動力煤上下兩難

據(jù)了解，關于2021年進口配額的具體分配，海關總署要求各關區(qū)按照本關區(qū)2017年的通關量進行嚴控，2021年的進口配額普遍根據(jù)2017年該企業(yè)的通關量進行分配，進口量大規(guī)模增長可能性較小并且，近期國際高卡煤報價偏強，進口優(yōu)勢收窄，加之4月穆斯林齋月和開齋節(jié)或影響印尼煤產(chǎn)量，外貿(mào)煤補充作用或有所減弱 綜合來看，動力煤期價將在600—650元/噸區(qū)間寬幅整理（作者單位：寶城期貨） 。

爐料

Mysteel：動力煤品種2020年市場回顧及2021年展望

但三四季度產(chǎn)地環(huán)保安全生產(chǎn)下供應緊張、煤礦安全事故頻發(fā)，以及進口煤外部補充嚴重不足下，進而在下游旺季需求持續(xù)旺盛下，煤價持續(xù)超預期強勢至全年高位835元/噸 因此，從2020年上半年受疫情和供需錯配影響而煤價接連下行，到下半年煤價觸底反彈，特別是四季度煤價大幅強勢上漲，實質上是全年動力煤市場供需矛盾的累積爆發(fā)，主要是國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量增速平緩，且內(nèi)蒙地區(qū)煤礦產(chǎn)能及產(chǎn)量大幅受限，疊加進口煤上下半年分配不均，以及部分進口煤種維持嚴控，加之在整體市場需求超預期向好下，使得國內(nèi)動力煤市場呈現(xiàn)供弱需強格局，現(xiàn)貨煤價高位運行。

月評

12月22日爐料盤點

【動力煤】22日國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中偏上行產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況依舊火熱，現(xiàn)環(huán)保安全檢查嚴控，汽運費較前期上漲，運輸受限，以鐵路運輸為主，煤價基本呈穩(wěn)中上漲趨勢；鄂爾多斯地區(qū)煤礦庫存緊張，個別礦區(qū)完成年度任務量開始停產(chǎn)，公路銷量維持在160萬噸附近，區(qū)域內(nèi)煤價穩(wěn)中上?。簧轿鲿x北地區(qū)煤市剛需堅挺，主要維持站臺和長協(xié)調(diào)度，煤價偏上行港口方面，北港庫存低位不漲，進口煤市場雖較有松動，但港口貨源持續(xù)緊缺，各方市場均謹慎觀望，主流報價高位波動，實際成交稀少。

盤點

12月22日動力煤市場行情盤點

【動力煤】22日國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中偏上行產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況依舊火熱，現(xiàn)環(huán)保安全檢查嚴控，汽運費較前期上漲，運輸受限，以鐵路運輸為主，煤價基本呈穩(wěn)中上漲趨勢；鄂爾多斯地區(qū)煤礦庫存緊張，個別礦區(qū)完成年度任務量開始停產(chǎn)，公路銷量維持在160萬噸附近，區(qū)域內(nèi)煤價穩(wěn)中上浮；山西晉北地區(qū)煤市剛需堅挺，主要維持站臺和長協(xié)調(diào)度，煤價偏上行港口方面，北港庫存低位不漲，進口煤市場雖較有松動，但港口貨源持續(xù)緊缺，各方市場均謹慎觀望，主流報價高位波動，實際成交稀少。

盤點

12月16日進口煤炭市場行情盤點

進口動力煤方面，鑒于近期內(nèi)外市場急劇變化，進口煤政策較有松動，但部分進口煤種嚴控仍在，遠月外礦報價繼續(xù)上漲為主，加之貿(mào)易商對澳煤后市看法不一，12-1月船期印尼煤Q3800FOB價報37美元/噸，12-1月船期澳煤Q5500FOB價漲至52.5美元/噸而華南地區(qū)煤市銷售維持正常水平，多以電廠和水泥廠終端貨源為主，價格高位上調(diào)，市場成交尚可

盤點

12月16日爐料盤點

進口動力煤方面，鑒于近期內(nèi)外市場急劇變化，進口煤政策較有松動，但部分進口煤種嚴控仍在，遠月外礦報價繼續(xù)上漲為主，加之貿(mào)易商對澳煤后市看法不一，12-1月船期印尼煤Q3800FOB價報37美元/噸，12-1月船期澳煤Q5500FOB價漲至52.5美元/噸而華南地區(qū)煤市銷售維持正常水平，多以電廠和水泥廠終端貨源為主，價格高位上調(diào)，市場成交尚可 【焦炭】16日國內(nèi)焦炭市場暫穩(wěn)運行，第九輪提漲基本落地。

盤點

Mysteel：年末動力煤價格維持高位運行

據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)，2020年10月中國煤及褐煤進口量為1372.6萬噸，同比下降46.6%；1-10月中國煤及褐煤進口量為25315萬噸，同比下降8.3%另外據(jù)Mysteel空間數(shù)據(jù)顯示，截止12月6日澳洲動力煤累計發(fā)運量約1.65億噸，同比下降19.94%，其中發(fā)往中國累計發(fā)貨量約2620.7萬噸，同比下降44.4%但由于近期內(nèi)外市場形勢變化和國內(nèi)煤價持續(xù)上行，11月中下旬進口煤額度有所新增以及要求加快通關卸貨，但部分煤種進口嚴控仍在，多數(shù)貿(mào)易企業(yè)及終端對其后市看法依然謹慎。

日評

國際煤炭市場需求向好

從國際煤炭價格來看，自從中國嚴控進口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤現(xiàn)貨價格的運行中樞從100美元/噸左右持續(xù)回落至50美元/噸近期，國際煤炭市場需求向好，國際動力煤價格有所反彈，以南非理查茲港煤價漲幅最為突出，表現(xiàn)最差的是澳洲紐卡斯爾港煤價指數(shù)預計進口煤平控政策仍是主旋律，不會構成供應壓力

產(chǎn)業(yè)資訊

動力煤今冬以偏強運行為主

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，廣東省申請增加2861萬噸進口額度，但只獲批了300萬噸的新增額度，浙江確認新增200萬噸，江蘇確認新增300萬噸，江西、安徽和廣西各確認新增100萬噸總體來說，合計新增額度較為有限，而且多數(shù)是為了處理前期滯港未通關的貨物，澳煤進口并沒有放松跡象 從國際煤炭價格來看，自從中國嚴控進口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤現(xiàn)貨價格的運行中樞從100美元/噸左右持續(xù)回落至50美元/噸。

爐料

國際鋼市日報（2020.11.26）：美國熱卷漲至兩年內(nèi)最高價 浦項光陽廠發(fā)生事故

Metalloinvest在熱壓鐵銷售額中的最大占比都流向了出口市場根據(jù)國際鋼鐵統(tǒng)計局（ISSB）的數(shù)據(jù)，2019年俄羅斯出口了409萬噸在現(xiàn)代化升級改造期間，預計不會出現(xiàn)重大的設備停工 國際煤炭市場需求向好 從國際煤炭價格來看，自從中國嚴控進口煤數(shù)量以來，澳大利亞紐卡斯爾港NEWC動力煤現(xiàn)貨價格的運行中樞從100美元/噸左右回落至50美元/噸。

日報

一周爐料概覽（11.16-11.20）

運輸方面，動力煤產(chǎn)地出貨情況依舊良好，在產(chǎn)各礦銷售及發(fā)運積極，部分煤礦有排隊增多，個別前往內(nèi)陸及外省運費有上調(diào)2-5元/噸，但前往去往港口方向基于鐵路調(diào)運穩(wěn)定，運價維持平穩(wěn)進口煤方面，目前南方港口進口通關量有增加，主要是新增加的年內(nèi)額度，但增量較為有限，對價格支撐力度有限，整體上中國進口煤政策仍舊嚴控，保持穩(wěn)定資源配置現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報價28美元/噸，澳煤5500大卡FOB報價38美元/噸。

周評

國內(nèi)動力煤市場一周概覽（11.16-11.20）

運輸方面，動力煤產(chǎn)地出貨情況依舊良好，在產(chǎn)各礦銷售及發(fā)運積極，部分煤礦有排隊增多，個別前往內(nèi)陸及外省運費有上調(diào)2-5元/噸，但前往去往港口方向基于鐵路調(diào)運穩(wěn)定，運價維持平穩(wěn) 進口煤方面，目前南方港口進口通關量有增加，主要是新增加的年內(nèi)額度，但增量較為有限，對價格支撐力度有限，整體上中國進口煤政策仍舊嚴控，保持穩(wěn)定資源配置 現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報價28美元/噸，澳煤5500大卡FOB報價38美元/噸。

周評

四季度動力煤價格將高位運行

目前港口5500大卡動力煤主流報價595—605元/噸，5000大卡主流報價535—545元/噸后期增量將來自于陜西和山西，現(xiàn)有管控之下，內(nèi)蒙古產(chǎn)能難以恢復 進口方面，全年嚴控總量，嚴禁異地報關，終端企業(yè)心態(tài)逐漸發(fā)生變化不少終端企業(yè)四季度已經(jīng)沒有額度，或者所剩不多，在額度增發(fā)前，留給企業(yè)備貨的時間較為有限，部分企業(yè)不得不做兩手準備，采購節(jié)奏較往年提前 煤價進入四部委聯(lián)合制定的紅色區(qū)間（600元/噸以上）后，政策調(diào)控預期加強。

爐料

需求成為關鍵，動力煤關注逢低多機會

進入9月份，動力煤消費有望淡季不淡，水電替代邊際轉弱，火電占比會回升，同時在宏觀政策支持下，大規(guī)模專項債的投放將支撐新基建、新型城鎮(zhèn)化建設，交通、水利等重大工程建設，從而帶動全社會用電量走高，今年的“金九銀十”的旺季需求大概率表現(xiàn)強勁9月中下旬之后電廠補庫周期將會逐漸啟動，將對動力煤價格形成底部支撐所以在煤礦被嚴查、進口煤被嚴控的情況下，動力煤價格波動主要取決于消費，向上空間取決于消費強度，而下方有電廠補庫支撐，向下波動幅度將較為有限。

煤焦

一周爐料概覽（08.24-08.28）

進口動力煤方面：鑒于國內(nèi)市進口煤嚴控政策以及亞太市場需求萎縮，外礦報價維持弱勢，貨盤交易稀少，市場各方認為后期進口煤同比或將迎來明顯下滑，現(xiàn)9月船期澳煤5500大卡FOB報價$36-37，9月船期印尼煤3800大卡FOB報價$23.5-24.5華南地區(qū)進口煤資源偏緊，多為電廠和水泥廠終端貨源，價格較平穩(wěn)，市場交易一般 【焦炭】本周焦化開工小幅增長，庫存小幅下降，近期焦化出貨仍然較好，北方企業(yè)庫存小幅下降，但隨著貿(mào)易商拿貨減少，焦化庫存更多的會直接流向鋼廠。

周評

一周爐料概覽（08.17-08.21）

進口動力煤方面：鑒于國內(nèi)市進口煤嚴控政策以及亞太國家需求萎縮，外礦報價維持弱勢，貨盤交易稀少，市場各方認為后期進口煤同比或將迎來明顯下滑，本周華能電廠中標價格高于限價，其壓價意向仍然強烈現(xiàn)9月船期澳煤5500大卡FOB報價$36-37，9月船期印尼煤3800大卡FOB報價$23.5-24.5華南地區(qū)進口煤資源偏緊，多為電廠和水泥廠終端貨源，價格較平穩(wěn)，市場交易一般 【焦炭】本周焦化有新開工和復產(chǎn)情況，主要集中在河南、陜西、山西等地。

周評

煤價回落風險現(xiàn) 期權“出招”巧對沖

我們認為，當前經(jīng)濟只是修復，并非新一輪的增長周期在經(jīng)濟修復斜率下降的情況下，社會用電量和發(fā)電量增長也會放緩不過，由于煤進口受到嚴控和流動性寬松，動力煤價格面臨回調(diào)，但很難確定調(diào)整的空間有多大，此時可以運用動力煤期權構建衍生品對沖組合解決個性化風險管理的需求 [動力煤期權可以彌補期貨套保的不足] 煤炭是我國具有兜底保障性質的重要能源，也是重要的工業(yè)原料，其價格的平穩(wěn)運行關乎國計民生和國家能源安全。

煤焦

Mysteel動力煤月報：動力煤供需平衡 八月煤價弱穩(wěn)為主

月末國內(nèi)電廠招標進口煤，但中標價并不高不過，由于國內(nèi)電廠庫存高位，進口煤招標較少，少數(shù)采購需求壓價較低，國際動力煤繼續(xù)弱勢運行 國內(nèi)進口煤方面，受制于進口煤嚴控政策和外部市場風險猶存，外礦報價窄幅波動，貨盤交易平平，另外印尼雨水影響逐步減弱，礦方挺價及出貨意愿增強，但由于國內(nèi)沿海電廠中標價維持低位，進口煤價格上行受阻現(xiàn)8月船期澳煤5500大卡FOB報價$37-38，8月船期印尼煤3800大卡FOB報價$25-26。

月評

動力煤看漲情緒減弱

從進口市場來看，受進口配額嚴控，且通關時間較長影響，外貿(mào)煤補充作用下降，部分南方用煤企業(yè)不得不加大對內(nèi)貿(mào)煤的采購從期貨市場來看，動力煤期貨上行動力減弱，價格重心振蕩回落，但下行空間有限，不宜過度悲觀（作者單位：寶城期貨）

煤焦

Mysteel動力煤半年報：下半年煤價仍有震蕩回落空間

從價格來看，受新冠疫情和供需錯配影響，上半年煤價高低落差巨大（469~572元/噸，均價540元/噸），供需兩端不確定性明顯加大，但469元/噸底部已然確立，下半年動力煤價格可能呈現(xiàn)“強-弱-強”局面，主要依據(jù)為：7-8月份中旬前，產(chǎn)地供應收縮疊加進口煤嚴控，而旺季需求頗強；后續(xù)隨著煤價持續(xù)高位，入秋之后電煤需求回落，且進口煤或有放松預期；10月前后冬儲用煤提升，外加年末進口煤額度嚴控收尾；因此，筆者預計下半年煤價波動區(qū)間530-600元/噸。

月評