Mysteel解讀：5月國內(nèi)精錫產(chǎn)量環(huán)比微降 6月排產(chǎn)預(yù)期大幅下滑

分地區(qū)來看：1、云南地區(qū)冶煉廠大部分企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比持平，個別企業(yè)當(dāng)月檢修完畢恢復(fù)生產(chǎn)帶來小幅增量，當(dāng)?shù)劐a礦原料的競爭也較為激烈，多數(shù)樣本企業(yè)反饋原料采購困難；2、廣西地區(qū)企業(yè)產(chǎn)量基本環(huán)比持平，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)當(dāng)月供應(yīng)較為穩(wěn)定，整體生產(chǎn)穩(wěn)定；3、江西地區(qū)部分企業(yè)由于粗錫供應(yīng)減少導(dǎo)致產(chǎn)量下滑，當(dāng)?shù)卦偕睙拸S反饋市場二次物料流通有明顯減少；4、其他地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量基本變化不大，區(qū)域內(nèi)個別企業(yè)產(chǎn)量小幅增長 展望2025年6月份，我們預(yù)計國內(nèi)精錫產(chǎn)量在13800噸左右，主要原因在于市場錫礦供應(yīng)及二次物料明顯減少，多數(shù)樣本企業(yè)反饋原料采買困難，且當(dāng)前錫精礦加工費對大多數(shù)企業(yè)處于虧本狀況，不少樣本企業(yè)月內(nèi)考慮減停產(chǎn)來降低企業(yè)自身虧損，因此當(dāng)月排產(chǎn)或存在大幅下滑可能。

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廣州期貨：錫價反彈空間或相對有限

錫：反彈空間或相對有限 宏觀面，中美貿(mào)易局勢緩和提振風(fēng)險偏好情緒，但美聯(lián)儲降息預(yù)期的下調(diào)推升美元指數(shù)大幅反彈，對短期整體有色有所壓制產(chǎn)業(yè)面，雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會議成功召開，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西冶煉企業(yè)開工率維持低位，主要依賴廢錫回收體系，部分企業(yè)因廢料不足被迫減產(chǎn)，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動參考25.7-26.7萬。

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廣州期貨：錫價震蕩偏強，反彈空間謹(jǐn)慎

錫：震蕩偏強，反彈空間謹(jǐn)慎 宏觀面，美國4月通脹數(shù)據(jù)降溫，且低于市場預(yù)期，特朗普再次向美聯(lián)儲主席鮑威爾施壓，要求其降息，美元指數(shù)沖高回落此外，中美達(dá)成關(guān)稅協(xié)議后，外資投行紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，短期整體市場情緒偏利多產(chǎn)業(yè)面，雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會議成功召開，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西冶煉企業(yè)開工率維持低位，主要依賴廢錫回收體系，部分企業(yè)因廢料不足被迫減產(chǎn)，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動參考25.7-26.7萬。

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廣州期貨：緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會議成功召開

錫：錫礦現(xiàn)實偏緊仍有支撐 宏觀面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，關(guān)稅影響還未明顯體現(xiàn)國內(nèi)關(guān)注今日上午九時，央行、證監(jiān)會等介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況基本面，雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會議成功召開，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比大幅下降，主因美國對華消費電子加征關(guān)稅導(dǎo)致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動參考25.7-26.5萬。

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廣州期貨：錫冶煉廠壓力仍大

錫：維持震蕩行情 宏觀面，美聯(lián)儲繼續(xù)暫停降息，符合市場預(yù)期，鮑威爾重申不急降息，稱經(jīng)濟(jì)仍好、不確定性極高，拒絕因關(guān)稅搶先行動美元指數(shù)反彈對整體有色形成一定壓制當(dāng)前美國尋求與中國進(jìn)行關(guān)稅磋商，疊加5月7日國內(nèi)一攬子金融政策，有利于市場風(fēng)險偏好回暖基本面，雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會議成功召開，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比大幅下降，主因美國對華消費電子加征關(guān)稅導(dǎo)致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動參考25.7-26.5萬。

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廣州期貨：假期LME錫價先跌后漲

錫：偏震蕩為主 假期LME錫價先跌后漲宏觀面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，關(guān)稅影響還未明顯體現(xiàn)國內(nèi)政治局會議釋放積極信號，整體市場情緒仍偏謹(jǐn)慎基本面，雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會議成功召開，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比大幅下降，主因美國對華消費電子加征關(guān)稅導(dǎo)致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動參考25.5-26.5萬。

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廣州期貨：云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位

錫：錫礦現(xiàn)實偏緊仍支撐錫價 雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會議成功召開，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比下降28.95%，主因美國對華消費電子加征關(guān)稅導(dǎo)致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動參考25.5-26.5萬。

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廣州期貨：短期錫價仍有支撐

錫：錫礦現(xiàn)實偏緊仍支撐錫價 雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會議成功召開，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長時間，云南40%品位錫精礦加工費已跌至歷史低位，錫冶煉廠壓力仍大江西再生錫回收量2025年一季度環(huán)比下降28.95%，主因美國對華消費電子加征關(guān)稅導(dǎo)致傳統(tǒng)焊料出口銳減，廢錫回收難度增加，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢，短期錫價仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動參考25.5-26.5萬。

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Mysteel年報：2025年國內(nèi)錫供需矛盾依然明顯

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2024年加工費整體沖高回落，雖然年內(nèi)加工費有抬升，但隨著盤面波動較大以及國內(nèi)錫礦資源越發(fā)緊缺，錫礦加工費逐步下滑，云南40%品位錫精礦加工費今年最高達(dá)到17000元/噸，現(xiàn)報14000元/噸，廣西、江西、湖南60%品位錫精礦加工費今年最高達(dá)到13000元/噸，現(xiàn)報10000元/噸，上半年隨著錫價的逐步上移以及海外錫礦資源的涌入，以及緬甸尾礦不斷洗選輸送進(jìn)入國內(nèi)，導(dǎo)致國內(nèi)原料緊缺情況得到一定緩解，引起加工費有所上移，但錫價多次大幅波動，且緬甸政局不穩(wěn)運輸受阻，原礦幾度進(jìn)入極度緊缺情況，冶煉廠多次下調(diào)加工費以求成交，截至年底加工費已下調(diào)至40%錫精礦加工費13000-13500元/噸，60%錫精礦加工費10000元/噸附近。

年報

Mysteel：滬錫持續(xù)高位是重現(xiàn)高點還是逐步回調(diào)

隨著近期錫價的波動率逐步增加，冶煉廠采購原料成本不斷抬升，大部分煉廠迫于冶煉成本壓力，不斷抬高錫精礦加工費，疊加原料緊缺的預(yù)期，冶煉廠原料庫存低于正常運行水平；且由于5月中下旬云南，江西地區(qū)環(huán)保檢測影響，部分煉廠停產(chǎn)以配合檢查，短期開工率有所下滑如今環(huán)保檢查已結(jié)束，廠家也基本在恢復(fù)生產(chǎn) 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 第四，內(nèi)外庫存劈叉，LME錫庫存自高位回落。

主編視角

Mysteel年報：2023年國內(nèi)錫市場回顧與2024年展望

由于銀漫技改上線，預(yù)計2023年整體錫礦產(chǎn)量或?qū)⒂兴鲩L，考慮到當(dāng)前錫礦生產(chǎn)基本穩(wěn)定，如果錫價不進(jìn)一步明顯下跌，估計2024年國內(nèi)錫礦產(chǎn)量或有一定修復(fù) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 今年全年加工費維持低位震蕩，雖然年內(nèi)加工費有抬升，但隨著盤面波動較大，錫礦加工費仍然維持低位震蕩，云南40%品位錫精礦加工費今年最高達(dá)到16500元/噸，現(xiàn)報15500元/噸，廣西、江西、湖南60%品位錫精礦加工費今年最高達(dá)到12500元/噸，現(xiàn)報11500元/噸，年中由于緬甸佤邦禁礦恐慌，導(dǎo)致緬甸錫礦進(jìn)口數(shù)量大幅增加，引起加工費有所上移，但隨著錫價的逐步下移以及錫礦庫存逐步減少，錫礦加工費又有所下調(diào)。

年報

【證券時報】供給端收緊消息利好，滬錫一日大漲12%

總體而言，近期錫價波動劇烈 據(jù)分析，目前美元指數(shù)小幅下調(diào)，倫錫價格震蕩走高，滬期錫直線上漲但國內(nèi)方面，新單跟進(jìn)力度一般，市場多按需補貨為主若期貨市場無大幅反彈，預(yù)計今日錫市價格持續(xù)上漲，或在210000~225000元/噸之間 方正中期期貨此前認(rèn)為，基本面供給方面，國內(nèi)錫冶煉廠加工費持穩(wěn)，廣西以及江西冶煉廠開工率有所回升，但由于錫精礦進(jìn)口量大幅下降，目前看礦端資源緊張問題仍然存在。

媒體報道

多因素推動錫價走強

但1月中旬開始，云南、廣西、江西等地冶煉廠陸續(xù)有放假減產(chǎn)安排，錫供應(yīng)量或下滑，因此錫現(xiàn)貨市場仍呈現(xiàn)供不應(yīng)求局面 2021年，全球大規(guī)模貨幣和財政政策推動經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，歐美發(fā)達(dá)國家電子產(chǎn)品消費持續(xù)復(fù)蘇，促進(jìn)錫消費大幅提升統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年全球錫消費預(yù)計達(dá)到37.3萬噸，增幅超5%，而供應(yīng)量僅36萬噸，增幅3.9%，整體處于供不應(yīng)求狀態(tài)2021年國內(nèi)精煉產(chǎn)能雖保持增長，但受礦端和電力等因素干擾，且緬甸疫情和政治局勢阻礙錫精礦進(jìn)口，因此多數(shù)時間錫現(xiàn)貨市場處于偏緊狀態(tài)。

市場播報

Mysteel：2021年8月中國精錫產(chǎn)量環(huán)比大增49.57%

2021年8月中國精錫產(chǎn)量14210噸，環(huán)比增長49.57%，同比增長8.47%8月產(chǎn)量大增，主要系云南某大型冶煉廠完成檢修，恢復(fù)生產(chǎn)，同時錫精礦加工費有所抬升，也是刺激冶煉廠產(chǎn)出增加的因素而廣西地區(qū)冶煉廠則因限電影響，8月產(chǎn)量下滑較明顯江西地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量穩(wěn)中小降，內(nèi)蒙古地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量受銀漫礦業(yè)復(fù)產(chǎn)原料供給保障而小增 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 展望9月，中國精錫產(chǎn)量或保持穩(wěn)定，9月預(yù)計產(chǎn)量13980噸。

主編視角

Mysteel：7月中國精錫產(chǎn)量下滑36.45% 8月產(chǎn)量將顯著回升

2021年7月中國精錫產(chǎn)量9500噸，環(huán)比下滑36.45%，同比下滑5.47%7月云錫進(jìn)行停產(chǎn)檢修，直至月底恢復(fù)生產(chǎn)，影響其一個月精錫產(chǎn)出，是造成7月精錫產(chǎn)量大幅下滑的主要原因同時江西地區(qū)產(chǎn)量保持穩(wěn)中小升，廣西地區(qū)精錫產(chǎn)量較上月減半，安徽內(nèi)蒙產(chǎn)量也有不同程度的下滑，主要錫精礦加工費不高抑制冶煉廠加工積極性 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 云錫于7月底結(jié)束檢修恢復(fù)生產(chǎn)，故8月產(chǎn)量或顯著回升，預(yù)計8月產(chǎn)量或上升至13500噸。

主編視角

我的有色：滬錫強勢上漲沖破20萬關(guān)口 后市如何演繹？

國內(nèi)方面，銀漫礦業(yè)也于近日發(fā)布公告稱選礦廠已于5 月 2 日恢復(fù)生產(chǎn)，同時云南江西等地環(huán)保檢查結(jié)束，各冶煉廠陸續(xù)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的局面有望得到緩解 圖一 中國錫精礦進(jìn)口統(tǒng)計 數(shù)據(jù)來源 我的有色 庫存： 截止5月6日，SHFE錫期貨倉單6561噸，近期小幅下滑，少部分轉(zhuǎn)為下游消化，但仍維持較高水平。

主編視角

供需基本面表現(xiàn)支撐錫價滬錫后市區(qū)間震蕩為主

9月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量環(huán)比增幅不大，基本維持穩(wěn)定，錫錠冶煉開工率則繼續(xù)小幅上漲具體來看，云南錫業(yè)在檢修結(jié)束后進(jìn)一步增加產(chǎn)量，生產(chǎn)較為穩(wěn)定，對總體精煉錫產(chǎn)量的增長貢獻(xiàn)較大；但云南和江西地區(qū)均有個別錫廠進(jìn)行設(shè)備檢修，削減了部分產(chǎn)量；故整體產(chǎn)量相對穩(wěn)定，對錫價的影響有限因為國內(nèi)94%左右的錫精礦進(jìn)口均來自于緬甸，故緬甸地區(qū)的疫情和當(dāng)?shù)氐V山塌方問題造成原礦供給的大幅減少，對國內(nèi)冶煉廠存在一定的影響，另外隨著金九銀十的結(jié)束以及消費淡季的逐步來臨，預(yù)計10月產(chǎn)量將窄幅下行，整體在13500噸附近；11月產(chǎn)量將會進(jìn)一步的下降，整體將會降至13000噸下方，不排除跌破12000噸的可能。

行業(yè)動態(tài)