國泰君安：動力煤現(xiàn)貨報價已經(jīng)到2400元/噸上方，期貨合約貼水巨大

財聯(lián)社10月18日電，國泰君安期貨煤焦高級研究員表示，18日動力煤2201合約漲停，從動力煤現(xiàn)貨來看，目前動力煤港口現(xiàn)貨貿(mào)易商5500大卡主流價格報價已經(jīng)到2400元/噸上方動力煤2201合約貼水巨大①從現(xiàn)貨供需來看，盡管近期國內(nèi)煤炭供應有所上升，但產(chǎn)量增加的速度較為緩慢國家電煤保供之后實質(zhì)擠占了部分市場煤的份額，導致市場煤的煤源和車皮進一步緊張，推高了港口價格②從時間節(jié)點來看，隨著北方供暖的展開。

爐料

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

展望4月，預計動力煤價格及外購電價共同帶動電解鋁冶煉廠電力成本維持下降趨勢 南北方氧化鋁價格走勢分化 西南電解鋁冶煉廠成本壓力凸顯 2024年3月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格小幅下行，氧化鋁加權月均價為3333元/噸，較上月下跌32元/噸，環(huán)比下跌0.95% 3月晉豫地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)通過補充進口礦、增加外采量或使用低品位礦石陸續(xù)實現(xiàn)復產(chǎn)，供應增加預期情況下，部分貿(mào)易商主動貼水銷售意愿較強，加之下游整體壓價采購情緒升溫，北方市場不斷曝出低價成交，現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運行。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市: 本周警惕宏觀情緒切換 預計鋁價高位震蕩為主

基本面方面，動力煤港口價延續(xù)下跌趨勢、坑口價持平為主少部分跟跌供應端，據(jù)Mysteel調(diào)研，云南省相關部門會議決定釋放80萬千瓦電力負荷用于電解鋁企業(yè)復產(chǎn)，預計理論可供50余萬噸/年電解鋁產(chǎn)能復產(chǎn)使用，但不及市場最初預期的100萬千瓦負荷考慮企業(yè)復產(chǎn)意愿不同及復產(chǎn)工作安排情況不同，Mysteel預計此次實際復產(chǎn)產(chǎn)能約40萬噸/年左右，預計本輪復產(chǎn)在4月中旬完成 鋁價高位震蕩運行、即時價高于月均價帶動現(xiàn)貨維持貼水且鋁棒加工費有所下調(diào)。

行情簡評

Mysteel：7月期螺反彈邏輯拆解及正套操作機會

政策面，城中村改造對建筑鋼材需求的帶動有限，推動先進制造業(yè)是擴大內(nèi)需的重要主張，未來鋼鐵的增量需求在板材方向 期螺突破3815點震蕩箱體，是否階段性機會將要來臨，下面結合我們跟蹤的期現(xiàn)基差、盤面卷螺差、螺紋盤面利潤等模型，一起來梳理當下走勢 一、黑色系期貨反彈主要邏輯分解 1、第一波反彈，粗鋼產(chǎn)量維持偏高水平，鐵礦供需緊平衡，5月26日-6月16日鐵礦領漲，隨后政策面禁止對鐵礦盲目炒作，加強鐵礦價格監(jiān)管； 2、第二波反彈，持續(xù)高溫，多省用電負荷創(chuàng)新高，動力煤供應緊張，使焦煤產(chǎn)量受到抑制，加上煤焦價格持續(xù)下跌后也有超跌反彈需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭領漲，資金從高位的鐵礦轉(zhuǎn)向低位煤焦； 3、第三波反彈，在粗鋼產(chǎn)量平控的傳聞，疊加會議利好、“金九銀十”需求旺季的預期，7月21日后，成材展開補漲，熱卷率先突破…… 二、期螺正套機會尚需等待 我們在上一篇文章中提前預判了期貨2310合約與北京市場螺紋價格貼水200元/噸入場的反套機會，平水至升水已經(jīng)逐步平倉，買入現(xiàn)貨。

主編視角

Mysteel：煤價下跌帶動電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

趨勢來看，考慮鋁廠財務口徑自備電價對動力煤降幅的反應有所滯后，疊加外購電價中水電部分將進入豐水期，預計6月全行業(yè)加權平均電力成本維持下降趨勢 氧化鋁價格維持小幅下行 產(chǎn)能有檢修情況 2023年5月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅下行，氧化鋁加權月均價為2880元/噸，較上月下跌28元/噸，環(huán)比下跌0.96%本月中上旬，南北方部分新建氧化鋁項目陸續(xù)達到滿產(chǎn)或逐步實現(xiàn)量產(chǎn)，導致供應增度明顯快于下游需求增速，市場可流通貨源有所增加，部分持貨商開始主動現(xiàn)貨貼水出貨，南北方價格承壓下行。

熱點分析

Mysteel：鋁價漲跌頻繁轉(zhuǎn)換，市場在交易什么？

空頭看跌的原因是：1.海外宏觀偏空情緒難改善；2.云南降雨量在6-7月會有季節(jié)性增量，考慮外送電增量后，仍可供電解鋁企業(yè)復產(chǎn)所用；3.鋁終端需求走弱明顯，型材、板帶產(chǎn)量訂單均持續(xù)走弱，部分中間環(huán)節(jié)加工廠的半成品及成品庫存高位，供需邊際走弱；4.鋁價反彈后現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳，鞏義地區(qū)貼水擴大，而上周主流消費地鋁錠出庫環(huán)比下降1.6萬噸，出庫下降疊加入庫環(huán)比增加導致鋁錠社會庫存去庫速度放緩，同時鋁棒加工費維持偏低水平，鋁棒社會庫存再次出現(xiàn)累庫情況；5.成本持續(xù)下降，外購電價存在季節(jié)性下降預期、動力煤價格持續(xù)走弱，氧化鋁維持偏弱運行。

熱點分析

廣發(fā)期貨：動力煤或打開下方空間

【期現(xiàn)】截至5月22日，主力合約收盤價報1312元，環(huán)比下跌33元，主焦煤（介休）沙河驛報1360元，環(huán)比持平，期貨貼水48元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1415元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1401元，環(huán)比下跌20元，期貨貼水（蒙5）89元現(xiàn)貨采購好轉(zhuǎn)，煤價繼續(xù)上漲，但是動力煤矛盾愈發(fā)凸顯，或打開焦煤下跌空間 【供給】陜西地區(qū)部分煤礦因當?shù)嘏e辦會議停產(chǎn)兩天，疊加山西地區(qū)個別礦井因井下問題生產(chǎn)受限，影響產(chǎn)地供應小幅縮緊。

機構

Mysteel：長治市場噴吹煤價格平穩(wěn)運行

24日長治市場噴吹煤價格平穩(wěn)運行，主流大礦精煤價格1210元/噸，襄垣市場地方煤礦噴吹精煤價格1140元/噸；競拍方面，長治市場主流礦點原煤競拍價格925-928元/噸，市場整體偏謹慎 下游方面，山東市場主流鋼廠噴吹煤采購價格20元/噸，執(zhí)行1320元/噸；部分低庫存鋼廠按需補庫，相關品種方面，黑色盤面均出現(xiàn)不同程度貼水情況，現(xiàn)貨螺紋及鋼坯均出現(xiàn)下跌，北方港動力煤持續(xù)下跌。

日評

廣發(fā)期貨：動力煤或打開下方空間

【期現(xiàn)】截至5月18日，主力合約收盤價報1407元，環(huán)比下跌21元，主焦煤（介休）沙河驛報1360元，環(huán)比上漲50元，期貨升水47元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1415元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1421元，環(huán)比上漲21元，期貨貼水（蒙5）14元現(xiàn)貨采購好轉(zhuǎn)，煤價繼續(xù)上漲，但是夜盤焦煤大跌，動力煤矛盾愈發(fā)凸顯，或打開焦煤下跌空間 【供給】汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比下降4.2萬噸至606.34萬噸，精煤產(chǎn)產(chǎn)量周環(huán)比下降1.08萬噸至240.91萬噸。

策略研究

Mysteel日報：地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可 鋁價維持震蕩態(tài)勢

供應端，企業(yè)投復產(chǎn)及產(chǎn)能置換情況仍在進行中；預計3月廢鋁需求較2月將繼續(xù)增加，而廢鋁供給卻變化不大，廢鋁緊缺程度會進一步加劇需求端，建筑型材樣本產(chǎn)量高于去年同期水平，關注地產(chǎn)相關板塊的恢復進展成本端，陜西樣本動力煤價格昨日持平，港口樣本動力煤價格昨日環(huán)比上漲10元，關注動力煤進口事宜進展情況及對動力煤價格的利空影響；氧化鋁價格近期維持平穩(wěn) 綜合來看，下游消費的季節(jié)性恢復表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨端主流消費地成交情況差異明顯，但庫存基數(shù)偏高情況下預計南北價差短期難以達到跨地區(qū)流動的格局，預計華南現(xiàn)貨價表現(xiàn)堅挺將對北方現(xiàn)貨升貼水有所帶動。

日報

Mysteel日報：宏觀氛圍回暖 鋁價震蕩運行

成本方面，動力煤價格維持下跌，昨日陜西樣本動力煤坑口價環(huán)比下降32元/噸至1120元/噸，港口動力煤價環(huán)比下跌45元/噸至1170元/噸現(xiàn)貨端，鞏義對華東貼水稍有擴大，價格拉漲，國內(nèi)現(xiàn)貨價對期貨貼水擴大綜合來看，中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預期提振價格偏強運行， 市場重新審視消費恢復預期但海外宏觀邏輯仍偏空，疊加對進口鋁錠增加的擔憂，鋁價若要突破震蕩區(qū)間仍需更多供應及需求方面的支持，短期預計維持前期震蕩區(qū)間內(nèi)運行，同時關注云南省后續(xù)電力供應情況。

日報

[甲醇]：1月13日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

港口庫存偏低致節(jié)后動力煤期價大漲，業(yè)內(nèi)預計短期仍以寬幅震蕩為主

另外，目前動力煤處于深度貼水狀態(tài)，基差偏大上海某期貨公司研究員對財聯(lián)社表示，動力煤期現(xiàn)貨基差多數(shù)情況下維持在200元/噸左右，但節(jié)前因期現(xiàn)貨走勢背離，基差一度擴大至400元/噸，因此節(jié)后期貨有補漲需求 短期動力煤市場多空交織 市場人士同時指出，2月份，隨著國內(nèi)煤炭新增產(chǎn)能的加速釋放，產(chǎn)量進一步增加，階段性出現(xiàn)供大于求的局面。

爐料

[BOPET日評]：成本上漲，膜廠報盤上調(diào)（20220208）

當日現(xiàn)貨成交5748、5792、5746附近有成交日均現(xiàn)貨基差2205貼水55（單位：元/噸） MEG：華東乙二醇日內(nèi)均價在5416跌84元/噸，華南均價5400跌50元/噸；美金市場715平穩(wěn)日內(nèi) 乙二醇市場震蕩回落，雖動力煤盤面漲停但乙二醇表現(xiàn)平淡。

每日點評

[乙二醇日評] ：供應壓力增大 乙二醇下跌（2022年2月8日）

乙二醇日評

每日點評

[BOPET日評]：原料挺漲 膜市整理（20220104）

現(xiàn)貨4982有成交，日均現(xiàn)貨基差2205貼水50（單位：元/噸） MEG：華東乙二醇現(xiàn)貨均價4994漲117元/噸；美金652美元/噸漲14華南均價5100元/噸漲50，今日華東現(xiàn)貨價格出現(xiàn)高開走勢，早間在動力煤高開，浙石化二線裝置停車影響下，華東現(xiàn)貨價格高開在5010附近，盤中短暫沖高有所回落，全天大部分時間內(nèi)在5000偏下運行，至下午16點，現(xiàn)貨商談在4985-4990元/噸，華南市場小幅跟漲，但下游接受能力有限，成交平平。

每日點評

Mysteel日報：山東板卷價格弱勢運行 成交不佳

【市場總結】 今日山東板卷價格弱勢運行，成交不佳 當前山東板卷庫存處于低位，受終端季節(jié)性需求差影響，按需采購；貿(mào)易商出貨不暢，冬儲意愿不佳，被動冬儲為主與此同時，期市盤面貼水，05合約被低估，故盤面價格被動買高情緒方面，市場仍謹慎操作，以出貨為主，實際剛需較差，因此現(xiàn)貨價格較難提漲原料方面，動力煤價格受供應影響預期上漲，加之焦煤提漲落地，并向成材價格傳導。

日報

2021年12月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

新湖期貨 周一外盤圣誕節(jié)休市雖受動力煤下挫走弱，但去庫對價格有支撐，國內(nèi)夜盤震蕩反彈主力2202合約收高于19820元/噸早間現(xiàn)貨市場成交回暖，下游有一定備庫需求接貨增加，中間商同樣表現(xiàn)積極性上海主流成交價格在19800元/噸上下，較期貨貼水120左右當前去庫依舊強勁，地產(chǎn)消費邊際改善預期樂觀，市場表現(xiàn)出補庫意愿，顯性庫存持續(xù)去化，這對短期鋁價有較強支撐近期國內(nèi)外能源價格也左右市場情緒。

期貨公司評論

服務煤炭保供穩(wěn)價，鄭商所修訂動力煤期貨相關業(yè)務細則

12月3日，鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）發(fā)布通知，為更好服務煤炭保供穩(wěn)價，結合煤炭現(xiàn)貨市場最新變化，修訂動力煤期貨相關業(yè)務細則，自新掛牌合約（2212合約）開始實施 鄭商所相關負責人表示，本次修訂通過調(diào)整交割指標、完善發(fā)熱量指標升貼水計算方式，推動業(yè)務規(guī)則更加貼合現(xiàn)貨實際，更好滿足煤炭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風險管理需求 一是修訂動力煤期貨交割指標一方面，將替代交割品發(fā)熱量下限降低至4300大卡；另一方面，調(diào)整全硫等指標容許度，將基準交割品全硫、全水含量分別調(diào)整至不高于0.8%、不高于25%，將替代交割品全硫指標調(diào)整至不高于1.5%。

聚焦

【財聯(lián)社】鋼市寒冬迎暖意，下游發(fā)債情況好轉(zhuǎn)，分析師：需求淡季，反彈或有限

在連續(xù)多日上漲后，周五鋼材價格迎來回調(diào)整理，螺紋各地現(xiàn)貨每噸小幅下跌30-50元，期貨主力合約下跌2.52%此輪螺紋及黑色系大宗商品價格回升的直接原因是地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債情況好轉(zhuǎn)，11月房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)發(fā)債規(guī)模超過420億元，較上月增加八成，地產(chǎn)開工預期稍有好轉(zhuǎn)，而上周五的回調(diào)則主要是受動力煤期貨跌停影響分析師認為，短期內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場進入淡季，反彈幅度或有限，而期貨市場方面投資者需再考慮入期現(xiàn)貼水因素。

媒體報道