Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運量創(chuàng)新高，鐵橋項目表現仍值得期待

北京時間2025年1月22日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2024年第四季度（FY25Q2）運營報告 季報顯示2024年第四季度福德士河財務狀況總體表現平穩(wěn)，綠色能源板塊投資有所增加；鐵礦石發(fā)運量同比增長，半年度發(fā)運量創(chuàng)歷史新高，在25財年（2024年6月30~2025年6月30日）鐵礦石發(fā)運目標“1.9~2.0億噸”的指導之下，預計2025年上半年，鐵礦石的發(fā)運量將保持在0.93-1.03億噸，較同期相比或有所下降。

主編視角

分析人士：警惕鐵礦石回落風險

“今年國內預計新增鐵精礦1600萬噸，而隨著西芒杜礦山巨大的產能明年底陸續(xù)投入運營，未來產能預計會加速釋放，鐵礦石長期供應壓力不容忽視”陳為昌說 對于鐵礦石后市，曹有明認為，從宏觀面來看，目前市場交易邏輯主要是政策面的樂觀預期從供應端來看，主流礦的供應仍維持增長態(tài)勢，發(fā)運量有望逐步上升，而下游需求隨著中國市場進入消費淡季將逐步回落另外，從季節(jié)性規(guī)律看，四季度整體維持偏強運行的概率大，市場可能會提前兌現明年一季度鋼廠的補庫需求對價格的拉動作用。

原料

中州期貨：黑色產業(yè)鏈利潤與企業(yè)行為的相互影響

螺紋鋼盤面利潤：根據上述螺紋鋼高爐利潤的經驗計算公式得到，其中螺紋鋼價格取螺紋鋼期貨主力合約收盤價，焦炭價格取焦炭期貨主力合約收盤價，鐵礦石價格取鐵礦石期貨主力合約收盤價，主力合約的定義方式為1月、5月、9月（螺紋鋼改為10月）依次切換，且將換月時間固定為每年的4月15日、8月15日和12月15日數據頻率為日頻 季節(jié)性特征 相比焦化利潤，煉鋼利潤的季節(jié)性規(guī)律要強很多，三種不同口徑測算的利潤表現出相似的季節(jié)性特征，即一、三季度利潤上行，而二、四季度利潤下行，且一年當中，4月和9月出現利潤高點，6月前后出現利潤低點。

爐料

Mysteel解讀：四大礦山三季度產量回顧及四季度展望

2023年10月份四大礦山三季度財報陸續(xù)公布，整體顯示出小幅增產趨勢，部分礦山表現不及預期根據財報內容整理，三季度四大礦山鐵礦石產量合計28718.6萬噸，較前一季度環(huán)比增加627.6萬噸，增幅2.2%，符合往年季節(jié)性規(guī)律另外，四大合計產量較去年同期減少699.1萬噸，降幅2.4%，其中必和必拓和淡水河谷降幅較突出本文將對二季度四大礦山生產以及銷售差異的原因進行闡述，并對四季度的增量空間進行展望。

主編視角

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（10.30-11.3）

從季節(jié)性規(guī)律看，四季度到港節(jié)奏表現為10月到12月連續(xù)回落，但由于目前全球發(fā)中國鐵礦海漂庫存處于近年絕對高位，根據模型測算，未來兩周到港將維持10月單周平均2400萬噸水平波動 本期全球鐵礦石發(fā)運量小幅增加，本期值為3144萬噸，環(huán)比增加91萬噸，較上月均值低34萬噸，低于去年同期水平，目前較今年周均值高181萬噸；10月份以來發(fā)運節(jié)奏總體不斷加快，絕對量高于往年同期。

進口礦周評

中原期貨：基建施工力度是終端改善的關鍵

數據顯示，截至9月22日，247家鋼廠鐵水日均產量達到248.85萬噸，處于歷史同期高位同時，高爐的開工率高達84.47%，產能利用率93.03%，鐵水日產進一步向上的空間有限按照季節(jié)性規(guī)律，全年鐵水以及粗鋼產量最低值或次低值往往出現在四季度，秋冬環(huán)保季，鐵水和粗鋼產量有環(huán)比下降，進一步壓縮的動力與此同時，鋼廠利潤持續(xù)收縮的背景下，部分鋼廠高爐虧損，檢修減產的動力增強關注后續(xù)河北主產區(qū)的動態(tài) 從全球鐵礦石發(fā)運量來看，澳大利亞和巴西是最主要的供應國，受天氣影響，呈現出明顯的季節(jié)性特點：一季度因雨季和颶風天氣，發(fā)運往往處于年度最低水平；二季度發(fā)運逐步恢復，6月澳大利亞財年末和季末發(fā)運沖量通常會迎來一波發(fā)運高峰；四季度為完成全年發(fā)運目標，四大礦山的發(fā)運會再度回升。

爐料

Mysteel解讀：供需兩旺 鐵礦石塊礦溢價創(chuàng)年內新高

另外，9月份進口鐵礦石的進口利潤普遍出現大幅收縮，其中截止9月18日塊礦已無進口利潤，從而大幅抑制了其遠期現貨的流動性，美金成交數據也顯示過去一周以來，塊礦成交筆數只有寥寥幾筆，在此期間對遠期溢價也形成了一定壓制 三、四季度塊礦溢價上下兩難 基于以上分析，本輪塊礦溢價大幅反彈動力得益于其基本面的突出表現，對于四季度的走勢，我們預估供需雙強的格局仍會持續(xù)一段時間，但隨著時間的推移或有轉弱可能，具體來看： 發(fā)運方面，基于海外礦山季節(jié)性規(guī)律來看，四季度主流塊礦發(fā)運較三季度一般會出現一定的增長。

主編視角

淡水河谷2022年第四季度和2022年財務業(yè)績

2022 年，持續(xù)經營中產生的形式上經調整后的 EBITDA 為209 億美元，較 2021 年同比下降 38%，主要系鐵礦石粉礦實際價格下跌 23.6%所致 ? 2022 年運營自由現金流為 57 億美元，2021 年為 200 億美元，系 EBITDA 下降所致 有紀律的資本配置 ? 2022 年第四季度資本性支出為 18 億美元，包括增長性和持續(xù)性投資，此項支出較第三季度環(huán)比增長 5.57 億美元，但同比持平，符合季節(jié)性規(guī)律。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：消失的鐵礦石——二季度海漂庫存大幅增加

海漂量加速下滑的原因主要為：各礦山在結束2021年四季度的年末沖量后，1月份的發(fā)運量均出現規(guī)律性下滑，進入2月后，力拓受礦區(qū)產能置換延后及Mesa A 濕選廠未順利投產，羅布河礦區(qū)檢修等導致發(fā)貨量一直不盡人意，同時巴西降雨超預期等導致全球鐵礦石發(fā)運量處于偏低水平，而此時到港量維持中等水平，以消耗海漂庫存來維持到港的持續(xù)。

研究報告

熱烈慶祝第二屆長三角板材產業(yè)鏈高峰論壇圓滿落幕

魏先生從貨幣視角以及基本面視角兩個角度對鋼鐵市場進行了分析 貨幣是商品價格上漲的重要驅動，兩次貨幣大放水后鋼材、鐵礦石、有色以及其他重點商品價格均出現不同程度上漲新冠疫情后各國貨幣寬松破記錄，市場處于過熱狀態(tài)從經濟規(guī)律來看，貨幣政策將收縮，2021年部分經濟體已經開啟加息，預計明年二季度前后全球流動性將明顯收縮，大宗商品價格逐漸回歸 從基本面來看，2021下半年消費有減弱預期，四季度鋼鐵消費整體缺乏亮點。

日報

邢鋼不銹鋼姜方：成本高企 不銹鋼線材價格預計年后小幅上漲

據Mysteel統(tǒng)計，不銹鋼粗鋼產量近2983.8萬噸，表觀消費量2613.8萬噸，同比增長2.97%和9.69%2021年隨著國家基建項目的不斷開工，預計不銹鋼將繼續(xù)迎來需求的大幅增漲受疫情和國際政治因素影響，自2020年四季度開始，煤炭、鐵礦石以及鎳鉻合金等鋼鐵原燃料出現了超預期大幅上漲，導致不銹鋼市場壓力急劇加大，不銹鋼價格大幅上漲按照歷年不銹鋼行業(yè)的生產規(guī)律，春節(jié)前需求減弱，原料和市場端將進入相對平穩(wěn)階段。

不銹鋼

鐵礦石供需面對遠月影響加大

在利潤的驅動下，國內外礦山都在努力生產，澳巴發(fā)貨量連續(xù)3個月穩(wěn)居高位，國產礦山自6月以來創(chuàng)下新高四季度南半球氣候條件較好，加上利潤驅動以及季節(jié)性發(fā)貨規(guī)律，預計四季度國外礦山供應環(huán)比還有增加空間 需求分析 除了供應端炒作外，上半年不斷上升的高爐開工率也是促進鐵礦石大漲的重要原因根據Mysteel調研，247家鋼廠高爐產能利用率自4月初的80%上升到8月底的95%，對鐵礦石需求形成強烈支撐。

爐料

鋼材市場下半年將如何運行？

隨著后期鐵礦石價格回調、供應逐漸寬松，鋼材價格或將相對回落實際上，價格作為一種動態(tài)性的調節(jié)工具，短暫的漲跌都是正常的，這也是市場的規(guī)律如果價格走高，產量就會增加，如果價格走低，產量相應就減少，這是一個動態(tài)調節(jié)的過程 吳文章：我認為，需求將在第三、第四季度進一步釋放這是因為財政投資在今年下半年才能逐步到位，再加上基礎設施建設如此強勁，與基建領域相關的行業(yè)也均表現搶眼，這也是我看好下半年鋼材市場走勢的一大原因。

鋼材