Mysteel季報：四季度鐵礦石價格或強于三季度

引言 2024年三季度鐵礦石價格表現(xiàn)為先跌后漲，期末值低于期初值，最低點為9月23日的89.45美元/干噸，最高點為7月4日的113.85美元/干噸。

月報

高盛下調四季度鐵礦石價格預測至每噸85美元

9月18日據悉，美國投資銀行高盛（Goldman Sachs）修改其對于2024年四季度鐵礦石價格預測，由原先鐵礦石每噸100美元的預測價格下調至每噸85美元這一調整反映出全球鐵礦石市場供應過剩的擔憂加劇，主要由于中國需求疲軟和鐵礦石發(fā)運量持續(xù)強勁高盛分析師認為全球鐵礦石供應過剩，如果對鐵礦石供應縮減，鐵礦石價格將持續(xù)承壓下跌，近期62%鐵礦石現(xiàn)貨價格近期已跌至近兩年低點90美元/噸，相較2024年7月已經下跌20%。

礦山動態(tài)

四季度鐵礦石價格將持穩(wěn)

因發(fā)運和到港維持高位，前期鐵礦石供應緊張情況已有所緩解，尤其近期粉礦庫存出現(xiàn)回升，使得9月以后在結構性供應緊缺緩解的情況下，鐵礦石價格出現(xiàn)一波下跌行情多家礦貿商認為四季度鐵礦石供應量環(huán)比將與三季度持平，較去年同期增長預期明年澳礦供應維持穩(wěn)定，巴西淡水河谷有增量此外，明年年初巴西進入雨季，影響鐵礦石發(fā)運，屆時國內港口鐵礦石庫存將會減少

產業(yè)資訊

需求端將影響四季度鐵礦石價格

期貨日報網訊（記者譚亞敏）近期黑色各產品處于高位振蕩，產品表現(xiàn)不一，其中鐵礦石環(huán)比上周降10元/噸，廢鋼華東主導鋼廠價格累計上漲50元/噸，焦炭價格持穩(wěn)，鋼坯上漲50元/噸，螺紋鋼累計持穩(wěn)，通過漲幅可以看出鐵礦石走勢較弱，而鋼坯走勢強勁 “目前原料鐵礦石整體庫存量仍較低，近期港口庫存總量呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢，其中澳礦庫存低位徘徊，仍是小幅去庫走勢，巴西庫存整體呈現(xiàn)增加走勢，疊加近期臺風等各因素影響，鐵礦石到港量難有較大幅度的提升。

爐料

Mysteel半年報：2025下半年河北建筑鋼材價格或將承壓運行

原料端焦煤、鐵礦石價格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅動反彈 9月后國內財政政策仍有進一步打開空間，流動性將大大改善；隨著施工旺季到來，供需錯配可能加劇，價格有望開啟反彈 產業(yè)政策方面，若河北省內限產減產嚴格執(zhí)行，螺紋鋼價格或回升至3200-3300元/噸，全年均價預計較上半年下移約5%，運行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點 2025年上半年河北建筑鋼材市場淡季不淡，旺季不旺，價格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預期主導行情。

熱點資訊

2025年鐵礦石價格重心將下移

一季度，鐵礦石期貨價格從1000元/噸跌至750元/噸；二季度，隨著鋼廠逐漸復產，鐵礦石需求邊際改善，價格再度反彈至900元/噸上方；三季度，受到下游需求疲弱以及自身庫存持續(xù)增加的雙重壓力，價格一路跌至650元/噸的低位水平；四季度，在宏觀層面利好頻出的情況下，價格再度大幅反彈至850元/噸附近從全年走勢來看，鐵礦石價格重心不斷下移2025年，鐵礦石行情將會如何演繹？ 海外主流礦山投資穩(wěn)定增長 近幾年，隨著海外主流礦山利潤和現(xiàn)金流持續(xù)改善，海外主流礦山的投資意愿也逐步提升。

原料

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續(xù)下移

9月下旬，受國家重要會議的召開，一系列宏觀利好政策出臺影響，市場信心得以提振，10、11月疊加鋼廠利潤出現(xiàn)明顯修復后對鐵水出現(xiàn)持續(xù)增產，港口庫存端同步走去庫趨勢，鐵礦石價格出現(xiàn)反彈 第五階段，12月，上半月國內經濟會議結束后，宏觀敘事結束，市場交易回歸弱現(xiàn)實的產業(yè)，礦價繼續(xù)走弱，以近四年中四季度最低月均價為2024年震蕩下行的鐵礦石行情收尾。

年報

15日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，本周山東區(qū)域高爐開工率略有回落，對鐵礦仍維持按需采購節(jié)奏從四季度供需趨勢來看，鋼廠盈利持續(xù)壓縮，加上秋冬季節(jié)的大氣污染防控措施，山東區(qū)域更多高爐將進入檢修，鐵水產量見頂回落，從而影響鐵礦石的需求綜合來看，預計下周鐵礦石價格震蕩運行為主 ◎ 唐山港口： 唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少，價格下跌 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格較上一工作日行情價小幅下跌，成交較少。

成交報告

Mysteel：2024鋼鐵中國·第十七屆湖南鋼市研討會圓滿落幕

他主要從國內房地產經濟現(xiàn)狀、國內鋼鐵產業(yè)現(xiàn)狀以及四季度鋼材市場展望三個方面展開闡述受制造業(yè)和房地產投資增速放緩邊際影響，固定資產投資累計同比增速下行，貨幣政策傳導不暢，經濟數據整體偏弱2024年原料端總體寬松，鐵礦石和焦煤進口明顯增長，而需求疲軟，庫存壓力不斷增強，價格整體下挫需求超預期下降，供過于求的矛盾加劇，疊加原料端供應寬松，對鋼價支撐減弱，鋼材價格或繼續(xù)走低 上海鋼聯(lián) 高級研究員 宋小文 緊接著，上海鋼聯(lián)建材分析師奕華榮為大家?guī)怼逗鲜′摬氖袌鲞\行情況》演講。

主編視角

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月23日-9月27日）

預計10月原料需求繼續(xù)增加，原料價格將偏強運行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強，且鋼廠節(jié)前補庫，本周礦價領漲 近期一系列政策的出臺，反映了中央穩(wěn)經濟、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場的決心，市場對四季度經濟改善預期較為樂觀產業(yè)方面，鋼材庫存已經降至年內新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產業(yè)面表現(xiàn)也較好預計近期和節(jié)后鋼價仍以偏強對待 二、有色行業(yè)市場價格運行情況 9月27日，有色價格指數952.77，周環(huán)比上升25.31，漲幅2.73%；年同比上升98.17，漲幅11.49%。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月23日-9月27日）

預計10月原料需求繼續(xù)增加，原料價格將偏強運行截止到本周五，焦炭第二輪提漲已經落地，10月仍有1-2輪上漲空間鐵礦石金融屬性較強，且鋼廠節(jié)前補庫，本周礦價領漲 近期一系列政策的出臺，反映了中央穩(wěn)經濟、穩(wěn)樓市、穩(wěn)金融市場的決心，市場對四季度經濟改善預期較為樂觀產業(yè)方面，鋼材庫存已經降至年內新低，品種缺貨現(xiàn)象加劇，產業(yè)面表現(xiàn)也較好預計近期和節(jié)后鋼價仍以偏強對待 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：周初受不銹鋼期貨盤面弱勢和需求不佳影響，不銹鋼現(xiàn)貨價格弱勢下調，周中在宏觀政策利好刺激下，期貨上行，帶動市場情緒有所恢復，現(xiàn)貨價格小幅反彈，成交有所好轉。

產業(yè)分析

Mysteel半年報：2024年國內生鐵價格重心下移 下半年或將先抑后揚

四季度隨著傳統(tǒng)淡旺季轉換，政策刺激帶動需求逐漸落地，海外降息抬升原料底部價格，冬儲補庫助推焦炭存在階段性上漲行情，整體漲幅仍主要受制于下游鋼廠利潤厚度 鐵礦石市場：預計鐵礦石價格整體走勢或將表現(xiàn)為先揚后抑再反彈，其中淡季的邏輯或將是市場關注的主要矛盾從中長期的角度來看，由于目前五大材需求仍處于淡季狀態(tài)，五大材庫存與去年同期相比有明顯的累庫趨勢，高庫存的成材或將會逐步加強淡季的邏輯，但7月份國內將召開重大會議，會前市場上對于會議內容的預期相較會偏樂觀，對于商品價格會存在一定的支持，另外后續(xù)市場的交易邏輯也可能會從淡季矛盾切換至旺季預期，利好黑色系，因此鐵礦石價格或將承壓回落再反彈。

熱點資訊

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （10月30日-11月3日）

四季度宏觀利好政策仍有繼續(xù)釋放可能，宏觀利好因素仍在 綜合來看，國債對市場影響仍在，疊加當前鋼材消費依然維持，去庫較好，預期和現(xiàn)實矛盾較小另外，鐵礦石依然保持強勢，對鋼價支撐作用較強短期看，鋼價或繼續(xù)維持震蕩偏強運行態(tài)勢 二、有色行業(yè)市場價格運行情況 11月3日，有色價格指數848.00，周環(huán)比上升10.92，漲幅1.31%；年同比上升34.87，漲幅4.29%。

產業(yè)分析

中原期貨：鐵礦石維持區(qū)間振蕩

因此，持續(xù)處于低位的鐵礦石港口庫存開始小幅累積，近期港口庫存11041.51萬噸，環(huán)比增加195.91萬噸后市需關注后續(xù)鐵礦石發(fā)運、到港及疏港情況 綜上，受季節(jié)性因素影響，鐵礦石下游用鋼需求有進一步下滑的壓力，鋼廠虧損擴大帶來的減產預期持續(xù)對原料端形成負反饋四季度，發(fā)運高位以及需求環(huán)比下降令鐵礦石整體承壓不過，由于當前鋼廠和港口庫存仍處于歷史低位，且鐵水實際減幅有限，鐵礦石價格亦難以形成趨勢性下跌行情，整體將保持區(qū)間振蕩格局。

爐料

Mysteel：年底全國無縫管價格走勢分析

前言：旺季已過，整個四季度也即將過半，今年以來，無縫管行情走勢令人堪憂二季度伊始，無縫管均價一度趨弱運行，三季度至今，由于原料鐵礦石價格強勢拉漲，價格持續(xù)性高位運行，成本端支撐較強，管廠利潤收縮，成材價格無下探空間，加之下游需求疲軟，貿易商出貨不佳，無縫管價格無上漲動力，導致無縫管價格窄幅震蕩運行近期政策加碼下，期貨翻紅，市場情緒亦有所好轉，但商家反饋下游需求依舊疲軟，市場冷清，無縫管價格難有漲幅，隨著冬季來臨，全國多地氣溫驟降，筆者認為年底無縫管市場情況或難有改善，仍將維持現(xiàn)狀，甚至價格或有小幅下跌，接下來筆者將從價格及供需方面對此進行簡要分析。

主編視角

Mysteel：成材與原料交替拉漲 強弱轉換背后的邏輯梳理

基于目前市場仍處于上升通道，噸鋼虧損的邊際收縮亦會讓鋼廠看到希望而延遲停減產計劃，這又會引發(fā)另一個矛盾點，短期鋼材供給大概率將持續(xù)維持高位，這當中也包含谷電利潤增加帶來的電爐產能利用率回升，而四季度需求的季節(jié)性下滑將有可能導致鋼材的供需錯配，鋼材庫存的去庫速度和產量邊際變化成為了行情演變的關鍵因素 市場目光逐步聚焦于成品材的供需表現(xiàn)，不同于前期鐵礦石價格推漲黑色產業(yè)鏈價格的邏輯，鐵水產量下降是必然趨勢，只是下降速率是否能超預期，從上文推論來看，沒有一刀切的限產政策影響，鐵水產量大概率是緩降，因此市場交易的焦點也轉移到成品材上來，從近期黑色系期貨表現(xiàn)來看，卷螺期貨的表現(xiàn)顯然變得更強勢和主動，而接下來需求成色將成為關鍵。

主編視角

Mysteel：強預期遇上弱現(xiàn)實 全國無縫管價格或反彈概率不大

概述：2023年四季度已過去1/3，而在過去的三個季度，鋼材市場再一次經歷與2022年類似的行情：無縫管價格自5月中旬到達年內高點后一路走出頹勢，階段性見底后再創(chuàng)新低，截至截稿，全國無縫管均價已降至近幾年的最低水平不同的是，去年的行情跌勢緩于今年，去年的高點高出今年的高點超千元/噸，整體看，2023年無縫鋼管的行情不如2022年是注定了的近期，隨著前三季度國內生產總值（GDP），同比增長5.2%，國內經濟指標有所修復；中央財政四季度增發(fā)萬億國債等相關政策的出臺，市場上出現(xiàn)兩種聲音，一種認為，“現(xiàn)貨跟著期貨走”，隨著鐵礦石價格抬升、期鋼市場的震蕩走強，現(xiàn)貨價格也會“水漲船高”；另一種認為進入11月之后鋼材市場傳統(tǒng)淡季來臨，盡管有政策的利好提振，但對內需的實際拉動并無明顯作用。

主編視角

每日鋼市：期鋼尾盤拉漲，鋼坯上調30，鋼價偏強運行

24日期貨盤面尾盤拉升，提振市場情緒，部分商貿現(xiàn)貨出清，整體成交一般今日公布宏觀利好政策，在穩(wěn)經濟的政策預期下，市場需求第四季度有望得到恢復，市場信心提升綜合來看，預計25日國內中厚板價格震蕩趨強運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：10月24日，山東港口進口鐵礦主流品種市場價格小幅上漲。

觀點

10月24日鐵礦石早評：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 短期維持震蕩

唐山與邯鄲啟動環(huán)保限產，其中唐山環(huán)保針對燒結機為主，如果持續(xù)時間在一周以內則鋼廠燒結粉庫存尚可應對外圍市場看，大商所開始限制客戶日內開倉美國第四季度GDP增速遠超預期，這讓耶倫聲稱，美國國債利率將更長期的維持在高位美國的數據一定程度利空國內近期樂觀的宏觀情緒預計鐵礦石價格短期維持震蕩 （62%指數選用Mysteel62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格） 。

主編視角

負反饋漸進現(xiàn)實，礦價走勢將轉弱

而且節(jié)前鋼廠已經較大幅度補庫，在當前利潤低迷情況下，后期補庫動力較差，貿易礦庫存有望提升 預計鐵礦石供需將逐步寬松，供需平衡或面臨逆轉9月份，鐵礦石庫存累積400萬噸左右9月下旬開始累庫將較為明顯從年內看，庫存增量主要集中在四季度 展望后市，預計淡季反彈結束后將開啟旺季調整行情，四季度黑色系商品價格或弱勢運行重點關注鋼廠減產帶來的利潤階段性修復情況，預計對原料端的利空影響相對更大。

爐料