[五一專題]： 2025年P(guān)P市場(chǎng)五一節(jié)后預(yù)測(cè)

上旬，美國(guó)對(duì)全球多國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)和需求前景轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)擔(dān)憂貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)加劇，疊加OPEC+5月計(jì)劃加大增產(chǎn)力度，國(guó)際油價(jià)大幅下跌下旬，市場(chǎng)擔(dān)憂OPEC+6月可能加大增產(chǎn)力度，且美國(guó)關(guān)稅政策依然帶來(lái)壓力，需求前景依然欠佳，國(guó)際油價(jià)下跌動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購(gòu)驅(qū)動(dòng)，僅維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)電廠庫(kù)存去化緩慢，補(bǔ)庫(kù)需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購(gòu)多以剛需為主，難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐，促使動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下行，煤制PP利潤(rùn)上漲。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

油制透明聚丙烯利潤(rùn)隨油價(jià)低位維持上漲態(tài)勢(shì)煤炭方面，動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，盡管供暖季結(jié)束，北方地區(qū)電煤需求進(jìn)入季節(jié)性下降階段，但非電行業(yè)復(fù)產(chǎn)對(duì)發(fā)電有一定需求拉動(dòng)隨著價(jià)格持續(xù)回落，電廠采購(gòu)現(xiàn)貨意愿增強(qiáng)，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)小幅探長(zhǎng)走勢(shì)，拖累煤制透明聚丙烯的利潤(rùn)走軟 預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)有小漲空間，美國(guó)加征關(guān)稅及地緣局勢(shì)存在不確定性，且市場(chǎng)對(duì)需求前景的擔(dān)憂有所改善雖然油價(jià)有上漲趨勢(shì)，但預(yù)計(jì)整體漲幅不大，油制透明聚丙烯的利潤(rùn)或維持上漲趨勢(shì)。

利潤(rùn)

中信證券：煤價(jià)前景仍不樂(lè)觀，但電價(jià)具備韌性

中信證券研報(bào)指出，下半年水電出力有望自去年同期極端偏枯的低基數(shù)上反彈，導(dǎo)致H2火電增長(zhǎng)動(dòng)能或有衰竭，考慮動(dòng)力煤的高庫(kù)存和供給持續(xù)釋放環(huán)境，預(yù)計(jì)急跌后的煤價(jià)前景仍不樂(lè)觀預(yù)計(jì)火電公司在盈利修復(fù)周期起步階段即迅速大規(guī)模下調(diào)市場(chǎng)交易電價(jià)概率極低，且電價(jià)中的政策性干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)也有下降，預(yù)計(jì)煤價(jià)下跌環(huán)境下的電價(jià)具備韌性，火電行業(yè)盈利修復(fù)具備持續(xù)性

爐料

9月份大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或先揚(yáng)后抑

10月國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格或有上行空間，雖然市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的憂慮持續(xù)施壓，但烏克蘭4州入俄“公投”后地緣風(fēng)險(xiǎn)仍有升溫可能，西方制裁無(wú)疑也將有增無(wú)減，同時(shí)天氣轉(zhuǎn)冷后歐洲能源供應(yīng)問(wèn)題仍無(wú)法妥善解決 回顧9月動(dòng)力煤市場(chǎng)，一方面，全國(guó)氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼，下游電廠迎峰度夏任務(wù)已然結(jié)束，主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙和陜西隨著降雨天數(shù)減少及疫情防控得當(dāng)，煤礦生產(chǎn)銷售陸續(xù)恢復(fù)正常，市場(chǎng)供應(yīng)較前期明顯增加；另一方面，南方高耗能行業(yè)錯(cuò)峰限產(chǎn)告一段落，“金九銀十”非電行業(yè)迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，非電用煤采購(gòu)需求釋放，疊加9月北方冬儲(chǔ)民用煤拉開(kāi)帷幕，動(dòng)力煤市場(chǎng)整體供需緊平衡，市場(chǎng)煤價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

指數(shù)分析

13日全球煤炭快訊：南非理查德港口鐵路線再次中斷 澳大利亞規(guī)劃新增5.27億噸煤炭產(chǎn)能

其余可行的項(xiàng)目是動(dòng)力煤項(xiàng)目，其中一些項(xiàng)目具有半軟焦煤副產(chǎn)品，遍布新南威爾士州和昆士蘭州由于金融機(jī)構(gòu)取消了該行業(yè)的服務(wù)，其中一些項(xiàng)目因政府批準(zhǔn)或融資問(wèn)題而被擱置 動(dòng)力煤和冶金煤價(jià)格走強(qiáng)促使一些較小的開(kāi)發(fā)商推進(jìn)去年在疫情封鎖期間擱置的計(jì)劃，而其他開(kāi)發(fā)商則在觀望當(dāng)前價(jià)格環(huán)境的可持續(xù)性 信息來(lái)源：Mining Magazine 印尼煤炭生產(chǎn)商在疫情反復(fù)下持樂(lè)觀態(tài)度 盡管新冠病例蔓延至東加里曼丹省的產(chǎn)區(qū)，而且消費(fèi)者擔(dān)心疫情可能會(huì)在價(jià)格接近歷史高位時(shí)因天氣相關(guān)的供應(yīng)中斷而抑制產(chǎn)量，但印度尼西亞煤炭開(kāi)采業(yè)對(duì)其前景持樂(lè)觀態(tài)度。

煤焦熱點(diǎn)

10日全球煤炭快訊：紐卡斯?fàn)柛?月煤炭出口環(huán)比下降6.45% 歐洲散貨港尋求煤炭外其它業(yè)務(wù)

一位鹿特丹港的干散貨顧問(wèn)表示，動(dòng)力煤行業(yè)前景黯淡已經(jīng)表現(xiàn)明顯，在荷蘭和德國(guó)，燃煤發(fā)電將分別在2030年和2038年退出電力系統(tǒng)盡管相比去年煤炭消耗的大幅下降，今年歐洲煤炭進(jìn)口可能同比有所增長(zhǎng)，但在未來(lái)煤炭行業(yè)的下降趨勢(shì)是不可避免的 根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，鹿特丹港的煤炭吞吐量為1740萬(wàn)噸，同比下降23%；阿姆斯特丹港為750萬(wàn)噸，同比下降52%；安特衛(wèi)普為120萬(wàn)噸，同比下降57%。

快訊

4日全球煤炭快訊：1-6月澳洲動(dòng)力煤出口量同比上漲7.4% 波蘭2060年前結(jié)束煤炭使用

1-6月澳洲動(dòng)力煤出口量同比上漲7.4% 今年上半年澳洲動(dòng)力煤出口量同比有所上升 澳大利亞統(tǒng)計(jì)局（ABS）數(shù)據(jù)顯示，6月澳洲出口了1767萬(wàn)噸動(dòng)力煤，相比5月的1595萬(wàn)噸，有所上漲，但依舊低于去年同期的1807萬(wàn)噸由于需求疲軟和惡劣天氣，7月份澳洲動(dòng)力煤出口出現(xiàn)下降 作為財(cái)年的最后一個(gè)月，澳洲六月煤炭出口通常表現(xiàn)強(qiáng)勁。

日評(píng)