產(chǎn)業(yè)鏈矛盾可控，鐵礦石延續(xù)區(qū)間震蕩走勢

11月中旬以來，黑色系各品種價格走勢出現(xiàn)背離，鐵礦石價格持續(xù)反彈，成材價格區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，雙焦價格出現(xiàn)流暢下跌，鋼廠對原料端開啟冬儲補(bǔ)庫，疊加近期人民幣匯率走高，國內(nèi)宏觀政策預(yù)期強(qiáng)化，支撐鐵礦石盤面價格不斷走強(qiáng) 供應(yīng)總量壓力仍較大 今年1—10月份，我國進(jìn)口鐵礦石102376.2萬噸，同比增長4829.8萬噸，增幅4.95%，非主流礦和巴西貢獻(xiàn)了主要增量，其中源自巴西的鐵礦石進(jìn)口量同比增長2022萬噸，增幅10.15%，非主流礦同比增長2764.4萬噸，增幅17.3%。

原料

第2季度鐵礦石價格或維持低位震蕩走勢

　我的鋼鐵鐵礦石4月3日官微消息稱，2024年第1季度，鐵礦石價格表現(xiàn)為震蕩下跌走勢第2季度，鐵礦石基本面或?qū)⒅鸩礁纳?，但大部分時間預(yù)計將以累庫為主，鐵礦石價格或維持低位震蕩 　　該報道稱，1月—3月份，鐵礦石供需基本面綜合表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱格局，鐵礦石期末值低于期初值，最低點為3月29日的97.8美元/干噸，最高點為1月3日的143.4美元/干噸供應(yīng)端，全球鐵礦石日均發(fā)運量411萬噸，較去年同期增加12萬噸，增幅為3%；45港日均到港量348萬噸，較去年同期增加20萬噸，增幅為6%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

后市鐵礦石期貨價格或維持震蕩走勢

相較之下，當(dāng)前國內(nèi)高爐長流程鋼企的利潤普遍在200元/噸以下，利潤率僅在5%左右也就是說，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配嚴(yán)重失衡，鐵礦石價格處于高估值區(qū)域 　　綜上所述，筆者認(rèn)為，鐵礦石價格下跌缺乏驅(qū)動力，而從估值的維度來看，鐵礦石價格不具備上漲空間故而，后市鐵礦石期貨價格呈現(xiàn)震蕩走勢的可能性最大 來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩偏強(qiáng)走勢

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運維持小幅回落維持正常水平，非主流礦發(fā)運繼續(xù)維持中高位，到港量有所回升，國產(chǎn)礦節(jié)后基本復(fù)蘇到正常水平，供應(yīng)維持平穩(wěn)狀態(tài)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量220.82萬噸，環(huán)比減少1.43萬噸當(dāng)前鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，且廠內(nèi)庫存維持低位，短期礦價存剛需支撐但由于終端市場復(fù)蘇緩慢，市場謹(jǐn)慎心態(tài)仍存庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14285.45萬噸，環(huán)比增加134.91萬噸，日均疏港量300.75萬噸，環(huán)比增加5.67萬噸，港口庫存持續(xù)累庫。

晨報速遞

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持寬幅震蕩走勢

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運出現(xiàn)反彈，巴西礦增量明顯，到港量大幅回升，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量242.44萬噸，環(huán)比上周減少3.51萬噸當(dāng)前鋼廠高爐檢修力度不及預(yù)期，鐵礦石需求仍保持偏高水平，短期礦價有所支撐但鋼廠虧損加劇，市場謹(jǐn)慎情緒較濃，鐵礦上漲空間受限庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存10845.6萬噸，環(huán)比減少539.82萬噸，繼續(xù)維持去庫狀態(tài)盤面上看，主力01合約昨日震蕩反彈，夜盤有所回落，短期內(nèi)維持寬幅震蕩走勢。

機(jī)構(gòu)

10月13日鐵礦石早評：多空交織 鐵礦價格或震蕩走勢

利空因素也有所體現(xiàn)，本期247高爐開工率82.2%，新增13座高爐檢修，4座高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水環(huán)比減1.06至245.95萬噸；華東華南地區(qū)高爐產(chǎn)量增加部分對沖了其他區(qū)域的減產(chǎn)規(guī)模一方面，進(jìn)入10月，鋼廠成本進(jìn)一步抬升；另一方面，下游部分品種的庫存去庫速度依然偏慢，要達(dá)到新的平衡鐵水產(chǎn)量仍有繼續(xù)下降空間綜合看，預(yù)計鐵礦石價格短期震蕩走勢 （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格） 。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石維持寬幅震蕩走勢

【現(xiàn)貨】青島港口卡粉環(huán)比-3至1086元/噸，PB粉環(huán)比-5至985元/噸，超特粉環(huán)比-6至851元/噸 【基差】當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉單成本分別為1026.4、1052.4、1154.3元/噸卡粉夜盤基差與基差率為57.4元/噸與5.9% 【需求】需求端日均鐵水環(huán)比-3.25至235.47萬噸，折合周度需求量29萬噸鋼廠庫存環(huán)比+0.53%，日耗環(huán)比-1.21%，庫消比+0.54%。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運小幅回落，澳巴礦均有所減少，到港量小幅回落，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量238.72萬噸，環(huán)比上周減少2.68萬噸目前宏觀情緒良好，且鋼廠虧損減輕，高爐開工率和鐵水產(chǎn)量相對較高，需求強(qiáng)勁，鐵礦石價格有所支撐庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存11308.55萬噸，環(huán)比增加15.14萬噸，日均疏港量302.59萬噸，環(huán)比增加6.47萬噸，港口庫存繼續(xù)累積。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運小幅回落，澳巴礦均有所減少，到港量小幅回落，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量238.72萬噸，環(huán)比上周減少2.68萬噸當(dāng)前終端需求表現(xiàn)良好，市場情緒得到提振，鋼廠按需采購鋼廠虧損狀況持續(xù)，但減產(chǎn)力度不明顯，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍在高位，整體需求支撐鐵礦石價格庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存11308.55萬噸，環(huán)比增加15.14萬噸，日均疏港量302.59萬噸，環(huán)比增加6.47萬噸，港口庫存繼續(xù)累積。

策略研究

Mysteel周報：短期預(yù)計鐵礦石價格維持震蕩走勢（9.11-9.15）

需求端，本期鐵水產(chǎn)量回落主要來自于周內(nèi)檢修高爐數(shù)量的增加，多數(shù)高爐檢修期限較短，因此對于鐵水產(chǎn)量影響有限庫存端，下周到港量回歸正常節(jié)奏，雙節(jié)即將來臨，疏港量有進(jìn)一步上升空間，綜合預(yù)測下期45港鐵礦石庫存或?qū)⒕S持去庫趨勢價格走勢方面，雖然臨近國慶長假，市場對鋼廠鐵礦石低庫存高需求下補(bǔ)庫預(yù)期較強(qiáng)，但是由于盈利狀況不佳，鋼廠自發(fā)性減產(chǎn)可能性增加，并且短期政策面頂部已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計鐵礦石價格維持震蕩運行 。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報：九月鐵礦石供需雙弱 礦價走勢或?qū)?em class='keyword'>震蕩后回落

所以預(yù)計整個9月份鐵礦石價格走勢可能會是經(jīng)歷前期的震蕩然后迅速下跌，月均價格將會低于8月價格

月報

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩走勢

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運小幅回落，而到港量有所回升，整體供應(yīng)穩(wěn)定運行需求方面，日均鐵水產(chǎn)量245.85萬噸，環(huán)比上周增加3.29萬噸目前鐵水產(chǎn)量仍處于高位，鐵礦石存剛性需求，但市場預(yù)期的利好政策并未落地，市場情緒有所謹(jǐn)慎 庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存12792.98萬噸，環(huán)比下降56.96萬噸日均疏港量303.82萬噸，環(huán)比增7.65萬噸盤面上看，主力09合約昨日低開后震蕩反彈，夜盤繼續(xù)增倉，上方空間有限，短期內(nèi)維持震蕩走勢。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩走勢

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運明顯增加，到港量也有所回升，整體供應(yīng)符合旺季發(fā)運需求方面，日均鐵水產(chǎn)量246.82萬噸，環(huán)比上周減少0.06萬噸近期宏觀預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦石需求存在一定韌性且鋼廠盈利有所改善，日耗增加，高位需求拉動礦價但隨著終端需求逐步受季節(jié)性因素影響，礦石需求預(yù)期將逐步承壓 庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存12742萬噸，環(huán)比下降50.98萬噸日均疏港量308.31萬噸，環(huán)比增4.49萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期價格維持高位震蕩走勢

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至865元/噸，超特粉環(huán)比-5元/噸至730元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為933.9和916.5元/噸超特粉夜盤基差與基差率為90元/噸和9.82% 【需求】 需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.03萬噸至246.9萬噸鋼廠主動去庫，廠庫去庫幅度大于日耗增加，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-29.9萬噸，日耗環(huán)比+0.21萬噸，庫消比下降趨勢未改。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期價格維持高位震蕩走勢，不建議追高

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-1元/噸至874元/噸，超特粉環(huán)比+1元/噸至735元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為943和921.9元/噸超特粉夜盤基差與基差率為83.4元/噸和9.05% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.03萬噸至246.9萬噸鋼廠主動去庫，廠庫去庫幅度大于日耗增加，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-29.9萬噸，日耗環(huán)比+0.21萬噸，庫消比下降趨勢未改。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期價格維持高位震蕩走勢

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+24元/噸至870元/噸，超特粉環(huán)比+15元/噸至725元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為939.5和911元/噸超特粉夜盤基差與基差率為85.5元/噸和9.39% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+3.29萬噸至245.85萬噸鋼廠小幅補(bǔ)庫，鋼廠日耗上升幅度大于庫存上升幅度，日耗環(huán)比+1.49%，進(jìn)口礦庫存環(huán)比+1.1%，庫消比環(huán)比-0.1%。

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨：鐵礦石盤面價格或呈寬幅震蕩走勢

鐵礦石：宏微觀預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩產(chǎn)業(yè)層面，鐵礦估值仍受到下游成材利潤變化預(yù)期所主導(dǎo)，一方面是前期爐料價格快速回調(diào)后幫助材端利潤得以修復(fù)，另一方面是市場對于未來鋼廠實際減產(chǎn)節(jié)奏的預(yù)期出現(xiàn)分歧，或再度使成材供需轉(zhuǎn)向邊際寬松，成材供需格局未來的走勢或面臨較大不確定性宏觀層面，雖然4月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)情況略低于市場預(yù)期，但市場對于政府可能推出的干預(yù)和寬松政策再次抱有較高期待整體來看，產(chǎn)業(yè)和宏觀層面均面臨較大的預(yù)期調(diào)整，盤面價格或呈寬幅震蕩走勢。

周報回顧

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩偏弱，焦炭價格偏穩(wěn)運行，鐵礦石價格跟隨鋼價走勢（6.19-6.25）

上海鋼聯(lián)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，廢鋼價格指數(shù)2950.9元/噸，環(huán)比跌幅0.27%；鐵礦石價格指數(shù)111.05美元/干噸，較上周下跌4.8美元/干噸，環(huán)比跌幅4.10%；焦炭價格指數(shù)1888.1元/噸，較上周下跌1元/噸，環(huán)比跌幅0.06%（詳情見表1） 廢鋼：廢鋼價格震蕩偏弱運行1）近期利好政策落地不多，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，成材及鐵元素價格承壓運行；2）截止6月23日，247家高爐鐵水產(chǎn)量245.9萬噸，電弧爐開工率也在回升。

原料指數(shù)評述

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩走勢

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運小幅回升，因前期受天氣影響，到港量明顯減少，后期將有所恢復(fù)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量240.48萬噸，環(huán)比上周減少3.06萬噸當(dāng)前鋼廠虧損加劇，鐵水產(chǎn)量見頂回落，后期礦石需求有所承壓，而上周五盤中大幅下行后市場炒作超大特大城市建設(shè)，市場悲觀情緒得到釋放庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存12736.28萬噸，環(huán)比減少150.71萬噸日均疏港量303.16萬噸，環(huán)比降21萬噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩走勢

假期期間，進(jìn)口礦市場偏冷清，海外掉期窄幅波動供應(yīng)方面，4月24日-4月30日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2579.0萬噸，環(huán)比增加181.3萬噸澳洲發(fā)運量1876.8萬噸，環(huán)比增加69.3萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1440.3萬噸，環(huán)比減少145.8萬噸巴西發(fā)運量702.2萬噸，環(huán)比增加112.0萬噸全球鐵礦石發(fā)運總量3002.1萬噸，環(huán)比增加63.9萬噸4月24日-4月30日中國47港到港總量1878萬噸，環(huán)比減少473.6萬噸；中國45港到港總量1808.7萬噸，環(huán)比減少397.7萬噸；北方六港到港總量為789.4萬噸，環(huán)比減少195.5萬噸。

機(jī)構(gòu)