Mysteel：鹽城區(qū)域電廠調研

11日，動力煤市場弱穩(wěn)運行主產區(qū)方面，在長協(xié)及非電客戶剛需采購支撐下，主產區(qū)煤礦銷售稍有好轉，部分煤礦產銷平衡，少數煤礦小幅下調煤價后，下游拉運意愿提升，暫無庫存壓力，現(xiàn)階段，下游采購意愿稍有提升，礦區(qū)出貨尚可，短期內煤價維穩(wěn)運行 港口方面，當前下游客戶采購積極性持續(xù)走弱，北港錨地船舶數量已降至低位，疊加下游電廠去庫緩慢，詢貨不多且繼續(xù)以壓價為主，賣方在長時間出貨不暢情況下，挺價心態(tài)出現(xiàn)松動，港口實際交割冷清。

日評

[數據分析]：中國甲醇樣本生產利潤周度數據分析（20230324-0330）

陜西市場動力煤弱穩(wěn)運行目前市場仍以長協(xié)拉運為主，周邊站臺及下游企業(yè)觀望情緒濃厚，多數煤礦庫存壓力不大，煤價暫時以穩(wěn)為主基本面看，本周甲醇市場價格重心走跌，需求平穩(wěn)下、供應預期壓力延續(xù)原料煤炭偏弱背景下，國產供應彈性大壓制內地貿易商心態(tài)，但產區(qū)庫存無壓阻礙著工廠的下跌速度沿海區(qū)域因補空需求不多，月底現(xiàn)貨買氣不佳，加之05合約在交割邏輯下表現(xiàn)堅守，因此基差走弱國產送到港口跌后企穩(wěn)，沿江表需周度略有轉弱，但整體仍尚算健康。

利潤

[甲醇]：11月14日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

百家之言：動力煤期價頂部已現(xiàn)？

其次，既然大背景下，政策持續(xù)落地，而作為終端價格最能體現(xiàn)出來的只有價格，所以，起碼短時間內仍是高位運行，畢竟是自我保護方式，不然流出了白花花銀子都是老百姓錢袋子，最后，從目前庫存、產量方面，都是偏低，加之山西水患，供給端不容樂觀 “任逍遙” 當前動力煤大幅上漲既有外部能源價格如原油、天然氣大幅上漲的帶動因素，也有國內產能供需矛盾的集中釋放有關，尤其是進入九月，出現(xiàn)了恐慌式的上漲，什么時候是頂不好說，恐怕至少要等到電廠庫存恢復正常，真正的下跌怎么也得等10合約交割后了吧。

觀點

【硅鐵】05月31日期貨收盤評述

近期交割庫及社庫出貨較為順暢，鋼材產量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購需求5月全國硅鐵產量增幅略超預期，而考慮到今年夏天煤炭供應緊張、華南地區(qū)缺水情況難以扭轉，不排除生產旺季的限電舉措成為常態(tài)，則供給缺口有望延續(xù)南方鋼廠6月鋼招提價較為明顯，側面印證了粗鋼去產量要求放寬后，鋼廠對爐料庫存可用天數進行回補的需求較為強烈前期鎂價波動連帶75#硅鐵大起大落，72#暫未受影響；且因蘭炭價格受動力煤價格拖累，硅鐵生產成本有所下移。

期貨評述

【硅鐵】05月28日期貨收盤評述

近期交割庫及社庫出貨較為順暢，鋼材產量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購需求考慮到供給剛性，5月全國硅鐵產量環(huán)比增量或相對有限，考慮到今年夏天煤炭供應緊張、華南地區(qū)缺水情況難以扭轉，不排除生產旺季的限電舉措成為常態(tài)，則本已偏緊的貨源或出現(xiàn)明顯的供給缺口南方鋼廠6月鋼招提價較為明顯，側面印證了粗鋼去產量要求放寬后，鋼廠對爐料庫存可用天數進行回補的需求較為強烈前期鎂價波動連帶75#硅鐵大起大落，72#暫未受影響；且因蘭炭價格受動力煤價格拖累，硅鐵生產成本有所下移。

期貨評述

5月6日-8日爐料概覽

進口動力煤方面，節(jié)后，國內煤礦生產嚴格下產量受限，國際方面受印度疫情加重影響，印度電廠日耗驟降，印尼煤市場需求減少由于節(jié)前貿易商有出貨避險心理，市場存在低價成交行為，而節(jié)后國際市場需求雖有所下降，但印尼報盤價仍高位堅挺現(xiàn)印尼Q3800FOB報盤價為57-58美元/噸，買賣雙方價格分歧較大；澳洲5500大卡動力煤FOB報盤價為55美元/噸，暫穩(wěn) 【鐵合金】【硅錳】綜合來看，由于5月鋼招的展開，市場成交有所活躍，疊加05期貨盤面價格較好，且臨近交割，不少期現(xiàn)公司采購積極，導致市場可售現(xiàn)貨減少，而鋼招預計往7100-7200一線走，廠家端信心較足，港口錳礦庫存持續(xù)減少，錳礦商頂價也較為積極，幾方面因素疊加，短期硅錳市場價格將有所走好，且由于鋼材等大黑色表現(xiàn)強勁，帶動市場信心的走好，雖市場供應量仍較大，但隨著鋼招及期現(xiàn)公司采購的展開，供需短期無憂，但如等鋼招告一段落，如無抑制產量的政策出現(xiàn)，交割后的現(xiàn)貨及高開工情況下的現(xiàn)貨供應，將對于高位價格有所拖累，再次大幅上沖可能減小，仍需政策等其他外因來促動。

周評

動力煤春節(jié)行情即將到來？

不過，對比庫存形勢來看，目前上游國有重點煤礦庫存、環(huán)渤海港口煤炭庫存、甚至是全國重點電廠煤炭庫存均好于2018年1月時的情況，上中下游庫存增加或超千萬噸以上并且政策調控保供穩(wěn)價態(tài)度不改，發(fā)改委連續(xù)出臺各項措施改善供需形勢政策對于煤電供應高度重視，動力煤價格或與2018年政策調控結果類似，在春節(jié)前出現(xiàn)明顯回調 做空基差正當時 按照期貨價格持有成本理論，期貨價格應該等于即期現(xiàn)貨價格加上持有成本，持有成本包括資金成本和質檢、運輸、倉儲費用以及交割成本等，理論上說，期貨價格應高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)實并非如此，通過回顧動力煤基差走勢來看，通常情況下，動力煤期價長期處于貼水狀態(tài)，期價升水情況相對較為少見。

爐料

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.12.29）

總體而言，華東地區(qū)焦炭市場仍偏強運行，焦價十一輪上漲即將落地 【動力煤市場】產地方面，陜蒙地區(qū)煤市銷售情況持續(xù)火熱，臨近年底安全環(huán)保檢查頻繁，礦區(qū)調運車輛壓車現(xiàn)象普遍，另外個別礦全年任務量已完成進入停產狀態(tài)，多數礦產供偏緊，加之近期寒潮天氣來襲及下游需求持續(xù)向好，煤價普遍呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲趨勢；晉北地區(qū)煤市穩(wěn)中偏強，各長協(xié)發(fā)運穩(wěn)定，礦區(qū)調運以電廠、水泥焦化等剛需為主，煤價偏上行 港口方面，北港庫存低位小漲，受寒潮天氣影響及月末期貨交割臨近，下游終端需求持續(xù)增加，進口煤政策雖有較大程度放開，但緩解國內煤市供應緊張格局仍有困難，當前港口部分現(xiàn)貨價格高位再漲5-10元/噸，偏長協(xié)和固定調度居多，實際高價成交一般。

日評

易盛能化維持偏強思路

同時，現(xiàn)貨價格也有較好表現(xiàn)，表明生產企業(yè)對后期市場信心較為充足玻璃后市大概率維持強勢 動力煤方面，現(xiàn)貨方面坑口汽車排隊依舊，煤礦再次提價環(huán)渤海港口也無改變，報價再次上調終端庫存低供電壓力大，采購迫切盤面對于現(xiàn)有政策已經消化，1月合約交割因素主導，投資盤陸續(xù)退場，考慮到接貨到廠已經在明年1月底，距離春節(jié)不足兩周，買方較為謹慎2105合約政策利空消化完畢，市場擔憂明年一季度供應難以徹底緩和，春節(jié)短暫累庫后需求仍較好，特別是煤種結構性問題難以解決，暫時以650—750元/噸寬區(qū)間對待。

市場播報

王心燁：電力企業(yè)套保及交割經驗分享

財務管理目標：在當前的市場下，燃料庫存管理工作難度大，對電力企業(yè)資金、庫容提出了較高要求 接下來講的是動力煤期貨的特性：1、商品品種相同或相近：交割品與沿海電廠用煤習慣相符；2、產業(yè)企業(yè)交割參與度參逐步提升；3、期貨風險轉移功能后講的是動力煤期貨套保應用

嘉賓觀點

市場供應有保障 煤價將滯漲趨穩(wěn)

10月14日動力煤2011合約收盤價607.4元/噸，交割品倉單成本616元/噸，期貨貼水8.6元/噸，貼水比例1.42%隨著煤炭市場供應量的增加，重點電廠庫存升至9076萬噸，拉運市場煤積極性下降期貨下跌，部分產地煤價回落，港口煤價逐漸走穩(wěn) 1.市場供應量增加在政府號召下，內蒙和陜西出手保供上旬，鄂爾多斯市188家煤礦在保證安全生產的同時，紛紛增產增量，陜西地區(qū)部分大礦也收到增產通知。

爐料

動力煤期貨緩解電廠燃“煤”之急

煤企利用期貨工具靈活調節(jié)庫存，在保障煤炭供應的同時，為企業(yè)經營保駕護航2019年春節(jié)期間，為了保障煤炭供應，伊泰集團在加大現(xiàn)貨調運力度的同時，擇機通過動力煤期貨1901合約建立虛擬庫存當年1月臨近春節(jié)，產地煤礦陸續(xù)放假停產，坑口供應階段性緊張，下游電廠現(xiàn)貨采購困難在此背景下，該公司選擇在期貨市場交割接貨，并將熱值近5500大卡、硫分低于0.5%的高卡低硫優(yōu)質動力煤交割品全部直供下游電廠客戶，不僅實現(xiàn)庫存輪動，高效完成了冬季保供工作，還幫助下游客戶解決了燃“煤”之急。

爐料

動力煤期貨成煤電市場“穩(wěn)定器”

ZC2005合約順利完成交割160萬噸，創(chuàng)造國內商品期貨單合約實物交割量最高紀錄買賣雙方尤其是下游電廠對交割貨品的質量和交割流程的便捷性給予了肯定 浙能富興相關負責人表示，新冠肺炎疫情期間，公司利用動力煤期貨買入套保，建立虛擬庫存，動態(tài)配合現(xiàn)貨庫存變化，在動力煤期貨2001、2005合約交割接貨152萬噸，幫助母公司浙能集團及時補充了庫存，有效保障了疫情下浙江省電煤的穩(wěn)定供應和居民的正常用電。

爐料

動力煤支撐較強

此外，即將步入9月合約交割月，而一旦交割量較大，將鎖定部分港口貨，這會使港口庫存供應進一步收縮，而交割品質還可能引發(fā)港口供應結構性偏緊 淡季需求有望增加 8月是動力煤傳統(tǒng)需求旺季，但由于下游企業(yè)庫存高，其采購意愿不強9月雖處于需求淡季，但也不應過度悲觀一方面，東北冬儲采購在即，若此前主要煤炭輸出地內蒙古難以滿足市場需求，不排除企業(yè)轉向環(huán)渤海港口采購；另一方面，全國重點電廠煤炭庫存已經開始下降，在進口難有放松的情況下，下游企業(yè)有可能會在淡季提前采購。

爐料

Mysteel動力煤重點關注：10日產地煤價漲跌互現(xiàn) 北港庫存高位運行

Mysteel動力煤訊：產地方面，陜北地區(qū)部分煤礦銷售一般，價格穩(wěn)中漲跌調整，但也有較多煤礦出貨順暢，尤其塊煤采購需求較好，部分競拍價穩(wěn)中有漲5-10元/噸，另外當地強降雨天氣對礦區(qū)產運銷影響不佳；蒙西地區(qū)煤市無明顯變化，集團中大礦基本維持長協(xié)發(fā)運，市場戶受制于倒掛壓力而發(fā)運不足，周邊地銷較弱，煤價承壓下行；晉北地區(qū)煤礦產銷基本平穩(wěn)，電廠按照長協(xié)補庫，區(qū)域內煤價小幅下調 港口方面，近期大秦線由于漲軌檢修等因素，整體發(fā)運量略有下降，使得北港庫存中高位滯漲，市場交投活躍度不高，多數報價下行2-4元/噸，實際成交稀少，仍需警惕后續(xù)階段性需求恢復以及09合約交割臨近市場變化情況。

日評

Mysteel動力煤重點關注：7日產地煤市略有分化 北港庫存趨于滯漲

Mysteel動力煤訊：產地方面，陜北地區(qū)部分煤礦銷售偏弱，價格暫穩(wěn)，但也有較多煤礦出貨順暢，尤其塊煤采購需求較好，部分競拍價穩(wěn)中有漲5-20元/噸，另外當地強降雨天氣對礦區(qū)產運銷有一定影響；蒙西地區(qū)煤市變化不大，集團中大礦基本維持長協(xié)發(fā)運，市場戶受制于倒掛壓力而發(fā)運不足，周邊地銷一般，煤價弱穩(wěn)運行；晉北地區(qū)煤礦產銷基本平穩(wěn)，電廠基本按照長協(xié)補庫，煤價仍有小幅下降 港口方面，近期大秦線由于漲軌檢修等因素，整體發(fā)運量略有下降，加之近日裝船拉運較少，使得北港庫存中高位滯漲，而市場交投活躍度平平，多數報價下行2-4元/噸，實際成交有限，仍需警惕后續(xù)階段性需求恢復以及09合約交割臨近市場變化情況。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.7.7）

下游鋼廠方面焦炭庫存小幅上升，個別主流鋼廠庫存明顯上漲，鋼廠低利潤運行下壓減原料成本意愿增強總之，預計短期華東地區(qū)焦炭市場弱穩(wěn)運行，后期不排除有繼續(xù)下跌風險 【動力煤市場】產地方面，陜蒙地區(qū)煤市維持產銷偏緊，部分礦區(qū)拉煤車雖有減少，但整體采購需求仍然較強，煤價漲勢略有放緩；晉北地區(qū)煤礦地銷支撐較強，長協(xié)發(fā)運中高位水平，礦上場地及站臺庫存較低，煤價多數堅挺 港口方面，當前北港累庫偏慢，部分低硫煤資源緊缺，疊加2007期貨合約交割臨近，在發(fā)運成本支撐下主流報價繼續(xù)上漲，但終端對高價煤接受度較差，實際成交一般。

日評