2025年鐵礦市場推演——礦價破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點(diǎn)至

【核心觀點(diǎn)】 2024年，鐵礦石62%澳粉指數(shù)均價約為109.3美元/噸，較2023年均價下降10.1美元/噸受國內(nèi)地方債務(wù)化解和基建用鋼需求下滑影響，全年鐵礦石供給過剩達(dá)2981萬噸，導(dǎo)致礦價跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大 過剩壓力主要集中在前三季度然而，第四季度國內(nèi)需求回暖，鐵礦石去庫趨勢顯現(xiàn)，推動礦價企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

Mysteel周報： 需求壓力大，鐵礦石持續(xù)過剩，價格弱勢調(diào)整（3.1-3.8）

周中，“連續(xù)發(fā)行超長期特別國債”、“央行將約束對產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給”等一系列利好消息頻出，市場信心得以提振，鐵礦石價格持漲運(yùn)行現(xiàn)實(shí)方面，終端需求難以改善、鋼廠利潤收窄導(dǎo)致近期鋼廠檢修增多，復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鐵礦石繼續(xù)承壓運(yùn)行本周鐵礦石價格表現(xiàn)強(qiáng)于成材，春節(jié)后原料端焦炭和鐵礦石對鋼廠的讓利使得鋼廠利潤修復(fù)明顯，但周四的表需庫數(shù)據(jù)出來后，市場重新交易壓縮鋼廠利潤，鐵礦石價格重新表現(xiàn)出一定的抗跌性。

進(jìn)口礦周評

【印度鋼廠A】鐵礦石供給過剩或?qū)⒁l(fā)節(jié)后價格下行趨勢

節(jié)后主要關(guān)注市場累庫速率，在庫存壓力不大以及預(yù)期向好的背景下，需要特別注意弱基本面疊加鐵礦和煤焦價格出現(xiàn)明顯下跌，進(jìn)而拖累鋼價對于2024年的鐵礦石市場，我持謹(jǐn)慎態(tài)度與去年相比，我預(yù)計由于供應(yīng)鏈和生產(chǎn)效率的提高，以及中國需求的減緩，鐵礦石的價格可能會呈現(xiàn)下降趨勢值得關(guān)注的是，印度今年可能減少對鐵礦石的進(jìn)口，這也是導(dǎo)致市場供給過剩的一個潛在因素在2024年，供給可能會超過需求，從而給鐵礦石價格帶來下行壓力。

鐵礦石大家說市場

中州期貨：鐵礦石后期供應(yīng)或過剩

其他非主流礦下半年環(huán)比變化也將不明顯根據(jù)往年的季節(jié)性規(guī)律，國內(nèi)鐵精粉下半年環(huán)比將減少1000萬噸，鐵礦石環(huán)比將供給過剩4850萬噸，根據(jù)鋼廠庫存和港庫的占比，預(yù)估47港口庫存增加3395萬噸，12月31日港口庫存將達(dá)到1.68億噸 綜上所述，根據(jù)同比和環(huán)比兩個角度分析鐵礦石供需平衡表，鐵礦石后期將大幅供給過剩而終端消費(fèi)差，鋼廠虧損粗鋼平控下鐵水產(chǎn)量將下降，疊加鐵礦石期貨2401合約貼水，鐵礦石期貨2401合約價格有望先抑后揚(yáng)，下跌的支撐區(qū)間為640—660元/噸，后期下跌后反彈目標(biāo)位780—800元/噸。

爐料

鋼市大家談：短期煤焦價格或偏強(qiáng)，鐵礦石供需小幅過剩

《鋼市大家談》直播簡介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場行情和熱點(diǎn)信息，同時對短期走勢作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個主要品種 （3）每個工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

俞晨：謹(jǐn)防下半年鐵礦石全面過剩風(fēng)險

按照平衡表推算，預(yù)計下半年鐵礦石將全面過剩，鐵礦石價格或也將在80美金左右見底。

同期論壇

鋼市大家談：鐵礦石供應(yīng)過剩格局延續(xù)，鋼市供需矛盾處激化狀態(tài)

《鋼市大家談》直播簡介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場行情和熱點(diǎn)信息，同時對短期走勢作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個主要品種 （3）每個工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

資訊

Mysteel月報：一月鐵礦石供應(yīng)過剩格局不改 港口累庫幅度或有擴(kuò)大

需求端，據(jù)Mysteel調(diào)研，一月份復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量增多，鐵礦石需求有恢復(fù)空間，但在一季度部分地區(qū)壓產(chǎn)30%的大壓力下，需求回升空間有限；因此，一月份鐵礦石將呈現(xiàn)出供需雙增趨勢，鐵礦石供應(yīng)過剩格局不改，庫存累庫幅度或有加大

月報

【中哲物產(chǎn)】鐵礦明年整體仍是過剩

江昊宇 黑色研究員 鐵礦近端：成材低庫存低產(chǎn)量支撐黑色重心，礦自身的驅(qū)動補(bǔ)庫和復(fù)產(chǎn)暫時接近尾聲上周復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行，后面復(fù)產(chǎn)斜率下降，鐵礦補(bǔ)庫已經(jīng)基本完成，這周鐵礦交割貨釋放，現(xiàn)貨可能面臨壓力復(fù)產(chǎn)節(jié)奏上，這周會繼續(xù)上升，春節(jié)前回落至213左右 中長期邏輯展望：明年（農(nóng)歷年）礦的節(jié)奏大概率是跟隨材，而材的核心在于需求的節(jié)奏像年底這樣多因素共振的上漲行情在明年較難看到，礦在春節(jié)前后反彈的最高點(diǎn)預(yù)計將是明年的最高點(diǎn)（除非成材需求異常好，目前看概率小），鐵礦明年整體仍是過剩，目前的美金價格偏高，需要向下去擠出非主流供應(yīng)。

鐵礦石

浙商期貨：鐵礦過剩格局仍未改變

浙商期貨：鐵礦過剩格局仍未改變，建議01單邊可開空單，入場點(diǎn)600.

機(jī)構(gòu)

淡水河谷：預(yù)計鐵礦石市場將更加平衡，不會出現(xiàn)供應(yīng)過剩

財聯(lián)社10月8日電，淡水河谷表示，預(yù)計鐵礦石市場將更加平衡，不會出現(xiàn)供應(yīng)過剩，對鐵礦石持樂觀態(tài)度，但預(yù)計短期內(nèi)將出現(xiàn)波動，鐵礦石市場仍將相對吃緊

爐料

Mysteel：十月鐵礦石延續(xù)供應(yīng)過剩格局 受制于運(yùn)費(fèi)降幅有限

引言 九月鐵礦石基本面呈現(xiàn)供需雙降的格局，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)隨著澳大利亞檢修結(jié)束環(huán)比大幅增加，日均發(fā)運(yùn)達(dá)今年最高水平，但九月中國鐵礦石到港量受天氣影響，環(huán)比下降明顯，國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量受環(huán)保檢查影響環(huán)比微降預(yù)計整體鐵礦供應(yīng)環(huán)比下降1156萬噸需求方面，國內(nèi)限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，預(yù)計全國鐵礦石需求環(huán)比下降約775萬噸根據(jù)Mysteel鐵礦石供需平衡測算，九月國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)過剩587萬噸，較八月份下降381萬噸。

月報

摩根士丹利：第四季度鐵礦石市場將出現(xiàn)過剩

9月24日，摩根士丹利表示，第四季度鐵礦石市場將出現(xiàn)過剩，隨著供應(yīng)增加，鐵礦石價格將下降，2021年平均價格為81美元/噸

爐料

Mysteel晚餐：兩部委部署化解鋼鐵過剩產(chǎn)能工作，四個40萬噸鐵礦石碼頭獲批

宏觀 ◎外交部：中國將一如既往地歡迎包括歐洲在內(nèi)的各國企業(yè)來華投資興業(yè)，并將堅定不移深化改革，擴(kuò)大開放，為各國企業(yè)在華發(fā)展提供更多合作機(jī)遇，創(chuàng)造更多發(fā)展紅利 ◎中國央行貨幣政策委員會委員：從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度來看，中國的表現(xiàn)是非常出色的目前的貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度已經(jīng)不小，應(yīng)該維持目前的力度，沒有必要再加碼 ◎央行今日不進(jìn)行逆回購操作，另有300億元逆回購到期。

資訊

Mysteel月報：7月軸承鋼市場價格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

展望下半年鐵礦石供給繼續(xù)發(fā)力，一方面新礦山供給產(chǎn)能釋放，比如西芒杜、利比里亞、塞拉利昂等，另一方面現(xiàn)有礦山成本線多在85美元以下，目前的價格波動對這部分供給影響不大最終反映庫存上，下半年的供給過剩程度較去年相比會明顯增加，預(yù)計下半年鐵元素過剩約2000萬噸；除此之外，鋼廠采購心態(tài)持穩(wěn)，當(dāng)下局勢不會進(jìn)行額外補(bǔ)庫，甚至可能繼續(xù)壓縮庫存，過剩庫存積壓在貿(mào)易商庫存中，助跌風(fēng)險加大綜合預(yù)計，下半年鐵礦石價格下跌風(fēng)險較大，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運(yùn)行。

軸承鋼

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

第二階段2月20日至6月27日，鐵礦石價格震蕩下行，62%澳粉指數(shù)由109.1美元/干噸跌至93.6美元/干噸，跌幅為14.2%該階段鐵礦石自身基本面表現(xiàn)為供需雙增，庫存累庫期間47港到港出現(xiàn)持續(xù)增量，需求端鐵水表現(xiàn)出持續(xù)復(fù)產(chǎn)趨勢，5月中沖高至年內(nèi)最高點(diǎn)，目前維持在240萬噸/天以上的同期高位，庫存端來看鐵礦石47港庫存及鋼廠廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存均出現(xiàn)去庫趨勢，但期間內(nèi)海漂庫存持續(xù)增長，鐵礦石總庫存整體累庫，疊加宏觀層面中美關(guān)稅博弈、產(chǎn)業(yè)層面弱預(yù)期以及雙焦兌現(xiàn)供給過剩預(yù)期影響，鐵礦石價格出現(xiàn)下跌。

年報

Mysteel半年報：2025年下半年全國焊管價格或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)運(yùn)行

煤焦價格雖已跌至歷史低位，但在焦煤供給過剩、庫存高企影響下，煤焦價格或仍將有所承壓，7-8月鐵水產(chǎn)量仍有下行預(yù)期，鐵礦石供給過剩，長周期面臨一定的下行風(fēng)險；帶鋼價格或長期受產(chǎn)能過剩制約，價格彈性較弱 3、供給展望：供給過剩，行業(yè)競爭壓力加大，小管廠生存空間繼續(xù)壓縮 2025年下半年焊管生存環(huán)節(jié)將持續(xù)洗牌，產(chǎn)量降幅或小幅收窄受房地產(chǎn)投資持續(xù)下行影響，直縫焊管產(chǎn)能利用率或繼續(xù)下滑，燃?xì)夤堋⒎骄毓?、螺旋管產(chǎn)量或有回升；管廠按需排產(chǎn)、低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)背景下，市場面臨的供給端壓力總體可控。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月23日-6月27日）

焦煤供應(yīng)過剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運(yùn)回升的同時，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國新屋購買量降至七個月以來的最低點(diǎn)，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來最高，低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加深了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期此外，特朗普宣布中美貿(mào)易協(xié)議已正式達(dá)成并簽署，關(guān)稅有望繼續(xù)緩和。

產(chǎn)業(yè)分析

新世紀(jì)期貨：鐵礦石下跌拐點(diǎn)仍需等待

與此同時，247家鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比增加137.56萬噸，至8936.24萬噸近期，鋼廠盈利有所好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)小幅補(bǔ)庫行為，但整體以按需采購為主進(jìn)入7月，鐵礦石供需格局趨弱，預(yù)計港口庫存在7月小幅累積，下半年或逐步累積至1.5億噸 目前，鐵礦石整體呈現(xiàn)供應(yīng)有所回升、需求處于相對低位、港口庫存緩步累積的局面短期內(nèi)，鐵水產(chǎn)量仍維持在較高水平，為盤面提供較強(qiáng)支撐中長期來看，鐵礦石供應(yīng)過剩格局不變，鐵礦石進(jìn)一步下跌需要顯性指標(biāo)走弱的信號，如基差持續(xù)走弱、鐵水產(chǎn)量顯著下滑、港口庫存持續(xù)累積等，否則鐵礦石價格將繼續(xù)窄幅震蕩。

原料

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（6月23日-6月27日）

本周獨(dú)立焦企和鋼廠焦煤庫存均增加，顯示高鐵水下（242.29萬噸），上游有補(bǔ)庫動作周四開始，焦煤價格期貨價格大幅反彈焦煤供應(yīng)過剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運(yùn)回升的同時，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國新屋購買量降至七個月以來的最低點(diǎn)，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來最高，低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加深了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析