Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

進(jìn)口煤方面，1-11月我國(guó)煤炭累計(jì)進(jìn)口量自2023年初以來保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，今年依然呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)隨著清潔能源消費(fèi)比重提高，對(duì)煤炭的替代作用逐漸增強(qiáng)，電煤需求呈現(xiàn)“旺季不旺”的態(tài)勢(shì) 一、2024年動(dòng)力煤市場(chǎng)供需平衡分析 2024年動(dòng)力煤供需呈現(xiàn)偏寬松格局，得益于產(chǎn)能仍在穩(wěn)定增長(zhǎng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤(rùn)提高 省份間成本差異擴(kuò)大

成本下降疊加鋁價(jià)上漲，3月電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高423元/噸，部分省份的企業(yè)維持理論虧損，個(gè)別企業(yè)為本月首次出現(xiàn)理論虧損據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，3月電解鋁行業(yè)理論盈利水平為96.8%，較上月提高1.7個(gè)百分點(diǎn)；按現(xiàn)金成本計(jì)，3月電解鋁全行業(yè)仍維持100%理論盈利 3月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 下月成本預(yù)測(cè) 展望2024年4月，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)整體為下降趨勢(shì)，動(dòng)力煤價(jià)格也將偏弱運(yùn)行，外購電方面距離豐水期仍有時(shí)日預(yù)計(jì)下月變動(dòng)有限，陽極價(jià)格持平，預(yù)計(jì)電解鋁冶煉成本維持下降趨勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：近11個(gè)月以來電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本計(jì)，2月電解鋁行業(yè)理論盈利水平為95.1%；按現(xiàn)金成本計(jì)，2月電解鋁全行業(yè)仍維持100%理論盈利 2月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測(cè) 展望2024年3月，分成本項(xiàng)來看，電解鋁原料成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格雖高位窄幅下調(diào)，但在前期大幅拉漲后，整體月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比仍顯示提高；動(dòng)力煤港口價(jià)窄幅偏弱運(yùn)行為主、坑口價(jià)變動(dòng)有限，預(yù)計(jì)難傳導(dǎo)至電解鋁自備電價(jià)中、自備電價(jià)預(yù)計(jì)偏穩(wěn)為主；3月陽極價(jià)格環(huán)比持平。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：新疆能否成為全國(guó)煤炭供給發(fā)力點(diǎn)？——基于新疆動(dòng)力煤產(chǎn)量新高的分析及展望

根據(jù) Mysteel動(dòng)力煤團(tuán)隊(duì)周度調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，9月以來，新疆動(dòng)力煤日均產(chǎn)量在不斷提高，尤其是和其他地區(qū)相比，走出了較為獨(dú)立的增產(chǎn)走勢(shì)，是近期產(chǎn)地煤價(jià)震蕩向下的重要原因，引發(fā)市場(chǎng)熱議我國(guó)的動(dòng)力煤供給不僅是均衡價(jià)格機(jī)制反饋以及市場(chǎng)預(yù)期博弈下的表現(xiàn)，還存在政策層面的指揮引導(dǎo)探究本次新疆日產(chǎn)新高背后的形成機(jī)制，做出以下判斷：根本原因是規(guī)劃產(chǎn)能的釋放，直接原因是迎峰度冬時(shí)期表外產(chǎn)能釋放的政策許可，以及價(jià)格整體回升和供給方式多樣化都給疆煤增產(chǎn)帶來動(dòng)能。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤(rùn)環(huán)比提升近28%

據(jù)Mysteel測(cè)算，按完全成本及現(xiàn)金成本計(jì)，9月電解鋁全行業(yè)均顯示100%理論盈利 9月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 9月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對(duì)比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 10月電解鋁成本預(yù)測(cè) Mysteel預(yù)計(jì)10月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本窄幅上漲，主要受動(dòng)力煤價(jià)格及氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)，而枯水期外購電價(jià)的提高預(yù)計(jì)隨后在四季度有所體現(xiàn)；而陽極價(jià)格受其原材料價(jià)格窄幅波動(dòng)影響、整體環(huán)比持平為主。

熱點(diǎn)分析

黑色期貨上漲，鋼價(jià)或震蕩偏強(qiáng)

宏觀面：9月份，我國(guó)人民幣貸款增加2.31萬億元，同比少增1764億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為4.12萬億元，比上年同期多5638億元；M2同比增長(zhǎng)10.3%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)1-9月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)5.6%，增速較1-8月提高0.6個(gè)百分點(diǎn) 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel周度高爐鋼廠調(diào)研樣本，上周日均影響量為減少1.07萬噸，預(yù)計(jì)本周日均影響量減少2.8萬噸；據(jù)Mysteel調(diào)研，上周動(dòng)力煤礦山產(chǎn)能利用率93%，環(huán)比上周增1.8個(gè)百分點(diǎn)，復(fù)產(chǎn)礦是主要增量來源；10月14日沙鋼廢鋼采購價(jià)格下調(diào)30元/噸。

期評(píng)

Mysteel月報(bào)：10月電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主

供需方面，預(yù)計(jì)10月電解鋁供需維持雙強(qiáng)格局，一方面電解鋁后續(xù)新投產(chǎn)能量級(jí)有限，產(chǎn)量維持穩(wěn)中有升格局；需求方面，從季節(jié)性來看，受假期影響、10月份部分加工企業(yè)有休假停產(chǎn)情況，實(shí)產(chǎn)日期偏少，所以鋁表觀需求一般環(huán)比持平左右，四季度的需求環(huán)比增量基本體現(xiàn)在11-12月為主而出口方面，受出口利潤(rùn)偏低影響，疊加海外制造業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)鋁材出口維持近期剛需采購水平為主、難顯增量成本端，9月電解鋁原材料價(jià)格（尤其動(dòng)力煤價(jià)）顯著上漲，預(yù)計(jì)在10月逐漸影響到電解鋁冶煉成本中，疊加后續(xù)有枯水期外購電成本提高的預(yù)期，預(yù)計(jì)成本上漲導(dǎo)致電解鋁冶煉利潤(rùn)的收縮可以抵消部分需求較8月未顯示增量的壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月電解鋁成本繼續(xù)下降 主要受電力成本帶動(dòng)

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18354元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本降幅大于鋁價(jià)降幅，帶動(dòng)電解鋁7月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高45元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本降幅占總成本降幅的近80%，氧化鋁及陽極成本降幅并不顯著；而電力成本的下降主要是低外購電價(jià)區(qū)域產(chǎn)能快速復(fù)產(chǎn)所致 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 動(dòng)力煤價(jià)窄幅上漲 但鋁廠財(cái)務(wù)口徑自備電價(jià)表現(xiàn)下降 動(dòng)力煤價(jià)格震蕩反彈，據(jù)Mysteel7月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較6月底持平至上漲120元/噸，均值為環(huán)比上漲67元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：汽車原材料周報(bào)（8.7-8.11）

基本面方面，云南省電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)已近尾聲Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近一周全國(guó)電解鋁產(chǎn)量環(huán)比提高0.4萬噸至80.7萬噸，鋁棒產(chǎn)量環(huán)比提高0.14萬噸至33.07萬噸成本端，港口動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比下降5元/噸，陜西坑口價(jià)持平為主，少部分樣本窄幅上漲綜合來看，供應(yīng)增量接近尾聲但淡季未見庫存累庫對(duì)鋁價(jià)形成支撐，帶動(dòng)月差小幅走擴(kuò)，但預(yù)計(jì)基本面支撐僅能維持鋁價(jià)震蕩趨勢(shì)，而鋁價(jià)的突破仍需要宏觀情緒的帶動(dòng)，近期宏觀情緒反復(fù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主。

汽車

Mysteel：家電原材料周報(bào)（8.7-8.11）

基本面方面，云南省電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)已近尾聲Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近一周全國(guó)電解鋁產(chǎn)量環(huán)比提高0.4萬噸至80.7萬噸，鋁棒產(chǎn)量環(huán)比提高0.14萬噸至33.07萬噸成本端，港口動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比下降5元/噸，陜西坑口價(jià)持平為主，少部分樣本窄幅上漲綜合來看，供應(yīng)增量接近尾聲但淡季未見庫存累庫對(duì)鋁價(jià)形成支撐，帶動(dòng)月差小幅走擴(kuò)，但預(yù)計(jì)基本面支撐僅能維持鋁價(jià)震蕩趨勢(shì)，而鋁價(jià)的突破仍需要宏觀情緒的帶動(dòng)，近期宏觀情緒反復(fù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主。

家電

印尼或?qū)?dòng)?xùn)|盟“鋼需”增長(zhǎng)

印尼煤炭以動(dòng)力煤為主，冶金煤產(chǎn)量很低，需要依賴進(jìn)口隨著高爐—轉(zhuǎn)爐工藝粗鋼產(chǎn)能的擴(kuò)大和國(guó)內(nèi)冶金煤生產(chǎn)的停滯不前，印尼將越來越依賴進(jìn)口煤炭 印尼鐵礦石產(chǎn)量曾一度在東盟國(guó)家中居于領(lǐng)先地位該國(guó)的鐵礦石產(chǎn)量在2013年達(dá)到頂峰，之后該國(guó)政府頒布了未加工礦物的出口禁令，并逐步提高了鐵精礦的出口關(guān)稅（從2014年的20%提高至2017年的60%），導(dǎo)致其鐵礦石產(chǎn)量自2014年開始不斷萎縮。

鋼材

Mysteel：6月電解鋁成本降至16000元/噸以下 行業(yè)盈利水平提升

鋁廠財(cái)務(wù)口徑自備電價(jià)對(duì)動(dòng)力煤降幅的反應(yīng)有所滯后，自備電價(jià)如期下降近期動(dòng)力煤價(jià)格有企穩(wěn)跡象，豐水期電價(jià)也已經(jīng)調(diào)整，但預(yù)計(jì)隨著云南省電解鋁復(fù)產(chǎn)后，低外購電產(chǎn)能占比提高，預(yù)計(jì)帶動(dòng)7月全行業(yè)加權(quán)平均電力成本維持下降趨勢(shì)，但電力成本整體降幅預(yù)計(jì)有所收窄若后續(xù)動(dòng)力煤價(jià)格有所反彈，預(yù)計(jì)自備電與外購電成本間價(jià)差將有所收窄 核算期內(nèi)氧化鋁價(jià)格有所下降 預(yù)計(jì)7月企穩(wěn)為主 2023年6月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格呈先跌后穩(wěn)走勢(shì)，氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為2831元/噸，較上月下跌49元/噸，環(huán)比下跌1.70%。

熱點(diǎn)分析

東盟鋼鐵工業(yè)發(fā)展?fàn)顩r—印度尼西亞

印度尼西亞的煤炭以動(dòng)力煤為主，冶金煤的產(chǎn)量很低，需要依賴進(jìn)口隨著高爐轉(zhuǎn)爐產(chǎn)能的擴(kuò)張和國(guó)內(nèi)冶金煤生產(chǎn)的停滯不前，印度尼西亞將越來越依賴煤炭進(jìn)口 印度尼西亞的鐵礦石產(chǎn)量曾一度在東盟國(guó)家中居領(lǐng)先地位該國(guó)的鐵礦石產(chǎn)量在2013年達(dá)到頂峰，但之后由于政府頒布了未加工礦物的出口禁令，并逐步提高了鐵精礦的出口關(guān)稅（從2014年的20%提高到2017年的60%），導(dǎo)致其鐵礦石產(chǎn)量自2014年開始不斷萎縮。

鋼材

Mysteel：2023年2月電解鋁成本解讀

電解鋁成本項(xiàng)占比對(duì)比（%） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 電解鋁全行業(yè)理論盈利比重為86.7% 環(huán)比有所提高 2月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異仍較大，隨著陽極價(jià)格的大幅下降，河南電解鋁產(chǎn)能成本降到2萬元/噸以下，處于動(dòng)力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢(shì)依然明顯，而云南雖然受枯水期影響外購電價(jià)上調(diào)，但成本優(yōu)勢(shì)依然存在，四川電解鋁產(chǎn)能中隨著火電占比較高的外購電產(chǎn)能持續(xù)復(fù)產(chǎn)，全省成本優(yōu)勢(shì)下降，但仍處于利潤(rùn)空間。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2022年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤2.18億噸 同比下降15.9%

其中進(jìn)口印尼動(dòng)力煤雖比去年減少2400多萬噸，但仍是中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤第一大來源國(guó)；進(jìn)口俄羅斯煤受運(yùn)輸、價(jià)格等多方因素，進(jìn)口量微降而蒙古國(guó)一枝獨(dú)秀，是唯一進(jìn)口量同比增長(zhǎng)的國(guó)家，主要是由于中蒙口岸通關(guān)效率提高、煤質(zhì)優(yōu)良性價(jià)比高，有效緩解中國(guó)市場(chǎng)高卡煤緊張現(xiàn)象，受到下游用戶歡迎，因此進(jìn)口量激增 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、預(yù)計(jì)2023年進(jìn)口動(dòng)力煤或維持當(dāng)前水平 隨中國(guó)市場(chǎng)煤炭產(chǎn)能釋放、電煤保供成效顯著，供需格局逐漸寬松，進(jìn)口量或維持當(dāng)前水平。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2023年中國(guó)動(dòng)力煤供需格局展望

供給方面，2023年隨著相關(guān)部門和產(chǎn)地企業(yè)優(yōu)化煤炭企業(yè)生產(chǎn)、項(xiàng)目建設(shè)等核準(zhǔn)審批政策，通過核增產(chǎn)能、擴(kuò)產(chǎn)、新投產(chǎn)等方式，多措并舉增加煤炭產(chǎn)能；鐵路部門加快運(yùn)輸周轉(zhuǎn)、提高運(yùn)輸效率，優(yōu)先安排煤炭鐵路運(yùn)力確保電煤安全穩(wěn)定供應(yīng)，充分發(fā)揮重要煤運(yùn)通道的干線作用，預(yù)計(jì)我國(guó)煤炭產(chǎn)能保持較快增長(zhǎng)，煤炭供應(yīng)保障能力繼續(xù)增強(qiáng)綜合來看，后期煤炭需求逐漸回升，煤炭供應(yīng)不斷增長(zhǎng)，2023年動(dòng)力煤市場(chǎng)整體供需平衡 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)

【Mysteel動(dòng)力煤】15日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì) 產(chǎn)地方面，動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古區(qū)域動(dòng)力煤整體表現(xiàn)平穩(wěn)，礦區(qū)生產(chǎn)銷售常態(tài)化運(yùn)行，多數(shù)煤礦沫煤以保供為主，塊煤對(duì)市場(chǎng)銷售，下游客戶以剛需采購為主，多數(shù)煤礦出貨正常，基本達(dá)到產(chǎn)銷平衡的狀態(tài)，隨著公路運(yùn)輸限制解除，部分煤礦因需求分流到周邊其他礦區(qū)，到礦拉運(yùn)車輛減少，煤價(jià)小幅下調(diào)；陜西區(qū)域動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，疫情影響逐步消退，煤礦拉運(yùn)車輛增多，多礦區(qū)保持日產(chǎn)日銷狀態(tài)，目前終端市場(chǎng)多為剛需采購，榆陽區(qū)部分煤礦價(jià)格小幅下調(diào)，神木區(qū)價(jià)格表現(xiàn)小幅漲跌互現(xiàn)，府谷區(qū)域整體煤價(jià)偏穩(wěn)；山西地區(qū)逐步取消疫情防控檢查，汽車?yán)\(yùn)周轉(zhuǎn)效率明顯提高，部分煤礦庫存壓力緩解，產(chǎn)能逐步恢復(fù)，大秦線受疫情影響減少，運(yùn)力基本恢復(fù)，暫時(shí)較不穩(wěn)定，目前季節(jié)性用煤高峰期，民生儲(chǔ)煤和取暖用煤需求較高，受保供政策影響，同朔地區(qū)成交較少，預(yù)計(jì)近期山西市場(chǎng)動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行。

盤點(diǎn)

[動(dòng)力煤日評(píng)]：動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)（20221215）

煤炭 國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 日評(píng) 評(píng)論

相關(guān)產(chǎn)品

Mysteel日?qǐng)?bào)：黑色原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

綜合來看，預(yù)計(jì)明日生鐵市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)觀望為主 【動(dòng)力煤】15日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)產(chǎn)地方面，動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古區(qū)域動(dòng)力煤整體表現(xiàn)平穩(wěn)，礦區(qū)生產(chǎn)銷售常態(tài)化運(yùn)行，多數(shù)煤礦沫煤以保供為主，塊煤對(duì)市場(chǎng)銷售，下游客戶以剛需采購為主，多數(shù)煤礦出貨正常，基本達(dá)到產(chǎn)銷平衡的狀態(tài)，隨著公路運(yùn)輸限制解除，部分煤礦因需求分流到周邊其他礦區(qū)，到礦拉運(yùn)車輛減少，煤價(jià)小幅下調(diào)；陜西區(qū)域動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，疫情影響逐步消退，煤礦拉運(yùn)車輛增多，多礦區(qū)保持日產(chǎn)日銷狀態(tài)，目前終端市場(chǎng)多為剛需采購，榆陽區(qū)部分煤礦價(jià)格小幅下調(diào)，神木區(qū)價(jià)格表現(xiàn)小幅漲跌互現(xiàn)，府谷區(qū)域整體煤價(jià)偏穩(wěn)；山西地區(qū)逐步取消疫情防控檢查，汽車?yán)\(yùn)周轉(zhuǎn)效率明顯提高，部分煤礦庫存壓力緩解，產(chǎn)能逐步恢復(fù)，大秦線受疫情影響減少，運(yùn)力基本恢復(fù)，暫時(shí)較不穩(wěn)定，目前季節(jié)性用煤高峰期，民生儲(chǔ)煤和取暖用煤需求較高，受保供政策影響，同朔地區(qū)成交較少，預(yù)計(jì)近期山西市場(chǎng)動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行。

盤點(diǎn)

Mysteel：寧夏市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行

14日寧夏市場(chǎng)動(dòng)力煤偏穩(wěn)運(yùn)行 產(chǎn)地方面，寧夏區(qū)域調(diào)研煤礦開工率84.8%，周環(huán)比持平，調(diào)研煤礦生產(chǎn)較為穩(wěn)定11月份以來，寧夏進(jìn)入迎峰度冬的關(guān)鍵時(shí)期，區(qū)域供應(yīng)端以寧煤集團(tuán)為主，承擔(dān)著主要保供任務(wù)，1至11月，寧煤集團(tuán)煤炭完成產(chǎn)量5807.4003萬噸，同比增加50.5053萬噸，目前隨著疫情防控逐步放松，煤炭拉運(yùn)周轉(zhuǎn)效率明顯提高，產(chǎn)能有所恢復(fù)，但區(qū)域內(nèi)煤炭供應(yīng)仍然稍顯緊張，主要用于保障發(fā)電供熱用煤。

日評(píng)