廣州期貨：云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位

錫：錫礦現(xiàn)實偏緊仍支撐錫價 雖然近期緬甸錫礦復產會議成功召開，但考慮到礦山復產需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比下降28.95%，主因美國對華消費電子加征關稅導致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠期供應增加預期壓制，SN2506合約波動參考25.5-26.5萬。

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云南：實現(xiàn)錫精礦采購量占全球流通資源的40%

6月22日，云南省人民政府發(fā)布《云南省新材料產業(yè)發(fā)展三年行動（2022—2024年）》和《支持新材料產業(yè)發(fā)展的若干政策措施》其中關于錫的內容如下： 《云南省新材料產業(yè)發(fā)展三年行動（2022—2024年）》 重點任務 （一）產業(yè)鍛長板行動。

國內資訊

Mysteel半年報：上半年錫市供需雙弱 下半年錫市能否打破平衡

云南地區(qū)40%品位錫精礦加工費已跌至1.1萬元/噸的歷史低位，多數(shù)冶煉廠在此加工費下已經處于虧損狀態(tài)低加工費不僅擠壓冶煉利潤，也抑制了精煉錫的潛在產出彈性，導致國內1-5月產量同比下滑 二、錫供應端分析 1、國外精煉錫及錫精礦情況分析 上半年，礦端擾動較大，相比2024年上半年同比下滑約2.78%，減量約0.2萬噸，且減量直接影響國內原料供應。

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Mysteel解讀：5月國內精錫產量環(huán)比微降 6月排產預期大幅下滑

分地區(qū)來看：1、云南地區(qū)冶煉廠大部分企業(yè)產量環(huán)比持平，個別企業(yè)當月檢修完畢恢復生產帶來小幅增量，當?shù)劐a礦原料的競爭也較為激烈，多數(shù)樣本企業(yè)反饋原料采購困難；2、廣西地區(qū)企業(yè)產量基本環(huán)比持平，當?shù)仄髽I(yè)當月供應較為穩(wěn)定，整體生產穩(wěn)定；3、江西地區(qū)部分企業(yè)由于粗錫供應減少導致產量下滑，當?shù)卦偕睙拸S反饋市場二次物料流通有明顯減少；4、其他地區(qū)冶煉廠產量基本變化不大，區(qū)域內個別企業(yè)產量小幅增長 展望2025年6月份，我們預計國內精錫產量在13800噸左右，主要原因在于市場錫礦供應及二次物料明顯減少，多數(shù)樣本企業(yè)反饋原料采買困難，且當前錫精礦加工費對大多數(shù)企業(yè)處于虧本狀況，不少樣本企業(yè)月內考慮減停產來降低企業(yè)自身虧損，因此當月排產或存在大幅下滑可能。

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Mysteel：供應鏈雙重擾動--從剛果（金）地緣風險到佤邦復產波折下的中國錫原料供應分析

我國原料供應或將在5-6月進入國內原料極度緊缺的狀態(tài)截至5月初，云南地區(qū)40%的錫精礦已下降至1.1萬元/噸，最低報價在1-1.05萬元/噸，實際成交集中在1.05-1.1萬元/噸，2024年同期報價1.6萬元/噸，側面反應國內市場原料緊缺程度愈發(fā)嚴重 展望：預計2025年三季度之后國內供應結構將會迎來較大轉變時機，無論是緬甸或者海外錫礦產量都或有一定實際產量的提高，國內原料供應也或將進入供應緩解階段。

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廣州期貨：錫價反彈空間或相對有限

錫：反彈空間或相對有限 宏觀面，中美貿易局勢緩和提振風險偏好情緒，但美聯(lián)儲降息預期的下調推升美元指數(shù)大幅反彈，對短期整體有色有所壓制產業(yè)面，雖然近期緬甸錫礦復產會議成功召開，但考慮到礦山復產需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西冶煉企業(yè)開工率維持低位，主要依賴廢錫回收體系，部分企業(yè)因廢料不足被迫減產，整體原料供應處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠期供應增加預期壓制，SN2506合約波動參考25.7-26.7萬。

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廣州期貨：錫價震蕩偏強，反彈空間謹慎

錫：震蕩偏強，反彈空間謹慎 宏觀面，美國4月通脹數(shù)據(jù)降溫，且低于市場預期，特朗普再次向美聯(lián)儲主席鮑威爾施壓，要求其降息，美元指數(shù)沖高回落此外，中美達成關稅協(xié)議后，外資投行紛紛上調中國經濟增長預期，短期整體市場情緒偏利多產業(yè)面，雖然近期緬甸錫礦復產會議成功召開，但考慮到礦山復產需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西冶煉企業(yè)開工率維持低位，主要依賴廢錫回收體系，部分企業(yè)因廢料不足被迫減產，整體原料供應處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠期供應增加預期壓制，SN2506合約波動參考25.7-26.7萬。

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廣州期貨：錫冶煉廠壓力仍大

錫：維持震蕩行情 宏觀面，美聯(lián)儲繼續(xù)暫停降息，符合市場預期，鮑威爾重申不急降息，稱經濟仍好、不確定性極高，拒絕因關稅搶先行動美元指數(shù)反彈對整體有色形成一定壓制當前美國尋求與中國進行關稅磋商，疊加5月7日國內一攬子金融政策，有利于市場風險偏好回暖基本面，雖然近期緬甸錫礦復產會議成功召開，但考慮到礦山復產需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比大幅下降，主因美國對華消費電子加征關稅導致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠期供應增加預期壓制，SN2506合約波動參考25.7-26.5萬。

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廣州期貨：緬甸錫礦復產會議成功召開

錫：錫礦現(xiàn)實偏緊仍有支撐 宏觀面，美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，關稅影響還未明顯體現(xiàn)國內關注今日上午九時，央行、證監(jiān)會等介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況基本面，雖然近期緬甸錫礦復產會議成功召開，但考慮到礦山復產需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比大幅下降，主因美國對華消費電子加征關稅導致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠期供應增加預期壓制，SN2506合約波動參考25.7-26.5萬。

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廣州期貨：假期LME錫價先跌后漲

錫：偏震蕩為主 假期LME錫價先跌后漲宏觀面，美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，關稅影響還未明顯體現(xiàn)國內政治局會議釋放積極信號，整體市場情緒仍偏謹慎基本面，雖然近期緬甸錫礦復產會議成功召開，但考慮到礦山復產需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比大幅下降，主因美國對華消費電子加征關稅導致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠期供應增加預期壓制，SN2506合約波動參考25.5-26.5萬。

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廣州期貨：短期錫價仍有支撐

錫：錫礦現(xiàn)實偏緊仍支撐錫價 雖然近期緬甸錫礦復產會議成功召開，但考慮到礦山復產需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比下降28.95%，主因美國對華消費電子加征關稅導致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠期供應增加預期壓制，SN2506合約波動參考25.5-26.5萬。

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Mysteel年報：2025年國內錫供需矛盾依然明顯

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2024年加工費整體沖高回落，雖然年內加工費有抬升，但隨著盤面波動較大以及國內錫礦資源越發(fā)緊缺，錫礦加工費逐步下滑，云南40%品位錫精礦加工費今年最高達到17000元/噸，現(xiàn)報14000元/噸，廣西、江西、湖南60%品位錫精礦加工費今年最高達到13000元/噸，現(xiàn)報10000元/噸，上半年隨著錫價的逐步上移以及海外錫礦資源的涌入，以及緬甸尾礦不斷洗選輸送進入國內，導致國內原料緊缺情況得到一定緩解，引起加工費有所上移，但錫價多次大幅波動，且緬甸政局不穩(wěn)運輸受阻，原礦幾度進入極度緊缺情況，冶煉廠多次下調加工費以求成交，截至年底加工費已下調至40%錫精礦加工費13000-13500元/噸，60%錫精礦加工費10000元/噸附近。

年報

云南華聯(lián)鋅銦申請鐵硫粗精礦中錫石回收專利

2024年12月3日，國家知識產權局信息顯示，云南華聯(lián)鋅銦股份有限公司申請一項名為“一種鐵硫粗精礦中錫石的回收方法”的專利，公開號CN119056572A，申請日期為2024年9月專利摘要顯示，本申請是關于一種鐵硫粗精礦中錫石的回收方法該鐵硫粗精礦中錫石的回收方法包括：使用旋流器從鐵、硫精選尾礦中篩選出細粒級物料，細粒級物料溢流進入重選溢流φ24m，通過細粒錫石浮選得到錫精礦；調整細砂搖床和刻槽搖床的給料分級箱溢流，將沉砂中的細粒級物料溢流進入φ24m濃密機進行濃縮；使用細砂搖床和刻槽搖床對分級箱底流物料執(zhí)行精選操作得到精選礦，對篩選精選礦后的剩余物料再磨后重復執(zhí)行精選操作。

國內資訊

Mysteel：滬錫持續(xù)高位是重現(xiàn)高點還是逐步回調

隨著近期錫價的波動率逐步增加，冶煉廠采購原料成本不斷抬升，大部分煉廠迫于冶煉成本壓力，不斷抬高錫精礦加工費，疊加原料緊缺的預期，冶煉廠原料庫存低于正常運行水平；且由于5月中下旬云南，江西地區(qū)環(huán)保檢測影響，部分煉廠停產以配合檢查，短期開工率有所下滑如今環(huán)保檢查已結束，廠家也基本在恢復生產 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 第四，內外庫存劈叉，LME錫庫存自高位回落。

主編視角

【上海證券報】又一金屬創(chuàng)新高

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會信息顯示，我國是全球最大的精煉錫生產國，云南是我國最大的精煉錫生產省緬甸的佤邦錫礦資源豐富，是我國重要的錫礦來源地2023年，我國錫精礦進口量為24.88萬噸，從緬甸進口的錫精礦為18.05萬噸，占比高達72.56% 據(jù)上海鋼聯(lián)調研，緬甸地區(qū)的錫礦主要包括佤邦曼相錫礦和邦陽錫礦。

媒體報道

Mysteel：2024年3月中旬云南錫產業(yè)上游調研紀要

下游方面，企業(yè)陸續(xù)復工，需求恢復緩慢目前錫價在22-23萬區(qū)間震蕩，市場對于供給存在一定擔憂，緬甸地區(qū)礦山現(xiàn)狀及后續(xù)復產情況幾何？錫精礦加工費是否存在繼續(xù)下調預期？當前云南地區(qū)冶煉企業(yè)生產情況如何？二季度錫價將如何演繹？云南作為國內最大錫上游企業(yè)聚集地，針對上述問題，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司錫組帶領的項目小組成員于2024年3月12日-3月15日對云南錫產業(yè)上游企業(yè)進行調研，深入錫冶煉企業(yè)，從目前情況看，錫價波動較大，庫存大幅增加，需求端略顯疲軟。

主編視角

Mysteel年報：2023年國內錫市場回顧與2024年展望

由于銀漫技改上線，預計2023年整體錫礦產量或將有所增長，考慮到當前錫礦生產基本穩(wěn)定，如果錫價不進一步明顯下跌，估計2024年國內錫礦產量或有一定修復 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 今年全年加工費維持低位震蕩，雖然年內加工費有抬升，但隨著盤面波動較大，錫礦加工費仍然維持低位震蕩，云南40%品位錫精礦加工費今年最高達到16500元/噸，現(xiàn)報15500元/噸，廣西、江西、湖南60%品位錫精礦加工費今年最高達到12500元/噸，現(xiàn)報11500元/噸，年中由于緬甸佤邦禁礦恐慌，導致緬甸錫礦進口數(shù)量大幅增加，引起加工費有所上移，但隨著錫價的逐步下移以及錫礦庫存逐步減少，錫礦加工費又有所下調。

年報

Mysteel日報：錫價震蕩下行，現(xiàn)貨交投較差

消費商E：今天只接了3噸的訂單，反饋當月下游接貨比較少，暫時還沒有補貨 五、明日預測 上周錫精礦加工費下調500元/噸，云南地區(qū)40度錫精礦主流報價在15000-15500元/噸，關注后續(xù)加工費是否存在繼續(xù)下調空間同時國內錫錠社會庫存未見大幅去庫信號，說明短期錫市供應壓力增大，預計近期錫價維持弱勢盤整為主，錫價或將在19.5萬/噸附近震蕩。

日報

Mysteel日報：滬錫弱勢震蕩，錫錠現(xiàn)貨交投表現(xiàn)一般

五、明日預測 上周錫精礦加工費下調500元/噸，云南地區(qū)40度錫精礦主流報價在15000-15500元/噸，關注后續(xù)加工費是否存在繼續(xù)下調空間同時國內錫錠社會庫存未見大幅去庫信號，說明短期錫市供應壓力增大，預計短期內滬錫主力圍繞19.5萬上下區(qū)間震蕩 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫觸及半年低點 現(xiàn)貨交投持續(xù)升溫

消費商B：今天暫時沒有接到訂單，反饋庫存看情況需要補一些 消費商C：今天接了5噸多訂單，反饋今天出貨還行，庫存晚上看情況補一下 消費商D：今天接了20多噸訂單，反饋晚上看情況再補一點庫存 五、明日預測 上周錫精礦加工費下調500元/噸，云南地區(qū)40度錫精礦主流報價在15000-15500元/噸，關注后續(xù)加工費是否存在繼續(xù)下調空間。

日報