衡（日均供需差約在0.05萬噸，供需近似平衡），而焦炭價(jià)格呈現(xiàn)下跌走勢(shì)：呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦匯總均價(jià)在1758.4元/噸，同比約降23.45%。

主編視角

Mysteel：季節(jié)性因素能否推動(dòng)焦炭價(jià)格反彈走強(qiáng)

考慮年底焦企清庫(kù)需求，出貨迫切，只要保持當(dāng)前日均產(chǎn)出配合消耗，鋼廠就不擔(dān)心焦炭供應(yīng)問題 2、原料價(jià)格的支撐能力相對(duì)有限 原料端煉焦煤的支撐在11月較為薄弱，所有煤種價(jià)格均保持下跌節(jié)奏，且多煤種已降至年內(nèi)歷史低點(diǎn)。

煤焦熱點(diǎn)

動(dòng)力煤進(jìn)口量達(dá)到歷史高位，全年進(jìn)口總量可能超4億

海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，10月，我國(guó)動(dòng)力煤（非煉焦煤）進(jìn)口量為3629.1萬噸，較上年同期增長(zhǎng)29.56%，延續(xù)增勢(shì)且增幅明顯擴(kuò)大，進(jìn)口量達(dá)到歷史第二高位前10個(gè)月，我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口量為3.36億噸，同比增長(zhǎng)1.13%；動(dòng)力煤進(jìn)口額為271.74億美元，同比下降7.74% 今年以來，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格一直平穩(wěn)運(yùn)行，波動(dòng)幅度較過去幾年明顯放緩?fù)瑫r(shí)在海運(yùn)市場(chǎng)供應(yīng)增加之下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格上漲較為乏力。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月14日-9月20日）

截止到9月19日，華東地區(qū)高爐螺紋鋼利潤(rùn)約200元/噸，熱卷平均虧損約100元/噸，但部分鋼廠已有利潤(rùn)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)增加鋼廠復(fù)產(chǎn)，原料需求有所好轉(zhuǎn)，助力原料價(jià)格止跌企穩(wěn)但從中長(zhǎng)期看，鐵水回升高度有限，原料供應(yīng)寬松局面未改雙焦，8月國(guó)內(nèi)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.8%1-7月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤同比增加30.4%，焦煤總體供給處于歷史高位水平鐵礦，當(dāng)前鐵礦港口庫(kù)存同比增3518萬噸，且發(fā)運(yùn)量也處于近四年高位。

產(chǎn)業(yè)分析