方正證券：日耗抬升煤價(jià)企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關(guān)注

政治局會(huì)議指出，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求2025年若地產(chǎn)企穩(wěn)、財(cái)政支出力度增加，地產(chǎn)基建對(duì)煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動(dòng)力煤非電部分均為彈性煤種，對(duì)煤炭價(jià)格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營(yíng)板塊依舊值得重視截至12月20日當(dāng)周?chē)?guó)債期貨收益率跌至1.70%，而近12個(gè)月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價(jià)底部繼續(xù)夯實(shí)，市場(chǎng)對(duì)煤炭企業(yè)利潤(rùn)確定性更加認(rèn)可，煤炭板塊的投資價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營(yíng)久期、回收讓利，提升經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的煤電聯(lián)營(yíng)模式，有望在2025年成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

原料

【證券時(shí)報(bào)】化工行業(yè)盈利縮水促供給調(diào)節(jié)，傳統(tǒng)落后裝置迎加速出清

而煤氣化技術(shù)有三種主流工藝，即固定床、航天爐和水煤漿近年甲醇市場(chǎng)的持續(xù)低迷，也加速了固定床技術(shù)的淘汰步伐 “傳統(tǒng)的固定床工藝采用無(wú)煙煤作為原料，無(wú)煙煤價(jià)格普遍高于粉煤、動(dòng)力煤等價(jià)格而航天爐、水煤漿技術(shù)對(duì)于煤種實(shí)用性更廣，可采用低成本煤種在污染物排放方面，先進(jìn)設(shè)備對(duì)環(huán)境影響較小，排出物可以得到有效回收，也容易處理，對(duì)環(huán)境保護(hù)十分有利。

媒體報(bào)道

Mysteel：忻州市場(chǎng)煉焦煤震蕩偏強(qiáng)

此外，近期動(dòng)力煤持續(xù)上漲，對(duì)忻州地區(qū)氣煤、1/3焦煤價(jià)格托底效應(yīng)顯著，整體來(lái)看，預(yù)計(jì)短期忻州市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格易漲難跌 成交和價(jià)格來(lái)看，主流成交上漲為主15日競(jìng)拍，氣精煤（A10.5，S0.8，G50，V36）現(xiàn)匯含稅成交價(jià)1028元/噸，較上期成交價(jià)降25元/噸；20日競(jìng)拍，低硫氣原煤（內(nèi)灰5，S0.9，G60，回收55）現(xiàn)匯坑口含稅均價(jià)909元/噸，較上期成交價(jià)漲135元/噸；低硫氣原煤（內(nèi)灰5，S0.9，G50，回收45）現(xiàn)匯坑口含稅價(jià)600元/噸。

日評(píng)

Mysteel：忻州市場(chǎng)煉焦煤再次走弱

本周忻州市場(chǎng)煉焦煤再次走弱，部分煤種價(jià)格承壓下跌 產(chǎn)地來(lái)看，煤礦生產(chǎn)基本正常，維持日常水平，但受焦炭提漲落地不暢及需求轉(zhuǎn)弱影響，中間及下游采購(gòu)環(huán)節(jié)觀望情緒加重，拿貨積極性降低，市場(chǎng)觀望情緒升溫，疊加近期動(dòng)力煤市場(chǎng)走弱，部分煤種價(jià)格承壓下跌，成交不佳 成交和價(jià)格來(lái)看，近期線(xiàn)上競(jìng)拍多降價(jià)和流拍25日競(jìng)拍，氣精煤（A10.5，S0.8，G50，V36）現(xiàn)匯含稅成交均價(jià)981元/噸，較上期成交價(jià)降41元/噸；26日競(jìng)拍，1/3焦精煤（A≤10.5，S≤1，G≥80，V≤35 ）掛牌0.3萬(wàn)噸，起拍價(jià)1325元/噸，全部流拍；28日競(jìng)拍，1/3焦原煤（內(nèi)灰9，S0.9，V36，G80，回收40 ）掛牌3萬(wàn)噸，起拍價(jià)450元/噸，本期全部流拍；29日競(jìng)拍，低硫氣原煤（內(nèi)灰4，S0.6，G70，V40，回收65）現(xiàn)匯含稅成交均價(jià)900元/噸，較上期成交價(jià)降193元/噸；1/3焦精煤（A10.5，S2.0，G85，V33）現(xiàn)匯含稅成交價(jià)1283元/噸，較上期成交價(jià)持平。

日評(píng)

Mysteel：忻州市場(chǎng)煉焦煤偏弱運(yùn)行

本周忻州市場(chǎng)煉焦煤偏弱運(yùn)行，需求端低迷致使價(jià)格承壓 產(chǎn)地來(lái)看，煤礦生產(chǎn)基本正常，維持日常水平，但受需求轉(zhuǎn)弱影響，中間及下游采購(gòu)環(huán)節(jié)觀望情緒加重，拿貨積極性降低，市場(chǎng)觀望情緒升溫，疊加近期動(dòng)力煤市場(chǎng)持續(xù)走弱，部分煤種價(jià)格承壓，成交一般 成交和價(jià)格來(lái)看，近期線(xiàn)上競(jìng)拍多降價(jià)和流拍1日競(jìng)拍，1/3焦精煤（A≤10.5，S≤1，G≥80，V≤35）掛牌0.6萬(wàn)噸，起拍價(jià)1170元/噸，全部流拍；氣原煤（A≤40，S≤1，G50-70，V≤42，回收30-50）成交均價(jià)451元/噸，較上期成交價(jià)降14元/噸；5日競(jìng)拍，氣精煤（A10.5，S0.8，G50，V36）掛牌2萬(wàn)噸，起拍價(jià)950元/噸，本期全部流拍；6日競(jìng)拍，氣精煤（A10.5，S0.8，G50，V36）現(xiàn)匯含稅成交均價(jià)950元/噸，較上期成交價(jià)降118元/噸；1/3焦原煤（A≤34，S≤1.2，G≤75，V≤29.56）成交價(jià)770元/噸，較上期成交降80元/噸；8日競(jìng)拍，氣精煤（A10.5，S0.8，G50，V36）現(xiàn)匯含稅成交均價(jià)952元/噸，較上期成交價(jià)漲2元/噸，本期掛牌0.6萬(wàn)噸，全部成交 短期來(lái)看，受下游需求不振影響，忻州市場(chǎng)煉焦煤短期將偏弱運(yùn)行，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)視焦鋼補(bǔ)庫(kù)需求情況及下游利潤(rùn)狀況而定。

日評(píng)

Mysteel：忻州市場(chǎng)煉焦煤再次走弱

本周忻州市場(chǎng)煉焦煤再次走弱，部分煤種價(jià)格承壓下跌 產(chǎn)地來(lái)看，煤礦生產(chǎn)基本正常，維持日常水平，但受需求轉(zhuǎn)弱及焦炭連續(xù)提降影響，中間及下游采購(gòu)環(huán)節(jié)觀望情緒加重，拿貨積極性降低，市場(chǎng)觀望情緒升溫，疊加近期動(dòng)力煤市場(chǎng)持續(xù)走弱，部分煤種價(jià)格承壓下跌，成交不佳 成交和價(jià)格來(lái)看，近期線(xiàn)上競(jìng)拍多降價(jià)和流拍25日競(jìng)拍，氣精煤（A10.5，S0.8，G50，V36）現(xiàn)匯含稅成交均價(jià)1099元/噸，較上期成交價(jià)降43元/噸；31日競(jìng)拍，氣精煤（A10.5，S0.8，G50，V36）現(xiàn)匯含稅成交均價(jià)1068元/噸，較上期成交價(jià)降31元/噸；29日競(jìng)拍，氣原煤（A≤40，S≤1，G50-70，V≤42，回收30-50）掛牌3萬(wàn)噸，起拍價(jià)500元/噸，全部流拍；31日競(jìng)拍，1/3焦精煤（A≤10.5，S≤1，G≥80，V≤35）掛牌0.6萬(wàn)噸，起拍價(jià)1225元/噸，全部流拍。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)微跌 現(xiàn)貨交投尚可

基本面，供應(yīng)端，西南降雨偏少帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)預(yù)期仍在: 廢鋁回收商避險(xiǎn)情緒升溫，出貨較為積極，廢鋁價(jià)格本周存在下調(diào)預(yù)期需求端，上周鋁型材樣本企業(yè)訂單天數(shù)持續(xù)上升，周環(huán)比增加0.38天至18.52天但建筑型材和工業(yè)型材周度產(chǎn)量環(huán)比有所下降成本方面，廣西地區(qū)氧化鋁價(jià)格環(huán)比下降，陜西樣本煤坑口價(jià)環(huán)比下降6元/噸至996元/噸港口樣太動(dòng)力煤平合價(jià)環(huán)比下降10元/噸綜合來(lái)看，宏觀情緒反復(fù)，電解鋁在供需邊際好轉(zhuǎn)前提下利潤(rùn)已有較大恢復(fù)，但成本預(yù)計(jì)仍有一定下降空間，短期對(duì)鋁價(jià)絕對(duì)價(jià)形成一定壓制。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：內(nèi)蒙古市場(chǎng)煉焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行

今日內(nèi)蒙古地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行煤礦方面，烏海及棋盤(pán)井地區(qū)煤礦逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，但生產(chǎn)產(chǎn)量不及預(yù)期，原煤供應(yīng)依舊偏緊，疊加近日部分貿(mào)易商開(kāi)始搶購(gòu)動(dòng)力煤，帶動(dòng)部分煉焦煤需求增加，原煤價(jià)格高企，僅部分回收較低煤種價(jià)格下調(diào)50-300元/噸。

日評(píng)

Mysteel2022有色金屬年報(bào)云上發(fā)布會(huì)圓滿(mǎn)落幕

需求端，限電情況有所緩解，電解鋁行業(yè)復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)將在未來(lái)兩年內(nèi)釋放，但投產(chǎn)具有周期性特點(diǎn)導(dǎo)致對(duì)氧化鋁需求難以快速爆發(fā)成本端，礦石、燒堿、動(dòng)力煤等原料價(jià)格已回調(diào)到正常水平，對(duì)價(jià)格的影響力逐漸降低氧化鋁供需結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)為過(guò)剩，同時(shí)因其開(kāi)工靈活性高，也會(huì)影響價(jià)格加大波動(dòng)預(yù)計(jì)2022年氧化鋁價(jià)格主流運(yùn)行區(qū)間在2600-3100元/噸 接下來(lái)，由上海鋼聯(lián)再生鋁分析師張江帆發(fā)布了《2022年再生鋁年報(bào)發(fā)布及解讀》，國(guó)內(nèi)廢鋁回收量將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，廢鋁供應(yīng)來(lái)源主要還將集中在國(guó)內(nèi)回收。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：河南廢鋁2021年市場(chǎng)回顧與2022年展望

之后，電解鋁成本端動(dòng)力煤及氧化鋁的大跌難以支撐過(guò)高鋁價(jià)，鋁價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，廢鋁再次隨原鋁大幅回調(diào)至17000-18000元/噸之間 第四季度，由于市場(chǎng)流通貨源緊張，廢鋁回收商補(bǔ)庫(kù)較難，對(duì)于廢鋁價(jià)格有一定支撐，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 二、2021年河南廢鋁價(jià)格相關(guān)性分析 圖2-1：Mysteel華東A00鋁錠—光亮鋁線(xiàn)精廢差走勢(shì)圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 如圖所示，河南市場(chǎng)廢鋁價(jià)格緊跟原鋁價(jià)格波動(dòng)，今年精廢差基本維持低位運(yùn)行。

年報(bào)

濟(jì)南廢鋼：情緒拖累 廢鋼價(jià)格或偏弱調(diào)整

市場(chǎng)方面，多數(shù)回收企業(yè)近期收到了限電通知，但由于當(dāng)前市場(chǎng)回收量不高，對(duì)廢鋼加工影響程度十分有限；受近兩日動(dòng)力煤、焦炭等期貨跌停的影響，市場(chǎng)整體觀望情緒偏重，不過(guò)由于廢鋼回收存在較大競(jìng)爭(zhēng)壓力，多數(shù)回收企業(yè)不敢貿(mào)然下調(diào)采購(gòu)價(jià)格此外，在限電的影響下，下游機(jī)械加工行業(yè)開(kāi)工受到一定影響，整體產(chǎn)廢量存在一定程度的下滑，據(jù)了解，自下半年以來(lái)，工業(yè)產(chǎn)廢呈現(xiàn)為逐月下降的趨勢(shì)綜合來(lái)看，受相關(guān)產(chǎn)品拖累，廢鋼市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行，但由于廢鋼供需同步下降，且市場(chǎng)回收廢鋼量均不多，或?qū)е聫U鋼價(jià)格相對(duì)抗跌。

每日分析

張瑜：2021年中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行情況及發(fā)展趨勢(shì)

需求端：鋁型材開(kāi)工率低于預(yù)期，而鋁板帶箔開(kāi)工率一枝獨(dú)秀，鋁桿及原生合金開(kāi)工偏弱而目前廢鋁市場(chǎng)流通貨源依舊緊缺，受現(xiàn)貨行情波動(dòng)較大影響，多數(shù)回收商出貨意向不足 最后，張瑜總結(jié)到：成本端，氧化鋁及動(dòng)力煤價(jià)格大漲，電解鋁成本大幅增加社庫(kù)及廠(chǎng)庫(kù)處于歷史同期低位，鋁價(jià)偏高影響去庫(kù)速度消費(fèi)端相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，傳統(tǒng)板塊尚未出現(xiàn)旺季預(yù)兆整體來(lái)看，碳達(dá)峰引導(dǎo)的產(chǎn)能壓縮預(yù)期或?qū)⒊掷m(xù)對(duì)鋁價(jià)形成有力支撐，消費(fèi)端環(huán)比或出現(xiàn)增量，預(yù)計(jì)近期鋁價(jià)高位寬幅震蕩，偏強(qiáng)格局延續(xù)。

會(huì)議報(bào)道

安徽廢鋼：黑色系上漲 廢鋼價(jià)格有支撐

市場(chǎng)方面，市場(chǎng)近幾日的價(jià)格波動(dòng)不大，整體回收量保持低位此外，期貨主力合約螺紋鋼2201、熱卷2201、焦炭2201、焦煤2201、動(dòng)力煤2201均有所上漲，“雙焦”也再創(chuàng)新高，焦炭焦煤分別上漲4.71和5.61個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒，對(duì)廢鋼價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)本周出現(xiàn)穩(wěn)中帶漲的可能

每日分析

Mysteel：9日（10:00）山西地區(qū)煉焦煤品牌價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel：5日（10:00）山西地區(qū)煉焦煤品牌價(jià)格行情

日評(píng)

Mysteel：29日（10:00）山西地區(qū)煉焦煤品牌價(jià)格行情

Mysteel山西焦煤訊：29日煉焦煤品牌價(jià)格高位持穩(wěn)供應(yīng)端煤礦春節(jié)臨近，放假與不放假交織下，供應(yīng)端更具彈性，預(yù)計(jì)產(chǎn)量增幅不會(huì)過(guò)于明顯需求端焦化利潤(rùn)高位，后期市場(chǎng)預(yù)期仍舊偏強(qiáng)，焦企采購(gòu)積極性不減下，預(yù)計(jì)后期山西煉焦煤品牌價(jià)高位持穩(wěn)運(yùn)行，并且隨著大型焦?fàn)t的逐漸投產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)煤種韌性更強(qiáng)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)或會(huì)持續(xù)明顯但需警惕與動(dòng)力煤市場(chǎng)聯(lián)系密切品種，特別是指標(biāo)稍差品種恐會(huì)出現(xiàn)回調(diào)分煤種看：登茂通低硫主焦煤原煤（S0.5回收40）因庫(kù)存加大和指標(biāo)回收由46降至40原因，價(jià)格降50元/噸至850元/噸。

日評(píng)

Mysteel：1日（10:00）山西地區(qū)煉焦煤品牌價(jià)格行情

Mysteel山西焦煤訊：1日煉焦煤品牌價(jià)格高位持穩(wěn)供應(yīng)端煤礦庫(kù)存繼續(xù)下降，山西地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)存量繼續(xù)減少需求端焦炭仍保持高需求狀態(tài)，焦化開(kāi)工高位并且隨著大型焦?fàn)t投產(chǎn)，煉焦煤需求仍有向上的空間近日指標(biāo)較差的氣煤與貧瘦煤出現(xiàn)不同程度的下調(diào)，預(yù)計(jì)后期受動(dòng)力煤市場(chǎng)影響，仍存下降的預(yù)期分煤種看，登茂通低硫主焦煤原煤（S0.5回收40）因下游采購(gòu)清淡，庫(kù)存繼續(xù)加大下，出廠(chǎng)現(xiàn)匯價(jià)格降60元/噸至790元/噸，其余煤種均穩(wěn)。

日評(píng)

Mysteel：27日（10:00）山西地區(qū)煉焦煤品牌價(jià)格行情

Mysteel焦煤訊：27日煉焦煤品牌價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行臨近年底，各礦放假時(shí)間不一，加之安全檢查影響下供應(yīng)端產(chǎn)量或繼續(xù)收縮需求端焦化利潤(rùn)高企，對(duì)焦煤采購(gòu)積極性依舊未減，并且隨著大焦?fàn)t的逐漸投產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，但是需警惕與動(dòng)力煤聯(lián)動(dòng)較緊煤種因動(dòng)力煤顯弱而帶來(lái)的壓力目前長(zhǎng)治、臨汾地區(qū)低硫主焦煤承兌報(bào)價(jià)1580-1630元/噸，春節(jié)前或持穩(wěn)運(yùn)行；臨汾安澤地區(qū)個(gè)別煤企因廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存增加，低硫主焦原煤（S0.5回收46）降50元/噸至現(xiàn)匯920元/噸。

日評(píng)

Mysteel：19日（10:00）山西地區(qū)煉焦煤品牌價(jià)格行情

Mysteel焦煤訊：19日煉焦煤品牌價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)端煤礦安全檢查和核酸等防疫要求影響供應(yīng)減量；進(jìn)口煤供應(yīng)量短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯回升；考慮煤礦春節(jié)放假等因素總體看供應(yīng)端增量有限需求端焦企做大焦煤庫(kù)存意愿不減，加之新增高爐逐漸投產(chǎn)，考慮目前豐厚的焦化利潤(rùn)，焦企采購(gòu)原料情緒不減總體看需求端仍有一定的剛需增量綜合來(lái)看山西地區(qū)煉焦煤品牌價(jià)仍會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行 分煤種看，低硫主焦煤市場(chǎng)依舊表現(xiàn)良好，長(zhǎng)治地區(qū)低硫主焦煤（S0.5G83）漲30元/噸至承兌含稅1500元/噸，自2020年9月底漲270元/噸。

日評(píng)

Mysteel：23日（10:00）山西地區(qū)煉焦煤品牌價(jià)格行情

23日煉焦煤品牌價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行需求端焦炭價(jià)格第十輪快速上漲，焦化利潤(rùn)繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)焦煤采購(gòu)積極，需求韌性仍在供應(yīng)端，進(jìn)口煤供應(yīng)缺口仍在，繼續(xù)支撐主焦煤價(jià)格上漲；產(chǎn)地運(yùn)輸影響部分煤礦被動(dòng)增庫(kù)，總體來(lái)看影響不大綜合來(lái)看，焦煤需強(qiáng)供緊局勢(shì)持續(xù)，山西地區(qū)焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 分煤種看，柳林地區(qū)中低硫主焦煤（S0.8G80）承兌含稅價(jià)1470元/噸；高硫主焦煤（S2.0G85）承兌含稅990元/噸。

日評(píng)