Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

傳統(tǒng)需求尚未窺見明顯增長空間，下半年經(jīng)濟政策帶來的影響仍需觀望考慮到硅鐵供需矛盾下半年突出有限，硅鐵市場若能延續(xù)上半年較好的自我調(diào)控能力，在弱穩(wěn)的行情下仍能期待階段性反彈高點 煤炭：望下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補庫難以實現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運行，間歇性由于下游補庫等原因價格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

研究報告

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

預(yù)計下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運行，間歇性由于下游補庫等原因價格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

月評

Mysteel熊超：7月煤焦階段性企穩(wěn)，下半年仍有壓力

而下半年隨著出口貿(mào)易關(guān)稅影響以及國內(nèi)消費低迷預(yù)期，如果鋼材消費受阻，鋼廠是會有減產(chǎn)動力的，所以下半年如果需求走弱了，要做好有負反饋的行情心理準備 價格方面，目前煤價已經(jīng)來到了底部空間，煤礦生產(chǎn)成本近在咫尺，繼續(xù)下跌空間有限，但同時上漲高度亦有限，整體煤炭供應(yīng)依然寬松，所以未來大概率是底部震蕩行情為主。

煤焦熱點

Mysteel：5月20日西北市場動力煤價格行情

20日西北市場動力煤暫穩(wěn)運行近期，氣溫回升，民用電負荷小幅增加，電廠日耗有所提升；但南方雨水增多，水電對火電形成擠壓，加之工業(yè)用電恢復(fù)緩慢，整體需求仍不足后續(xù)隨著"迎峰度夏"備煤期臨近，煤炭市場將逐步從淡季向旺季過渡，儲煤需求應(yīng)該會有所釋放 。

日評

Mysteel盤點：20日動力煤市場弱穩(wěn)運行 昨日大集團外購價下調(diào)1-7元/噸

下游方面，近期，氣溫回升，民用電負荷小幅增加，電廠日耗有所提升；但南方雨水增多，水電對火電形成擠壓，加之工業(yè)用電恢復(fù)緩慢，整體需求仍不足后續(xù)隨著"迎峰度夏"備煤期臨近，煤炭市場將逐步從淡季向旺季過渡，儲煤需求應(yīng)該會有所釋放 進口方面，市場弱穩(wěn)運行20日進口動力煤價差：印尼煤Q3800到岸價約為434元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約437元/噸；澳煤Q5500到岸價約為656元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約661元/噸。

盤點

Mysteel日評：20日動力煤市場弱穩(wěn)運行 昨日大集團外購價下調(diào)1-7元/噸

下游方面，近期，氣溫回升，民用電負荷小幅增加，電廠日耗有所提升；但南方雨水增多，水電對火電形成擠壓，加之工業(yè)用電恢復(fù)緩慢，整體需求仍不足后續(xù)隨著"迎峰度夏"備煤期臨近，煤炭市場將逐步從淡季向旺季過渡，儲煤需求應(yīng)該會有所釋放 進口方面，市場弱穩(wěn)運行20日進口動力煤價差：印尼煤Q3800到岸價約為434元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約437元/噸；澳煤Q5500到岸價約為656元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約661元/噸。

日評

Mysteel：山東型材市場五月節(jié)后市場價格或先抑后揚

需求方面：下游調(diào)坯廠成品材成交較好，產(chǎn)能利用率維持高位，對坯需求維持較高水平 成本方面：焦煤方面：整體供應(yīng)面相對需求側(cè)相對充足，依舊存在價格承壓預(yù)期預(yù)計短期煤價弱穩(wěn)運行 焦炭方面：焦炭供應(yīng)始終保持相對充足，鋼廠采購偏穩(wěn)定，鐵水高位運行，繼續(xù)提產(chǎn)空間有限，支撐價格繼續(xù)上漲的動力不足第二輪漲價證偽可能性走強，節(jié)后或有承壓下行風(fēng)險 鐵礦石方面：全球鐵礦石發(fā)運量、中國鐵礦石到港量環(huán)比均有所走高，同時國產(chǎn)礦部分礦山檢修結(jié)束后產(chǎn)量有所恢復(fù)，鐵礦石供給再次進入擴張周期;而鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)告一段落，本周主要是上周復(fù)產(chǎn)的高爐帶來的延續(xù)影響，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍?供給擴張、需求見頂，鐵礦石基本面由緊平衡逐步走向?qū)捤?，對鐵礦石價格形成抑制;但考慮到臨近放假，鋼廠會有一定的補庫需求，短期對價格存在一定支撐;因此，整體來看，鐵礦石價格雖然會走弱，但其跌幅有限:五一節(jié)后，無補庫預(yù)期的情況下，疊加成材季節(jié)性走弱，鐵礦石價格或?qū)⒃俅伍_啟下行周期。

主編視角

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼市或震蕩運行

焦炭方面，廠原料采購情緒偏弱，按需采購為主，原料煤價格的小幅回落，第二輪漲價或動力不足 （三）廢鋼 廢鋼價格超跌后小幅上漲，鋼廠到貨減少，市場交投節(jié)奏放緩，社會有效流通資源仍然偏緊，延續(xù)供需緊平衡格局。

觀點

【華南進口動力煤貿(mào)易商B】預(yù)計春節(jié)后進口動力煤價格將延續(xù)弱勢

隨著春節(jié)臨近，市場各環(huán)節(jié)陸續(xù)放假，進口市場也將進入僵持狀態(tài)預(yù)計春節(jié)過后進口動力煤價格將繼續(xù)下降，主要基于以下幾點分析： 第一，內(nèi)貿(mào)長協(xié)價格是否下浮或者下浮的價格幅度會直接影響進口煤價格預(yù)期，在沒有明確定論之前進口煤大概率持續(xù)弱勢下行的走勢 第二，冷空氣對日耗的影響，過節(jié)期間內(nèi)貿(mào)供需雙弱，電廠機組停機檢修的數(shù)量較多，存煤場地有限，對進口煤的接卸貨量也會有所延后 第三，印尼2月28日開始齋月，3月份供應(yīng)會有所減少，同時期電廠機組檢修完畢，補庫需求釋放，不考慮天氣及內(nèi)貿(mào)長協(xié)影響的因素下，預(yù)計價格會有所反彈。

動力煤

【朱家峁礦】預(yù)計節(jié)后動力煤價格弱勢下行

2025年煤價還是弱勢下行的，最近新一年的寒潮并沒有來襲，南方多地氣溫依然較往年偏高，下游的補庫采購還是很不積極，也就是說旺季并不能支撐起煤價，后期也不太看好；春節(jié)期間，供應(yīng)端民營礦停產(chǎn)減產(chǎn)，下游工廠很多也放假了，工業(yè)用電需求將減弱，終端耗煤預(yù)計也沒有新的起色，也就不會有大規(guī)模集中補庫的需求綜合以上情況，春節(jié)后的動力煤市場預(yù)計是弱勢下行的 企業(yè)簡介： 陜西中太能源投資有限公司朱家峁煤礦，是濟寧能源發(fā)展集團開發(fā)外部資源的橋頭堡，是榆林市橫山區(qū)重點打造的高產(chǎn)高效樣板礦井。

動力煤

【內(nèi)蒙古源昇】預(yù)計節(jié)后煉焦煤價格有望止跌企穩(wěn)

煉焦煤在25年6月左右應(yīng)該會有波小高潮，即使那會兒不漲，跌的概率不怎么大，然后再回落，全年蒙5可能會降到7百多明年中國、澳大利亞、印尼還會繼續(xù)放開產(chǎn)能，動力煤其實也挺危險，跌破長協(xié)價也有可能，如果特朗普上臺繼續(xù)強硬的貿(mào)易摩擦，動力煤肯定還會跌一些，明年后半年5500卡的可能會穩(wěn)在600左右，煤炭價格肯定會回到疫情前 企業(yè)簡介：內(nèi)蒙古源昇煤炭有限公司注冊地址位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市達拉特旗，經(jīng)營范圍包括煤炭、焦炭、煤矸石、礦產(chǎn)品、蘭碳、礦山機電及配件、鐵精粉、銅精粉、建材、鋼材、水泥、輪胎、汽車、工程機械設(shè)備、汽車配件、潤滑油、砂石料的銷售；汽車租賃；貨物倉儲（危險品除外）；裝卸搬運；貨物信息咨詢服務(wù)；道路普通貨物運輸；進出口貿(mào)易、邊境小額貿(mào)易，目前主要在甘其毛都口岸進口銷售中灰半硬焦煤。

煉焦煤

Mysteel月評：成本面支撐漸強 12月預(yù)焙陽極再迎漲勢

深加工企業(yè)開工負荷存在下滑預(yù)期，煤瀝青產(chǎn)量雖有減少，但整體社會庫存亟待消耗，利空因素主導(dǎo)下，市場反彈動力不足，預(yù)計1月份煤瀝青市場價格弱穩(wěn)運行供需方面，重污染天氣及環(huán)保限產(chǎn)仍將影響北方地區(qū)企業(yè)開工負荷，區(qū)域內(nèi)企業(yè)按照環(huán)保評級會有不同程度減產(chǎn)。

熱點分析

Mysteel：12月12日進口噴吹煤價格行情

Mysteel煤焦：12月12日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價格指數(shù)CFR中國139美元/噸，較上期持平俄羅斯噴吹煤市場偏穩(wěn)運行，今日鋼材成交環(huán)比昨日好轉(zhuǎn)，噴吹原煤競拍成交價格持穩(wěn)，成交率升高，動力煤價格弱穩(wěn)，但寒潮即將來襲，預(yù)期稍有好轉(zhuǎn)，進口噴吹資源依舊緊俏，且臨近俄羅斯新年，預(yù)計12月下旬市場成交活躍度會有所回暖 。

日評

Mysteel：電廠日耗不及預(yù)期 動力煤市場承壓運行

近日動力煤市場偏弱運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定隨著北港報價持續(xù)下跌，市場悲觀情緒蔓延，產(chǎn)地拉運動力不足，部分煤礦為避免壘庫持續(xù)下調(diào)煤價，單次5-10元/噸，坑口煤價呈震蕩下行的走勢現(xiàn)階段市場整體供大于求，終端采購意愿較低，煤價支撐不足，后續(xù)市場仍需關(guān)注氣溫變化及庫存消耗情況 需求方面，目前民用電需求有所提升，日耗已抬升至中位水平，但總體氣溫水平仍較去年同期偏高，對電廠負荷形成的拉動作用不明顯，大規(guī)模采購需求并未出現(xiàn)；后續(xù)新一波冷空氣來襲，或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性寒潮及雨雪等突發(fā)性天氣過程，取暖用電需求或會有一定程度增加，帶動電廠日耗上漲，補庫需求得到進一步釋放；非電方面，在市場信心偏弱情況下，水泥、化工等非電終端用戶用煤需求不振，部分終端用戶也推遲采購計劃，以維持剛需庫存為主。

煤焦熱點

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（12.2-12.6）

后期將會有新一波冷空氣來襲，或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性寒潮及雨雪等突發(fā)性天氣過程，屆時取暖用電需求或會有一定程度增加，隨之帶動電廠日耗小幅上漲，補庫需求將得到進一步釋放據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止12月6日全國341家電廠樣本區(qū)域存煤總計7167.8萬噸，環(huán)比增30.6萬噸，日耗296.0萬噸，環(huán)比降1.3萬噸，可用天數(shù)24.2天，環(huán)比增0.2天 進口方面，本周進口動力煤市場弱穩(wěn)運行。

周評

Mysteel日評：3日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產(chǎn)地煤價維持震蕩下行

后續(xù)在冷空氣持續(xù)影響下，終端去庫速度加快，采購需求也會有所回升 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼Q3800華南到岸價約為495元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低87元/噸；澳煤5500華南到岸價約為840元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低50元/噸。

日評

Mysteel盤點：3日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產(chǎn)地煤價維持震蕩下行

下游方面，目前正逢供暖季，民用電負荷有所提高，電廠日耗略有回升，但長協(xié)積極兌現(xiàn)，進口煤不斷，終端電廠庫存中高位，需求大幅釋放的概率小，短期內(nèi)供需寬松關(guān)系難以改變后續(xù)在冷空氣持續(xù)影響下，終端去庫速度加快，采購需求也會有所回升 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼Q3800華南到岸價約為495元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低87元/噸；澳煤5500華南到岸價約為840元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低50元/噸。

盤點

Mysteel日評：28日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口庫存居高不下

下輪冷空氣降臨后，預(yù)計電廠日耗會有一定提升，但仍難出現(xiàn)突破性上漲，終端需求大幅釋放的概率較小 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為495元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低90元/噸。

日評

Mysteel：終端庫存延續(xù)高位 電廠拉運仍以長協(xié)為主

近日動力煤市場弱穩(wěn)運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定現(xiàn)階段全國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，終端耗煤不及預(yù)期，加之各環(huán)節(jié)庫存高位，大規(guī)模采購需求并未出現(xiàn)，在后期形勢尚不明朗的狀態(tài)下，貿(mào)易商多保持謹慎觀望態(tài)度，產(chǎn)地拉運情況不佳，個別煤礦價格小幅下調(diào)后續(xù)市場仍需關(guān)注氣溫變化及庫存消耗情況 需求方面，目前正逢供暖季，民用電負荷有所提高，電廠日耗略有回升，但長協(xié)積極兌現(xiàn)，進口煤不斷，終端電廠庫存中高位，需求大幅釋放的概率小，短期內(nèi)供需寬松關(guān)系難以改變，后續(xù)在冷空氣持續(xù)影響下，終端去庫速度加快，采購需求也會有所回升；非電方面，目前煤炭市場經(jīng)歷連續(xù)下跌后，下游對煤價的接受程度增強，部分用戶采購積極性或提升，帶動煤價跌幅收窄，水泥、化工等非電終端用戶采購則按需進行為主，對市場觀望情緒濃厚，需求端整體難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐。

煤焦熱點

Mysteel盤點：28日動力煤市場弱穩(wěn)運行 港口庫存居高不下

后市需持續(xù)關(guān)注下游采購需求及港口庫存變化，截止11月27日環(huán)渤海八港庫存2765.7萬噸，日環(huán)比增加44.7萬噸 下游方面，目前全國氣溫下降，民用電負荷小幅走高，但終端庫存未有明顯去化，整體庫存充足，疊加長協(xié)煤的供應(yīng)及時，終端僅維持剛需補庫下輪冷空氣降臨后，預(yù)計電廠日耗會有一定提升，但仍難出現(xiàn)突破性上漲，終端需求大幅釋放的概率較小 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為495元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低90元/噸。

盤點