2025年“618”清潔電器：兩降四漲，六個判斷

在剛剛過去的“618大促”，持續(xù)時間長達6周，可以稱得上有史以來“最長618”，與此同時，伴隨著國補政策延續(xù)，清潔電器行業(yè)在這個大促周期交出了一份滿意答卷本期，小編用6個關鍵詞總結下清潔電器行業(yè) 關鍵詞：增幅下降 今年618促銷期，依然是在“國補”大背景下進行，整體清潔電器維持較高增幅，銷額同比27%，但較去年雙11而言，增幅明顯滑落，一方面，從需求來看，自去年9月底政策實施以來，很多需求在去年提前釋放，今年1月份以來，政策不間斷銜接，上半年可以說每天都是國補價，另一方面，從補貼力度來看，今年較去年而言，優(yōu)惠幅度略有下降，以掃地機器人為例，去年很多都是20%，今年統(tǒng)一變成15%，且在促銷期間，部分省份出現(xiàn)資金斷裂，國補無法進行。

家電

華泰證券：維持美聯(lián)儲大概率在9-12月預防式降息兩次的基準判斷

華泰證券研報稱，北京時間6月19日（周四）凌晨美聯(lián)儲將公布6月議息會議決定，雖然中東地緣政治沖突推高油價，但預計目前對美聯(lián)儲影響有限，美聯(lián)儲主要關注國內(nèi)就業(yè)市場和通脹的走勢：就業(yè)市場有序降溫、關稅對通脹傳導暫不明顯，因此預計美聯(lián)儲6月會議上將維持利率不變，同時下調(diào)2025年增長預測，并上調(diào)通脹預測；前瞻指引方面，預計鮑威爾強調(diào)未來政策利率路徑依賴于數(shù)據(jù)往前看，華泰證券維持美聯(lián)儲大概率在9—12月預防式降息兩次的基準判斷，但若數(shù)據(jù)強于預期或財政法案寬松超預期，降息預期或有回撤。

國際

Mysteel：特朗普關稅下一局·系列（四）關稅重塑通脹路徑——美聯(lián)儲降息節(jié)奏再判斷

【核心觀點】 2025年中期，美聯(lián)儲的政策決策面臨復雜且相互交織的經(jīng)濟環(huán)境特朗普政府新一輪關稅措施帶來的輸入型通脹壓力顯著增強：經(jīng)Mysteel量化分析，這些關稅措施可能推升美國CPI高達2.4個百分點與此同時，美國本土通脹結構依然堅固，服務類價格，尤其是房租和工資的結構性黏性，持續(xù)阻礙整體通脹回落盡管市場最初對降息預期強烈，但隨著政策擾動效應逐漸鈍化，利率路徑的定價逐漸由政治因素轉向經(jīng)濟數(shù)據(jù)驅動，初次降息的預期已推遲至9月。

觀點

美國：棉區(qū)降雨，土壤水分充足

2025年4月18-24日，美國國內(nèi)七大市場標準級現(xiàn)貨平均價65.10美分/磅，較前周上漲2.93美分/磅較去年同期下跌8.10美分/磅美國國內(nèi)七大現(xiàn)貨市場成交38748包，2024/25年度累計成交921625包 美國陸地棉現(xiàn)貨價格上漲，得州地區(qū)國外詢價清淡，印度、巴基斯坦和土耳其的需求最好，西部沙漠地區(qū)國外詢價清淡，圣約金地區(qū)國外詢價清淡，皮馬棉價格穩(wěn)定，國外詢價清美國國內(nèi)紡織廠對2025年9-11月裝運的41-4-35和以上級的棉花有詢價，工廠今年的庫存大多已補充完畢，只是偶爾根據(jù)紗線訂單進行即時補庫，工廠根據(jù)紗線訂單進行采購，采購保持謹慎。

進口成本

Mysteel午評：區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨升水分化 華北市場電解銅成交有限

4月28日，遼寧市場電解銅價格77350-77750元/噸，中間價77550元/噸，較上個交易日價格跌480元/噸，平水銅升40-80元/噸。

行情簡評

國電電力成功打造世界首座燃用高水分褐煤機組無燃油電廠

近日，國家能源集團重點科技創(chuàng)新項目“高水分褐煤鍋爐大功率等離子體”在國電電力勝利電廠完成三年試運行，成功投入電廠應用，實現(xiàn)了燃用全水分38.6%褐煤鍋爐的冷爐無油點火與全負荷穩(wěn)燃，建成了世界首座燃用高水分褐煤機組無燃油電廠 與傳統(tǒng)常規(guī)油槍點火相比，該項目開發(fā)出了用于提升高水分褐煤機組靈活性的等離子體應用關鍵技術，該項技術包含偏置濃縮等離子體點火煤粉燃燒器、接觸式起弧、柱式陰極及多級進氣多陽極的大功率等離子體發(fā)生器、電源核心控制模塊、接觸式引弧等離子體發(fā)生器配套的大容量電源裝置，實現(xiàn)了燃用全水分38.6%褐煤鍋爐的冷爐無油點火與全負荷穩(wěn)燃，采用等離子體點火確保點火期間除塵、脫硫、脫硝系統(tǒng)正常運行，污染物排放符合國家標準。

原料

Mysteel參考丨冷熱板卷價差邏輯推演與中期市場行情判斷

概述：從2024年螺紋鋼需求的持續(xù)減退以后，生產(chǎn)企業(yè)的目光主要投向了熱軋和冷軋板卷，從熱軋和冷軋板卷的產(chǎn)能新增也能看出，近幾年其產(chǎn)能新增的量不少，且仍有繼續(xù)擴量的趨勢雖然在一定程度上緩解了螺紋鋼的供應壓力，但是整體國內(nèi)的產(chǎn)能供應也是傳導至熱軋和冷軋板卷更為集中 截至2月14日，Mysteel統(tǒng)計全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率39.05%，熱軋板卷產(chǎn)能利用率84.03%，冷軋板卷產(chǎn)能利用率84.32%,年同比上升4.25%。

Mysteel參考

[熱點聚焦]：磷礦石漲漲跌跌難判斷

2025年磷礦石“漲”或“跌”無疑是最熱門的話題，前期受磷肥市場行情低迷影響，磷礦市場悲觀情緒蔓延，但近期磷酸一銨及工銨市場開始回暖，磷礦業(yè)者心態(tài)逐步好轉且磷化工詢貨積極性提升，雖購銷雙方就成交價格未達成一致，但業(yè)者后市心態(tài)逐漸好轉 （一）供應收縮，基本面利好明顯 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、隆眾資訊 從歷年數(shù)據(jù)來看，第一季度國內(nèi)磷礦石供應均處年內(nèi)較低水平，今年也同樣延續(xù)低位表現(xiàn)。

熱點聚焦

中信證券：維持美聯(lián)儲今年降息2次、每次25bps的判斷

中信證券研報指出，2025年1月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預期，醫(yī)療保健服務、零售業(yè)和政府部門是主要貢獻項洛杉磯的山火以及美國其他地區(qū)的嚴寒天氣并未對整體就業(yè)市場產(chǎn)生明顯影響失業(yè)率下降、薪資增速上升，加之年度修訂下調(diào)人數(shù)少于初步修訂，就業(yè)市場保持健康預計馬斯克領導的政府效率部（DOGE）對2025年新增非農(nóng)就業(yè)影響較小非農(nóng)數(shù)據(jù)打破了12月CPI發(fā)布后市場較為樂觀的情緒，降息預期再度后置接下來市場的焦點將圍繞特朗普的關稅迷霧和通脹預期，預計美股將維持高波動狀態(tài)，若1月CPI或關稅計劃超預期，美債利率和美元指數(shù)或將再次上行。

國際

[浮法玻璃]：2025年城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等項目對于玻璃需求預期判斷

早期住建部提到，要五年內(nèi)完成2000年底前建成的老舊小區(qū)改造任務；2021年期間，住建部領導再度提到，“十四五”期間，我國將基本完成2000年底前建成的21.9萬個城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造目標2024年12月25日住房城鄉(xiāng)建設部相關負責人表示，2025年要大力實施城市更新，謀劃實施一批城市更新改造項目，全面完成2000年底前建成的城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務。

熱點聚焦

Mysteel早報：節(jié)假日期間豆油多空消息交織 現(xiàn)貨維持偏緊判斷（20250205）

一、現(xiàn)貨市場回顧 節(jié)前華東現(xiàn)貨基差為05+500元/噸，兩湖現(xiàn)貨基差為05+（550-600）元/噸；川渝現(xiàn)貨基差為05+（690-790）元/噸，華南現(xiàn)貨基差為05+（600-680）元/噸，山東現(xiàn)貨基差為05+（450-440）元/噸，華北現(xiàn)貨基差為05+（280-320）元/噸，西北現(xiàn)貨基差為05+640元/噸。

市場提示

日媒吹風：日本央行判斷特朗普就任尚未引發(fā)沖擊，周五重啟加息

北京時間周四晚間，日本當?shù)孛襟w再度“奉旨吹風”：日本央行政策委員會將在周五的投票中支持加息 知情人士稱，在周五的決議中，政策利率很有可能從0.25%提高至0.5% 這不僅標志著日本回到2008年10月以來最高水平的政策利率，也是2007年2月以來最大幅度的加息。

聚焦

阿根廷大部分主要大豆種植區(qū)的土壤水分儲備處于干燥狀態(tài)

據(jù)外電1月4日消息，來自阿根廷羅薩里奧谷物交易所的數(shù)據(jù)表明，大部分主要種植區(qū)的土壤水分儲備要么異常干燥，要么處于干旱狀態(tài) 在過去的幾個月里，陣雨一直在阿根廷肆虐，但基本上低于正常水平DTN數(shù)據(jù)顯示，在過去的30天里，阿根廷全國沒有一個地方的降雨量超過正常水平在過去的60天里，只有幾個地方出現(xiàn)了這種情況，盡管是科爾多瓦省和布宜諾斯艾利斯省南部高產(chǎn)重要地區(qū) 盡管降雨量低于正常水平，但每次降雨都非常及時。

農(nóng)業(yè)氣象