Mysteel：水電等清潔能源替代增強(qiáng) 燃煤電廠耗煤量繼續(xù)回落

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分煤礦因檢修或減量保價(jià)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，整體煤炭供應(yīng)相對(duì)充裕當(dāng)前下游用戶拉運(yùn)按需進(jìn)行為主，非電類型終端采購(gòu)需求尚可，煤廠及貿(mào)易商受發(fā)運(yùn)倒掛，采買操作積極性偏弱，市場(chǎng)觀望情緒仍在，礦區(qū)整體銷售一般，坑口價(jià)格仍有承壓，多以窄幅調(diào)整為主 需求方面，當(dāng)前處于淡旺季切換階段，下游日耗增長(zhǎng)乏力，北港雖在去庫(kù)，但去庫(kù)速度再度放緩，目前水電逐漸高發(fā)，太陽(yáng)能、風(fēng)能發(fā)電保持大幅增長(zhǎng)，對(duì)煤電的替代效應(yīng)明顯增強(qiáng)，短期內(nèi)終端維持剛需采購(gòu)。

煤焦熱點(diǎn)

2025首屆玉門地區(qū)蘭炭市場(chǎng)研討會(huì)圓滿落幕

其中新疆、內(nèi)蒙古產(chǎn)量增幅較大，尤其是新疆，2024年產(chǎn)量增加8300萬(wàn)噸，領(lǐng)跑全國(guó)，也是全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的重要表現(xiàn)從需求方面來(lái)看，電力用煤方面，全國(guó)電力生產(chǎn)量逐年上升，但是火電、水電生產(chǎn)量占比呈下行趨勢(shì)風(fēng)電、核電生產(chǎn)量占比逐年上升從無(wú)煙煤的需求我們可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)煙煤與動(dòng)力煤、煉焦煤的聯(lián)系，密不可分，煤炭價(jià)格聯(lián)動(dòng)性分析對(duì)煤炭定價(jià)、采購(gòu)、貿(mào)易的重要性看未來(lái)，煤炭的周期性下跌趨勢(shì)不變，建議終端用戶根據(jù)自身況合理制定采購(gòu)策略，礦山用戶如果難以改變下行趨勢(shì)，那就延緩節(jié)奏，用時(shí)間換空間，爭(zhēng)取利益最大化。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：清潔能源出力持續(xù)向好 下游電廠以消耗現(xiàn)有庫(kù)存為主

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定目前坑口拉運(yùn)較為穩(wěn)定，多數(shù)煤價(jià)保持不變，個(gè)別銷售較好的煤礦，價(jià)格小幅上調(diào)但現(xiàn)階段非電行業(yè)保持按需采購(gòu)，電煤消費(fèi)處于淡季，需求短期難有明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)煤價(jià)上漲支撐乏力預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)將延續(xù)僵持維穩(wěn)態(tài)勢(shì) 需求方面，近期，電廠機(jī)組進(jìn)入檢修周期，運(yùn)行負(fù)荷率偏低，庫(kù)存普遍維持中高位水平；后續(xù)，雖部分地區(qū)低溫反復(fù)，但南方雨季將至，水電出力預(yù)期增加，光伏、風(fēng)能等新能源發(fā)力，火電需求或受擠壓，終端采購(gòu)積極性或?qū)p弱。

煤焦熱點(diǎn)

【證券日?qǐng)?bào)】煤炭行業(yè)控產(chǎn)倡議出臺(tái)，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)供需平衡

與此同時(shí)，煤炭行業(yè)的庫(kù)存也處于高位中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)庫(kù)存2563萬(wàn)噸，比1月20日增長(zhǎng)7.7%，同比增長(zhǎng)27.3%；重點(diǎn)監(jiān)測(cè)30家焦煤企業(yè)庫(kù)存346萬(wàn)噸，比1月20日下降0.3%，同比增長(zhǎng)142% 對(duì)此，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部動(dòng)力煤分析師韓雅娟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2025年煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)仍保持高位，行業(yè)企業(yè)除需密切關(guān)注市場(chǎng)需求變化、庫(kù)存水平和價(jià)格走勢(shì)，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃以外，也應(yīng)與相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，共同管理和調(diào)配庫(kù)存，降低各自的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

媒體報(bào)道

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.3.5）

2024年日本累計(jì)煤炭進(jìn)口1.67億噸，同比下降0.73%；其中，動(dòng)力煤累計(jì)進(jìn)口1.03億噸，同比增長(zhǎng)1.74% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.澳大利亞 據(jù)紐約時(shí)報(bào)（The New York Times）3月4日?qǐng)?bào)道稱，二級(jí)熱帶氣旋阿爾弗雷德（Alfred）預(yù)計(jì)于澳大利亞當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月6日夜間至7日凌晨登陸昆士蘭州南部海岸，預(yù)計(jì)昆士蘭州和新南威爾士州北部部分地區(qū)將出現(xiàn)破壞性大風(fēng)、危險(xiǎn)的海浪和大范圍洪水。

日評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250221-0227）

整體來(lái)看，供應(yīng)端利好因素占據(jù)上風(fēng)因此本周國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，油制利潤(rùn)上漲動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行臨近重要會(huì)議召開，產(chǎn)地安全檢查力度加嚴(yán)，內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦仍保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)充足近期下游用戶采購(gòu)需求低迷，到礦拉運(yùn)多以剛需為主，貿(mào)易商及煤廠操作謹(jǐn)慎，個(gè)別性價(jià)比較高的煤礦拉運(yùn)稍有好轉(zhuǎn)，但礦區(qū)整體銷售情況一般，因此本周煤炭價(jià)格下調(diào)，煤制利潤(rùn)修復(fù) 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 美國(guó)表示對(duì)加拿大和墨西哥的加征關(guān)稅政策未能取消、將在4月初起執(zhí)行，同時(shí)近期可能宣布對(duì)從歐盟進(jìn)口商品加征關(guān)稅的新政，令貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)的憂慮加重。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250214-0220）

整體來(lái)看，供應(yīng)趨緊特征依然明顯因此本周國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，油制利潤(rùn)下滑動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，市場(chǎng)偏弱運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平當(dāng)前下游終端保持剛需少量采買，煤廠及貿(mào)易商操作偏謹(jǐn)慎，在產(chǎn)煤礦普遍銷售平淡，礦區(qū)整體拉運(yùn)車輛偏少，部分煤礦庫(kù)存有所積累，煤礦整體調(diào)整多以降價(jià)為主，因此本周煤炭價(jià)格下調(diào)，煤制利潤(rùn)修復(fù) 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 近期市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅及貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度下降，但美國(guó)原油仍呈現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，需求現(xiàn)狀疲軟未有改善。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250207-0213）

整體來(lái)看，供應(yīng)趨緊格局延續(xù)因此本周國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)、走勢(shì)為先漲后跌，但均價(jià)出現(xiàn)下跌，油制利潤(rùn)修復(fù)動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，市場(chǎng)偏弱運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)國(guó)有大礦保持正常生產(chǎn)，多數(shù)民營(yíng)煤礦已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升現(xiàn)階段下游庫(kù)存充足、需求疲軟，采購(gòu)普遍壓價(jià)，煤廠、貿(mào)易商出貨有難度，且對(duì)后市觀望情緒居多，操作謹(jǐn)慎，因此本周煤炭價(jià)格下調(diào)，煤制利潤(rùn)修復(fù) 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 雖然本周市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅可能導(dǎo)致的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂減弱，但美國(guó)原油庫(kù)存已連續(xù)三周大幅增長(zhǎng)，近期需求依然疲軟。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250131-0206）

整體來(lái)看，供應(yīng)趨緊格局延續(xù)因此本周國(guó)際油價(jià)下跌、且均價(jià)也出現(xiàn)下跌，油制利潤(rùn)修復(fù)動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)國(guó)有大礦保持正常生產(chǎn)，民營(yíng)煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升節(jié)后市場(chǎng)需求未有明顯提振，觀望情緒仍占主導(dǎo)低位，當(dāng)前下游零星拉運(yùn)補(bǔ)庫(kù)，煤廠、貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎，部分煤礦復(fù)產(chǎn)后出貨不佳，小幅下調(diào)煤價(jià) 因此本周煤炭價(jià)格下調(diào)，煤制利潤(rùn)修復(fù) 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 美國(guó)原油及汽油庫(kù)存大幅增長(zhǎng)，反映出近期需求疲軟，市場(chǎng)也擔(dān)憂美國(guó)加征關(guān)稅可能導(dǎo)致貿(mào)易爭(zhēng)端風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而拖累原油需求增長(zhǎng)。

利潤(rùn)

Mysteel：2025年雙焦市場(chǎng)供需推演——產(chǎn)量過(guò)剩壓價(jià)，供需格局謀變

然而，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力下，煤炭主產(chǎn)區(qū)可能缺乏及時(shí)主動(dòng)的減產(chǎn)動(dòng)力，供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)加大 2、主焦與配煤價(jià)差擴(kuò)大，價(jià)格底部支撐顯現(xiàn)（以期貨主力合約對(duì)標(biāo)）： 在海外焦煤需求穩(wěn)定以及蒙古出口高位運(yùn)行背景下，主焦煤（澳洲進(jìn)口煤為基準(zhǔn)）價(jià)格下行表現(xiàn)出相對(duì)韌性，配煤（蒙古焦煤）價(jià)格跌幅預(yù)計(jì)更為顯著，推動(dòng)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大 3、價(jià)格下跌引發(fā)動(dòng)力煤與焦煤轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期： 部分地區(qū)配焦煤在價(jià)格下跌期間可能向動(dòng)力煤轉(zhuǎn)產(chǎn)，進(jìn)一步縮減焦煤供應(yīng)規(guī)模。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)順暢 聚丙烯行情走勢(shì)重回基本面

美國(guó)財(cái)政部宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，且美國(guó)和歐洲部分地區(qū)的嚴(yán)寒天氣持續(xù)，提振燃油消費(fèi)需求，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)八周下降，本周國(guó)際油價(jià)上漲，且均價(jià)也上漲，油制PP利潤(rùn)下滑動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，進(jìn)入新年度，煤炭上下游產(chǎn)運(yùn)需各方有序安排生產(chǎn)作業(yè)，供給端修復(fù)好于需求端，下游需求延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，站臺(tái)及貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望為主，礦區(qū)整體拉運(yùn)情況未有明顯起色，產(chǎn)地煤價(jià)上漲支撐不足，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)為主，煤制PP利潤(rùn)窄幅下滑。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250110-0116）

美國(guó)財(cái)政部宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，且美國(guó)和歐洲部分地區(qū)的嚴(yán)寒天氣持續(xù)，提振燃油消費(fèi)需求，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)八周下降，本周國(guó)際油價(jià)上漲，且均價(jià)也上漲，油制PP利潤(rùn)下滑動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，進(jìn)入新年度，煤炭上下游產(chǎn)運(yùn)需各方有序安排生產(chǎn)作業(yè)，供給端修復(fù)好于需求端，下游需求延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，站臺(tái)及貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望為主，礦區(qū)整體拉運(yùn)情況未有明顯起色，產(chǎn)地煤價(jià)上漲支撐不足，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)為主，煤制PP利潤(rùn)窄幅下滑。

利潤(rùn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250110-20250116）

整體來(lái)看，供應(yīng)趨緊格局延續(xù)，因此本周國(guó)際油價(jià)依舊高位運(yùn)行，油制利潤(rùn)下滑動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定除大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)小幅補(bǔ)漲外，煤價(jià)多以穩(wěn)為主，然下游需求疲軟，貿(mào)易商挺價(jià)情緒降溫，煤價(jià)小漲后穩(wěn)定運(yùn)行因此本周煤炭價(jià)格上漲，煤制利潤(rùn)下滑 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 歐美嚴(yán)寒天氣對(duì)燃油消費(fèi)形成持續(xù)提振；美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐持續(xù)放緩，美元維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)；巴以雙方正式達(dá)成?；饏f(xié)議，地緣局勢(shì)進(jìn)一步緩和，不穩(wěn)定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)較小，且俄烏沖突也有望迎來(lái)轉(zhuǎn)折契機(jī)。

利潤(rùn)

方正證券：日耗抬升煤價(jià)企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關(guān)注

政治局會(huì)議指出，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求2025年若地產(chǎn)企穩(wěn)、財(cái)政支出力度增加，地產(chǎn)基建對(duì)煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動(dòng)力煤非電部分均為彈性煤種，對(duì)煤炭價(jià)格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營(yíng)板塊依舊值得重視截至12月20日當(dāng)周國(guó)債期貨收益率跌至1.70%，而近12個(gè)月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價(jià)底部繼續(xù)夯實(shí)，市場(chǎng)對(duì)煤炭企業(yè)利潤(rùn)確定性更加認(rèn)可，煤炭板塊的投資價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營(yíng)久期、回收讓利，提升經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的煤電聯(lián)營(yíng)模式，有望在2025年成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20241213-1219）

市場(chǎng)認(rèn)為亞洲經(jīng)濟(jì)有望改善，疊加部分產(chǎn)油國(guó)面臨新的制裁風(fēng)險(xiǎn)，且美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，本周國(guó)際油價(jià)漲跌互現(xiàn)，均價(jià)出現(xiàn)上漲，油制PP利潤(rùn)下滑動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平保持穩(wěn)定，終端難有規(guī)模需求釋放，當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，部分煤礦線上競(jìng)拍溢價(jià)幅度不高，且流拍標(biāo)段仍存，交投氛圍較為低迷，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行，煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。

利潤(rùn)分析

Mysteel：動(dòng)力煤市場(chǎng)承壓運(yùn)行 終端觀望情緒較濃

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)完成年度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)檢修，疊加部分煤礦為避免累庫(kù)以銷定產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)略有收緊昨日最新一期的大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)保持不變，但在下游需求未有明顯好轉(zhuǎn)，各環(huán)節(jié)庫(kù)存高位的情況下，北港報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性偏低，坑口煤價(jià)依舊承壓運(yùn)行后續(xù)市場(chǎng)仍需關(guān)注供需變化及港口去庫(kù)情況 需求方面，目前迎峰度冬完成半程，暫無(wú)長(zhǎng)周期極寒天氣，假期也逐漸臨近，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活躍度將逐漸下降，終端電廠會(huì)被動(dòng)壘庫(kù)，短期內(nèi)以消化現(xiàn)有庫(kù)存為主，暫時(shí)沒(méi)有大規(guī)模采購(gòu)計(jì)劃，僅維持剛需采購(gòu)，后續(xù)日耗超預(yù)期表現(xiàn)的概率較??；非電方面，煤炭市場(chǎng)偏寬松，價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)較大，非電企業(yè)普遍暫緩采購(gòu)，維持剛需用量為主。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20241206-1212）

敘利亞局勢(shì)動(dòng)蕩一度導(dǎo)致中東地區(qū)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，疊加亞洲經(jīng)濟(jì)和需求前景有所改善，本周國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，但均價(jià)出現(xiàn)下跌，油制PP利潤(rùn)修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，部分區(qū)域前期停產(chǎn)檢修煤礦，煤炭產(chǎn)量有所回升，但因會(huì)議期間，市場(chǎng)詢貨問(wèn)價(jià)現(xiàn)象冷清，需求端表現(xiàn)不佳，實(shí)際成交不暢坑口排隊(duì)拉運(yùn)車輛減少，整體采買情緒較為謹(jǐn)慎，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行，煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。

利潤(rùn)分析

[隆眾聚焦]：美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息預(yù)期下降 聚丙烯市場(chǎng)頹勢(shì)難改

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀驅(qū)動(dòng)與基本面博奕 聚丙烯行情僵局難破

綜述 周初國(guó)內(nèi)重要經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，市場(chǎng)情緒提振明顯，消費(fèi)端相關(guān)政策預(yù)期強(qiáng)烈，對(duì)期價(jià)形成一定帶動(dòng)，盤中出現(xiàn)拉漲，現(xiàn)貨報(bào)盤小幅跟進(jìn)。

熱點(diǎn)聚焦

中信證券：預(yù)計(jì)煤價(jià)或以穩(wěn)為主，板塊短期或進(jìn)入新一輪反彈

中信證券研報(bào)指出，2024Q3動(dòng)力煤價(jià)格略有波動(dòng)，焦煤季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)在9月份出現(xiàn)下調(diào)，煤價(jià)弱穩(wěn)的背景下，煤炭公司業(yè)績(jī)分化，但部分權(quán)重公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，帶動(dòng)Q3板塊整體業(yè)績(jī)環(huán)比改善展望四季度中后期，在季節(jié)性因素以及政策預(yù)期下，預(yù)計(jì)煤價(jià)或以穩(wěn)為主，疊加政策因素或推動(dòng)紅利風(fēng)格進(jìn)一步演繹，板塊短期或進(jìn)入新一輪反彈

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