Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：政策利好經(jīng)濟(jì)提振有活力 節(jié)后無煙煤延續(xù)高位震蕩走勢(shì)

回顧近期無煙煤價(jià)格走勢(shì)，鋼材市場(chǎng)下跌倒逼鋼廠接近全員虧損，無煙煤價(jià)格呈現(xiàn)全面下跌走勢(shì)，進(jìn)入9月港口動(dòng)力煤價(jià)格率先反彈，政策利好刺激下，黑色系整體出現(xiàn)修復(fù)性行情而無煙煤方面，本次反彈最先反饋在新鄭市場(chǎng)噴吹煤上，9月初新鄭市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格由983元/噸，經(jīng)過3次調(diào)價(jià)，累計(jì)上漲70元/噸至當(dāng)前1053元/噸，與長治市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)噴吹精煤價(jià)差由-63元/噸變?yōu)?元/噸主要原因是河南新鄭市場(chǎng)噴吹原煤既是優(yōu)質(zhì)電力用煤，洗精煤又是優(yōu)質(zhì)冶金用煤。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：國內(nèi)無煙噴吹煤價(jià)格走勢(shì)分析

鋼鐵市場(chǎng)仍在交易脆弱性、焦慮感和不可理解性，疊加起來，已經(jīng)形成超跌從目前行情來看，近期鋼價(jià)快速回落，從下游需求來看，雖因自身廠內(nèi)高庫存及成品需求速度較慢影響，生產(chǎn)依舊受一定壓制，但逢低補(bǔ)庫的意愿尚存，另外8月份傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響逐步縮減，后期需求環(huán)境有望得到一定改善，屆時(shí)下游生產(chǎn)積極性或有所增加，成本方面，鋼企依然大幅虧損狀態(tài)，鋼廠挺價(jià)情緒進(jìn)一步增強(qiáng) 從市場(chǎng)規(guī)律來看，利空出盡之后，煤價(jià)大概率觸底，無煙煤價(jià)格不用過度悲觀，理由如下，近期古城原煤觸及近三年來的最低點(diǎn)，煤價(jià)跌幅有限，動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)，北港庫存不高，煙煤噴吹煤價(jià)差與無煙噴吹煤價(jià)差進(jìn)一步縮小，底部支撐仍在。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：供應(yīng)端無壓，支撐費(fèi)托蠟價(jià)格靈活上調(diào)

圖1 2022-2023年費(fèi)托蠟價(jià)格走勢(shì)圖 行情回顧： 近日國內(nèi)費(fèi)托蠟價(jià)格以穩(wěn)為主，僅國能寧煤與陜西未來60#型號(hào)價(jià)格上調(diào)50元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：場(chǎng)內(nèi)交投平淡，費(fèi)托蠟價(jià)格趨穩(wěn)

圖1 2022-2023年費(fèi)托蠟價(jià)格走勢(shì)圖 近期國內(nèi)費(fèi)托蠟價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：6月噴吹煤價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)

目前噴吹煤市場(chǎng)整體的供需關(guān)系依舊不均衡，且短時(shí)間難以改善，在于高供給低需求的的環(huán)境下，動(dòng)力煤價(jià)格支撐不足，噴吹煤價(jià)格承壓下行，且美元匯率水平高位，港口庫存高位，期現(xiàn)價(jià)差較小，期貨性價(jià)比優(yōu)勢(shì)較差，進(jìn)口煤流動(dòng)性較差，6月進(jìn)口噴吹煤跌勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù) 3.陜西市場(chǎng)煙煤噴吹煤價(jià)格 5月煤炭市場(chǎng)供應(yīng)整體偏寬松，受市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟影響，煤價(jià)以下跌為主，煤礦出貨普遍不暢，多調(diào)降以適當(dāng)減少庫存壓力，淡季之下，下游需求整體平淡，各環(huán)節(jié)庫存高企，用戶端采購乏力，對(duì)市場(chǎng)支撐不強(qiáng)；進(jìn)入6月，價(jià)格運(yùn)行或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

月評(píng)

透過中報(bào)看產(chǎn)業(yè)——煤炭篇

此外，近期焦煤市場(chǎng)進(jìn)口預(yù)期增加，焦煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，動(dòng)力煤與焦煤價(jià)差收窄，部分煙煤開始逐漸用作動(dòng)力煤，這也將改善供應(yīng)情況 電煤需求方面，冬季取暖用電需求旺季對(duì)電煤需求仍有較強(qiáng)支撐不過，與往年不同的是，今年旺季有可能不旺一方面，中長期合同銷售比例大幅提升從中國神華公布的中期報(bào)告來看，上半年動(dòng)力煤中長期合同（5500大卡，北方港口下水）價(jià)格穩(wěn)定在合理區(qū)間，均價(jià)約721元/噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)煤價(jià)格。

爐料

瑞達(dá)期貨：鄭煤止跌企穩(wěn)，下游需求回升

盤面情況：ZC2201合約震蕩上行，最高報(bào)878.2，最低報(bào)841.0，收盤862.2，較上一交易日+2.84%；持倉19242手，+373；基差212.8，-9.8；ZC5-1月價(jià)差-154，-4.4 消息：1.2021年10月份，中國進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1324萬噸，同比增加840萬噸，增長173.55%；環(huán)比減少188萬噸，下降12.43%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：部分無煤管票停售，鄭煤期價(jià)大幅上漲

盤面情況：ZC2201合約漲停封板，最高報(bào)850.2，最低報(bào)796.8，收盤850.2，較上一交易日+8.00%；持倉98233手，+3427；基差189.8，-57.2；ZC1-9月價(jià)差-139.6，+22.2 消息：2021年7月份，中國進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1376萬噸，同比增加320萬噸，增長30.3%；環(huán)比增加143萬噸，增長11.6%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：補(bǔ)庫需求漸顯，鄭煤或有支撐

盤面情況：ZC109合約沖高回落，最高報(bào)862.0，最低報(bào)835.0，收盤843.8，較上一交易日-1.36%；持倉130395手，+5851；基差126.2，-8.8；ZC1-9月價(jià)差-48.8，+1.4 消息：2021年5月份，中國進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤，下同）936萬噸，同比增加41萬噸，增長4.58%；環(huán)比減少28萬噸，下降2.9%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：受政策性保供影響，鄭煤期價(jià)跌停封板

盤面情況：ZC109合約跌停封板，最高報(bào)809.0，最低報(bào)779.4，收盤779.4，較上一交易日-8.00%；持倉168594手，-14927；基差150.6，+71.4；ZC1-9月價(jià)差-29，+6.4 消息：2021年4月份，中國進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）964萬噸，同比減少488萬噸，下降33.61%；環(huán)比減少126萬噸，下降11.56%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：港口尋貨普遍升溫，鄭煤期價(jià)探低回升

盤面情況：ZC109合約探低回升，最高報(bào)722.2，最低報(bào)702.0，收盤722.0，較上一交易日+1.21%；持倉154232手，+18068；基差88，+70.2；ZC9-5月價(jià)差-51.4，+18.2 消息：2021年3月份，中國進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1090萬噸，同比減少117萬噸，下降9.69%；環(huán)比增加257萬噸，增長30.85%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel:3月進(jìn)口噴吹煤將高位下行

考慮到當(dāng)前市場(chǎng)國內(nèi)采購以俄羅斯噴吹煤為主，因此選擇俄羅斯無煙噴吹煤與港口無煙噴吹煤作為比價(jià)，從下面圖也可以看出，當(dāng)前價(jià)差較前期有所收窄 圖4：俄羅斯噴吹煤與港口噴吹煤價(jià)差分析 （單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 2021年，進(jìn)口政策相較緩和，暫無較為嚴(yán)格的進(jìn)口額度與分港口額度的消息傳出，港口的通關(guān)時(shí)間較往年也較為寬松，Mysteel調(diào)研具體港口通關(guān)政策與錨地等待船只的現(xiàn)狀情況如下： 表2：目前的港口通關(guān)與港口錨地船只的現(xiàn)狀 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、鋼廠噴吹煤采購價(jià)、庫存 圖5：河北某代表鋼廠無煙噴/煙噴到廠價(jià)格走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖6：華東某代表鋼廠無煙噴吹/煙噴到廠價(jià)走勢(shì) （單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 與國內(nèi)無煙噴吹煤價(jià)格走勢(shì)相符，鋼廠的無煙噴吹煤/煙煤噴吹煤在2020年四季度達(dá)到近兩年的高點(diǎn)，并在2月份呈現(xiàn)高位盤整或大幅下跌的趨勢(shì)，主要是因?yàn)椋阂弧?em class='keyword'>動(dòng)力煤價(jià)格在1月后期，價(jià)格大幅下跌，影響煙噴的價(jià)格；二、2021年春節(jié)期間，煤礦“就地過年”較多，放假天數(shù)短，多數(shù)在節(jié)中復(fù)產(chǎn)且保持運(yùn)輸節(jié)奏；三、1月份至春節(jié)前夕，鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏快，場(chǎng)內(nèi)庫存高位，在節(jié)后短期暫無采購想法，部分按照日期招標(biāo)企業(yè)在動(dòng)力煤價(jià)格大幅下跌的情況按照市場(chǎng)價(jià)采購，價(jià)格下跌較猛。

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：下游采購明顯弱化，鄭煤價(jià)格偏弱運(yùn)行

盤面情況：ZC105合約震蕩下跌，最高報(bào)659.4，最低報(bào)644.2，收盤651.2，較上一交易日-1.27%；持倉239799手，-8773；基差248.8，-25.4；ZC9-5月價(jià)差-31，-1.2 消息：2020年12月份，中國進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1345萬噸，同比增加1247萬噸，增長近14倍；環(huán)比增加969萬噸，增長257.71%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel動(dòng)力煤月報(bào)：9月煤市場(chǎng)需求有限 煤價(jià)下旬或?qū)⒈３制蠓€(wěn)

2020年1-7月份，全國共進(jìn)口煤炭20009萬噸，同比增長6.8%7月份，中國進(jìn)口動(dòng)力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤，下同）1056萬噸，同比減少302萬噸，下降22.24%；環(huán)比減少92萬噸，下降8.01%2020年1-7月累計(jì)進(jìn)口動(dòng)力煤8609萬噸，同比增加1838萬噸，增長27.15%多年以來進(jìn)口煤炭作為國內(nèi)煤炭的補(bǔ)充，以其價(jià)格的競爭優(yōu)勢(shì)在國內(nèi)市場(chǎng)占有一席之地，目前與內(nèi)貿(mào)價(jià)差很有吸引力，一旦放開，采購降會(huì)增加，但后續(xù)還是要關(guān)注國內(nèi)平控政策變化，今年若以2.7億噸進(jìn)行減量控制，未來的8-12月月均進(jìn)口額度為1400萬噸；若以2019年3億噸進(jìn)行平控，未來的8-12月月均進(jìn)口額度為2000萬噸，相比7月份2610萬噸的進(jìn)口量仍然有相當(dāng)大的差距。

月評(píng)