汪建華：5月鋼鐵市場波動加劇

從這個(gè)角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當(dāng)下的估值依然偏高，還有繼續(xù)下行的空間 筆者在上周的山西會議上講到，今年鋼價(jià)既不是以交易宏觀為主的表現(xiàn)，又不是以交易基本面為主的表現(xiàn)，更不是以交易現(xiàn)實(shí)為主的表現(xiàn)，主要在交易宏觀敘事的預(yù)期，從鋼價(jià)的表現(xiàn)看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價(jià)值回歸訴求的 如果簡單總結(jié)，不難發(fā)現(xiàn)鋼價(jià)低估的原因，首先是關(guān)稅戰(zhàn)下的悲觀預(yù)期濃厚情緒揮之不去，一些機(jī)構(gòu)逢高就賣出保值，現(xiàn)貨隨行就市，維持流動性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產(chǎn)大量的鋼材，也是個(gè)情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現(xiàn)在一有利潤就積極擴(kuò)大生產(chǎn)，還表現(xiàn)在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無論何時(shí)都執(zhí)行嚴(yán)格的低庫存的考核策略，庫存一超過考核標(biāo)準(zhǔn)就不顧整個(gè)市場的低庫存而低價(jià)銷售，就不說在全國庫存很低的情況下到處說需求不好等悲觀言論；再有，就是我過去一直講的在過去一段時(shí)間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場缺少流動性，市場需求不好，等等，實(shí)際上前4月的需求同比不降反增，實(shí)際消費(fèi)比表觀更好。

觀點(diǎn)

印度礦山NMDC與鋼廠RINL簽署長期鐵礦石供應(yīng)合同

據(jù)悉，印度國有鋼鐵制造商Rashtriya Ispat Nigam Ltd（以下簡稱RINL）與印度國家礦業(yè)開發(fā)公司National Mineral Development Corporation（以下簡稱NMDC）簽署為期三年的鐵礦石長期供應(yīng)協(xié)議，協(xié)議規(guī)定NMDC將為RINL旗下維扎格鋼廠（Vizag Steel Mill）提供鐵礦石，供應(yīng)時(shí)間預(yù)計(jì)將持續(xù)到2027年3月。

礦山動態(tài)

歐洲鋼鐵業(yè)面臨脫碳阻礙與需求低迷

事實(shí)上，北歐鋼廠具有優(yōu)勢，因?yàn)樗鼈兛拷苯舆€原級鐵礦石運(yùn)營地、有綠色氫氣供應(yīng)且投產(chǎn)時(shí)間較晚、產(chǎn)量相對較小對于已投入運(yùn)營并試圖改變生產(chǎn)路線的企業(yè)來說，生產(chǎn)情況更為復(fù)雜，因?yàn)樗鼈儽仨殤?yīng)對低迷的市場，同時(shí)解決減產(chǎn)、失業(yè)和利潤率低的問題 歐洲最大的鋼鐵制造商安賽樂米塔爾已推遲了在幾個(gè)國家的直接還原鐵-電弧爐項(xiàng)目以及2030年碳減排目標(biāo)的最終投資決策該公司表示，需要有效的碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制和更強(qiáng)有力的貿(mào)易保護(hù)措施來實(shí)施商業(yè)案例，并對歐盟委員會鋼鐵和金屬行動計(jì)劃抱有期待，因?yàn)檫@些數(shù)十億美元的投資將助力未來發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

國元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

一方面，國內(nèi)制造業(yè)需求和出口平穩(wěn)，為市場提供一定支撐；另一方面，下游貿(mào)易企業(yè)多維持低庫存策略，在產(chǎn)業(yè)供需格局偏弱背景下，冬儲很難超預(yù)期 近期，宏觀政策預(yù)期令市場情緒轉(zhuǎn)暖，螺紋鋼震蕩運(yùn)行產(chǎn)業(yè)鏈板塊中，鐵礦石表現(xiàn)偏強(qiáng)，煤焦表現(xiàn)偏弱，爐料走勢分化明顯 近段時(shí)間雙焦價(jià)格連續(xù)下跌，焦煤價(jià)格突破前低，究其原因在于供應(yīng)端過于寬松一方面，海外焦煤價(jià)格下跌，蒙煤通關(guān)量回升明顯，且上游礦山及港口焦煤庫存創(chuàng)新高；另一方面，動力煤市場情緒偏弱，亦對焦煤形成壓制。

鋼材

Mysteel早讀：政治局會議發(fā)力重磅政策穩(wěn)增長 有色金屬普漲

截至倫敦金屬交易所當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時(shí)間下午12:50，銅價(jià)上漲2%至每噸10,004.50美元鋅上漲2.5%，鋁上漲1.8%鐵礦石價(jià)格上漲3.5%至每噸99.90美元，此前兩個(gè)交易日上漲近8%不過，花旗集團(tuán)在一份報(bào)告中表示，美國風(fēng)險(xiǎn)也給賤金屬的前景和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)機(jī)蒙上了陰影該行強(qiáng)調(diào)了對美國勞動力市場進(jìn)一步走軟、美國總統(tǒng)大選前的不確定性以及制造業(yè)疲軟的擔(dān)憂 ◎9月25日消息，美國副總統(tǒng)哈里斯誓言要建立國家關(guān)鍵礦物儲備，因這些材料關(guān)乎從電池到國防系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)和國家安全。

有色聚焦

悉尼大學(xué)商學(xué)院教授漢斯·亨德里施克：澳中商業(yè)合作趨向多元化

”他說道，“它們不僅學(xué)習(xí)并吸收了先進(jìn)技術(shù)，還將這些經(jīng)驗(yàn)帶回中國，推動了國內(nèi)市場的升級” 談及澳中商業(yè)關(guān)系，亨德里施克表示，中國企業(yè)在澳大利亞的投資經(jīng)歷了幾個(gè)階段早期的投資主要集中在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域，特別是鐵礦石與能源；隨著時(shí)間推移，投資逐漸擴(kuò)展至農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域 他說，在澳大利亞市場，中國企業(yè)還帶來先進(jìn)的技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。

原料

中州期貨：鐵礦震蕩運(yùn)行

6月財(cái)新中國制造業(yè)PMI升至51.8，為2021年6月來最高目前福建生產(chǎn)建筑鋼材的5家短流程鋼廠陸陸續(xù)續(xù)均有出現(xiàn)停產(chǎn)及檢修計(jì)劃，基本檢修時(shí)間都以15天為基準(zhǔn)中國47港鐵礦石到港總量2597.9萬噸，環(huán)比減少2.4萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2470.2萬噸，環(huán)比減少2.8萬噸全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3712.5萬噸，環(huán)比上升11.2% ③綜合來看，供需雙強(qiáng)，發(fā)運(yùn)量維持高位，供給端偏寬松需求端鐵水產(chǎn)量見頂回落，港口庫存止降回升，鋼廠庫存下降保持低位運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石突發(fā)大漲，是反彈還是反轉(zhuǎn)？

年初至今，國內(nèi)鐵礦石凈供應(yīng)同比增加1700萬噸，進(jìn)口鐵礦石港口總庫存增加2700萬噸，折算下來國內(nèi)鐵礦石消費(fèi)量同比下降1000萬噸，制造業(yè)用鋼需求同比顯著增加，支撐用鋼需求 “若鋼鐵行業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)能降碳政策，預(yù)計(jì)今年粗鋼減產(chǎn)1800萬噸，鐵水減產(chǎn)4800萬噸，年內(nèi)剩余時(shí)間247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量需保持在224萬噸，較當(dāng)前日均產(chǎn)量減少16萬噸或6.7%，同比日均產(chǎn)量減少7.1%。

爐料

Mysteel：2024年五一期間全球鐵礦石市場運(yùn)行情況

4月NMDC鐵礦石總產(chǎn)量為348萬噸，同比減少0.9%；鐵礦石銷量為353萬噸，同比增加2.9%此外，NMDC財(cái)務(wù)主管Shri Amitava Mukherjee表示，得益于印度不斷增長的鐵礦石產(chǎn)量和需求，NMDC將2025財(cái)年（2024年4月-2025年3月）鐵礦石年產(chǎn)量目標(biāo)瞄準(zhǔn)5000萬噸，即實(shí)現(xiàn)10%以上的產(chǎn)量增長 3. 5月3日，日本鋼鐵制造商新日鐵（Nippon Steel）發(fā)布聲明稱，在美國司法部要求提供更多與收購美國鋼鐵（U.S. Steel）這一交易的相關(guān)文件后，其將該交易的預(yù)期完成時(shí)間推遲了三個(gè)月（推遲前的預(yù)期完成時(shí)間為2024年第二季度或第三季度）。

主編視角

姜維與淡水河谷集團(tuán)首席執(zhí)行官柏安鐸舉行會談

2024年3月21日上午，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長姜維接待了到訪的淡水河谷首席執(zhí)行官柏安鐸（EduardoBartolomeo）一行，雙方就鋼鐵行業(yè)運(yùn)行、進(jìn)口鐵礦石市場以及推動鋼鐵行業(yè)綠色低碳發(fā)展等進(jìn)行了坦誠友好的交流 姜維介紹了中國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行基本情況及未來發(fā)展趨勢他表示，中國仍在工業(yè)化進(jìn)程中，鋼產(chǎn)量將在較長時(shí)間內(nèi)保持較高水平，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化，新能源、船舶、汽車、鋼結(jié)構(gòu)、家電等制造行業(yè)高品質(zhì)用鋼需求增加。

聚焦

國海良時(shí)期貨：中國鋼材搶占國際市場

而區(qū)別在于，出口的是鋼材成品還是下游產(chǎn)成品在我國鋼鐵行業(yè)中，高爐占比近90%，電爐占比僅為10%左右，雖有各省市紛紛出臺政策鼓勵電爐，但是電爐的投資、廢鋼的供給和成本的對比注定了高爐將在很長一段時(shí)間內(nèi)是我國鋼鐵生產(chǎn)的主力爐型高爐煉鋼上游最主要的兩大原料焦煤和鐵礦石對進(jìn)口都有依賴，在國內(nèi)鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能過剩而轉(zhuǎn)型的陣痛期內(nèi)，必然會存在部分鋼材產(chǎn)量的溢出，而這種溢出的承接方式有兩種 第一種是轉(zhuǎn)型，將地產(chǎn)需求減少的部分螺紋鋼、線材產(chǎn)能轉(zhuǎn)向制造業(yè)所需的中厚板、卷板、型鋼甚至更加精密的特鋼等。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

特征三：中國之外的需求正在崛起 在上表中可以看到，最近15年，全球生鐵產(chǎn)量的增量主要來自中國，其他地區(qū)的生鐵產(chǎn)量甚至長期沒有恢復(fù)到2008年金融危機(jī)前的水平，也即在這段時(shí)間里，中國的需求主導(dǎo)鐵礦石價(jià)格但是，從2023年，一些新興經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)正在崛起，居民收入也保持較高的增長速度，對于鋼材消費(fèi)的規(guī)模進(jìn)入擴(kuò)張的起步階段其中，印度是較為典型的代表，2023年前10個(gè)月，印度生鐵家直接還原鐵產(chǎn)量合計(jì)1.12億噸，比去年同期增長1100萬噸；可見中國主導(dǎo)需求的邏輯正在緩慢發(fā)生變化，并可能在2024年及以后的年份產(chǎn)生實(shí)際的影響。

主編視角

歐洲熱卷價(jià)格上漲動力不足

近日，北歐熱卷價(jià)格企穩(wěn)，國內(nèi)熱卷價(jià)格為618.75歐元/噸（656.05美元/噸）EXW，較前一日下跌1歐元/噸買家因終端銷售放緩而尋求低價(jià)，但鋼廠不愿降低報(bào)價(jià)，主要是因?yàn)榻姑汉?em class='keyword'>鐵礦石等原材料成本上升 此外，盡管消費(fèi)放緩，但鋼廠與汽車制造商關(guān)于2024年上半年的合同談判定于11月與12月開始，因此不愿在談判前降低價(jià)格 市場參與者不斷將進(jìn)貨時(shí)間推遲，整個(gè)供應(yīng)鏈的庫存也呈下降趨勢，同時(shí)終端用戶需求放緩，熱卷價(jià)格難以強(qiáng)勁反彈。

產(chǎn)業(yè)資訊

西鞍山鐵礦項(xiàng)目建設(shè)跑出“加速度”

達(dá)產(chǎn)后新增鐵礦石產(chǎn)能將達(dá)到3000萬噸，新增鐵精礦產(chǎn)量1041萬噸，對平抑國際市場礦石價(jià)格將起到積極作用同時(shí)，可以帶動遼寧中部及其周邊地區(qū)制造行業(yè)發(fā)展，為地方經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展貢獻(xiàn)力量 多部門聯(lián)手打造“西鞍山速度” “這得益于政府部門的大力幫扶，我們的項(xiàng)目比原計(jì)劃開工時(shí)間壓縮近29個(gè)月，預(yù)計(jì)將于2027年建成投產(chǎn)。

聚焦

云財(cái)富期貨：鐵礦石仍有較大下行空間

同時(shí)，由于當(dāng)前已經(jīng)來到4月中旬，鋼廠生產(chǎn)端開工提升空間有限，季節(jié)性減產(chǎn)壓力增加，后期進(jìn)一步大規(guī)模補(bǔ)庫預(yù)期更難兌現(xiàn)，整體上庫存流通端對于鐵礦石價(jià)格支撐逐步減弱 綜合上述分析，隨著海外制造業(yè)持續(xù)收縮，經(jīng)濟(jì)衰退壓力不斷加大，海外對鐵礦石需求預(yù)計(jì)將持續(xù)回落，更多的鐵礦石資源將流向中國，進(jìn)口端供給彈性增加，有利于加強(qiáng)我國對于國際鐵礦石的議價(jià)能力同時(shí)從時(shí)間上來看，當(dāng)前國內(nèi)黑色生產(chǎn)和消費(fèi)臨近淡季，下游受粗鋼壓減及季節(jié)性減產(chǎn)影響壓力增加，短期鐵水有望見頂，對鐵礦石需求將逐步回落。

爐料

魁北克省北美鋰礦項(xiàng)目重新開始商業(yè)生產(chǎn)

該公司補(bǔ)充稱，預(yù)計(jì)到年底，北美鋰礦(NAL)項(xiàng)目將發(fā)運(yùn)4批總重達(dá)12萬噸的鐵礦石據(jù)Sayona稱，這些出貨量預(yù)計(jì)將供應(yīng)LG化學(xué)和特斯拉等關(guān)鍵電池和電動汽車制造商 Sayona董事總經(jīng)理Brett Lynch在一份新聞稿中表示，自2021年宣布我們的重啟計(jì)劃以來，我們的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)一直保持前瞻性的重點(diǎn)，以改善鋰捕獲，實(shí)現(xiàn)更一致的運(yùn)行時(shí)間，并從過去的生產(chǎn)操作中簡化運(yùn)營成本Piedmont公司首席執(zhí)行官Keith Phillips表示:，這不僅對Piedmont Lithium和Sayona Mining來說是一個(gè)令人興奮的里程碑，對北美市場也是一個(gè)里程碑，我們正在努力為北美市場提供關(guān)鍵的鋰資源。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：新年第一季度鐵礦石價(jià)格何去何從？

此前市場對澳煤恢復(fù)供應(yīng)已有過預(yù)期，而近期第一艘澳煤船只已發(fā)往中國的時(shí)間可能比預(yù)期來的更早，而不確定的是接下來實(shí)際恢復(fù)的供應(yīng)量能達(dá)到多少，可能使得焦煤估值承壓，從而拖累礦價(jià) 綜合來看，宏觀層面，市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期構(gòu)成了對鐵礦石價(jià)格的主要驅(qū)動因素；產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠低庫存下對鐵礦石的剛需補(bǔ)庫也或?qū)?gòu)成礦價(jià)的支撐點(diǎn)，同時(shí)也不可忽視制造業(yè)需求改善后鋼材對鐵礦價(jià)格的帶動作用；鐵礦石供給端，1月份海外礦山發(fā)運(yùn)同比持平，預(yù)示著2月份的到港不會出現(xiàn)較大的同比增量，環(huán)比將季節(jié)性回落，國產(chǎn)礦因?yàn)榫植康貐^(qū)限產(chǎn)未解除，其復(fù)產(chǎn)速度或較往年偏慢，鐵礦石緊平衡格局短期或難以改變。

研究報(bào)告

日本制鐵加快實(shí)施全流程脫碳戰(zhàn)略，大力投資制氫和發(fā)電領(lǐng)域

借助日鐵物產(chǎn)在日本國內(nèi)的經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)、鋼材加工中心，充分利用經(jīng)營信息和加工技術(shù)，滿足客戶多樣化需求；雙方將共享生產(chǎn)、庫存、物流和交貨等資源，采用最新的數(shù)字技術(shù)，優(yōu)化庫存量，縮短前置時(shí)間，提升加工中心的生產(chǎn)效率，嘗試在更多的全新領(lǐng)域開展合作通過此次業(yè)務(wù)調(diào)整，日本制鐵致力于成為“原料-制造-加工-流通”的全流程鋼鐵制造商 在煉鋼原料業(yè)務(wù)方面，日本制鐵已經(jīng)基本確定了鐵礦石、制氫項(xiàng)目和電力采購等三大重點(diǎn)領(lǐng)域，未來將對制氫和發(fā)電領(lǐng)域加大投資力度。

鋼材

【唐山港陸鋼鐵】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場先抑后揚(yáng)運(yùn)行

2023年，全年來看我認(rèn)為市場會進(jìn)入一個(gè)向好的行情中螺紋鋼5開頭，鐵礦石有望回歸2021年4月底的水平但節(jié)后一個(gè)月內(nèi)預(yù)計(jì)需求不會很快啟動，主要是房地產(chǎn)市場里資金仍然緊張，房地產(chǎn)融資額度總體呈現(xiàn)下降趨勢中，而輸血房地產(chǎn)需要時(shí)間傳導(dǎo)；從統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，用鋼需求的汽車，家電，工程機(jī)械，制造業(yè)的產(chǎn)銷量均下跌趨勢，節(jié)后沒有那么快恢復(fù)實(shí)際消費(fèi)量；庫存方面會在春節(jié)期間以及節(jié)后2個(gè)月內(nèi)繼續(xù)維持增庫趨勢，不過有利的是今年鋼材庫存水平比較低。

鐵礦石大家說市場

黑色期貨早報(bào)：各品種漲跌不一，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

要統(tǒng)籌財(cái)政收入、財(cái)政赤字、貼息等政策工具，適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模；合理安排地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，適當(dāng)擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作資本金范圍，持續(xù)形成投資拉動力 數(shù)據(jù)：中國2022年12月財(cái)新制造業(yè)PMI為49，低于11月0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至近三個(gè)月來最低，連續(xù)第五個(gè)月處于收縮區(qū)間生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均降至5月以來最低 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)1月4日12家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)建議螺紋鋼震蕩運(yùn)行，建議鐵礦石震蕩運(yùn)行，焦煤、焦炭震蕩偏弱。

期評