國(guó)泰君安期貨：鐵礦石盤面價(jià)格或呈寬幅震蕩走勢(shì)

鐵礦石：宏微觀預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩產(chǎn)業(yè)層面，鐵礦估值仍受到下游成材利潤(rùn)變化預(yù)期所主導(dǎo)，一方面是前期爐料價(jià)格快速回調(diào)后幫助材端利潤(rùn)得以修復(fù)，另一方面是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)鋼廠實(shí)際減產(chǎn)節(jié)奏的預(yù)期出現(xiàn)分歧，或再度使成材供需轉(zhuǎn)向邊際寬松，成材供需格局未來(lái)的走勢(shì)或面臨較大不確定性宏觀層面，雖然4月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)情況略低于市場(chǎng)預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)于政府可能推出的干預(yù)和寬松政策再次抱有較高期待整體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)和宏觀層面均面臨較大的預(yù)期調(diào)整，盤面價(jià)格或呈寬幅震蕩走勢(shì)。

周報(bào)回顧

產(chǎn)業(yè)鏈矛盾可控，鐵礦石延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)

11月中旬以來(lái)，黑色系各品種價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)背離，鐵礦石價(jià)格持續(xù)反彈，成材價(jià)格區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，雙焦價(jià)格出現(xiàn)流暢下跌，鋼廠對(duì)原料端開(kāi)啟冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，疊加近期人民幣匯率走高，國(guó)內(nèi)宏觀政策預(yù)期強(qiáng)化，支撐鐵礦石盤面價(jià)格不斷走強(qiáng) 供應(yīng)總量壓力仍較大 今年1—10月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石102376.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4829.8萬(wàn)噸，增幅4.95%，非主流礦和巴西貢獻(xiàn)了主要增量，其中源自巴西的鐵礦石進(jìn)口量同比增長(zhǎng)2022萬(wàn)噸，增幅10.15%，非主流礦同比增長(zhǎng)2764.4萬(wàn)噸，增幅17.3%。

原料

汪建華：積極主動(dòng)控產(chǎn)是鋼企過(guò)好今冬明春的重要保障

我去年就說(shuō)過(guò)，極致效率容易合成謬誤，其前提是看你站在那個(gè)角度去思考決策我當(dāng)然不反對(duì)企業(yè)追求極致效率，但在我們這樣一個(gè)企業(yè)數(shù)量眾多，又面臨過(guò)剩的當(dāng)下，如果不管什么時(shí)候都去追求極致效率，也是一件很可怕的事它不但在短期里，迅速增加了鋼材基本面的壓力，還極大地提高了原燃料的價(jià)格彈性9月底10月初，鐵礦石盤面價(jià)格從657.5瘋漲至844.5，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)鋼材價(jià)格漲幅所以，我們站在企業(yè)自身的角度，去追求極致效率，但也要順應(yīng)行業(yè)的發(fā)展，防止過(guò)度，這就需要行業(yè)有關(guān)組織，在特定時(shí)期，積極發(fā)揮作用，一定是協(xié)同才能共生，競(jìng)合才能共贏！ 最后，建議鋼廠立即啟動(dòng)加大控產(chǎn)力度，力爭(zhēng)把今年內(nèi)至明年2月日均鐵水產(chǎn)量控制在225萬(wàn)噸左右的水平。

觀點(diǎn)

螺紋鋼期價(jià)短期延續(xù)弱勢(shì)，關(guān)注旺季需求表現(xiàn)

事實(shí)上，鐵礦石港口庫(kù)存連續(xù)兩周下降，累計(jì)降幅為235.98萬(wàn)噸，而日均疏港量則基本維持在300萬(wàn)噸左右的高位從鐵礦石盤面價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，前期已經(jīng)很大程度上反映了鐵水產(chǎn)量下降的預(yù)期，所以礦價(jià)在旺季期間繼續(xù)大跌的空間也比較有限 螺紋鋼或以低庫(kù)存進(jìn)入旺季 從五大品種鋼材的生產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，供應(yīng)的降幅主要由螺紋鋼所貢獻(xiàn)，所以即使在需求持續(xù)走弱的情況下，螺紋鋼仍表現(xiàn)為去庫(kù)存。

鋼材

Mysteel：被美元指數(shù)“調(diào)節(jié)”的螺紋、鐵礦盤面走勢(shì)

螺紋鋼和鐵礦石作為黑色系中的重要品種，其市場(chǎng)走勢(shì)除了受到國(guó)內(nèi)供需基本面、宏觀政策的顯性影響外，還受到來(lái)自美元指數(shù)的隱性影響，即美元指數(shù)對(duì)螺紋鋼、鐵礦石盤面價(jià)格具有一定程度的“調(diào)節(jié)”作用 鑒于國(guó)內(nèi)鋼材的巨大產(chǎn)能、產(chǎn)量，進(jìn)而衍生出了鋼廠對(duì)于進(jìn)口鐵礦石的巨大需求。

熱點(diǎn)資訊

鐵礦石供需維持緊平衡

假設(shè)鐵礦石盤面價(jià)格跌破70美元/噸，以烏克蘭礦業(yè)、澳洲礦產(chǎn)資源及冠軍鐵為代表的公司將會(huì)面臨階段性停產(chǎn)，非主流礦供應(yīng)或出現(xiàn)減量 3 展望：四大礦山下半年供應(yīng)增量或不明顯 從供應(yīng)端來(lái)看，下半年全球礦山供應(yīng)增量約為453萬(wàn)噸，其中，四大礦山上半年發(fā)運(yùn)量共計(jì)同比增加382萬(wàn)噸，結(jié)合礦山發(fā)運(yùn)比例以及產(chǎn)銷目標(biāo)（假設(shè)下半年必和必拓與FMG新財(cái)年發(fā)運(yùn)產(chǎn)銷目標(biāo)持平），預(yù)計(jì)下半年四大礦山較上半年增量約35萬(wàn)噸，增幅不明顯；澳大利亞、巴西其他礦山方面，結(jié)合四大礦山發(fā)往中國(guó)的比例，我們倒推澳巴非主流礦的發(fā)運(yùn)比例大概在11%，預(yù)計(jì)其下半年供應(yīng)增量為260萬(wàn)噸；除澳巴以外其他非主流國(guó)家的話，結(jié)合1—5月海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)，我們預(yù)估下半年供應(yīng)增量約為158萬(wàn)噸。

爐料

中原期貨：鐵礦石估值偏高，螺礦比將回歸

若螺紋鋼和鐵礦石盤面價(jià)格分別為4100元/噸和840元/噸，那么對(duì)應(yīng)的合約價(jià)值分別是41000元/手和84000元/手螺紋鋼和鐵礦石的期貨合約手?jǐn)?shù)配比大約是2：1 綜合兩種配比方法來(lái)看，各有優(yōu)劣第一種生產(chǎn)配比可以最大程度上復(fù)制鋼廠利潤(rùn)，對(duì)產(chǎn)業(yè)尤其是鋼廠能夠起到很好的利潤(rùn)保值的作用，但是缺點(diǎn)在于涉及品種較多，操作較為復(fù)雜若焦炭?jī)r(jià)格受澳煤進(jìn)口影響轉(zhuǎn)而下跌，則生產(chǎn)配比的盈利效果可能更佳。

爐料

鐵礦石三連跌，需求旺季“曇花一現(xiàn)”？

“鐵礦石盤面價(jià)格較節(jié)前下跌幅度達(dá)3.66%，究其原因，首先，雖然鐵礦全球發(fā)貨量及發(fā)往中國(guó)的鐵礦量維持相對(duì)穩(wěn)定，但從粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，全球粗鋼產(chǎn)量均在下降，使得鐵礦的供應(yīng)量整體相對(duì)寬松；其次，近期國(guó)內(nèi)鋼廠多以降庫(kù)為主，對(duì)鐵礦石采購(gòu)量減少；再次，近期唐山地區(qū)因環(huán)保進(jìn)行限產(chǎn)，使得鋼廠采購(gòu)下降；最后，由于近期廢鋼價(jià)格下跌，廢鋼性價(jià)比提升，鋼廠降低對(duì)鐵礦的入爐比”分析師表示。

爐料

Mysteel周報(bào)：節(jié)前市場(chǎng)謹(jǐn)慎效應(yīng)凸顯 鐵礦石價(jià)格窄幅震蕩為主（9.24-9.30）

一方面，美元指數(shù)持續(xù)走高，擾動(dòng)大宗商品，同時(shí)北方燒結(jié)限產(chǎn)讓市場(chǎng)對(duì)鐵礦石的需求也產(chǎn)生邊際減弱的擔(dān)憂，均對(duì)礦價(jià)形成利空影響；另一方面，國(guó)慶節(jié)前鋼企仍有階段性補(bǔ)庫(kù)需求，疊加本周建材成交放量明顯，成材數(shù)據(jù)全面利好等多重因素對(duì)礦價(jià)形成利好支撐，整體來(lái)看，節(jié)前多空雙方均表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎，鐵礦石盤面價(jià)格也呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的格局本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)95.40美元/噸，環(huán)比下降2.6美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)763元/噸，環(huán)比下降2元/噸。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：螺紋鋼期貨價(jià)格上漲，現(xiàn)貨盤整

今日螺紋鋼HRB400E20mm現(xiàn)貨價(jià)格為4835/噸，較上一交易日下跌6元/噸10合約收4795元/噸，較上一交易日上漲76元/噸01合約收4724元/噸，較上一交易日上漲77元/噸 受焦炭盤面拉漲，期螺價(jià)格小幅上行現(xiàn)貨方面，盡管市場(chǎng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)不過(guò)需求表現(xiàn)不及預(yù)期，未能給市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)的信心支撐，觀望情緒有所增加 原料方面，焦企開(kāi)工微增，焦炭庫(kù)存大幅下降，市場(chǎng)情緒整體樂(lè)觀，今日焦炭盤面上漲，基本面上，發(fā)運(yùn)量與到港量環(huán)比下降，而需求端鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢(shì)，今日鐵礦石盤面價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海熱軋市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌 原料跌停帶動(dòng)成材走弱

今日黑色商品期貨市場(chǎng)受鐵礦石大跌影響，成材跟隨震蕩走弱，05合約收跌2.69%，現(xiàn)貨市場(chǎng)早盤報(bào)價(jià)小幅走弱，但跌后市場(chǎng)成交乏力，盤中價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步走弱，隨后隨著國(guó)家相關(guān)部委約談鐵礦石相關(guān)貿(mào)易企業(yè)及告誡相關(guān)企業(yè)不得惡意炒作、囤積居奇等，導(dǎo)致鐵礦石盤面價(jià)格及海外掉期大幅下跌，帶動(dòng)成材走弱，加之現(xiàn)貨成交不佳，午后現(xiàn)貨價(jià)格也是繼續(xù)下跌。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)熱軋板卷價(jià)格大幅走弱 市場(chǎng)成交乏力

【市場(chǎng)總結(jié)】 15日熱軋板卷全國(guó)主要城市價(jià)格大幅走弱，分區(qū)域來(lái)看，各區(qū)域價(jià)格基本普跌，其中上海、樂(lè)從、廣州均跌幅超100元/噸今日黑色商品期貨市場(chǎng)受鐵礦石大跌影響，成材跟隨震蕩走弱，05合約收跌2.69%，現(xiàn)貨市場(chǎng)早盤報(bào)價(jià)小幅走弱，但跌后市場(chǎng)成交乏力，盤中價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步走弱，隨后隨著國(guó)家相關(guān)部委約談鐵礦石相關(guān)貿(mào)易企業(yè)及告誡相關(guān)企業(yè)不得惡意炒作、囤積居奇等，導(dǎo)致鐵礦石盤面價(jià)格及海外掉期大幅下跌，帶動(dòng)成材走弱，加之現(xiàn)貨成交不佳，午后現(xiàn)貨價(jià)格也是繼續(xù)下跌。

日?qǐng)?bào)

Mysteel快訊：15日滬津粵熱卷收市盤點(diǎn)

上海熱軋：今日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格大幅走弱截至發(fā)稿，1500mm普碳熱卷主流報(bào)價(jià)4910-4930元/噸，1800mm寬卷報(bào)價(jià)5020-5030元/噸1500mm低合金主流報(bào)價(jià)5050-5070元/噸，1800mm低合金報(bào)價(jià)5110-5130元/噸今日黑色商品期貨市場(chǎng)受鐵礦石大跌影響，成材跟隨震蕩走弱，05合約收跌2.69%，現(xiàn)貨市場(chǎng)早盤報(bào)價(jià)小幅走弱，但跌后市場(chǎng)成交乏力，盤中價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步走弱，隨后隨著國(guó)家相關(guān)部委約談鐵礦石相關(guān)貿(mào)易企業(yè)及告誡相關(guān)企業(yè)不得惡意炒作、囤積居奇等，導(dǎo)致鐵礦石盤面價(jià)格及海外掉期大幅下跌，帶動(dòng)成材走弱，加之現(xiàn)貨成交不佳，午后現(xiàn)貨價(jià)格也是繼續(xù)下跌。

日?qǐng)?bào)

觸及漲停！鐵礦石反彈能夠持續(xù)嗎？

隨著原材料價(jià)格的下降，鋼廠利潤(rùn)或得到改善，疊加房地產(chǎn)需求改善預(yù)期，預(yù)計(jì)12月鋼廠將主動(dòng)復(fù)產(chǎn) 除房地產(chǎn)受政策回暖驅(qū)動(dòng)與鋼廠利潤(rùn)回升的因素外，分析師認(rèn)為，主流鐵礦石價(jià)格已經(jīng)降至非主流礦石及國(guó)內(nèi)礦山的成本線附近，鐵礦石成本端對(duì)于價(jià)格的支撐較強(qiáng)；同時(shí)鐵礦石盤面價(jià)格陰跌4個(gè)月，使得鐵礦石價(jià)格相對(duì)其他品種價(jià)格被低估，市場(chǎng)預(yù)計(jì)下方下跌空間有限，使得資金方敢于大膽入場(chǎng)，空單集中平倉(cāng)，價(jià)格出現(xiàn)漲停。

爐料

鐵礦石弱勢(shì)格局難改

10月初，鐵礦石價(jià)格有過(guò)短暫的反彈，主要是受需求邊際改善的預(yù)期，以及海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲的刺激，但是隨著鋼廠限產(chǎn)力度加強(qiáng)，同時(shí)海運(yùn)費(fèi)大幅下跌，鐵礦石盤面價(jià)格創(chuàng)出了年內(nèi)新低從絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，今年鐵礦石價(jià)格從高點(diǎn)回落超過(guò)50%，價(jià)格已經(jīng)超跌，但是從供需基本面來(lái)看，當(dāng)下港口庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到近4年來(lái)同期最高水平，隨著港口持續(xù)累庫(kù)，今年鐵礦石價(jià)格弱勢(shì)局面將難以改變 主流礦山發(fā)運(yùn)還有增量 10月，澳洲和巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比、環(huán)比有一定減量，一方面是礦山檢修的原因，另一方面是高昂的海運(yùn)費(fèi)在一定程度上影響了部分礦山鐵礦石的發(fā)運(yùn)。

爐料

Mysteel：國(guó)產(chǎn)鐵礦石一周評(píng)述（8.16-8.20）

后期因價(jià)格的持續(xù)下跌，貿(mào)易商采貨情緒較低，市場(chǎng)成交較少 下周來(lái)看，因本周最后鐵礦石盤面價(jià)格大幅下調(diào)，加之遼東本地鋼廠精粉采購(gòu)價(jià)格同樣大幅下調(diào)，遼西地區(qū)鋼廠同樣表示后期也會(huì)繼續(xù)下調(diào)精粉采購(gòu)價(jià)格，因此下周市場(chǎng)會(huì)跟調(diào)從基本面來(lái)看，本地已有個(gè)別大礦產(chǎn)量得到恢復(fù)，而檢修的鋼廠仍為復(fù)產(chǎn)，鋼廠內(nèi)礦使用配比也在低位，個(gè)別鋼廠還在去庫(kù)，導(dǎo)致本地精粉需求大幅下降。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

“碳中和”和供應(yīng)收縮提振鋼價(jià)，黑色系“接力棒”行情何時(shí)了

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)增幅明顯，發(fā)運(yùn)節(jié)奏開(kāi)始表現(xiàn)出旺季特征日均疏港量環(huán)比下降12.76萬(wàn)噸至293.78萬(wàn)噸，港口庫(kù)存進(jìn)一步累積至13132.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加66.8萬(wàn)噸在供需進(jìn)一步走弱的情況下，鐵礦石盤面價(jià)格在上周之所以還能錄得較大增幅，主要源自成材價(jià)格上漲以及高基差出現(xiàn)修復(fù) “短期鐵礦石供需面有轉(zhuǎn)弱跡象，疊加市場(chǎng)情緒影響，3月礦價(jià)整體呈現(xiàn)下跌行情，但長(zhǎng)期來(lái)看，2021年宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，終端行業(yè)數(shù)據(jù)韌性仍存，產(chǎn)業(yè)鏈終端需求如基建、家電和汽車等行業(yè)均有較好表現(xiàn)，對(duì)成材價(jià)格形成有效支撐，提升鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)，亦將對(duì)原料端有所支撐。

聚焦

亮哥說(shuō)鋼鐵丨焦炭期現(xiàn)貨走勢(shì)現(xiàn)分歧（喜馬拉雅電臺(tái)節(jié)目）

鐵礦石分析師劉涵：今天黑色板塊整體走強(qiáng)，宏觀面?zhèn)鱽?lái)利多因素，今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議討論結(jié)果提出繼續(xù)實(shí)施資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并上調(diào)21年GDP增速，市場(chǎng)資金面保持寬松環(huán)境，美元指數(shù)調(diào)整推升大宗商品價(jià)格上行國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，今日鋼材數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)量庫(kù)存雙降，下游需求持續(xù)復(fù)蘇加快鋼材去庫(kù)，雖然今日上午我網(wǎng)發(fā)布快訊，生態(tài)環(huán)境部對(duì)唐山部分鋼廠實(shí)行1個(gè)月的差異化限產(chǎn)措施，但總體來(lái)講，在宏觀利好，鋼材帶動(dòng)的情況下，今天鐵礦石盤面價(jià)格表現(xiàn)走強(qiáng)。

觀點(diǎn)

鐵礦石振蕩區(qū)間下移

與此同時(shí)，港口主流中品澳礦庫(kù)存累積，并逐漸超越去年同期，盤面壓力持續(xù)增加港口主流中品澳礦庫(kù)存已逐步回升至去年同期以上水平，同時(shí)港口庫(kù)存總量也在緩慢增加據(jù)統(tǒng)計(jì)，盤面礦石價(jià)格與港口庫(kù)存尤其是主流中品澳礦庫(kù)存負(fù)相關(guān)性較高，所以礦石盤面價(jià)格將持續(xù)承壓 雖然下游成材表觀消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，但是旺季臨近尾聲，高庫(kù)存壓力使鋼廠大概率維持低利潤(rùn)產(chǎn)銷水平，而利潤(rùn)受限將使原料間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系凸顯雙焦受政策影響短期保持偏強(qiáng)運(yùn)行，而雙焦價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)或加劇鐵礦石價(jià)格的弱勢(shì)。

爐料

“瘋狂的石頭”漲超50% 銅創(chuàng)兩年來(lái)新高

黑色系集體走強(qiáng)，“瘋狂的石頭”累計(jì)上漲幅度超50% 近日，鐵礦石期貨價(jià)格再度拉升，突破800元/噸關(guān)口，并創(chuàng)出2019年10月以來(lái)新高昨日，鐵礦石主力合約大漲4.80%，收?qǐng)?bào)于829元/噸事實(shí)上，自今年4月份的階段性低點(diǎn)542元/噸，鐵礦石盤面價(jià)格累計(jì)上漲幅度超50%，這不禁讓市場(chǎng)贊嘆真是“瘋狂的石頭”。

爐料