Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉(zhuǎn)

整體來看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材供給端方面，全球發(fā)運量持續(xù)回升，已處于歷史高位；而港口庫存則結(jié)束此前的下降趨勢，轉(zhuǎn)為回升，顯示供應(yīng)壓力正重新積累當前基本面結(jié)構(gòu)使鐵礦石具備更高的空頭對沖配置價值 不過，地緣政治因素也為短期走勢注入變量中東局勢再度緊張，推動能源價格上行，進而帶動商品市場整體反彈此外，國內(nèi)鋼廠在鋼材利潤修復、成品庫存偏低的背景下，檢修計劃明顯減少，鐵水產(chǎn)量將維持在241萬噸高位，未如預期那樣快速下降，也為礦價提供一定支撐。

觀點

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注670-680左右支撐力度

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-35.68至8925.48萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環(huán)比基本持平 【觀點】昨日鐵礦09合約弱勢下跌，黑色系普跌，鐵礦跌幅擴大后有所收斂，尾盤部分空頭減倉基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地區(qū)發(fā)運量下滑，到港量依舊處于相對低位水平需求端，鐵水產(chǎn)量高位回落，近期成材直接出口及間接出口訂單不及預期，疊加國內(nèi)制造業(yè)面臨季節(jié)性走弱、建材需求淡季，盡管現(xiàn)階段成材矛盾有限，市場提前交易負反饋預期。

機構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點5月9日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：需求預期不佳，低位反復 熱軋卷板：需求預期不佳，低位反復 硅鐵：空頭減倉離場，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：澳礦港口報價上移，錳硅偏強震蕩 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：強制疏港情緒影響，震蕩偏弱

機構(gòu)

Mysteel月報：四月鐵礦石供需雙強，進口鐵礦石價格先抑后揚

另外上旬限產(chǎn)傳聞不斷，空頭成材近月避險，成材價格上漲帶動鐵礦中旬，鐵礦石價格出現(xiàn)明顯回落，核心依然在于終端旺季需求未達限產(chǎn)消息遲遲未被驗證，市場心態(tài)整體偏謹慎統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)依舊疲軟，終端旺季需求欠佳特征凸顯，成材需求恢復較歷年同期偏緩月末，鐵礦石價格小幅反彈終端成材需求恢復不及預期等利空因素逐步消化，鋼廠利潤尚可，鐵水仍然維持上行通道，鐵礦石價格小幅反彈 鐵礦石期現(xiàn)方面，本月05合約基差月環(huán)比收窄3，截至目前，PB粉-05合約基差為-2；進口利潤方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進口利潤為-15元/噸，月環(huán)比收窄19元/噸。

月報

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格偏弱運行（20250331）

2、中國3月制造業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.3個百分點 3、美國消費者信心指數(shù)跌至兩年最低，短期通脹預期升破5% 產(chǎn)業(yè)消息 1、截至3月31日收盤，螺紋鋼2505收3159元/噸，跌1.03%；熱卷2505收3342元/噸，跌0.86%；鐵礦石2505收773.0元/噸，跌1.47% 2、黃金空頭出現(xiàn)！分析師警告未來五年價格或跌去38%。

日報

Mysteel早讀：中鋼協(xié)組織召開兩廣地區(qū)行業(yè)自律會，蒙煤通車降超三成

◎9月5日24時，國內(nèi)成品油將開啟新一輪調(diào)價窗口業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，國際原油市場空頭氛圍濃厚，油價大概率延續(xù)弱勢，本輪成品油零售限價或會迎來下調(diào) ◎加拿大央行連續(xù)第三次降息25個基點，將利率下調(diào)至4.25%，符合市場預期 ◎9月4日，全國主港鐵礦石成交86.20萬噸，環(huán)比減29.5%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.98萬噸，環(huán)比增4.7%。

資訊

【界面】港口持續(xù)累庫，鐵礦石價格卻為何大漲超5%？

該機構(gòu)指出，鐵礦石在估值回落后，空頭資金主動減倉，同時多頭資金抄底交易鋼廠復產(chǎn)預期增強 陳冠因也表示，當前螺紋鋼價格已經(jīng)打破了電弧爐的谷電成本，估值處于低位另一方面，市場預期鐵水產(chǎn)量即將觸底，鐵礦石需求最差的時間段已經(jīng)過去谷電成本指鋼廠在用電低谷時段生產(chǎn)一噸建筑鋼材的含稅成本 3月19日，Mysteel統(tǒng)計40家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3744元/噸，谷電利潤為14元/噸，平均虧損86元/噸，環(huán)比昨日減少3元/噸。

媒體報道

Mysteel月報：5月天津建筑鋼材止跌企穩(wěn)概率大

概述：回顧4月份，期貨和現(xiàn)貨價格共振下行，跌價趨勢形成，全月累計跌幅超過500元/噸本月市場凝聚較強空頭力量，交易預期徹底被現(xiàn)實打敗，主要原因，一來預期邏輯轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實，地產(chǎn)作為拉動鋼材消費主力軍暫未出現(xiàn)復蘇跡象，而新開工數(shù)據(jù)下滑直接導致鋼材需求接力不足的邏輯上升新高度，空方思路由此積聚另一方面，發(fā)改委關(guān)注礦價并“堅決遏制鐵礦石價格不合理上漲”帶來的原料利空，以及焦煤進口量大增，原材料成本支撐塌陷近一步為價格下跌積蓄力量。

市場月報

Mysteel：建筑鋼材價格深蹲后供需情況解析

自3月中旬以來成材和原料共振下行，螺紋鋼累計跌幅超500元/噸，市場凝聚較強空頭力量，交易預期徹底被現(xiàn)實打敗那么簡單梳理導致形成下跌趨勢的邏輯，一方面預期邏輯轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實，地產(chǎn)作為拉動鋼材消費主力軍暫未出現(xiàn)復蘇跡象，而新開工數(shù)據(jù)下滑直接導致鋼材需求接力不足的邏輯上升新高度，空方思路由此積聚另一方面，發(fā)改委關(guān)注礦價并“堅決遏制鐵礦石價格不合理上漲”帶來的原料利空，成本支撐塌陷近一步為價格下跌積蓄力量。

主編視角

國泰君安期貨：滬鋅多空博弈，震蕩運行

關(guān)注滬鋅指數(shù)24300元/噸一線壓力，遠端布局空頭由于鋅錠物流運輸及個別煉廠的生產(chǎn)受到疫情因素掣肘，冶煉利潤驅(qū)動的供應(yīng)邊際增量無法傳導體現(xiàn)在社庫的累積上 預計短期內(nèi)社庫依然將處于歷史同期低位水平，暫限制下方空間中長期角度來看，煉廠的提產(chǎn)預期終兌現(xiàn)，供應(yīng)壓力逐步凸顯，鋅價偏弱運行確定性較強 建議單邊以逢高空對待，基于歷史低庫存狀態(tài)，跨期正套思路為主 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

期貨公司評論

Mysteel早報：預計今日國內(nèi)焊管價格趨弱運行 多家鋼廠發(fā)布檢修計劃

下游需求無實質(zhì)性的改善，價格的止跌企穩(wěn)更多來自于資本市場空頭平倉離場后的帶動，加之昨日黑色期貨震蕩回落，房地產(chǎn)市場雖有保交房預期增加利好，但實際落地情況仍有待驗證，因此對需求的提振作用有限因此，預計今日國內(nèi)焊管價格或趨弱運行 表2：今日主流市場管材市場價格 【樣本說明】 1、焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2、鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3、焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4、帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5、熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel解讀：鐵礦石內(nèi)外盤走勢簡析--交易預期博弈交易現(xiàn)實

前言： 黑色系期貨市場的長期貼水狀態(tài)是過去幾年的常態(tài)，除了市場對于需求的長期悲觀預期之外，鋼廠的套保參與也成為了天然的空頭基數(shù)以及黑色系倉儲成本偏低的默認下共同導致了長期遠月貼水近月的結(jié)果這種現(xiàn)象在以往幾年的內(nèi)外盤均得到驗證，但是在2022年年初以來，SGX鐵礦石合約在一季度卻走出了一個升水的邏輯，我們將對背后的原因進行簡析 Part.1: 近期SGX鐵礦石月差走勢變化 SGX近月升貼水走勢一反常態(tài) 通過觀察最近一個月的新交所鐵礦石月差可以發(fā)現(xiàn)，若以當前3月合約為基準（M），4月合約為（M+1）以此類推。

研究報告

瑞達期貨：鐵礦石建議短線于550-630區(qū)間低買高拋

上周鐵礦石期價先揚后抑由于鋼廠利潤回升，后市增產(chǎn)預期提升鐵礦石現(xiàn)貨需求可能，疊加主流空頭大幅減倉，支撐鐵礦石期現(xiàn)貨價格逐步上行，但鋼廠整體維持按需補庫的狀態(tài)，詢盤情況較差同時周五鐵礦石港口庫存繼續(xù)提升，現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松再度拖累礦價上周鐵礦石港口庫存增加145.28萬噸，至15241.47萬噸，高于去年同期2646.07萬噸，供應(yīng)整體保持寬松，但上周末南非新的發(fā)種病毒“奧密克戎”對市場帶來了巨大的沖擊，市場擔憂運輸方便或?qū)?em class='keyword'>鐵礦石造成一定影響。

機構(gòu)

Mysteel日報：山東板卷價格弱勢下行 市場需求不佳

本周期貨市場鐵礦石強勢、成材預期偏弱，空頭優(yōu)勢較大，下挫了市場情緒，市場以低價成交為主 宏觀消息方面：國家發(fā)展改革委體改司副司長蔣毅表示，下一步，國家發(fā)展改革委準備重點開展三方面工作：一是繼續(xù)推動放寬市場準入限制按照黨中央、國務(wù)院有關(guān)決策部署，國家發(fā)展改革委、商務(wù)部會同有關(guān)部門、各地方對《市場準入負面清單（2020年版）》開展全面修訂，總體上力爭清單事項在前版基礎(chǔ)上進一步縮減，目前正在公開征求意見。

日報

Mysteel周報：山東市場價格漲跌互現(xiàn) 短期價格繼續(xù)震蕩運行（2021.9.17-9.24）

從供需來看，山東地區(qū)本周未有新增軋線檢修計劃，鋼廠延續(xù)減產(chǎn)力度，訂單有序交付，且外來鋼廠資源有所流入，因此本周山東地區(qū)熱軋庫存小幅累庫；從成交來看，全國各地限電影響終端需求釋放，傳統(tǒng)旺季時段面臨淡季成交，房地產(chǎn)和制造業(yè)資金持續(xù)收縮，市場對后期需求擔憂情緒較重，采購意愿仍較差本周期貨市場鐵礦石強勢、成材預期偏弱，空頭優(yōu)勢較大，下挫了市場情緒，市場以低價成交為主目前供應(yīng)端能耗雙控持續(xù)加碼，全國五大品種庫存總體去庫為主，但熱軋板卷庫存小幅累庫，下游制造業(yè)受影響較大，需求受限嚴重；中板價格以穩(wěn)為主，市場需求較為清淡；綜合來說，預計下周山東板卷價格窄幅震蕩運行。

主編視角

粗鋼壓產(chǎn)預期再度發(fā)酵

尤其是主力合約切換至2201合約后，需求端下降的一致性預期更強，市場預期四季度鋼廠減產(chǎn)幅度應(yīng)大于三季度，故鐵礦石2201合約估值的下調(diào)更為明顯，盤面給出了更大的貼水幅度另外，基于減產(chǎn)預期，盤面近期集中交易做多鋼廠利潤的邏輯，鐵礦石作為空頭配置，也是其價格本輪下跌的主要因素”梁海寬說 “由于盤面提前反映需求下降的預期，進而帶動現(xiàn)貨價格同步回落但從鐵礦石實際供需角度來看，暫未出現(xiàn)明顯走弱，相反進口礦港口庫存反而出現(xiàn)連續(xù)三周的下降。

鋼材

“最熱板塊”扎猛子，鐵礦石跌超5%

另外，基于減產(chǎn)預期，盤面近期集中交易做多鋼廠利潤的邏輯，鐵礦石作為空頭配置，也是其價格本輪下跌的主要因素”梁海寬說 “由于盤面提前反映需求下降的預期，進而帶動現(xiàn)貨價格同步回落但從鐵礦石實際供需角度來看，暫未出現(xiàn)明顯走弱，相反進口礦港口庫存反而出現(xiàn)連續(xù)三周的下降尤其是市場近期極度悲觀的需求端雖有所回落但并未坍塌，日均鐵水產(chǎn)量仍維持在230萬噸左右的水平，仍處于近年同期相對高位。

爐料

市場人士：鐵礦石供需格局有望松動

是什么原因?qū)е?em class='keyword'>鐵礦石期現(xiàn)價格均弱呢？ 方正中期鐵礦石研究員梁海寬認為，本輪下跌的主要原因還是近期鋼廠限產(chǎn)預期的再度發(fā)酵，各鋼鐵生產(chǎn)大省先后強調(diào)要完成年內(nèi)粗鋼產(chǎn)量不增的目標，引發(fā)市場對爐料端再度產(chǎn)生悲觀情緒從本周的五大鋼種產(chǎn)量來看也確實出現(xiàn)環(huán)比明顯下降，前期漲幅較大且自身價格彈性較大的鐵礦成為短期空頭配置，主力合約一度出現(xiàn)破位下行的走勢。

爐料

瑞達期貨：鐵礦MA5日均線上方偏多交易

上周鐵礦石期現(xiàn)貨價格先抑后揚周一受環(huán)保因素影響，期價繼續(xù)下行，但隨著澳洲雷雨天氣一定程度上影響鐵礦石發(fā)運量及主流持倉空頭減倉，期價重心逐步上移，后半周在螺紋鋼及熱卷周度產(chǎn)量增加支撐下，鐵礦石現(xiàn)貨需求增加預期提升，期價進一步擴大漲幅當前國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)相對寬松，本期鐵礦石港口庫存繼續(xù)增加，同時鋼廠高爐開工率下滑，只是期價貼水現(xiàn)貨較深及未來需求增加預期將繼續(xù)提振鐵礦石期現(xiàn)貨價格 操作上建議，MA5日均線上方偏多交易。

機構(gòu)

瑞達期貨：鐵礦短線考慮1025-1075區(qū)間低買高拋

隔夜I2105合約高開回調(diào)，進口鐵礦石現(xiàn)貨市場報價小幅下調(diào)，市場整體活躍度一般，貿(mào)易商報盤積極性尚可，鋼廠多謹慎觀望，實盤較少近期河北多地區(qū)因大氣污染實行限產(chǎn)舉措，鐵礦石現(xiàn)貨需求減少預期拖累礦價，但I2105合約經(jīng)大幅下挫后，主流持倉空頭減倉明顯，短線或陷入?yún)^(qū)間整理 技術(shù)上，I2105合約高位回落，1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向下調(diào)整，綠柱平穩(wěn)操作上建議，短線考慮1025-1075區(qū)間低買高拋，止損15元/噸。

機構(gòu)