Mysteel解讀：從內(nèi)外價差看煉焦煤進(jìn)口邊際變化——海運(yùn)煤期現(xiàn)基差優(yōu)勢推升套保需求

在這一背景下，貿(mào)易環(huán)節(jié)更多選擇參與海運(yùn)煉焦煤的期現(xiàn)套利機(jī)會市場反饋顯示，過去海運(yùn)煉焦煤主要集中在沿海地區(qū)和主流鋼鐵產(chǎn)地使用，但自今年下半年以來，南方和內(nèi)陸部分地區(qū)的生產(chǎn)企業(yè)也逐步加入海運(yùn)煉焦煤的貿(mào)易活動海運(yùn)煤市場參與度的邊際提升，進(jìn)一步解釋了近兩個月海關(guān)數(shù)據(jù)中海運(yùn)煉焦煤進(jìn)口量的邊際增加這種趨勢表明，海運(yùn)煉焦煤的性價比和套保機(jī)會正在吸引更廣泛的市場參與者 （在本文所用模型中，使用的焦煤價格標(biāo)的為各國優(yōu)質(zhì)主焦煤品牌價格，價格相對偏高，而且市場反饋實(shí)際成交當(dāng)中價格可能更低，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)際情況下因煤種差異產(chǎn)生的基差空間將會更大） 展望中短期市場，焦煤市場供大于求的格局難以扭轉(zhuǎn)，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩將繼續(xù)壓制煉鋼利潤，焦化企業(yè)在原料采購中優(yōu)先考慮焦煤的性價比。

觀點(diǎn)

Mysteel：口岸庫存初見下滑，蒙煤價格維持震蕩

7月初三大口岸進(jìn)口煉焦煤市場維持窄幅震蕩隨著第三季度坑口以及長協(xié)價格塵埃落定，原料端在黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤空間上給出了自己的回復(fù)，蒙5#原煤交貨價格為122美金，跌幅7.65%，同樣部分頭部企業(yè)陸續(xù)簽訂的坑口合同也助推蒙煤回歸內(nèi)陸主流市場的步伐，短盤運(yùn)費(fèi)維持穩(wěn)定，口岸外調(diào)運(yùn)費(fèi)稍有增長，中小戶企業(yè)依舊保持審慎觀望，加之今日焦炭漲價落地，口岸報(bào)價上漲50-70元/噸，情緒高位，不過值得注意的是。

日評

Mysteel日報(bào)：黑色系燃料價格穩(wěn)中有漲

【進(jìn)口煤炭】11日海運(yùn)煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行遠(yuǎn)期海外煉焦煤PLV低揮發(fā)FOB報(bào)285美金/噸，日環(huán)比持平日前美國低揮發(fā)煉焦煤存在供應(yīng)不足，以及鋼廠存在補(bǔ)庫的需求，加之澳洲焦煤價格的持續(xù)上漲，對于遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤起到有力的支撐作用 港口進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強(qiáng)節(jié)后部分煤種在售資源依然有限，疊加內(nèi)陸市場煤價強(qiáng)勢，終端用戶仍有補(bǔ)庫需求，貿(mào)易商心態(tài)樂觀，挺價意愿較強(qiáng)現(xiàn)港口俄羅斯K4主焦煤2020元/噸，GJ1/3焦煤1970元/噸，Elga肥煤2040元/噸，伊娜琳肥煤1970元/噸，K10瘦煤2050元/噸，以上均為北方港現(xiàn)金含稅自提價。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期煉焦煤依舊偏強(qiáng)運(yùn)行 港口煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)

【進(jìn)口煤炭】11日海運(yùn)煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行遠(yuǎn)期海外煉焦煤PLV低揮發(fā)FOB報(bào)285美金/噸，日環(huán)比持平日前美國低揮發(fā)煉焦煤存在供應(yīng)不足，以及鋼廠存在補(bǔ)庫的需求，加之澳洲焦煤價格的持續(xù)上漲，對于遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤起到有力的支撐作用 港口進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強(qiáng)節(jié)后部分煤種在售資源依然有限，疊加內(nèi)陸市場煤價強(qiáng)勢，終端用戶仍有補(bǔ)庫需求，貿(mào)易商心態(tài)樂觀，挺價意愿較強(qiáng)現(xiàn)港口俄羅斯K4主焦煤2020元/噸，GJ1/3焦煤1970元/噸，Elga肥煤2040元/噸，伊娜琳肥煤1970元/噸，K10瘦煤2050元/噸，以上均為北方港現(xiàn)金含稅自提價。

盤點(diǎn)

Mysteel：2月24日(09:00)山西市場冶金焦價格行情

今日山西地區(qū)焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行隨著冬奧會的圓滿落幕，唐山地區(qū)部分區(qū)域內(nèi)陸續(xù)解除重點(diǎn)時段空氣質(zhì)量保障措施，鋼廠高爐陸續(xù)開啟復(fù)產(chǎn)節(jié)奏；貿(mào)易商尋貨積極，鋼廠對焦炭的采購需求增加；區(qū)域內(nèi)焦企多有提產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)量穩(wěn)步回升；近期，山西地區(qū)焦企已開始第一輪價格調(diào)整，個別鋼廠已接受，主流鋼廠暫無消息；原料端煉焦煤價格自上周起已開始呈現(xiàn)回暖趨勢，至今，個別煤種價格調(diào)整已近600元，在本輪焦企價格調(diào)整尚未全面落地情況下，成本上再度走高，焦企虧損嚴(yán)重；下游鋼廠產(chǎn)能利用率有明顯增幅，日均鐵水產(chǎn)量增加，當(dāng)前階段，對焦炭的需求與日俱增，短期來看，鋼焦處于繼續(xù)博弈階段，焦炭價格偏強(qiáng)運(yùn)行。

日評

期貨為老牌焦煤貿(mào)易企業(yè)插上轉(zhuǎn)型的翅膀

同時，唐山百馳在期貨市場上利用焦煤合約進(jìn)行對沖 隨后，唐山百馳與一德期貨項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)對后期高硫焦煤的現(xiàn)貨走勢以及基差回歸路徑進(jìn)行了探討經(jīng)過多次討論發(fā)現(xiàn)，2019年10月，由于海運(yùn)市場煉焦煤報(bào)價持續(xù)走低，內(nèi)外價差升至高位，直接壓制國內(nèi)煤價，不少內(nèi)陸焦化廠都開始在港口采煤，導(dǎo)致煤價整體走勢偏弱又考慮進(jìn)口煤中低硫煤種比較多，對低硫煤的價格沖擊可能會高于高硫煤種，而期貨盤面主要對應(yīng)低硫進(jìn)口煤，所以非標(biāo)標(biāo)的的高硫焦煤基差后期走強(qiáng)概率較大。

爐料

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.8.6）

煉焦煤方面，主流大礦均有上調(diào)8月煉焦煤價格，近期由于保電煤，煉焦煤生產(chǎn)發(fā)運(yùn)有一定影響，煉焦煤供應(yīng)總體偏緊總之，近期華東地區(qū)煤焦市場短期穩(wěn)中偏強(qiáng) 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，陜西神木區(qū)域受疫情影響進(jìn)礦裝車人員必須持核酸檢測和綠碼通行標(biāo)志，尤其主要依靠公路運(yùn)輸?shù)拿旱V，多數(shù)大礦銷售普遍較好，個別小礦銷售情況一般；內(nèi)蒙鄂爾多斯區(qū)域煤炭銷售情況良好，區(qū)域內(nèi)煤價延續(xù)穩(wěn)中小漲態(tài)勢，復(fù)批露天礦形成實(shí)際產(chǎn)量進(jìn)程緩慢，礦區(qū)庫存低位；山西晉北礦區(qū)安全生產(chǎn)管理有序進(jìn)展，杜絕超核定產(chǎn)能生產(chǎn)，礦上優(yōu)質(zhì)低硫煤貨源緊張，當(dāng)前大礦全部保電煤供應(yīng)為主，內(nèi)陸地銷活躍，市場煤價偏上行。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.7.27）

現(xiàn)山東地區(qū)準(zhǔn)一濕熄主流價格報(bào)2650元/噸，準(zhǔn)一干熄主流價格報(bào)3000元/噸全國范圍內(nèi)均有壓減粗鋼預(yù)期，需持續(xù)關(guān)注該政策落地情況煉焦煤方面，山東主流大礦依然以保電煤為主，對焦企煉焦煤發(fā)運(yùn)有所減量，煉焦煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，陜西地區(qū)，7月26日起榆林市暫停煤炭建議售價發(fā)布，由各煤礦自主定價并要求所有煤礦全產(chǎn)量上線交易，后期價格走勢將回歸市場運(yùn)作；內(nèi)蒙地區(qū)，臨近月底，部分煤礦煤管票用完暫時停產(chǎn)，區(qū)域銷售情況較好，車輛滯留情況明顯，普遍無存煤累積；山西晉北地區(qū)由于煤源緊張，加之保供穩(wěn)價政策調(diào)控，目前長協(xié)價格基本平穩(wěn)，而晉北地區(qū)內(nèi)陸北上調(diào)運(yùn)積極，銷售可觀，南下發(fā)運(yùn)受下游降雨洪災(zāi)影響有所滯緩，火運(yùn)停滯，汽運(yùn)消極。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.7.26）

煉焦煤方面，山東主流大礦依然以保電煤為主，對焦企煉焦煤發(fā)運(yùn)有所減量，煉焦煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行總體上看來，華東焦炭市場情緒好轉(zhuǎn)，原計(jì)劃對焦炭提降的鋼廠轉(zhuǎn)為觀望，市場情緒由普遍看跌轉(zhuǎn)為普遍看穩(wěn)，預(yù)計(jì)近期華東焦炭市場漲跌兩難 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，陜西地區(qū)，從7月26日起榆林市暫停煤炭建議售價發(fā)布，由各煤礦自主定價，要求所有煤礦全產(chǎn)量上線交易，后期價格走勢將回歸市場運(yùn)作；內(nèi)蒙地區(qū)，臨近月底，部分煤礦煤管票用完暫時停產(chǎn)，區(qū)域銷售情況較好，車輛滯留情況明顯，普遍無存煤累積；山西晉北地區(qū)由于煤源緊張，加之保供穩(wěn)價政策調(diào)控，目前長協(xié)價格基本平穩(wěn)，而晉北地區(qū)內(nèi)陸北上調(diào)運(yùn)積極，銷售可觀；南下發(fā)運(yùn)受下游降雨洪災(zāi)影響有所滯緩，火運(yùn)停滯，汽運(yùn)消極。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.6.1）

煉焦煤方面，棗礦集團(tuán)旗下省內(nèi)煤礦仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，短期山東氣煤、1/3焦煤供應(yīng)減少，煉焦煤價格相對穩(wěn)定 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，晉北地區(qū)煤市銷售較好，站臺長協(xié)拉運(yùn)基本無庫存，礦區(qū)安全督查嚴(yán)格進(jìn)行，部分井礦停產(chǎn)整修后回復(fù)生產(chǎn)，煤價高位平穩(wěn)運(yùn)行；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，月初缺票礦區(qū)也領(lǐng)到新的煤管票，露天礦拉煤車排隊(duì)現(xiàn)象依舊頻繁，煤市銷售積極可觀，多數(shù)價格上調(diào)10-15元/噸；陜西榆林地區(qū)安檢環(huán)保嚴(yán)格，煤礦多供應(yīng)內(nèi)陸化工廠和水泥廠居多，目前礦區(qū)產(chǎn)能釋放依舊謹(jǐn)慎，下游采購尋貨積極，煤價區(qū)域內(nèi)保持平穩(wěn)。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.5.20）

現(xiàn)華東地區(qū)主流焦企噸焦盈利超800元/噸，近期鋼材價格雖下調(diào)明顯，但鋼企利潤仍相對可觀，高利潤支撐焦鋼企業(yè)生產(chǎn)，環(huán)保因素對于生產(chǎn)的影響減弱，焦企產(chǎn)量已有明顯提升，銷售情況良好；下游鋼廠積極開工，對于原料的剛性需求仍在，部分鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，短期內(nèi)以積極補(bǔ)庫為主煉焦煤方面，山東徐州等地煉焦煤價格漲后暫穩(wěn)，下游焦企積極開工，煤礦銷售情況良好 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，晉北地區(qū)煤市銷售較好，站臺長協(xié)拉運(yùn)基本無庫存，礦區(qū)安全督查嚴(yán)格進(jìn)行，部分井礦停產(chǎn)整修，煤價高位回調(diào)后平穩(wěn)運(yùn)行；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，月中下旬有礦區(qū)煤管票不足已停產(chǎn)，露天礦拉煤車排隊(duì)現(xiàn)象頻繁，煤市銷售積極可觀，多數(shù)價格下調(diào)10-15元/噸；陜西榆林地區(qū)安檢環(huán)保嚴(yán)格，煤礦多供應(yīng)內(nèi)陸化工廠和水泥廠居多，目前礦區(qū)產(chǎn)能釋放依舊謹(jǐn)慎，下游采購尋貨積極，煤價區(qū)域內(nèi)回調(diào)10-25元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.4.22）

總體來看來，華東地區(qū)焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行，煉焦煤市場穩(wěn)中偏強(qiáng) 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，晉北地區(qū)煤市銷售較好，站臺長協(xié)拉運(yùn)基本無庫存，礦區(qū)多數(shù)價格堅(jiān)挺；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，月中部分礦區(qū)煤管票不足有停產(chǎn)預(yù)期，礦區(qū)短途運(yùn)費(fèi)有提漲，煤市銷售普遍可觀，多數(shù)價格上調(diào)10-20元/噸；陜西榆林地區(qū)安檢環(huán)保嚴(yán)格，煤礦多供應(yīng)內(nèi)陸化工廠和水泥廠居多，目前礦區(qū)產(chǎn)能釋放依舊謹(jǐn)慎，站臺庫存中位銷售積極火爆，煤價區(qū)域內(nèi)上調(diào)15-20元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.4.23）

總之，華東地區(qū)焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行，看漲情緒重，煉焦煤市場穩(wěn)中偏強(qiáng) 【動力煤市場】產(chǎn)地方面，晉北地區(qū)煤市銷售較好，站臺長協(xié)拉運(yùn)基本無庫存，礦區(qū)安全督查十分嚴(yán)格，部分井礦停產(chǎn)整修，煤價高位上漲10-30元/噸；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，月下旬有礦區(qū)煤管票不足已停產(chǎn)，短途運(yùn)費(fèi)有提漲，煤市銷售積極可觀，多數(shù)價格上調(diào)10-20元/噸；陜西榆林地區(qū)安檢環(huán)保嚴(yán)格，煤礦多供應(yīng)內(nèi)陸化工廠和水泥廠居多，目前礦區(qū)產(chǎn)能釋放依舊謹(jǐn)慎，站臺庫存中位銷售火爆，煤價區(qū)域內(nèi)上調(diào)15-20元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.7.31）

煉焦煤方面，部分大礦庫存壓力不減，下游需求不足，銷售壓力較大，或?qū)⒂行乱惠?em class='keyword'>價格下跌預(yù)期 【山西市場】產(chǎn)地方面，陜北區(qū)域需求維持偏弱，礦上拉煤車明顯減少，煤價維持陰跌態(tài)勢，但少數(shù)礦由于煤質(zhì)好轉(zhuǎn)以及塊煤需求尚可，煤價稍有上漲，另外礦方認(rèn)為近期山東、河北區(qū)域水泥、化工企業(yè)錯峰生產(chǎn)結(jié)束，采購需求將有回升，近期煤價下行空間有限；內(nèi)蒙古地區(qū)由于月末煤管票不足，部分礦依舊處于停產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量釋放有限，加之受港口煤市弱勢影響，整體呈現(xiàn)供需兩弱，煤價穩(wěn)中有降；晉北區(qū)域由于內(nèi)陸電廠需求良好，且降價后地銷略有提升，煤價暫穩(wěn)運(yùn)行。

日評