Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護航實體——2025上半年鐵合金供需現(xiàn)狀及期現(xiàn)實踐運用交流會”圓滿落幕

綜合來看，價格和基差：基差偏高，定價近強遠弱；持倉：持倉量上升；近期估值走勢：估值從高到低依次是：鐵礦石＞鋼材＞焦炭＞焦煤；基差和月差已經(jīng)反映了遠端需求走弱預(yù)期需求走弱預(yù)期不兌現(xiàn)，期貨走強修復(fù)估值和基差 最后由廣發(fā)商貿(mào)有限公司商品事業(yè)部總經(jīng)理劉曉燕女生帶來了主題為《期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)模式解析以及鐵合金期現(xiàn)業(yè)務(wù)實踐探討》的主題演講。

會議

Mysteel：1月有色金屬行業(yè)大事記

1月21日，紫金礦業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2024年，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約320億元，與上年同期相比增加約51.5%按2024年歸母凈利潤預(yù)估值320億元來算，已創(chuàng)下公司上市以來的最好年度業(yè)績 1月24日，《中國（浙江）自由貿(mào)易試驗區(qū)大宗商品資源配置樞紐建設(shè)方案》發(fā)布其中提出，促進鐵礦石和有色金屬加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持銅精礦保稅混礦試點，打造輻射亞太地區(qū)的國際混配礦分銷中心支持開展進口粗銅、再生銅、精密不銹鋼等加工業(yè)務(wù)，開展有色金屬礦產(chǎn)及中間品分裝業(yè)務(wù)，打造有色金屬礦產(chǎn)混配加工及分銷中心。

資訊

印度果阿邦鐵礦開采幾度停滯后再次復(fù)產(chǎn)

這些礦區(qū)均位于果阿北部，地理條件優(yōu)越，礦產(chǎn)資源豐富，為采礦和運輸提供了良好的發(fā)展條件第二階段，五家公司成功競得采礦權(quán)，具體來看： 表2: 印度果阿邦第二次拍賣結(jié)果 信息來源：根據(jù)Mysteel整理的公開信息 據(jù)悉，第二階段拍賣鐵礦儲量估值為1208.9億盧比，預(yù)計在租賃期內(nèi)礦產(chǎn)銷售收入將達到1501.5億盧比，其中，120.9億盧比將劃撥至果阿鐵礦石永久基金（GIOPF），另有1380.6億盧比將流入果阿邦的綜合基金，用于政府財政收入。

礦山動態(tài)

[PVC]：隆眾早訊--周五版

玻璃、純堿跌超5%，焦炭、焦煤等跌超3%，鐵礦石、菜粕等跌逾2%，豆粕、白糖等跌超1%，豆油、塑料等小幅下跌；燒堿漲逾1%，乙二醇等小幅上漲 央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構(gòu)落實金融增量政策工作座談會 中國銀行下調(diào)存款利率 機構(gòu)：2024年Q3全球智能手機市場同比增長2% 保持連續(xù)四個季度增長 深交所規(guī)范并購重組：摒棄高承諾、高估值定價模式 從嚴監(jiān)管“殼公司”盲目跨界并購 經(jīng)濟日報：政策組合拳力促房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn) 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤跌2點 歐洲央行降息25個基點助攻全球“降息潮” 市場預(yù)計或繼續(xù)降息 。

早間提示

淡水河谷考慮在2026年底上市其基本金屬業(yè)務(wù)

9月27日，淡水河谷基本金屬 (VBM) 董事長Mark Cutifani表示，淡水河谷正在考慮在2026年底之前將其基本金屬部門公開上市淡水河谷去年將其鎳、銅和鈷業(yè)務(wù)從鐵礦石業(yè)務(wù)中分離出來，并將10%的股份出售給沙特阿拉伯Cutifani近日表示，“這項業(yè)務(wù)的估值可能達到400億美元我們的目標是在2026年底到2027年初進行首次公開募股（IPO），即使VBM最終不進行公開上市，到2026年底，公司將發(fā)生“顯著變化”。

企業(yè)動態(tài)

英美資源把必和必拓拒了：收購報價“毫無吸引力”

澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓（BHPGroup）提出的收購要約，被英美資源集團（AngloAmerican）拒絕了這家英國上市礦商稱，必和必拓的提議“嚴重低估”了該公司及其未來前景，而且該交易對其股東“非常沒有吸引力” 日前，必和必拓向英美資源提出全股票收購要約，給出311億英鎊的估值（約合388億美元），條件是剝離英美資源集團在南非地區(qū)的鉑金和鐵礦石業(yè)務(wù)。

爐料

全球銅礦業(yè)潛在大合并？必和必拓向英美資源提出合并提案

全球最大的礦業(yè)公司必和必拓集團（BHP Group Ltd.）已經(jīng)向競爭對手英美資源集團（Anglo American Plc）提出了收購要約此舉可能引發(fā)該行業(yè)十多年來最大規(guī)模的重組 英美資源集團周三晚間表示，該公司已經(jīng)收到了一份來自必和必拓的主動提出的全股票合并提議該公司補充稱，必和必拓的條件是，英美資源首先要分拆其在南非的鉑和鐵礦石業(yè)務(wù) 必和必拓對英美資源集團給出311億英鎊的估值（約合388億美元），較其市值270億英鎊（合337億美元）溢價15%。

國際資訊

英美資源集團拒絕必和必拓收購建議

英美資源集團拒絕了必和必拓出價390億美元的收購建議，稱這大大低估了公司的價值 必和必拓提出的是全股票交易方案，英美資源集團須先把在南非鉑金和鐵礦石業(yè)務(wù)的控股權(quán)分拆給股東，然后再被必和必拓收購必和必拓周四表示，這項不具約束力的提議對英美資源集團每股股份的總估值約為25.08英鎊英美資源集團的拒絕符合市場普遍預(yù)期分析師和英美資源集團的一些投資者認為，必和必拓的收購要約，遠低于讓這家擁有107年歷史礦業(yè)公司來到談判桌前的水平。

國際資訊

[PVC]：隆眾早訊--周四版

近期美國Orbia企業(yè)表示受市場環(huán)境影響其暫停對PVC項目的產(chǎn)能擴張投資 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，玻璃跌超2%，鐵礦石、丁二烯橡膠（BR）、20號膠（NR）、燒堿、棉花、乙二醇（EG）跌超1%，漲幅方面，低硫燃料油（LU）漲超1% 國資委推進新一輪國企改革 央國企上市公司估值或?qū)⑿迯?fù) 人民時評：加強平臺監(jiān)管 防止“大數(shù)據(jù)殺熟” 美聯(lián)儲威廉姆斯稱通脹回歸2%仍有距離 但今年稍晚或?qū)⒔迪?“白名單”加速落地 房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制穩(wěn)步推進 天然氣重卡銷量“14連增” 產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)預(yù)期樂觀 歐洲央行官員：銀行需改善交易客戶風險控制 一些銀行存在重大缺陷 。

早間提示

黑色系供需格局整體暫無明顯變化，需求端成色如何仍是核心

對于原料供應(yīng)端，邱怡宏認為，增量相對有限，持續(xù)性略有欠缺，所以原料端焦點仍在于鐵水產(chǎn)量的轉(zhuǎn)向方面，鋼企減產(chǎn)的事實行為大概率將成為原料價格下行的主要驅(qū)動所在上周四國家發(fā)改委發(fā)文重新對鐵礦石價格進行監(jiān)管，要求期貨公司不得故意渲染漲價氛圍，投資者不得過度投機炒作，目前鐵礦石價格估值已經(jīng)處于高位，且基本進入政策敏感區(qū)間，預(yù)期未來短期鐵礦石價格繼續(xù)上漲驅(qū)動不足，鐵礦石價格頂部基本已現(xiàn) "對于鐵礦石方面，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端消耗維持高位，需求強韌性繼續(xù)給予礦價支撐，但鋼廠利潤收縮，減產(chǎn)負反饋預(yù)期未退，一旦兌現(xiàn)則礦石需求走弱，疊加供應(yīng)維持相對高位，礦市基本面或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)弱，繼而抑制礦價上行空間，強現(xiàn)實格局下礦價維持高位運行，重點提防政策調(diào)控風險。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

黑色系供需格局整體暫無明顯變化，需求端成色如何仍是核心

對于原料供應(yīng)端，邱怡宏認為，增量相對有限，持續(xù)性略有欠缺，所以原料端焦點仍在于鐵水產(chǎn)量的轉(zhuǎn)向方面，鋼企減產(chǎn)的事實行為大概率將成為原料價格下行的主要驅(qū)動所在上周四國家發(fā)改委發(fā)文重新對鐵礦石價格進行監(jiān)管，要求期貨公司不得故意渲染漲價氛圍，投資者不得過度投機炒作，目前鐵礦石價格估值已經(jīng)處于高位，且基本進入政策敏感區(qū)間，預(yù)期未來短期鐵礦石價格繼續(xù)上漲驅(qū)動不足，鐵礦石價格頂部基本已現(xiàn) “對于鐵礦石方面，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端消耗維持高位，需求強韌性繼續(xù)給予礦價支撐，但鋼廠利潤收縮，減產(chǎn)負反饋預(yù)期未退，一旦兌現(xiàn)則礦石需求走弱，疊加供應(yīng)維持相對高位，礦市基本面或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)弱，繼而抑制礦價上行空間，強現(xiàn)實格局下礦價維持高位運行，重點提防政策調(diào)控風險。

鋼材

欲締造全球頂級鋼企，Cliffs提出73億美元收購美國鋼鐵，但遭拒絕

美國鋼鐵公司（UnitedStatesSteelCorp）周日（8月13日）拒絕了競爭對手、美國最大鐵礦石生產(chǎn)商克利夫蘭-克里夫斯公司（Cleveland-Cliffs）的收購要約，并啟動了對其它戰(zhàn)略選擇的正式評估 Cliffs周日提出，以現(xiàn)金加股票的方式收購美國鋼鐵公司，以17.50美元現(xiàn)金和1.023股Cliffs股票的代價，換取每股美國鋼鐵公司股票，對美國鋼鐵公司的估值約為73億美元，較該公司上周五收盤價溢價43%。

鋼材

訂單向好，部分鋼廠“淡季不淡”

對于6月份鋼材市場走勢，梅肯預(yù)計，鋼材市場或出現(xiàn)階段性反彈，但高度相對有限反彈的邏輯主要來自估值和情緒修復(fù)目前，鋼材、煤焦及鐵礦石價格均處于相對偏低位置梅肯同時提醒，當前需求驅(qū)動不足，6月份出口繼續(xù)承壓，地產(chǎn)及基建仍面臨資金壓力 提高盈利能力 從產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)近期披露的公告看，多數(shù)公司提出要降本增效，提高盈利能力 海南礦業(yè)近期披露的投資者關(guān)系記錄表顯示，鐵礦石是公司的壓艙石業(yè)務(wù)。

鋼材

鋼鐵企業(yè)積極“應(yīng)考”

同時，從1月信貸和社融情況看，居民儲蓄意愿仍較強、貸款投資意愿相對較弱，地產(chǎn)銷售的趨勢性改善仍需時日，鐵礦石估值暫不具備進一步上調(diào)的空間 分析師預(yù)計，雖然上周澳巴鐵礦石發(fā)運量環(huán)比減少，但北方六港到港量增加，港口資源較為充足，預(yù)計未來礦價或維持區(qū)間振蕩運行 值得關(guān)注的是，在鋼材及原料價格波動加劇的背景下，南鋼等鋼鐵企業(yè)主動利用期貨工具進行風險對沖如1月19日南鋼股份發(fā)布公告，為平滑商品價格大幅波動對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的影響，公司在鋼材、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金、鎳上開展套期保值業(yè)務(wù)，以轉(zhuǎn)移生產(chǎn)經(jīng)營中原料和鋼材價格波動的風險，穩(wěn)定公司生產(chǎn)運營。

鋼材

Foran Mining：貸款建設(shè)McIlvenna Bay銅礦項目

” 截至Toronto（多倫多）發(fā)稿時，F(xiàn)oran的股價當日上漲3%，公司估值約為7.63億加元(合5.6億美元) 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

上游企業(yè)

馬鋼股份：擬2.39億元向控股股東轉(zhuǎn)讓和菱實業(yè)71%股權(quán)

馬鋼股份公告，公司與控股股東馬鋼集團簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬向馬鋼集團轉(zhuǎn)讓所持安徽馬鋼和菱實業(yè)有限公司（簡稱“和菱實業(yè)”）71%股權(quán)和菱實業(yè)71%股權(quán)評估值為2.39億元，此次轉(zhuǎn)讓以評估值作為轉(zhuǎn)讓價格出售和菱實業(yè)股權(quán)，有利于公司優(yōu)化整合存量資產(chǎn)，聚焦鋼鐵主業(yè) 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

鋼材

中金：鋰電設(shè)備企業(yè)估值持續(xù)下行

12月13日，中金公司研報認為，鋰電設(shè)備招標達階段性高位，復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進展順利在新能源汽車滲透率持續(xù)上升、儲能等應(yīng)用空間打開、更新替換需求增加的扶持下，行業(yè)有望在2024-2025年重回正增長當前，伴隨著對設(shè)備訂單規(guī)模邊際下行的預(yù)期強化，鋰電設(shè)備企業(yè)估值持續(xù)下行，或?qū)⒂瓉碇虚L期逢低吸納機遇往前看，建議關(guān)注復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈催化劑 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

汽車

百年建筑日報：中國建材聘任魏如山為公司總裁

工程聚焦： 中建海峽建設(shè)發(fā)展有限公司寧德第三水廠三期商品混凝土采購招標公告 詳情》 中建一局舟山普陀山機場二期航空口岸非現(xiàn)場配套設(shè)施建設(shè)項水泥保溫砂漿招標公告 詳情》 行業(yè)聚焦： 中國建材聘任魏如山為公司總裁 詳情》 基建投資增速連續(xù)六個月回升，相關(guān)央企整體估值水平有望提升 詳情》 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日評

廈鎢新能：參股前驅(qū)體，鐵鋰迎擴產(chǎn)

公司鈷酸鋰龍頭地位穩(wěn)固，中鎳高電壓三元材料性價比凸顯充分受益產(chǎn)業(yè)鏈導(dǎo)入，同時磷酸鐵鋰產(chǎn)能建設(shè)和鈉電正極材料等新品研發(fā)順利預(yù)計公司22/23年歸母凈利潤11/18億元，對應(yīng)估值23、14倍 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

上市公司公告

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經(jīng)驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負責非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦