Mysteel半年報：2025年下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

一季度來看，1月受寒潮天氣影響，沿海電廠日耗煤量攀升，疊加春節(jié)前補庫需求，環(huán)渤海港口動力煤保持堅挺進入2月，春節(jié)后主產區(qū)煤礦快速復產，加之中下旬供暖需求減弱，電廠日耗煤量下降，市場煤采購意愿低迷截至2月底，環(huán)渤海港口Q5500動力煤現(xiàn)貨價跌至700元/噸，與1月峰值770元/噸相比跌70元/噸，跌幅達7.8%。

月評

Mysteel：6月11日西北市場動力煤價格行情

11日西北市場動力煤暫穩(wěn)運行當前，進入南方主汛期，水電逐漸高發(fā)，清潔能源替代效應顯著增強，下游日耗增長乏力，疊加庫存持續(xù)高位，終端觀望情緒濃厚后續(xù)南方地區(qū)降雨周期結束，高溫天氣來臨，居民制冷用電需求將增長，電廠發(fā)電負荷也隨之攀升，終端補庫需求有望增強，或根據(jù)實際需求優(yōu)化庫存結構 。

日評

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250613-0619）

一、樣本趨勢定性分析 本周(20250613-0619) 國內甲醇樣本周度平均利潤均走強表現(xiàn)，其中煤制、焦爐氣制盈利空間維持上周走擴節(jié)奏；氣制項目虧損空間收窄明顯。

利潤

Mysteel：2025年五一假期間全國動力煤市場運行情況

五一期間動力煤市場整體延續(xù)節(jié)前弱穩(wěn)走勢，市場看空情緒漸濃，北港庫存持續(xù)偏高，下游電廠低負荷運行，非電企業(yè)未有需求提升，市場徹底進入休眠期 進入五月，產地供應逐步恢復，大秦線春檢結束后運量提升，加之節(jié)后市場需求或有回落預期，市場挺價情緒有所降溫，港口煤價短期內缺乏需求支撐，節(jié)后市場煤價或將繼續(xù)保持弱勢陰跌 產地方面：假期期間產地煤價整體弱穩(wěn)運行假期前月底完成產量而停產或減產的煤礦在本周恢復正常產銷，市場煤供應量有所恢復。

煤焦熱點

Mysteel盤點：7日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口疏港壓力較大

進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800到岸價約為453元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約468元/噸，低卡煤優(yōu)勢為15元/噸；澳煤Q5500到岸價約為684元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約692元/噸，高卡煤優(yōu)勢為8元/噸節(jié)后內貿煤價跌勢未改，短期內企穩(wěn)回升難度大，內外貿價差收窄國際煤價普遍小幅下調，且在人民幣升值加持下，進口貿易商拿貨成本降低，較前期交貨壓力有所緩解。

盤點

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

疊加地緣局勢有所緩和，均給予油市壓力，本周國際油價呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)態(tài)勢，油制透明PP利潤寬幅下降動力煤市場來看，煤礦整體銷售情況表現(xiàn)一般，貿易商拉運積極性較弱，市場情緒回落加之下游整體需求偏弱，庫存形成一定累積，煤價承壓運行，動力煤價格弱穩(wěn)運行，煤制透明PP利潤上漲 短期來看，美國關稅新政帶來的利空影響有望削弱，且供應端仍有不穩(wěn)定因素，預計下周國際油價或有小漲空間動力煤市場來看，用煤淡季影響下市場采買意愿不足，后隨五一假期來臨，終端節(jié)前補庫需求或有所提升，但基于庫存高企下市場拿貨量或不足，長期需求仍無明顯支撐，預計短期市場煤價或維持弱穩(wěn)運行。

利潤

Mysteel：4月22日(09:00)陜北市場動力煤價格行情

22日陜北市場動力煤偏弱運行陜北地區(qū)大部分煤礦正常生產銷售，個別煤礦因設備故障短期停產，整體供應量基本保持穩(wěn)定今日區(qū)域內整體價格重心未有明顯波動，坑口周邊拉運情況一般，民營礦銷售壓力依然較大，個別煤礦在調降后能夠短暫刺激拉運，幅度多在5-10元/噸目前下游需求釋放有限，企業(yè)采購趨于謹慎，市場觀望情緒開始升溫，預計短期內煤價將維持震蕩偏弱趨勢 。

日評

Mysteel：動力煤市場整體延續(xù)偏弱局面 終端電廠多以剛需拉運為主

近日動力煤市場弱穩(wěn)運行主產地區(qū)域內大部分煤礦正常生產銷售，個別煤礦因設備故障短期停產，整體供應量基本保持穩(wěn)定今日區(qū)域內整體價格重心未有明顯波動，坑口周邊拉運情況一般，民營礦銷售壓力依然較大，個別煤礦在調降后能夠短暫刺激拉運，幅度多在5-10元/噸目前下游需求釋放有限，企業(yè)采購趨于謹慎，市場觀望情緒開始升溫，預計短期內煤價將維持震蕩偏弱趨勢 需求方面，近日，用煤需求淡季持續(xù)，進入汛期，可再生能源開始增加，對煤電繼續(xù)形成擠壓，電廠庫存小幅累庫，多數(shù)終端保持謹慎觀望，對市場煤采購需求十分有限。

煤焦熱點

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

短期煤價仍缺乏支撐，后市需重點關注下游終端存耗情況 現(xiàn)陜西榆林地區(qū)動力煤價如下：Q5500報475-492元/噸，Q5800報510-570元/噸，Q6000報545-620元/噸，Q6100報570-580元/噸，以上均為坑口含稅報價 【港口】：北港市場動力煤暫穩(wěn)運行本周港口市場報價基本持穩(wěn)，市場需求暫未大量釋放，報詢盤較少現(xiàn)階段上游發(fā)運成本高，港口結構性缺貨，貿易商發(fā)運積極性較弱，報價堅挺，降價出貨意愿較低，終端日耗提升緩慢，需求低迷，疊加港口因大風天氣封航，導致庫存快速攀升至新高，下游詢貨壓價明顯，整體成交表現(xiàn)較弱，目前港口去庫壓力顯著，市場難有明顯提振，仍需謹慎操作。

周評

Mysteel：4月10日(17:30)進口動力煤價格行情

10日進口市場動力煤價格弱勢運行國際市場上，印尼礦方生產運輸恢復到正常水平，澳洲礦方維持長協(xié)發(fā)運，俄煤發(fā)運量較前期也有提升，整體供應相對寬松；外盤價格方面，印尼國內需求有所增長，雖中國市場需求顯現(xiàn)疲態(tài)，但低卡印尼煤的價格相對平穩(wěn)，3800大卡大船F(xiàn)OB報價在50-51美金/噸；澳煤5500大卡大船F(xiàn)OB報價在71美金/噸，俄煤5500大卡到華東區(qū)域CFR報價77-78美金/噸國內需求表現(xiàn)依舊一般，一方面是氣溫回升供暖結束，電廠日耗本身處于低位，加之沿海區(qū)域清潔能源發(fā)力明顯，電廠庫存可用天數(shù)均超出安全水平，采購意愿低迷，甚至部分大廠在低價下仍做流標處理；另一方面是繼美國發(fā)布最新關稅政策后，美元匯率上漲，導致進口貿易商采購成本上調，利潤空間進一步壓縮，進口煤貿易積極性有所下降。

日評

Mysteel月報：4月金屬鎂市場重回理性 價格或將維持小幅區(qū)間震蕩

需求端則復蘇乏力，電廠庫存高位，補庫需求低迷，供暖季結束后工業(yè)用電雖逐步恢復，但非電行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，電力需求2月發(fā)電量及耗煤量同比下滑港口庫存累積至歷史高位，市場看空情緒占主導整體而言，3 月動力煤價格雖仍承壓，但降幅收窄，后續(xù)隨著夏季用電高峰臨近、工業(yè)需求回暖，且進口煤價格倒掛收窄，價格中樞有望逐步回升至700元附近 六、4月金屬鎂市場展望 進入4月金屬鎂市場整體或將仍維持震蕩，前期市場在消息面的不斷刺激下，價格整體呈現(xiàn)出震蕩下行的趨勢，目前隨著廠家減停產的相繼落實，供應端有明顯收窄，給與鎂錠市場支撐，同時近期煤炭價格回暖，成本支撐較強，另外國際局勢以及國內買單的不確定性，因此，整體來看，4月金屬鎂市場或將仍保持震蕩的趨勢運行為主。

研究報告

Mysteel月報：4月動力煤市場煤價或區(qū)間震蕩運行

后期隨著氣溫回升供暖負荷下降，電煤消費需求趨弱，而水電及其他清潔能源發(fā)電條件向好，煤炭傳統(tǒng)消費淡季特征逐漸明顯臨近月末市場供給壓力減輕，疊加前期內貿價格持續(xù)下跌，個別性價比高煤礦優(yōu)勢凸顯，坑口拉運車輛增多，中低卡煤種小幅上調5-10元/噸隨著氣溫轉暖，電煤消費進入淡季，電力企業(yè)需求減弱，但在非電行業(yè)采購對煤價剛性支撐下，預計節(jié)前煤價將持穩(wěn)運行 港口方面，3月港口動力煤價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

月評

Mysteel：3月28日(17:30)港口動力煤價格行情

28日港口市場動力煤價格小幅上漲5元/噸貿易商對后市短期看好，中低卡煤報價穩(wěn)中探漲；高卡煤報價企穩(wěn)，但降價出貨意愿不佳下游空單兌現(xiàn)與少量階段性補庫需求釋放，今日Q5000成交價為602元/噸當前市場可流通資源較少，貿易商挺價情緒升溫，但實際需求并未明顯改善，仍需謹慎操作，后市需持續(xù)關注下游拿貨量及港口庫存變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為680元/噸，Q5000平倉價為595元/噸，Q4500平倉價為525元/噸。

盤點

Mysteel盤點：25日動力煤市場弱穩(wěn)運行 電廠庫存仍處于絕對偏高水平

目前港口庫存高位、非電需求釋放不佳，長期看整體市場依舊供過于求，仍需謹慎操作截至3月24日環(huán)渤海八港庫存2922萬噸，日環(huán)比增加21萬噸 下游方面，近期傳統(tǒng)電煤淡季特征顯現(xiàn)，部分地區(qū)受氣溫回升影響，用電負荷略有下降，加上煤價繼續(xù)下跌，且去庫不理想，電廠庫存仍處于絕對偏高水平，終端觀望情緒濃厚，大規(guī)模采購的概率偏小 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800到岸價約為474元/噸，同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約481元/噸；澳煤Q5500到岸價約為690元/噸，同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約722元/噸；按當前價格核算后在華南區(qū)域低卡進口價格優(yōu)勢有所收窄，而內貿煤價陰跌走弱，進口煤價持續(xù)窄幅波動，在國內市場競爭力減弱，終端用戶觀望情緒濃厚。

盤點

Mysteel：動力煤需求短暫回暖 坑口煤價漲勢不足

需求端來看，隨著天氣回暖，居民用電負荷回落，電廠日耗速度逐漸下降，對市場煤需求難有提升；而非電行業(yè)隨著基建項目陸續(xù)復工，下游建材行業(yè)需求預計略有好轉，但采購力度支撐有限當前動力煤市場供需形勢依舊偏寬，北方港口庫存未有明顯去化，市場參與者普遍對后市信心不足，煤價下行壓力仍存，預計下周產地動力煤價格或將弱穩(wěn)運行

煤焦熱點

百年建筑：安徽水泥市場漲價背后原因及近期漲價落實情況

2025年一季度，多地進一步延長錯峰天數(shù)，疊加碳排放政策逐步落地，企業(yè)產能釋放受限當前熟料庫容比處于近五年最低水平，低庫存為價格上行提供了基礎支撐 2. 成本壓力傳導 動力煤價格雖同比有所下降，但仍處于歷史中高位此外，水泥新國標實施后，生產工藝要求提升，疊加環(huán)保投入增加，企業(yè)邊際成本上升 三、需求端：基建發(fā)力與季節(jié)性復蘇 1. 基建投資托底需求 2025年全省首批開工動員項目達622個，總投資4057.5億元，基建項目密集開工為水泥需求提供長期支撐。

日評

Mysteel: 3月6日噴吹煤、燒結煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：6日港口市場噴吹煤、燒結煤價格暫穩(wěn)運行供應方面，在國內整體市場需求偏弱的情況下，進口噴吹成交價格繼續(xù)探低，市場成交稀少，觀望情緒較濃國內市場方面，目前主流大礦調價之后，下游鋼廠對噴吹采購逐步恢復，整體交易活躍度有所提升，但整體市場供強需弱局面持續(xù)港口動力煤方面，下游詢貨依舊壓價為主，部分空單補貨釋放少量剛需，目前港口煤炭價格降幅收窄有企穩(wěn)跡象預計短期港口噴吹、燒結價格將弱穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：3月4日(17:30)港口動力煤價格行情

4日港口市場動力煤價格下降5元/噸今日市場情緒稍有好轉，貿易商報價跌勢放緩或維穩(wěn)持平；但終端日耗攀升幅度有限，延續(xù)高庫存，詢貨壓價仍存，Q5000成交價在595-605元/噸目前價格實際支撐不足，仍需謹慎操作，后市需持續(xù)關注下游拿貨量及港口庫存變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為690元/噸，Q5000平倉價為595元/噸，Q4500平倉價為525元/噸 。

盤點

Mysteel：多數(shù)煤礦庫存承壓 電廠采購需求釋放緩慢

近日動力煤市場弱穩(wěn)運行目前產地區(qū)域內大部分煤礦正常生產銷售，個別煤礦因安檢或收假計劃較晚等原因停產，市場煤供應基本穩(wěn)定近日產地煤價連續(xù)下跌，陜西區(qū)域Q5800及以上的高卡面煤價格已降至500元/噸附近，低價刺激下，部分產地周邊貿易商投入運作，前期降價較多的煤礦煤價趨穩(wěn)甚至有小幅回調，但考慮到區(qū)域整體庫存量仍然較高，偏弱的市場走勢尚未扭轉 需求方面，目前淡季即將來臨，終端電廠日耗難有進一步提升，而庫存處于高位，在高位庫存壓制及逐步進入淡季的情況下，后續(xù)需求增量較為有限，少部分電廠采購低價市場低卡煤優(yōu)化庫存結構，大多數(shù)終端暫無大規(guī)模補庫計劃。

煤焦熱點

中信建投期貨：甲醇區(qū)間震蕩為主

自今年年初至2月底，甲醇主力合約期價高位持續(xù)走弱，目前主力合約穩(wěn)定在2500~2600元/噸的區(qū)間震蕩展望后續(xù)市場，甲醇價格走勢受多空因素共同作用一方面，內地甲醇供應在后續(xù)因裝置檢修會出現(xiàn)產量下降；另一方面，伊朗進口量逐步回升已成必然趨勢，這無疑限制了期價的上漲空間，預計甲醇期價大概率將維持區(qū)間震蕩格局 原料方面，2月下旬動力煤現(xiàn)貨價格持續(xù)走低當下，內地坑口5500大卡煤價為530元/噸，同比下跌50元/噸；港口5500大卡煤價維持在730元/噸，同比下跌35元/噸。

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