【朱家峁礦】預(yù)計節(jié)后動力煤價格弱勢下行

受訪人信息： 陜西中太能源投資有限公司朱家峁煤礦銷售部經(jīng)理 客戶觀點： 2021年冬季氣溫較往年同期偏高，動力煤市場行情一直不好，也一直期待著煤價能有反彈的那天，可是一整年結(jié)束了，煤價并沒有什么起色，旺季的時候都沒有旺起來。

動力煤

永安期貨：硅鐵下行空間有限

綜合來看，11月動力煤總供應(yīng)預(yù)計在3.5億噸需求端，由于今年氣溫偏高且降溫慢，導(dǎo)致旺季需求回升緩慢，預(yù)計11月動力煤需求的高度相對有限，需求量約為3.3億噸總體來看，11月的動力煤供需格局仍顯寬松，蘭炭價格可能會跟隨動力煤呈現(xiàn)弱穩(wěn)的態(tài)勢，但由于煤炭貿(mào)易商低價出貨意愿不強，導(dǎo)致其價格向下幅度也同樣有限 檢修結(jié)束逐步復(fù)產(chǎn)，硅鐵基本面或環(huán)比走弱 從數(shù)據(jù)來看，10月初硅鐵利潤得到修復(fù)后，原來檢修的硅鐵廠加快了復(fù)產(chǎn)速度，寧夏、內(nèi)蒙古、甘肅硅鐵產(chǎn)量月環(huán)比分別增長30%、8%、14%。

原料

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得148.95點，環(huán)比上升5.39%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為148.95點，同比上升4.12%，環(huán)比上升5.39%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，9月事故及其他安全因素干擾情況減弱，煉焦煤產(chǎn)量較為平穩(wěn)，而9月鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加支撐煉焦煤需求，加之國慶節(jié)前補庫需求釋放，煉焦煤需求小幅增加，價格震蕩偏強運行；動力煤方面，9月煤炭整體供應(yīng)水平較為穩(wěn)定，需求方面，南方高溫天氣即將結(jié)束，民用電負(fù)荷有一定回落，而北方將迎來“迎峰度冬”用煤旺季，部分地區(qū)電廠開始釋放冬儲需求，進(jìn)煤節(jié)奏加快，對需求有一定支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場偏強運行，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，個別煤礦因完成月度生產(chǎn)任務(wù)、倒工作面等減產(chǎn)或停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)稍有收縮；因節(jié)前下游客戶補庫需求小幅釋放，本周主產(chǎn)地報價普遍上行調(diào)整，部分熱銷煤種價格漲幅較大下游方面，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，民用電負(fù)荷將加速回落，疊加部分電廠機組自檢因素，終端電廠日耗繼續(xù)走弱，北方區(qū)域即將迎來“迎峰度冬”用煤旺季，部分地區(qū)電廠開始釋放冬儲需求，進(jìn)煤節(jié)奏加快，庫存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢；南方高溫天氣即將結(jié)束，當(dāng)前電廠庫存可用天數(shù)尚可，大多維持長協(xié)拉運和以消耗自身庫存為主，對于當(dāng)前市場煤接貨情緒不高，部分電廠延緩采購，但仍有部分中小型電廠基于偏低的庫存量，開啟節(jié)前補庫。

周評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240809-0815）

短期來看，美國傳統(tǒng)燃油旺季的高峰期仍未結(jié)束， 季節(jié)性利好持續(xù)釋放下，國際油價尚存一定上行空間，油制PP利潤將有所修復(fù)動力煤市場來看，當(dāng)下我國北方大部已入秋，氣溫有所下降，居民用電需求減弱，電廠日耗回落，終端采購意愿較差，貿(mào)易商也多維持剛需拉運，坑口銷售情況不佳，煤價或有下調(diào)可能性。

利潤分析

Mysteel：6月大宗商品價格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)跌，后期或震蕩反復(fù)

6月整體動力煤價格先穩(wěn)后降前期市場對后市多存信心，報價堅挺，貿(mào)易商操作較為頻繁，端午節(jié)后，煤價持續(xù)穩(wěn)定波動，市場觀望情緒加劇，迎峰度夏時期動力煤市場價格旺季不旺，隨著煤礦庫存累積，煤價開始步入下行通道 7月煤礦端生產(chǎn)限制因素減弱，安全和環(huán)保檢查告一段落，煤炭生產(chǎn)有放量預(yù)期；南方降雨將在7月結(jié)束，隨后進(jìn)入迎峰度夏時期，前期，南方地區(qū)降雨尚未結(jié)束，電廠日耗仍處于較低階段，而供應(yīng)放量，預(yù)計煤價下跌；而隨著南方降雨結(jié)束，居民用電量上升，水力發(fā)電量減少，火力發(fā)電大幅增量，電廠采購市場高卡煤需求釋放，帶動煤價反彈。

指數(shù)分析

Mysteel：動力煤供需寬松傳導(dǎo) 產(chǎn)地煤價向下松動

動力煤旺季預(yù)期下供給偏向?qū)捤?，產(chǎn)地煤炭市場觀望情緒濃厚，主產(chǎn)區(qū)整體生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，國有大礦以兌現(xiàn)長協(xié)合同為主，受港口和下游終端庫存偏高影響，終端采購需求釋放程度有限，站臺及煤廠發(fā)運倒掛，拉運積極性不高，部分煤礦出貨轉(zhuǎn)差，出現(xiàn)庫存壓力，價格承壓下行后期產(chǎn)地市場走勢如何？本文將對周度動力煤礦山調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行簡要解讀，具體如下： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率94.5%，周環(huán)比增0.8%，個別煤礦倒面結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，同時月末陸續(xù)有煤礦完成月度任務(wù)暫停產(chǎn)銷，整體供應(yīng)量基本持平。

煤焦熱點

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤暫穩(wěn)運行

本周伊金霍洛旗市場動力煤暫穩(wěn)運行月初有開展安全培訓(xùn)和檢修情況，本周共計2000萬噸產(chǎn)能的煤礦驗收復(fù)產(chǎn)或檢修結(jié)束，整體環(huán)比上周有所增量目前市場多空因素交織，市場參與者對后市預(yù)期略有分化，有貿(mào)易商認(rèn)為，旺季需求提升預(yù)期仍在，但港口以及終端高庫存對價格形成壓制，等電廠消耗庫存后還有采購可能，夏季行情依然存在也有貿(mào)易商不看好后期市場，南方連續(xù)降雨，多數(shù)下游庫存高企，需求端依表疲態(tài)，整體市場信心持續(xù)走弱，觀望情緒濃厚。

日評

Mysteel日評：23日動力煤市場強穩(wěn)運行 港口成交重心有所上移

考慮到隨著淡季需求接近結(jié)束，旺季預(yù)期開始走強，加之高溫天氣持續(xù)擴大，下游日耗即將步入上行通道，屆時部分電廠迎峰度夏儲煤需求提前釋放，剛需補庫強度或?qū)⒂兴鶖U大 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動力煤價差：進(jìn)口印尼煤Q3800電廠最低投標(biāo)價為552元/噸，較北港同熱值煤種低25元/噸；進(jìn)口澳煤Q5400電廠最低投標(biāo)價為877元/噸，較北港同熱值煤種高18元/噸。

日評

Mysteel盤點：23日動力煤市場強穩(wěn)運行 港口成交重心有所上移

考慮到隨著淡季需求接近結(jié)束，旺季預(yù)期開始走強，加之高溫天氣持續(xù)擴大，下游日耗即將步入上行通道，屆時部分電廠迎峰度夏儲煤需求提前釋放，剛需補庫強度或?qū)⒂兴鶖U大 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動力煤價差：進(jìn)口印尼煤Q3800電廠最低投標(biāo)價為552元/噸，較北港同熱值煤種低25元/噸；進(jìn)口澳煤Q5400電廠最低投標(biāo)價為877元/噸，較北港同熱值煤種高18元/噸目前電廠投標(biāo)價較上周小幅回調(diào)，進(jìn)口煤優(yōu)勢重新顯現(xiàn)，但因外礦報價堅挺，疊加電廠維持少量低價拿貨，因此部分貿(mào)易商成本倒掛。

盤點

[甲醇月評]：4月國內(nèi)甲醇內(nèi)地與港口市場價差明顯縮?。ㄔ略u2024年4月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：榆陽市場動力煤震蕩偏弱運行

大秦線檢修提前結(jié)束，同時煤炭運輸成本的下調(diào)，對情緒形成壓制，短期內(nèi)缺乏刺激需求增長的因素；未來10天，南方大部依然多降雨過程，部分地區(qū)偏多1倍以上，且強對流天氣多發(fā)，短期電廠日耗依舊難有起色，將繼續(xù)抑制終端采購積極性，5月電廠將進(jìn)入迎峰度夏的旺季補庫，或釋放一定采購需求 綜上所述，榆陽市場動力煤將弱穩(wěn)運行，從坑口庫存及拉運情況來看，近期市場整體處于產(chǎn)銷弱平衡狀態(tài)，陜西區(qū)域煤價還需重點關(guān)注非電行業(yè)開工率及非電產(chǎn)品價格行情變化。

日評

【橫山朱家峁礦】預(yù)計節(jié)后動力煤市場或有所下行

受訪人信息：陜西中太能源投資有限公司朱家峁煤礦 銷售部經(jīng)理 客戶觀點：2023年冬季氣溫低，本該是動力煤市場行情好的時候，也一直期待著煤價能有反彈的那天，可是一整年結(jié)束了，煤價并沒有什么起色，旺季的時候都沒有旺起來2024年煤價還是弱勢下行的，最近新一年的寒潮來襲，南方多地氣溫創(chuàng)今冬以來新低，但是下游的補庫采購還是很不積極，也就是說寒潮影響是短暫有限的，后期也不太看好；春節(jié)期間，供應(yīng)端民營礦停產(chǎn)減產(chǎn)，下游工廠很多也放假了，工業(yè)用電需求將減弱，終端耗煤預(yù)計也沒有新的起色，也就不會有大規(guī)模集中補庫的需求。

動力煤

中泰證券：當(dāng)前煤炭股高股息、低估值屬性仍強 投資吸引力十足

中泰證券研報表示，展望后市，冬儲煤采購以及秋季開工旺季非電用煤需求釋放，疊加大秦線檢修供給邊際收窄，供需結(jié)構(gòu)性矛盾或日益嚴(yán)峻，煤炭價格有望超預(yù)期上漲，從而推動板塊進(jìn)一步上行動力煤攻守兼?zhèn)鋵傩詮娀堫^高比例長協(xié)提供業(yè)績安全墊，高現(xiàn)金流、高分紅、低估值可靠性增強；煤炭價格探底或提前結(jié)束，市場煤占比高、業(yè)績彈性大的公司或迎來估值修復(fù)以今年二季度扣非歸母凈利潤進(jìn)行年化測算上市公司當(dāng)前估值和股息率水平，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前煤炭股高股息、低估值屬性仍強，投資吸引力十足。

爐料

[隆眾聚焦]：節(jié)前備貨基本完成，聚丙烯市場小幅回落

月底部分煤礦完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)檢修，煤炭供應(yīng)小幅縮減，海內(nèi)外煤價雙強運行下，動力煤市場走強 美國傳統(tǒng)消費旺季結(jié)束后，原油累庫周期即將開始，供應(yīng)趨緊格局及市場信心依然帶來支撐，預(yù)計下周國際油價或存上漲空間動力煤供應(yīng)略有下滑，需求端普遍持觀望態(tài)度，實際成交較為一般，市場將維持窄幅震蕩運行。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20230922-0928）

短期市場來看，聚丙烯成本支撐堅挺，且旺季剛需較強，節(jié)后或偏強震蕩美國傳統(tǒng)消費旺季結(jié)束后，原油累庫周期即將開始，供應(yīng)趨緊格局及市場信心依然帶來支撐，預(yù)計下周國際油價或存上漲空間動力煤供應(yīng)略有下滑，需求端普遍持觀望態(tài)度，實際成交較為一般，市場將維持窄幅震蕩運行預(yù)計油制、煤制PP利潤小幅修復(fù)。

利潤分析

Mysteel解讀：8月中國進(jìn)口動力煤3333.6萬噸 單月進(jìn)口量再繼新高

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、用煤需求旺季結(jié)束，進(jìn)口動力煤或有減量 進(jìn)入9月份中國動力煤市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，用電高峰期逐漸消退，電力用戶需求減弱。

煤焦熱點

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

美國傳統(tǒng)消費旺季結(jié)束后，原油累庫周期即將開始，供應(yīng)趨緊格局及市場信心依然帶來支撐，預(yù)計下周國際油價或存上漲空間動力煤供應(yīng)略有下滑，需求端普遍持觀望態(tài)度，實際成交較為一般，市場將維持窄幅震蕩運行預(yù)計油制、煤制PP利潤小幅修復(fù) 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進(jìn)行理論利潤監(jiān)測。

利潤

[隆眾聚焦]：避險情緒升溫 聚丙烯降價去庫

綜述 本周聚丙烯市場價格持續(xù)回落，周內(nèi)利率升至三月初以來的最高點，高利率抑制了全球經(jīng)濟增長速度，原油出現(xiàn)回調(diào)，聚丙烯成本支撐回撤；且下游對高價產(chǎn)生排斥心理，市場出現(xiàn)累庫跡象，供需基本面走弱；在供需壓力及成本下調(diào)前提下，聚丙烯市場整體呈現(xiàn)降價去庫態(tài)勢。

熱點聚焦

[甲醇月評]：8月甲醇市場繼續(xù)上漲（月評2023年8月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評