Mysteel解讀：1-3月份煉焦煤進口總量2743.39萬噸，同比上漲2.02%

澳大利亞方面，3月市場交投氛圍較為冷清，中間環(huán)節(jié)采購意愿下行，下游終端轉售貨物積極，對外報盤價格持續(xù)下跌，引導指數(shù)下行，國際市場需求基本面疲軟同時，國內采購也因產地焦煤價格影響，而對進口遠期澳煤采購收縮，多謹慎克制，國內拿貨情緒延續(xù)清淡 從整體進口格局來看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤仍是進口主力，兩者合計進口720.49萬噸，占3月進口煉焦煤總量的83.89% 二、2025年1-3月煉焦煤累計進口量達2743.39萬噸，同比上漲2.02% 據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，截止3月底，2025年中國進口量煉焦煤總計2743.39萬噸，同比上漲2.02%?，波動主要受?國內供應寬松、終端需求疲軟?及?關稅政策沖擊?三重因素驅動，呈現(xiàn)“總量微漲、陸路增海運減”的結構特征。

煤焦熱點

Mysteel解讀：1月份進口煉焦煤總量999.94萬噸，后續(xù)進口煉焦煤量或仍將低于預期

一、1月份進口煉焦煤總量999.94萬噸，環(huán)比下跌6.63% 據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1月份，中國進口煉焦煤總量達999.94萬噸，環(huán)比下跌6.63%，同比微增0.80%。

煤焦熱點

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點，環(huán)比下降9.05%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產業(yè)轉型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為136.93點，同比上升14.52%，環(huán)比下降9.05%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，2月煉焦煤呈現(xiàn)供需雙弱格局，但供應的恢復明顯好于需求，上游庫存累庫壓力逐漸體現(xiàn)，月初春節(jié)期間市場本身成交冷清，產地處于有價無市，春節(jié)假期結束后，供應端快速恢復，需求啟動速度較弱，在庫存壓力暫未有效緩解下，煤價中樞繼續(xù)下移；動力煤方面，隨著煤礦價格及站臺大戶采購價雙向多頻下調，多數(shù)煤礦銷售并無明顯起色，庫存壓力有所增加，冶金、化工等剛需壓價減量采購，終端電廠庫存高企，需求端整體支撐力度不足，動力煤市場供需格局寬松加劇，價格承壓偏弱運行。

產業(yè)分析

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

具體來看，供應方面，2024年上半年國內主產地山西地區(qū)減產明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經(jīng)過連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產逐步恢復特別是四季度以來，國內宏觀經(jīng)濟刺激政策不斷出臺，不難看出2025國內運行背景是以保經(jīng)濟發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產有望恢復到正常水平，煤礦產量不低于2024年下半年產量 進口方面供應依舊不減，主要進口來源國蒙、俄兩國均有意與中國長期開展煤炭貿易合作，2025年蒙古國煤炭出口量計劃增長至8330萬噸，煉焦煤出口計劃6500萬噸，俄羅斯煤炭出口計劃增長至1億噸，煉焦煤出口計劃5400萬噸。

月評

Mysteel：河北地區(qū)進口煤采購企業(yè)調研報告

蒙古國作為我國第一大煉焦煤進口來源國的地位未來3-5年內難以改變，并且蒙古國內也有煤炭出口增長的計劃，但煤炭質量下滑，主要煤種性價比優(yōu)勢不足將是進口量增長中不可忽視的問題預計2025年蒙古國煉焦煤進口量維持增長，但是增量十分有限俄羅斯受地緣政治影響，出口中國煤炭近年來有所增長但由于其產地遠離港口和口岸，俄羅斯境內運輸又有運力方面的限制再加上俄烏沖突未來有降級甚至?；鸬目赡埽?025年俄羅斯煉焦煤進口量大致持平。

煤焦熱點

Mysteel月報：10月需求階段性見頂 煉焦煤高位震蕩

11月產地供應維持高位，產地端總體供應寬松格局不改，生產端擾動減產從近幾個表現(xiàn)，煤礦生產穩(wěn)步上升趨勢，仍有小幅增量截止10月31日Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率月均為87.77%，環(huán)比上月減少2.45% （2）進口煤供應 據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份，中國進口煉焦煤總量達1036.27萬噸，環(huán)比下跌3.15%，同比下跌4.15%。

月評

Mysteel解讀：9月份進口煉焦煤總量1036.27萬噸，除加、澳外進口量均有跌幅

一、9月份進口煉焦煤總量1036.27萬噸，環(huán)比下跌3.15% 據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份，中國進口煉焦煤總量達1036.27萬噸，環(huán)比下跌3.15%，同比下跌4.15%。

煤焦熱點

Mysteel參考丨供需雙減下，四季度煤價或繼續(xù)承壓

根據(jù)Mysteel523家煤礦數(shù)據(jù)，截至9月9日，523家樣本礦1-9月平均開工率為85.18%，同比下降10.5%前三季度煉焦煤產量總體偏低，安全生產大背景下以及山西三超隱蔽工作面專項整治工作開展，對煤礦生產端有一定影響，煤礦產量釋放較為保守，今年的供應壓力并不明顯，主要體現(xiàn)在供需雙減下，庫存壓力凸顯四季度煉焦煤產地供應，生產端相對穩(wěn)定，年底階段性或有一定的減產，或帶動價格的變化節(jié)奏 圖2：Mysteel523家煤礦開工率（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.進口供應 據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份，中國進口煉焦煤總量達1084.1萬噸，環(huán)比上漲9.87%，同比上漲51.98%。

Mysteel參考

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得141.33點，環(huán)比下降1.74%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產業(yè)轉型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年8月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為141.33點，同比上升1.01%，環(huán)比下降1.74%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，8月煉焦煤供應寬松，整體生產較為穩(wěn)定，但需求較為低迷，供增需減下，市場庫存較高，鐵水產量繼續(xù)下滑對原料價格有力打壓，價格整體偏弱運行；動力煤方面，8月上中旬煤炭開工率窄幅波動變化，產地拉運情況較為冷清，實際市場成交偏少，價格上行驅動不足。

產業(yè)分析

Mysteel：焦炭產能凈新增背景下，山西省焦企如何把控供應

山西省作為國內焦炭的最大主產地，焦化產能合計1.17億，占全國焦化產能21%焦炭產量同樣位居全國第一依托于山西省得天獨厚的焦煤資源，成本端煉焦煤煤種齊全，煤質優(yōu)良，運輸條件便利距離下游鋼廠最大消費地區(qū)河北省，山東省，江蘇省同樣距離較近，汽運價格低廉，山西省焦化廠在中國乃至全球焦炭市場中占據(jù)著重要地位，也成為各大鋼廠及貿易商尋求焦炭的首選地。

煤焦熱點

Mysteel解讀：7月份進口煉焦煤總量1084.1萬噸，澳煤累計進口量達400萬噸

一、7月份進口煉焦煤總量1084.1萬噸，環(huán)比上漲9.87% 據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份，中國進口煉焦煤總量達1084.1萬噸，環(huán)比上漲9.87%，同比上漲51.98%。

煤焦熱點

Mysteel解讀：透視焦煤市場三季度下行行情——供需矛盾加速深化 價格底線面臨考驗

數(shù)據(jù)顯示，2024年1-6月我國鋼材累計出口量5340萬噸，同比增長24%；同期，澳洲一線主焦煤價格累計下跌120美元/噸，跌幅達35%，絕對價格創(chuàng)2023年7月后新低 自2023年起，為緩解國內鋼材需求下滑帶來的壓力，我國通過以價換量方式加大鋼材出口，鋼材出口量增速持續(xù)上升而隨著海外鋼鐵需求在高通脹壓力下逐漸放緩，中國鋼材出口不僅擠壓了其他海外主要鋼鐵出口國海運市場份額，同時也導致我國與海外其他國家的生鐵產量走勢出現(xiàn)分化，且差值(中國生鐵產量-海外生鐵產量)不斷擴大： 從2022年至今，我國粗鋼月度產量占全球粗鋼月度產量的比例，從65%上升至了69%，導致海外對煉鋼原料需求明顯下滑，壓低了海外煉焦煤價格，也導致市場認為國內產地焦煤估值偏高，對煉焦煤價格形成壓制。

觀點

Mysteel：近期鋼材價格偏弱運行

據(jù)調研，中國45港到港量1-5月累計到港量達到48121萬噸，同比增加4447萬噸，增幅達到10.1%高供給對鐵礦石價格形成制約，62%澳粉價格指數(shù)再次打破110美金/噸，同比下降8%，較年初下降26% 產地煉焦煤供應仍在邊際恢復目前延安區(qū)域煤礦已全面復產，長治主流大礦19日也已完成檢修恢復正常出煤，太原古交、晉中靈石等區(qū)域因幫扶政策結束，安全監(jiān)管壓力有所減輕，前期停產、減產煤礦已陸續(xù)開始復產增產，產量較上月增產明顯，預計下周523座煉焦煤礦山樣本原煤日產將增產3-4萬噸。

產業(yè)分析

Mysteel：4月28日山西市場噴吹煤價格行情

28日山西市場噴吹煤價格高位震蕩，假期臨近，市場進入盤整階段，煤價基本處于小幅震蕩狀態(tài)，山西主產地煤炭供應依然偏緊，據(jù)中國煤炭運銷協(xié)會，4月上中旬，山西省重點監(jiān)測煤炭企業(yè)生產同比下降22.5%，而23年山西省全年產量13.78億噸，24年產量預計為13億噸，全年縮減量理論值為0.78億噸，但是1季度已經(jīng)減量0.61億噸，如果省能源局持續(xù)查三超及隱蔽工作面的話，2-4季度山西省原煤產量縮減約4*0.61=2.44億噸，而山西省是煉焦煤和無煙煤的主產地，減量主要是減在煉焦煤和無煙煤（噴吹煤）方面。

日評

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為155.79點，環(huán)比上升30.29%【2024年3月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產業(yè)轉型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年3月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為155.79點，同比下降3.97%，環(huán)比上升30.29%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，3月雙焦剛需出現(xiàn)小幅下滑，而由于鐵水產量下滑及焦炭價格的下跌，焦企虧損之下，各地焦企紛紛開始限產，市場情緒持續(xù)悲觀，煉焦煤價格呈下跌趨勢；動力煤方面，現(xiàn)階段正處用煤淡季，電廠日耗持續(xù)回落，且整體庫存處于偏高水平，在淡季背景下，終端基本無補庫壓力，加上北港部分煤種再次降價，終端觀望情緒繼續(xù)升溫，整體采購意愿并不強烈，僅維持少量剛需拉運，同時主力煤企外購價格連續(xù)下調，產地市場觀望情緒升溫，礦區(qū)拉煤車減少，整體出貨偏緩，動力煤價格有所回落。

產業(yè)分析

Mysteel解讀：1-2月中國進口煉焦煤同比增長36.52% 澳煤進口量大幅提升

澳洲煤3月指數(shù)下滑，加之印度大選，印度部分工廠停工停產，澳洲煉焦煤需求下滑，部分具性價比煤種轉而流入中國市場，預計進口量達120萬噸以上蒙古國煤為突破全年通關車數(shù)，同時彌補2月進口量缺陷，3月通關量或可達600萬噸俄羅斯煉焦煤方面，3月產地市場走勢不明，俄羅斯作為配焦煤種，3月市場流通性一般，疊加俄羅斯地緣政治影響，港口發(fā)運不暢，3月進口或存邊際增量加拿大煤國內多以終端長協(xié)為主，部分主流煤種如克奴馬次之，美國煤以百麗占主導，且港口多有堆積，預計3月進口量環(huán)比2月小幅下移。

煤焦熱點

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得119.57點，環(huán)比下降15.61%【2024年2月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產業(yè)轉型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年2月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為119.57點，同比下降1.87%，環(huán)比下降15.61%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，2月，煉焦煤市場成交冷清，價格震蕩下行，隨著節(jié)后煤礦陸續(xù)復工復產，產地端確定新增量明顯，而需求端依舊偏弱，鋼廠暫無明顯復產預期，供強需弱下，上游壓力傳導更明顯；動力煤方面，2月中上旬因春節(jié)到來，市場煤炭供應整體收緊，且需求端表現(xiàn)疲軟，補庫采購節(jié)奏放緩，市場情緒階段性低迷，整體供需格局呈現(xiàn)雙弱態(tài)勢。

產業(yè)分析

Mysteel參考丨海運煉焦煤現(xiàn)狀與2024上半年展望

二、海運煉焦煤未來展望 1.供應端 海運焦煤港口庫存豐富，主要來源國整體2024年產量計劃及出口中國量有增長預期，供應仍有望邊際增長整體上邊際供應量相對大于海運焦煤邊際需求增量同時，產地煤礦減產風聲漸起，但是市場信息存在滯后性，持續(xù)影響也有待關注 2.價格端 價格相關性：海運焦煤現(xiàn)貨價格與國內產地主焦價格相關性達0.883，展現(xiàn)出較強相關性；海運焦煤遠期價格方面，其他國別主焦與澳洲主焦價格相關性在0.771-0.786之間，整體價格波動幅度與澳煤價格相近，但整體上遠期礦山價格松動并不明顯。

Mysteel參考

必和必拓經(jīng)濟和大宗商品市場展望（2024年2月）

其它主要鐵礦石產地可能也會增加產量，其中也包括必和必拓的相關供應規(guī)劃我們還注意到，中國國內鐵礦石行業(yè)大幅增產，且廢鋼供給也將持續(xù)增加這意味著，通過推動卓越運營來打造競爭優(yōu)勢和增加價值變得更加重要 對于冶金煤市場，經(jīng)歷近幾年的起落去年的煉焦煤價格則相對平穩(wěn) 在冶金煤海運需求方面，2023年歐洲生鐵市場又經(jīng)歷了艱難的一年，2020年代初至今歐洲生鐵產量已下降19%在亞洲發(fā)達國家，2023年日本生鐵產量縮減2%。

爐料

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為141.69點，環(huán)比下降3.22%【2024年1月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產業(yè)轉型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為141.69點，同比上升1.38%，環(huán)比下降3.22%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，1月煤礦陸續(xù)復產，因鋼廠虧損加劇，對原料端壓價意愿較強，焦炭連續(xù)提降兩輪，但下游加快冬儲補庫節(jié)奏，煤礦銷售狀況改善，煤價開始止跌反彈，整體來看，煉焦煤價格先跌后漲；動力煤方面，主產地供應維持常態(tài)，需求端延續(xù)剛需采購，煤炭市場供需關系仍偏寬松，加之終端庫存處于高位以及暖冬格局未改，需求并未大范圍釋放，動力煤價格震蕩偏弱。

產業(yè)分析