寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

6月以來(lái)，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格呈低位震蕩走勢(shì)鐵礦石價(jià)格指數(shù)最低跌至92.75美元/噸，青島港PB粉價(jià)格下跌33元/噸，二者均創(chuàng)下年內(nèi)新低受此影響，近期期價(jià)貼水顯著修復(fù) 供應(yīng)居高不下 現(xiàn)階段，鐵礦石供應(yīng)端壓力凸顯截至6月22日當(dāng)周，全球19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量為3506.70萬(wàn)噸，環(huán)比增加154萬(wàn)噸；6月發(fā)運(yùn)量持續(xù)處于高位，累計(jì)發(fā)運(yùn)量環(huán)比大增917.89萬(wàn)噸。

原料

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增加，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.13-6.20）

引言 本周鐵礦石價(jià)格窄幅波動(dòng)，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)93美元/噸，周環(huán)比下跌0.8美元/噸，跌幅0.85%青島港PB粉價(jià)格710元/噸，周環(huán)比下跌9元/噸,跌幅1.25% 價(jià)格走勢(shì)方面，周初鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌后于下半周出現(xiàn)小幅回調(diào)宏觀層面，陸家嘴金融論壇沒(méi)有市場(chǎng)期待的消息出來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果中性略微偏空產(chǎn)業(yè)層面，五大材季節(jié)性淡季特征凸顯，但是在相對(duì)低產(chǎn)量下，整體庫(kù)存壓力不大，持續(xù)低庫(kù)存格局。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：全國(guó)生鐵市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)整理（6.13-6.20）

以上均為現(xiàn)款含稅市場(chǎng)方面，黑色系期貨寬幅震蕩，對(duì)生鐵市場(chǎng)難有提振，各生鐵企業(yè)為促進(jìn)出貨，議價(jià)空間繼續(xù)擴(kuò)大供需方面，下游企業(yè)對(duì)生鐵需求仍顯低迷，以剛需為主，貿(mào)易商多為快進(jìn)快出操作，各生鐵企業(yè)出貨節(jié)奏偏弱，整體供應(yīng)壓力仍存，生鐵市場(chǎng)供需矛盾凸顯成本方面，焦炭第四輪提降開(kāi)始，鐵礦石窄幅震蕩，原料成本支撐有限綜合來(lái)看，下游需求低迷不改，疊加成本支撐不足，市場(chǎng)心態(tài)偏空，因此預(yù)計(jì)下周東北生鐵市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)觀望調(diào)整。

每周評(píng)述

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)生鐵價(jià)格穩(wěn)中偏弱

供需方面，下游企業(yè)對(duì)生鐵需求仍顯低迷，以剛需為主，貿(mào)易商多為快進(jìn)快出操作，各生鐵企業(yè)出貨節(jié)奏偏弱，整體供應(yīng)壓力較大，生鐵市場(chǎng)供需矛盾凸顯成本方面，焦炭暫穩(wěn)但仍有降價(jià)預(yù)期，鐵礦石窄幅震蕩，原料成本支撐有限綜合來(lái)看，下游需求低迷不改，疊加成本支撐不足，市場(chǎng)心態(tài)偏空，因此預(yù)計(jì)明日生鐵市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)觀望調(diào)整 【樣本說(shuō)明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、價(jià)格均為現(xiàn)金含稅價(jià)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：全國(guó)管坯市場(chǎng)價(jià)格寬幅下跌（5.23-5.30）

與此同時(shí)，廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累積，山東地區(qū)樣本企業(yè)原料庫(kù)存周環(huán)比增加1.52萬(wàn)噸，供需矛盾進(jìn)一步凸顯本周山東市場(chǎng)成交表現(xiàn)清淡，貿(mào)易商反饋終端詢價(jià)量環(huán)比減少30%，實(shí)際成交以低價(jià)資源為主 綜合來(lái)看，市場(chǎng)看空心態(tài)仍占主導(dǎo)原料端鐵礦石價(jià)格疲軟、南方雨季抑制需求釋放，疊加鋼廠庫(kù)存壓力未減，預(yù)計(jì)下周山東管坯價(jià)格或延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì) 江蘇市場(chǎng)：本周江蘇市場(chǎng)管坯價(jià)格小幅下跌，截至發(fā)稿，江蘇熱軋管坯廠提價(jià)淮鋼3540元/噸，中天3540元/噸，龍騰3520元/噸，長(zhǎng)強(qiáng)（20g）3470元/噸，東方3490元/噸。

一周回顧

Mysteel：下游自主調(diào)控生產(chǎn)節(jié)奏對(duì)于鋼坯市場(chǎng)的影響

焦企端，多數(shù)企業(yè)保有微利或盈虧邊緣，且廠內(nèi)焦炭庫(kù)存基本保持低位運(yùn)行，主動(dòng)被動(dòng)減產(chǎn)意愿不大，個(gè)別企業(yè)更是小幅提產(chǎn)，疊加目前中間環(huán)節(jié)庫(kù)存高位，短期內(nèi)焦炭供應(yīng)相對(duì)充足需求端，5月份鋼材產(chǎn)量逐步達(dá)到峰值，同時(shí)鋼材出口壓力有所凸顯，國(guó)內(nèi)需求步入季節(jié)性淡季，鋼廠銷售壓力加劇可能導(dǎo)致利潤(rùn)收縮若鋼廠利潤(rùn)回落至盈虧線，減產(chǎn)壓力將傳導(dǎo)至原料端考慮到當(dāng)前焦炭庫(kù)存絕對(duì)水平偏高，價(jià)格下行彈性較大，短期焦炭?jī)r(jià)格仍舊偏弱運(yùn)行鐵礦石方面： 供給端，近期海外礦山發(fā)運(yùn)持續(xù)減少，供應(yīng)端壓力有所緩釋，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境回暖，宏觀政策影響下貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期較好，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺；需求端，鋼廠利潤(rùn)無(wú)明顯變化，鐵水產(chǎn)量維持穩(wěn)中有增，生產(chǎn)積極性尚可，部分鋼廠新增檢修計(jì)劃，疊加近期鐵礦價(jià)格波動(dòng)較大，鋼廠故多為小批量多批次采購(gòu)，分?jǐn)偝杀撅L(fēng)險(xiǎn)，對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的支撐有限。

主編視角

需求增量有限，鋼價(jià)難有起色

總的來(lái)說(shuō)，鋼鐵行業(yè)處于需求總量下滑和低利潤(rùn)的周期中近年來(lái)利潤(rùn)壓力向上傳導(dǎo)，爐料端利潤(rùn)壓力漸顯海外礦山處于新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期中，除前期產(chǎn)能爬坡的項(xiàng)目外，亦有西芒杜、力拓西坡等項(xiàng)目投產(chǎn)，鐵礦石成本下降，供應(yīng)壓力逐漸凸顯國(guó)內(nèi)廢鋼資源增長(zhǎng)有限，行業(yè)規(guī)范性不高，在產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)權(quán)較弱，廢鋼對(duì)鐵礦石的替代效應(yīng)仍較弱焦煤方面，國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)的基調(diào)仍在，蒙古鼓勵(lì)煤炭資源出口，預(yù)計(jì)蒙煤新增供給壓力仍較大，二季度蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)下調(diào)，雙焦供應(yīng)寬松格局仍將持續(xù)。

鋼材

Mysteel：優(yōu)特鋼價(jià)格或先揚(yáng)后抑運(yùn)行

2025年3月優(yōu)特鋼市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，全國(guó)45#優(yōu)特鋼均價(jià)跌至3757元/噸，較月初下跌54元/噸，跌幅1.42%市場(chǎng)呈現(xiàn)以下特征：①供應(yīng)端壓力凸顯：產(chǎn)能釋放加速壓制價(jià)格反彈；②需求結(jié)構(gòu)性分化：新能源汽車需求增長(zhǎng)對(duì)沖傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟，但總量支撐不足；③成本支撐弱化：鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格低位震蕩，鋼廠利潤(rùn)空間壓縮但尚未觸發(fā)主動(dòng)減產(chǎn) 二季度供需格局深度解析 （一）供應(yīng)端：產(chǎn)能釋放加速 產(chǎn)量環(huán)比攀升：4月預(yù)計(jì)產(chǎn)量440.2萬(wàn)噸，環(huán)比再增4.9萬(wàn)噸，主要在于鋼廠檢修減少及“普轉(zhuǎn)優(yōu)”產(chǎn)能釋放。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：1-2月鋼鐵板材出口環(huán)比小幅下降 年內(nèi)或?qū)⒂鲎?/a>

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)生鐵價(jià)格穩(wěn)中偏弱

供需方面，部分停產(chǎn)企業(yè)按計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，生鐵資源供應(yīng)繼續(xù)增加，疊加廠內(nèi)庫(kù)存高位，生鐵供應(yīng)壓力偏高，而下游企業(yè)對(duì)生鐵需求仍顯低迷，仍以剛需為主，貿(mào)易商多為快進(jìn)快出操作，市場(chǎng)整體出貨氛圍冷清，生鐵市場(chǎng)供需矛盾凸顯成本方面，焦炭開(kāi)啟第11輪提降，且落地預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦石窄幅震蕩，原料成本支撐將就行減弱綜合來(lái)看，下游需求低迷不改，疊加成本支撐不足，市場(chǎng)心態(tài)偏空，因此預(yù)計(jì)明日生鐵市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行為主 【樣本說(shuō)明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、價(jià)格均為現(xiàn)金含稅價(jià)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel月報(bào)：3月全國(guó)型鋼價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中趨弱 窄幅震蕩態(tài)勢(shì)

3月終端采購(gòu)節(jié)奏偏慢，疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)增量，庫(kù)存壓力或進(jìn)一步凸顯以工角槽為例，當(dāng)前廠庫(kù)同比減少但社庫(kù)累庫(kù)，庫(kù)存轉(zhuǎn)移壓力加劇 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若鋼廠為緩解庫(kù)存壓力主動(dòng)限產(chǎn)，可能階段性緩和供需矛盾 2. 原燃料成本支撐減弱 2025年鐵礦石、焦煤等原燃料價(jià)格預(yù)計(jì)小幅回落，鋼廠生產(chǎn)成本壓力略有減輕。

型鋼

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，短期礦價(jià)震蕩運(yùn)行（1.6-1.10）

總的來(lái)看，本周鐵礦石價(jià)格小幅下跌宏觀層面，海外宏觀不確定性加劇，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大；產(chǎn)業(yè)層面，五大材數(shù)據(jù)顯示總庫(kù)存連續(xù)兩期累庫(kù)，并且累庫(kù)幅度擴(kuò)大，終端季節(jié)性淡季特征凸顯，冬儲(chǔ)處于同期低位隨著礦山發(fā)運(yùn)季末沖量結(jié)束，未來(lái)到港有下降預(yù)期，港口鐵礦石累庫(kù)壓力減小，鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì)，市場(chǎng)交投氛圍偏弱，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，短期礦價(jià)震蕩運(yùn)行（1.6-1.10）

總的來(lái)看，本周鐵礦石價(jià)格小幅下跌宏觀層面，海外宏觀不確定性加劇，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大；產(chǎn)業(yè)層面，五大材數(shù)據(jù)顯示總庫(kù)存連續(xù)兩期累庫(kù)，并且累庫(kù)幅度擴(kuò)大，終端季節(jié)性淡季特征凸顯，冬儲(chǔ)處于同期低位隨著礦山發(fā)運(yùn)季末沖量結(jié)束，未來(lái)到港有下降預(yù)期，港口鐵礦石累庫(kù)壓力減小，鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì)，市場(chǎng)交投氛圍偏弱，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（12月16日-12月20日）

鋼材供需雙弱，庫(kù)存保持低位分品種來(lái)看，建筑鋼材下游仍有部分趕工項(xiàng)目支撐剛性需求，庫(kù)存仍延續(xù)大幅去化態(tài)勢(shì)，本周去庫(kù)21.4萬(wàn)噸，螺紋去庫(kù)20萬(wàn)噸鋼廠利潤(rùn)收縮，隨著鐵水下降，板材產(chǎn)量開(kāi)始下降，庫(kù)存壓力有所緩解2）原料方面，截止到12月19日，鋼廠盈利面為48.48%，約5成鋼廠虧損，且鋼材需求淡季來(lái)臨，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降鐵礦石方面，45港鐵礦石庫(kù)存為1.49億噸，同比增3087萬(wàn)噸，隨著鐵水下降，鐵礦高庫(kù)存壓力將更加凸顯。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行（12.16-12.20）

2）原料方面，截止到12月19日，鋼廠盈利面為48.48%，約5成鋼廠虧損，且鋼材需求淡季來(lái)臨，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降鐵礦石方面，45港鐵礦石庫(kù)存為1.49億噸，同比增3087萬(wàn)噸，隨著鐵水下降，鐵礦高庫(kù)存壓力將更加凸顯雙焦方面，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)強(qiáng)度達(dá)到年內(nèi)最高水平，蒙煤監(jiān)管區(qū)庫(kù)存居高不下，口岸庫(kù)存量突破440萬(wàn)噸，部分監(jiān)管場(chǎng)所面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)煤礦庫(kù)存同比增55%，焦煤供應(yīng)寬松局面難解 綜合來(lái)看，后續(xù)宏觀處于真空期，黑色系品種逐漸回歸到基本面。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （12月16日-12月20日）

2）原料方面，截止到12月19日，鋼廠盈利面為48.48%，約5成鋼廠虧損，且鋼材需求淡季來(lái)臨，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)下降鐵礦石方面，45港鐵礦石庫(kù)存為1.49億噸，同比增3087萬(wàn)噸，隨著鐵水下降，鐵礦高庫(kù)存壓力將更加凸顯雙焦方面，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)強(qiáng)度達(dá)到年內(nèi)最高水平，蒙煤監(jiān)管區(qū)庫(kù)存居高不下，口岸庫(kù)存量突破440萬(wàn)噸，部分監(jiān)管場(chǎng)所面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)煤礦庫(kù)存同比增55%，焦煤供應(yīng)寬松局面難解 綜合來(lái)看，后續(xù)宏觀處于真空期，黑色系品種逐漸回歸到基本面。

產(chǎn)業(yè)分析

國(guó)投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

當(dāng)然，螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨的交割標(biāo)準(zhǔn)都已多次完善，期貨價(jià)格的基準(zhǔn)也隨之發(fā)生變化尤其是鐵礦石期貨，經(jīng)歷了5次交割標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，每次調(diào)整都對(duì)螺礦比產(chǎn)生一定影響 筆者對(duì)螺礦比套利策略進(jìn)行簡(jiǎn)單復(fù)盤(pán)，總結(jié)了幾波重要行情下的核心驅(qū)動(dòng)和趨勢(shì)變化 鐵礦石期貨上市至2015年年初，地產(chǎn)庫(kù)存高企，去庫(kù)壓力凸顯，開(kāi)工率下降，粗鋼需求收縮，粗鋼產(chǎn)能卻在釋放增量，導(dǎo)致黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下挫。

鋼材

廣發(fā)期貨：宏觀情緒擾動(dòng)較大，鐵礦石盤(pán)面波動(dòng)加劇

【觀點(diǎn)】宏觀情緒擾動(dòng)較大，盤(pán)面波動(dòng)加劇基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來(lái)看，供應(yīng)端到港量低位回升，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫(kù)存小幅去庫(kù)進(jìn)入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫(kù)存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動(dòng)盡管7月估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石港口庫(kù)存維持高位運(yùn)行，若鐵水見(jiàn)頂持續(xù)下滑，盤(pán)面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況考慮到近期宏觀情緒擾動(dòng)較大，短期觀望為宜。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期觀望為宜

【觀點(diǎn)】宏觀情緒擾動(dòng)較大，盤(pán)面波動(dòng)加劇基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來(lái)看，供應(yīng)端到港量低位回升，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫(kù)存小幅去庫(kù)進(jìn)入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫(kù)存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動(dòng)盡管7月估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石港口庫(kù)存維持高位運(yùn)行，若鐵水見(jiàn)頂持續(xù)下滑，盤(pán)面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況考慮到近期宏觀情緒擾動(dòng)較大，短期觀望為宜。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓格局未改

考慮到需求進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)，難以持續(xù)去庫(kù) 【觀點(diǎn)】五大材減產(chǎn)去庫(kù)，表需維持下降，鐵礦石需求端承壓格局未改基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來(lái)看，供應(yīng)端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫(kù)存小幅去庫(kù)進(jìn)入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫(kù)存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動(dòng)盡管7月估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石維持高位運(yùn)行，若鐵水見(jiàn)頂持續(xù)下滑，盤(pán)面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況。

晨報(bào)速遞