國泰君安期貨黑色觀點12月3日

黑色：預期強化，黑色反彈宏觀面：海外宏觀：美元指數回調，順周期商品上漲（美聯儲議息會議）；國內宏觀：中央加杠桿通過貨幣和財政雙驅動，使得通脹溫和回升（政治局會議和中央經濟工作會議預期）；基本面：鋼材需求淡季不淡，疊加鋼廠冬儲補庫預期后期繼續(xù)關注需求韌性和國內政策驅動策略上：鐵礦2505-2509正套低估值待驅動；鐵礦供給有季節(jié)性因素，上半年受到澳洲颶風和巴西強降雨影響鐵礦石供給偏低、但國內鋼廠復產，所以鐵礦多呈現去庫格局；下半年相反，供給增加、需求減少、庫存累積。

晨報速遞

鐘紹良：鋼鐵行業(yè)邁向碳中和，氫能技術或成關鍵

一直以來，鋼鐵行業(yè)通過改善水質、降低污染物排放等措施來減少對環(huán)境的影響，并準備應對碳挑戰(zhàn)鐘紹良認為，當前，鋼鐵行業(yè)的碳強度可能已達到峰值為實現碳中和目標，鋼鐵行業(yè)正探索3條主要路徑： 一是提升能源效率2019年，世界鋼協啟動了一項全行業(yè)效率審查計劃，以優(yōu)秀企業(yè)的先進做法為基礎，重點關注4項效率杠桿，即原料選采、能源效率、提高收得率和提高工藝可靠性隨著能效升級工作的成功開展，典型的以鐵礦石為原料的鋼廠，有潛力把直接和間接碳排放量最多減少20%；而使用廢鋼生產的企業(yè)，減排量甚至可接近50%。

鋼材

Mysteel：“穩(wěn)企安農 護航實體——2024年錳硅產業(yè)未來展望暨錳硅期權服務產業(yè)風險管理專場”圓滿落幕

鋼鐵市場價格有支撐、2023年熱點解讀及2024年鋼市預判、節(jié)后市場最新動態(tài)分別向我們展示鋼材市場的現狀以及后期發(fā)展趨勢，當前處于全球經濟蕭條的末期，蕭條階段全球經濟乏力，蕭條期內政府施政效果不佳，中國經濟增長進入放緩階段，房地產下行導致地方政府債務壓力上升，各經濟部門杠桿率高，中國開啟資產負債表修復時期，經濟承壓期間主要大宗商品價格表現不理想，預計中國工業(yè)已經進入被動去庫存階段，預計二季度轉入主動補庫，開始補庫前后期間鋼價易漲難跌；2024年展望鋼材內需基本穩(wěn)定，未來鋼材高出口不可持續(xù)，預估鐵礦石略顯寬松，焦煤供應同比持平，但主焦煤供應偏緊為大家提供參考。

日評

Mysteel：2024上海鋼聯新春團拜會——建筑鋼材臺州站

但就站在當前時點來看目前市場已經處在復蘇過程當中，無論是節(jié)后鋼材需求預期較弱，還是供應端恢復比較慢，都有所改善，進入三月份無論是基本面還是政策面都是值得期待的馬上要召開的會議有希望成為宏觀刺激政策的一個錨點，2024政府赤字率有望達到3.5% 政府加杠桿也是市場資金量量充足的保障到了三月中詢氣溫回升，需求持續(xù)的釋放，無論是原料還是成材價格有望觸底反彈從技術形態(tài)上來看此輪期貨價格下跌已經進入了末期，鐵礦石05合約價格有望止跌反彈，而成材端變表現的則是更加的強勢。

鋼材

【杉杉物產】預計節(jié)后鐵礦市場將伴隨原料的強勢交易復產

受訪人信息：杉杉物產 鐵礦石研究員 馬宇平 客戶觀點：宏觀上，降準只是央行的被動型政策工具，單純這個行為不改變商業(yè)銀行與企業(yè)的貸款意愿，比起降準更重要的是央行對于貨幣政策配合財政刺激的表態(tài)，這是政府加杠桿意愿的進一步確認，可以提振市場信心，不過政策的效果還需要邊走邊看。

鐵礦石大家說市場

中原期貨：鐵礦石維持區(qū)間振蕩

10月24日，鐵礦石主力合約漲超3.5%，凸顯投資者對后續(xù)穩(wěn)增長的信心同時，中央加杠桿等更加積極的財政政策，也增加了市場對未來政策調控的預期不過，考慮到國債發(fā)行、資金歸集轉移支付等均需要時間，預計明年才真正形成實物工作量，因此，短期對終端用鋼需求的溢出效應有限 尤其在季節(jié)性因素下，北方逐步進入傳統施工淡季，下游開工放緩對原料端仍有負反饋壓力所以，利好情緒集中釋放后，市場將重回供需基本面邏輯。

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石，大基差就一定要看多？

但實際上，這里有三個潛在的前提，而現實中，鐵礦石期貨市場并不完全具備這三個前提條件 那就是這些市場上的套利資金，基本上都在1.0~1.5倍杠桿之間，而一些大的套期保值客戶，往往從節(jié)約資金成本的角度，杠桿率都在3倍以上，最終因為各方面原因不能及時追加保證金被迫止損。

主編視角

8月10日鐵礦石早評：鋼廠采購偏弱，下周到港預期回升

近期發(fā)布的一系列中國宏觀數據的偏弱表現將持續(xù)性的影響整體的需求變化供給層面看，下期45港鐵礦石到港總量能夠恢復到2200萬噸左右過去的邏輯是，國內宏觀數據越差，對于刺激的預期將會越強，但現實是過去有刺激的空間，而現在三大部門的杠桿，美國降息進程年內不會開啟，邏輯上國內并沒有富余的空間推出刺激政策綜合看，產業(yè)層面多空交織，宏觀偏空，維持近期偏弱震蕩觀點 （62%指數選用Mysteel62%澳粉遠期現貨價格指數；PB粉現貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格） 。

主編視角

鐵礦石綠色走廊聯盟發(fā)布使用清潔能源氨作船用燃料報告

據能源轉型委員會代表—西澳大利亞-東亞鐵礦石綠色走廊聯盟（由全球海事論壇 (GMF)、必和必拓、力拓、Oldendorff Carriers 和 Star Bulk Carriers 組成）發(fā)布的一篇研究報告顯示，到 2028 年，以清潔氨為動力的船舶可以部署在西澳大利亞和東亞之間的鐵礦石貿易航線上，到 2030 年使用率將達到 5% 綠色走廊是為證實和支持零排放航運解決方案的特定貿易路線，是幫助航運業(yè)和政府實現海事部門脫碳的關鍵杠桿之一。

鋼礦動態(tài)

Mysteel黑色金屬例會：2023中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會內容回顧

第三，充分發(fā)揮價格杠桿作用，不斷增強市場發(fā)現價格、形成價格的功能，避免市場價格扭曲，讓價格規(guī)律充分發(fā)揮作用 第四，強化價格監(jiān)測，發(fā)揮在有效市場和有為政府之間的價格信息橋梁作用這幾年在民生商品和大宗商品市場，國家發(fā)改委保供穩(wěn)價任務繁重，挑戰(zhàn)艱巨，壓力不減2017年發(fā)生的“氣荒”以及此后每個供暖季的天然氣保供穩(wěn)價工作，這幾年豬肉價格的波動劇烈，去年的鐵礦石和煤炭價格異常，都以其鮮明的特色，考驗著“看得見的手”的智慧。

觀點

盧延純：進一步發(fā)揮好我國價格報告機構的市場預期引導作用

對如何做好民生商品和大宗商品保供穩(wěn)價工作，盧延純認為，要完善商品期貨、現貨市場交易規(guī)則和價格行為規(guī)則，提高價格透明度和公平性。

主題大會

一德期貨：國債期貨將延續(xù)偏強走勢

春節(jié)前央行繼續(xù)釋放流動性呵護資金面概率較高，基本面和資金面均有利于債市，但機構加杠桿動力不足意味著收益率下行空間可能有限，國債期貨整體將延續(xù)振蕩偏強走勢2023年1月存在降息可能，但不建議重倉博弈降息行情單邊操作建議逢回調布局多單，套利方面建議繼續(xù)做陡曲線策略（作者單位：一德期貨） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場播報

韓文秀：防范化解房地產市場風險是重中之重，推動房地產業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡

鼓勵地方政府和金融機構，加大保障性租賃住房供給，探索長租房市場建設要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，深入研判房地產市場供求關系和城鎮(zhèn)化格局等重大趨勢性結構性變化，抓緊研究中長期治本之策，消除多年來高負債、高杠桿、高周轉發(fā)展模式的弊端，推動房地產業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

聚焦

華友鈷業(yè)：與桐鄉(xiāng)國資聯手成立產業(yè)基金，國資護航加速鋰電材料投資

國資背書下未來類似合作有可能還會有（一是公司項目回報高，二是符合產業(yè)鼓勵方向），這將成為公司產能快速擴張的重要支持之一，未來通過一體化豐厚盈利再收回股權實現完全可控，形成穩(wěn)健杠桿和優(yōu)質的擴張模式 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

產業(yè)資訊

巴松：未來鋼鐵可持續(xù)發(fā)展關鍵在于減碳

” 最后，巴松特別強調了效率路徑的重要性：“如果我們有效使用鋼材并保持更長時間的使用，或者我們可以為鋼鐵找到第二次或第三次‘生命’，這就意味著我們不需要制造新鋼材，也就節(jié)省了所有與二氧化碳減排相關的新鋼材的生產過程這種鋼鐵生產效率和鋼鐵使用效率，是推動鋼鐵行業(yè)未來降低二氧化碳排放強度的重要杠桿” 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

聚焦

巴松：未來鋼鐵可持續(xù)發(fā)展關鍵在于減碳

” 最后，巴松特別強調了效率路徑的重要性：“如果我們有效使用鋼材并保持更長時間的使用，或者我們可以為鋼鐵找到第二次或第三次‘生命’，這就意味著我們不需要制造新鋼材，也就節(jié)省了所有與二氧化碳減排相關的新鋼材的生產過程這種鋼鐵生產效率和鋼鐵使用效率，是推動鋼鐵行業(yè)未來降低二氧化碳強度的重要杠桿” 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

鋼材

韓國央行行長：需看到強有力物價受抑證據，才會討論降息

11月25日，韓國央行行長李昌鏞表示，其他國家正在實行量化緊縮；韓國央行正在觀察其他國家如何處理去杠桿化問題；韓國的流動性問題與其他國家相比相對溫和；需要看到強有力的物價受抑證據，韓國央行才會討論降息選項 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國際

31家發(fā)債鋼企現金流無明顯改善，其中10家明年債券回售占比超7成

上述10家主體2023年到期回售規(guī)模合計為385億元 中金公司進一步表示，應對部分企業(yè)多加留意，一是杠桿偏高、有一定債券規(guī)模的主體，二是民營鋼企，這類企業(yè)抵御風險的能力存在一定不確定性，同時或受關聯方、非鋼業(yè)務影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

鋼材

金融支持提振房地產市場信心

因此，合理的金融支持下，應該將資金用在刀刃上，確保相關政策切實起到對房地產市場的支持帶動作用，避免房地產行業(yè)重回杠桿率過高、金融化過度的老路上來與此同時，金融支持應堅持市場化、法治化原則，依法合規(guī)地滿足房地產市場合理的融資需求 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

產業(yè)動態(tài)

河鋼集團與寶馬集團簽署備忘錄

” 據估算，生產一輛中型純電動汽車所用鋼材的碳排放約占該車供應鏈端碳排放的20%，僅次于生產高壓電池（26%）和輕金屬材料（23%）因此，生產和使用“綠鋼”是降低汽車全生命周期二氧化碳排放的有效杠桿之一 河鋼集團與寶馬集團還將共同建立對接交流機制，積極推進人才、戰(zhàn)略、管理與文化融合發(fā)展，保持并發(fā)展各自在行業(yè)中的領先優(yōu)勢在汽車用鋼產品的全生命周期中，雙方將以“全透明”的方式對碳排放數據進行周期評價，包括河鋼股份從鐵礦石開采到鋼鐵產品、華晨寶馬從汽車用鋼到汽車報廢的所有階段，都將逐一記錄碳排放數據。

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