2025年“618”清潔電器：兩降四漲，六個(gè)判斷

在剛剛過去的“618大促”，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)6周，可以稱得上有史以來“最長(zhǎng)618”，與此同時(shí)，伴隨著國(guó)補(bǔ)政策延續(xù)，清潔電器行業(yè)在這個(gè)大促周期交出了一份滿意答卷本期，小編用6個(gè)關(guān)鍵詞總結(jié)下清潔電器行業(yè) 關(guān)鍵詞：增幅下降 今年618促銷期，依然是在“國(guó)補(bǔ)”大背景下進(jìn)行，整體清潔電器維持較高增幅，銷額同比27%，但較去年雙11而言，增幅明顯滑落，一方面，從需求來看，自去年9月底政策實(shí)施以來，很多需求在去年提前釋放，今年1月份以來，政策不間斷銜接，上半年可以說每天都是國(guó)補(bǔ)價(jià)，另一方面，從補(bǔ)貼力度來看，今年較去年而言，優(yōu)惠幅度略有下降，以掃地機(jī)器人為例，去年很多都是20%，今年統(tǒng)一變成15%，且在促銷期間，部分省份出現(xiàn)資金斷裂，國(guó)補(bǔ)無法進(jìn)行。

家電

華泰證券：維持美聯(lián)儲(chǔ)大概率在9-12月預(yù)防式降息兩次的基準(zhǔn)判斷

華泰證券研報(bào)稱，北京時(shí)間6月19日（周四）凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布6月議息會(huì)議決定，雖然中東地緣政治沖突推高油價(jià)，但預(yù)計(jì)目前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)影響有限，美聯(lián)儲(chǔ)主要關(guān)注國(guó)內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)和通脹的走勢(shì)：就業(yè)市場(chǎng)有序降溫、關(guān)稅對(duì)通脹傳導(dǎo)暫不明顯，因此預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議上將維持利率不變，同時(shí)下調(diào)2025年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并上調(diào)通脹預(yù)測(cè)；前瞻指引方面，預(yù)計(jì)鮑威爾強(qiáng)調(diào)未來政策利率路徑依賴于數(shù)據(jù)往前看，華泰證券維持美聯(lián)儲(chǔ)大概率在9—12月預(yù)防式降息兩次的基準(zhǔn)判斷，但若數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期或財(cái)政法案寬松超預(yù)期，降息預(yù)期或有回撤。

國(guó)際

Mysteel：特朗普關(guān)稅下一局·系列（四）關(guān)稅重塑通脹路徑——美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏再判斷

【核心觀點(diǎn)】 2025年中期，美聯(lián)儲(chǔ)的政策決策面臨復(fù)雜且相互交織的經(jīng)濟(jì)環(huán)境特朗普政府新一輪關(guān)稅措施帶來的輸入型通脹壓力顯著增強(qiáng)：經(jīng)Mysteel量化分析，這些關(guān)稅措施可能推升美國(guó)CPI高達(dá)2.4個(gè)百分點(diǎn)與此同時(shí)，美國(guó)本土通脹結(jié)構(gòu)依然堅(jiān)固，服務(wù)類價(jià)格，尤其是房租和工資的結(jié)構(gòu)性黏性，持續(xù)阻礙整體通脹回落盡管市場(chǎng)最初對(duì)降息預(yù)期強(qiáng)烈，但隨著政策擾動(dòng)效應(yīng)逐漸鈍化，利率路徑的定價(jià)逐漸由政治因素轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，初次降息的預(yù)期已推遲至9月。

觀點(diǎn)

美國(guó)：棉區(qū)降雨，土壤水分充足

2025年4月18-24日，美國(guó)國(guó)內(nèi)七大市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)現(xiàn)貨平均價(jià)65.10美分/磅，較前周上漲2.93美分/磅較去年同期下跌8.10美分/磅美國(guó)國(guó)內(nèi)七大現(xiàn)貨市場(chǎng)成交38748包，2024/25年度累計(jì)成交921625包 美國(guó)陸地棉現(xiàn)貨價(jià)格上漲，得州地區(qū)國(guó)外詢價(jià)清淡，印度、巴基斯坦和土耳其的需求最好，西部沙漠地區(qū)國(guó)外詢價(jià)清淡，圣約金地區(qū)國(guó)外詢價(jià)清淡，皮馬棉價(jià)格穩(wěn)定，國(guó)外詢價(jià)清美國(guó)國(guó)內(nèi)紡織廠對(duì)2025年9-11月裝運(yùn)的41-4-35和以上級(jí)的棉花有詢價(jià)，工廠今年的庫存大多已補(bǔ)充完畢，只是偶爾根據(jù)紗線訂單進(jìn)行即時(shí)補(bǔ)庫，工廠根據(jù)紗線訂單進(jìn)行采購(gòu)，采購(gòu)保持謹(jǐn)慎。

進(jìn)口成本

Mysteel午評(píng)：區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨升水分化 華北市場(chǎng)電解銅成交有限

4月28日，遼寧市場(chǎng)電解銅價(jià)格77350-77750元/噸，中間價(jià)77550元/噸，較上個(gè)交易日價(jià)格跌480元/噸，平水銅升40-80元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

國(guó)電電力成功打造世界首座燃用高水分褐煤機(jī)組無燃油電廠

近日，國(guó)家能源集團(tuán)重點(diǎn)科技創(chuàng)新項(xiàng)目“高水分褐煤鍋爐大功率等離子體”在國(guó)電電力勝利電廠完成三年試運(yùn)行，成功投入電廠應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了燃用全水分38.6%褐煤鍋爐的冷爐無油點(diǎn)火與全負(fù)荷穩(wěn)燃，建成了世界首座燃用高水分褐煤機(jī)組無燃油電廠 與傳統(tǒng)常規(guī)油槍點(diǎn)火相比，該項(xiàng)目開發(fā)出了用于提升高水分褐煤機(jī)組靈活性的等離子體應(yīng)用關(guān)鍵技術(shù)，該項(xiàng)技術(shù)包含偏置濃縮等離子體點(diǎn)火煤粉燃燒器、接觸式起弧、柱式陰極及多級(jí)進(jìn)氣多陽極的大功率等離子體發(fā)生器、電源核心控制模塊、接觸式引弧等離子體發(fā)生器配套的大容量電源裝置，實(shí)現(xiàn)了燃用全水分38.6%褐煤鍋爐的冷爐無油點(diǎn)火與全負(fù)荷穩(wěn)燃，采用等離子體點(diǎn)火確保點(diǎn)火期間除塵、脫硫、脫硝系統(tǒng)正常運(yùn)行，污染物排放符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。

原料

Mysteel參考丨冷熱板卷價(jià)差邏輯推演與中期市場(chǎng)行情判斷

概述：從2024年螺紋鋼需求的持續(xù)減退以后，生產(chǎn)企業(yè)的目光主要投向了熱軋和冷軋板卷，從熱軋和冷軋板卷的產(chǎn)能新增也能看出，近幾年其產(chǎn)能新增的量不少，且仍有繼續(xù)擴(kuò)量的趨勢(shì)雖然在一定程度上緩解了螺紋鋼的供應(yīng)壓力，但是整體國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能供應(yīng)也是傳導(dǎo)至熱軋和冷軋板卷更為集中 截至2月14日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率39.05%，熱軋板卷產(chǎn)能利用率84.03%，冷軋板卷產(chǎn)能利用率84.32%,年同比上升4.25%。

Mysteel參考

[熱點(diǎn)聚焦]：磷礦石漲漲跌跌難判斷

2025年磷礦石“漲”或“跌”無疑是最熱門的話題，前期受磷肥市場(chǎng)行情低迷影響，磷礦市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，但近期磷酸一銨及工銨市場(chǎng)開始回暖，磷礦業(yè)者心態(tài)逐步好轉(zhuǎn)且磷化工詢貨積極性提升，雖購(gòu)銷雙方就成交價(jià)格未達(dá)成一致，但業(yè)者后市心態(tài)逐漸好轉(zhuǎn) （一）供應(yīng)收縮，基本面利好明顯 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、隆眾資訊 從歷年數(shù)據(jù)來看，第一季度國(guó)內(nèi)磷礦石供應(yīng)均處年內(nèi)較低水平，今年也同樣延續(xù)低位表現(xiàn)。

熱點(diǎn)聚焦

中信證券：維持美聯(lián)儲(chǔ)今年降息2次、每次25bps的判斷

中信證券研報(bào)指出，2025年1月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，醫(yī)療保健服務(wù)、零售業(yè)和政府部門是主要貢獻(xiàn)項(xiàng)洛杉磯的山火以及美國(guó)其他地區(qū)的嚴(yán)寒天氣并未對(duì)整體就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生明顯影響失業(yè)率下降、薪資增速上升，加之年度修訂下調(diào)人數(shù)少于初步修訂，就業(yè)市場(chǎng)保持健康預(yù)計(jì)馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部（DOGE）對(duì)2025年新增非農(nóng)就業(yè)影響較小非農(nóng)數(shù)據(jù)打破了12月CPI發(fā)布后市場(chǎng)較為樂觀的情緒，降息預(yù)期再度后置接下來市場(chǎng)的焦點(diǎn)將圍繞特朗普的關(guān)稅迷霧和通脹預(yù)期，預(yù)計(jì)美股將維持高波動(dòng)狀態(tài)，若1月CPI或關(guān)稅計(jì)劃超預(yù)期，美債利率和美元指數(shù)或?qū)⒃俅紊闲小?/p>

國(guó)際

[浮法玻璃]：2025年城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等項(xiàng)目對(duì)于玻璃需求預(yù)期判斷

早期住建部提到，要五年內(nèi)完成2000年底前建成的老舊小區(qū)改造任務(wù)；2021年期間，住建部領(lǐng)導(dǎo)再度提到，“十四五”期間，我國(guó)將基本完成2000年底前建成的21.9萬個(gè)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造目標(biāo)2024年12月25日住房城鄉(xiāng)建設(shè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年要大力實(shí)施城市更新，謀劃實(shí)施一批城市更新改造項(xiàng)目，全面完成2000年底前建成的城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務(wù)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：節(jié)假日期間豆油多空消息交織 現(xiàn)貨維持偏緊判斷（20250205）

一、現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧 節(jié)前華東現(xiàn)貨基差為05+500元/噸，兩湖現(xiàn)貨基差為05+（550-600）元/噸；川渝現(xiàn)貨基差為05+（690-790）元/噸，華南現(xiàn)貨基差為05+（600-680）元/噸，山東現(xiàn)貨基差為05+（450-440）元/噸，華北現(xiàn)貨基差為05+（280-320）元/噸，西北現(xiàn)貨基差為05+640元/噸。

市場(chǎng)提示

日媒吹風(fēng)：日本央行判斷特朗普就任尚未引發(fā)沖擊，周五重啟加息

北京時(shí)間周四晚間，日本當(dāng)?shù)孛襟w再度“奉旨吹風(fēng)”：日本央行政策委員會(huì)將在周五的投票中支持加息 知情人士稱，在周五的決議中，政策利率很有可能從0.25%提高至0.5% 這不僅標(biāo)志著日本回到2008年10月以來最高水平的政策利率，也是2007年2月以來最大幅度的加息。

聚焦

阿根廷大部分主要大豆種植區(qū)的土壤水分儲(chǔ)備處于干燥狀態(tài)

據(jù)外電1月4日消息，來自阿根廷羅薩里奧谷物交易所的數(shù)據(jù)表明，大部分主要種植區(qū)的土壤水分儲(chǔ)備要么異常干燥，要么處于干旱狀態(tài) 在過去的幾個(gè)月里，陣雨一直在阿根廷肆虐，但基本上低于正常水平DTN數(shù)據(jù)顯示，在過去的30天里，阿根廷全國(guó)沒有一個(gè)地方的降雨量超過正常水平在過去的60天里，只有幾個(gè)地方出現(xiàn)了這種情況，盡管是科爾多瓦省和布宜諾斯艾利斯省南部高產(chǎn)重要地區(qū) 盡管降雨量低于正常水平，但每次降雨都非常及時(shí)。

農(nóng)業(yè)氣象