Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

全球動力煤市場延續(xù)供強需弱格局，供應寬松煤價重心不斷下移；而中國內(nèi)貿(mào)煤價同樣進入下跌通道，進口煤價差逐步縮小，部分轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)采購中國進口煤市場在價差縮小、需求下滑及國內(nèi)供應充足大背景下，未來進口動力煤將繼續(xù)減量 4.2 2025下半年價格行情展望 2025 年下半年動力煤市場將呈現(xiàn) “旺季反彈、中樞下移” 的格局，供需矛盾較上半年有所緩和但未根本扭轉(zhuǎn)。

月評

Mysteel解讀： 2025年4月中國進口動力煤2716.9萬噸 同比下降18%

澳大利亞市場，由于市場看空情緒濃厚，煤價表現(xiàn)疲軟，澳煤亦隨趨勢繼續(xù)下調(diào)報價，但在連續(xù)下跌背景不排除部分礦山有減產(chǎn)動作俄羅斯市場，供應方面預計保持穩(wěn)定，但仍需關注銷售價格變化對礦方生產(chǎn)積極性的影響，或許將有減量預期 需求端，中國市場，未來隨著氣溫上升，電廠負荷將出現(xiàn)增長，但在清潔能源持續(xù)乏力，火電壓力將減弱；雖有部分剛需補庫行為，但對當前高庫存低需求市場帶動作用有限，因此進口動力煤仍有減量預期。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：傳統(tǒng)淡季下業(yè)者憂慮情緒升溫 聚丙烯市場弱勢下挫

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格延續(xù)弱勢運行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦生產(chǎn)銷售維持常態(tài)化，整體煤炭供應水平基本穩(wěn)定，近期大型集團站臺外購價格下調(diào)，疊加港口庫存高位、下游需求低迷，坑口整體拉運不佳，產(chǎn)地煤價下行為主下游方面，近期居民端用電負荷提升空間有限，同時工業(yè)用電支撐不足，終端耗煤量總體波動不大，仍處于全年較低水平，下游電廠整體庫存量繼續(xù)增加，終端采購動能不足，需求釋放稀少未來10天，南方大部分地區(qū)多降雨過程，江南、華南、貴州、四川及云南等地累計降水量較常年同期偏多，來水持續(xù)好轉(zhuǎn)，水電等清潔能源進入規(guī)模性增發(fā)階段，旺季實際需求尚未兌現(xiàn)的情況下，預計下游電廠將維持剛需拉運節(jié)奏；但為保障迎峰度夏期間的電力供應，中下旬部分電廠也存在補庫需求，其階段性采購或有增加。

周評

Mysteel：動力煤供強需弱格局難改善 價格維持弱運行

未來幾天，江南華南多降雨過程 ，全國大部地區(qū)氣溫持續(xù)走高，疊加新能源發(fā)電出力陸續(xù)增加，用煤整體需求都略顯疲弱，短期電廠日耗依舊難有起色，將繼續(xù)抑制終端采購積極性，5月電廠將進入傳統(tǒng)迎峰度夏補庫旺季，或釋放一定采購需求 綜上，本月來看動力煤價格暫無較大波動，以弱穩(wěn)為主。

日評

2025首屆玉門地區(qū)蘭炭市場研討會圓滿落幕

其中新疆、內(nèi)蒙古產(chǎn)量增幅較大，尤其是新疆，2024年產(chǎn)量增加8300萬噸，領跑全國，也是全國統(tǒng)一大市場的重要表現(xiàn)從需求方面來看，電力用煤方面，全國電力生產(chǎn)量逐年上升，但是火電、水電生產(chǎn)量占比呈下行趨勢風電、核電生產(chǎn)量占比逐年上升從無煙煤的需求我們可以發(fā)現(xiàn)，無煙煤與動力煤、煉焦煤的聯(lián)系，密不可分，煤炭價格聯(lián)動性分析對煤炭定價、采購、貿(mào)易的重要性看未來，煤炭的周期性下跌趨勢不變，建議終端用戶根據(jù)自身況合理制定采購策略，礦山用戶如果難以改變下行趨勢，那就延緩節(jié)奏，用時間換空間，爭取利益最大化。

會議報道

兗礦能源：預計今年一季度業(yè)績同比下降，目前煤價已基本至谷底

對此，公司高管表示，究其原因，一是公司長協(xié)煤占比約24%，不到四分之一價格上漲時是優(yōu)勢，價格下降時則業(yè)績波動大；二是公司產(chǎn)品區(qū)域廣，山東省本部和本部外區(qū)域煤炭價格降價差異大；三是公司產(chǎn)品結構豐富，對標企業(yè)動力煤占比超85%，而兗礦精煤占比相對高，2024年精煤降價幅度高于動力煤 分紅方面，兗礦能源表示，公司將持續(xù)堅持現(xiàn)金分紅原則，目前已累計分紅850億，基于公司對未來現(xiàn)金流及經(jīng)濟效益的發(fā)展預期，有能力支撐較高的分紅水平。

聚焦

Mysteel參考丨印尼出口風波對中國動力煤擾動有限

下游電廠方面，雖局部地區(qū)低溫天氣反復，庫存保持去化，但未來日耗將進入季節(jié)性淡季，整體采購意愿并不強烈水泥方面，雖部分水泥廠提漲，但主要以控制產(chǎn)能的被動漲價，且在貼近生產(chǎn)成本線下，對原料煤以剛需補庫為主化工方面由于成品銷售價格下調(diào)，市場情緒降溫，下游用戶接貨有所放緩，保持低庫存采購策略從基本面來看，動力煤市場供需寬松格局未改，煤價持續(xù)下探，秦皇島港動力煤Q5500由年初的770元/噸跌至690元/噸。

Mysteel參考

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

未來10天，北方大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，疊加新能源發(fā)電量的持續(xù)大幅增長，電廠大概率會繼續(xù)保持低負荷運行與高庫存的狀態(tài)，終端用戶進行大規(guī)模補庫的可能性較低，預計仍將維持相對緩慢的采購節(jié)奏4月3日全國460家電廠樣本日耗煤353.1萬噸，環(huán)比增5.8萬噸，廠內(nèi)存煤總計8146.8萬噸，環(huán)比降40.5萬噸，可用天數(shù)23.1天，環(huán)比降0.5天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動力煤震蕩運行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分上月停產(chǎn)檢修煤礦陸續(xù)恢復產(chǎn)銷，整體煤炭供應量小幅回升；前期內(nèi)貿(mào)價格持續(xù)下跌，個別性價比高煤礦優(yōu)勢凸顯，坑口拉運車輛增多，中低卡煤種小幅上調(diào)5-10元/噸，大秦線檢修即將到來，近期非電終端剛需拉運穩(wěn)定，礦區(qū)整體銷售情況尚可，多數(shù)煤礦價格維持堅挺。

周評

【華夏時報】煤價失守700元關口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

后期三月中下旬北方供暖季結束，民用負荷回落，疊加電廠機組陸續(xù)開始檢修，逐步進入傳統(tǒng)用煤淡季，動力煤價仍有下跌壓力 對于未來煤炭價格趨勢，張雯雯進一步指出，本月非電企業(yè)復工及基建加快，非電耗煤量有所提升，但天氣轉(zhuǎn)暖后，居民用電需求將持續(xù)走弱，后續(xù)電廠日耗預期難有突出表現(xiàn)，下游需求釋放缺乏持續(xù)性，且現(xiàn)階段北方港口庫存累至歷史高位，市場供需寬松格局難改，后期動力煤市場價格或?qū)⒕徛碌^續(xù)探底。

媒體報道

[隆眾聚焦]：終端需求難改善 聚丙烯弱勢行情難突破

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250207-0213）

動力煤市場來看，當前動力煤市場供應逐步增加，價格穩(wěn)中有降，港口庫存高位累積，下游需求增長乏力未來一段時間內(nèi)，動力煤市場仍將面臨較大的下行壓力供應端的持續(xù)放量與需求端的疲弱形成鮮明對比，預計短期市場煤價維持弱勢運行預計油制、煤制PP利潤修復。

利潤分析

[隆眾聚焦]：需求破冰艱難恢復 聚丙烯成本供需拉鋸博弈

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇市場漲幅受限（20250207-20250213）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

Mysteel：化工煤市場供需與庫存的動態(tài)變化與展望

展望未來，隨著供應端產(chǎn)能的持續(xù)釋放以及需求端增長乏力，動力煤價格仍將面臨較大的下行壓力 三、港口庫存高位累積，去庫艱難 港口庫存方面，截至2025年2月7日，Mysteel統(tǒng)計55個港口樣本動力煤庫存7020.10，環(huán)比增174.6；其中東北區(qū)域港口庫存315.40，環(huán)比減24.6，環(huán)渤海區(qū)域港口庫存2795.40，環(huán)比增159.9，華東區(qū)域港口庫存1103.00，環(huán)比減28，江內(nèi)區(qū)域港口庫存1188.30，環(huán)比增83.3，華南區(qū)域港口庫存1618.00，環(huán)比減16。

煤焦熱點

Mysteel：蒙煤競拍不容樂觀，年后下行壓力不減

相較于甘其毛都口岸蒙3#精煤銷售價格存在30.0元/噸左右的倒掛，貿(mào)易企業(yè)參與競拍積極性不足，等待ER公司起拍價進一步降低據(jù)Mysteel測算，蒙3#精煤的競拍成交價合理范圍應在750.0-780.0元/噸，ER公司未來較長一段時間內(nèi)，掛牌競拍仍將不斷流拍得益于近期動力煤價格持穩(wěn)，甘其毛都口岸ER中煤出貨穩(wěn)定，貿(mào)易企業(yè)適當拿貨補庫，在1月份上旬中煤掛牌成交4筆，合計7.68萬噸 小TT公司1月份掛牌競拍暫停，連續(xù)2個月未進行競拍。

煤焦熱點

Mysteel：全國氣溫稍有回升 終端整體需求釋放較少

近日動力煤市場暫穩(wěn)運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定臨近春節(jié)停產(chǎn)放假的中小民營煤礦將逐漸增加，供給預期收縮將對近期市場形成支撐，主產(chǎn)地周邊中低卡煤需求良好，拉運車輛偏多，個別煤礦小幅上調(diào)煤價10元/噸但由于產(chǎn)地價格上漲后到港成本倒掛，貿(mào)易商拉運動力不足，觀望情緒加重，疊加終端需求釋放依舊稀少，多數(shù)礦點調(diào)價謹慎，產(chǎn)地煤價暫穩(wěn) 需求方面，入冬以來氣溫持續(xù)偏暖，終端電廠日耗水平一般，負荷不能明顯提振，庫存保持中高位，且未來兩周全國氣溫依然偏暖，加上煤價趨勢性下行，電廠維持剛需補庫，幾無大規(guī)模釋放采購需求的可能；非電方面，目前化工行業(yè)需求表現(xiàn)平穩(wěn)，水泥受制于錯峰生產(chǎn)，需求端延續(xù)剛需采買，整體來看目前各環(huán)節(jié)庫存較為充足，仍以少量剛需拉運為主。

煤焦熱點

中輝期貨：供需雙強，四季度煤價或以穩(wěn)為主

整體來看，四季度煤炭市場供應充足，下游應對得當，動力煤價格沒有出現(xiàn)大幅波動，基本符合市場預期在未來供需雙雙走強的背景下，預計有關部門將進一步增強煤炭行業(yè)的宏觀調(diào)控，力保動力煤價格運行在合理區(qū)間，助力煤炭行業(yè)健康發(fā)展，也為全國經(jīng)濟發(fā)展提供堅強能源保障（作者單位：中輝期貨）

原料

Mysteel：冷空氣即將來襲 動力煤價格仍有上漲可能

未來十天，將有較強冷空氣影響我國，中東部大部地區(qū)將有大范圍降水及大風降溫天氣，降溫將提振電廠日耗，加快終端庫存消耗，帶動市場部分采購需求，但電力補庫的采購增量依然有限 綜上短期來看，動力煤價格暫穩(wěn)運行，但考慮到天氣因素會影響電廠日耗及庫存，因此仍有波動可能，但幅度有限。

煤焦熱點

Mysteel：11月7日(17:30)港口動力煤價格行情

7日港口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行近期貿(mào)易商因成本以及未來冬儲煤預期，報價企穩(wěn)，部分暫停報價；目前下游庫存不斷攀升，需求釋放較弱，今日Q5000的成交價在751元/噸左右，整體市場成交中心稍有下移，上下游皆謹慎觀望為主后市需持續(xù)關注天氣狀況及港口庫存變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為855元/噸，Q5000平倉價為755元/噸，Q4500平倉價為665元/噸 。

盤點