Mysteel周報：宏觀利空及供應(yīng)利多兌現(xiàn)，鐵礦估值待需求啟動指引（2.8-2.14）

引言 本周鐵礦石價格漲跌互現(xiàn)Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)106.5美元/干噸，周環(huán)比持平；青島港PB粉價格806元/噸，周環(huán)比持平 從宏觀來看，2月10日，特朗普表示，將于周一宣布對所有國家的鋼鋁進口加征25%的關(guān)稅美國1月CPI同比增長3%，為2024年6月以來最大增幅，高于市場預(yù)期美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，1月的通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲接近但尚未達到通脹目標(biāo)。

進口礦周評

10月24日鐵礦石早評：宏觀利多 產(chǎn)業(yè)利空 或偏弱運行

利空因素看，雖然美債10年期利率已到5%的水平，但近期境外機構(gòu)開始增持人民幣債券，人民幣匯率在7.18附近企穩(wěn)的跡象越來越明顯，對于進口礦價格的支撐難進一步走強供給端看，雖然本期45港鐵礦石到港量周環(huán)比下降458萬噸，但本期發(fā)運量整體保持強勢，尤其巴西發(fā)運量增加較為明顯，預(yù)計10月將延續(xù)這一狀態(tài)而部分調(diào)研數(shù)據(jù)看，更多鋼廠表示訂單不飽滿，如果這一情況延續(xù)，未來將開始增加檢修規(guī)模綜合看，預(yù)計鐵礦石價格短期偏弱走勢。

主編視角

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，但降幅較小；港口庫存持續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港進口鐵礦石庫存總量13565.79萬噸，較上周一增加274.81萬噸；47港庫存總量14112.79萬噸，周環(huán)比增加235.81萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，降幅環(huán)比下降；港口庫存持續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13290.98萬噸，環(huán)比上升43.40萬噸；日均疏港量260.71萬噸，環(huán)比下降13.58萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，降幅環(huán)比下降；港口庫存持續(xù)累庫，但較周一環(huán)比下降；Mysteel統(tǒng)計45港庫存13194.55萬噸，環(huán)比上升166.26萬噸，較周一環(huán)比下降53.03萬噸；日均疏港量260.71萬噸，環(huán)比下降13.58萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，港口庫存累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13247.58萬噸，環(huán)比上升219.29萬噸；日均疏港量274.29萬噸，環(huán)比下降14.46萬噸 【觀點】到港量上升幅度較大，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格， 建議空單持有

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為53574.8，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，港口庫存累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13028.29萬噸，環(huán)比上升373.67萬噸；日均疏港量274.29萬噸，環(huán)比下降14.46萬噸 【觀點】到港量上升幅度較大，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】本期疏港量環(huán)比上升，但由于本期到港量上升幅度較大，港口庫存類庫幅度再次擴大Mysteel統(tǒng)計45港庫存12874萬噸，環(huán)比上升219萬噸；日均疏港量288.75萬噸，環(huán)比上升5.62萬噸 【觀點】到港量上升幅度明顯，港口庫存繼續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】本期疏港量環(huán)比上升，但由于本期到港量上升幅度較大，港口庫存類庫幅度再次擴大Mysteel統(tǒng)計45港庫存12874萬噸，環(huán)比上升219.38萬噸；日均疏港量288.75萬噸，環(huán)比上升5.62萬噸 【觀點】到港量上升幅度明顯，港口庫存繼續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】疏港量繼續(xù)下降；港口庫存繼續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存12713.04萬噸，環(huán)比上升87.54萬噸；日均疏港量283.13萬噸，環(huán)比下降11.42萬噸 【觀點】鐵礦石需求下降，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存累庫，基本面走弱利空價格

5月我國進口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】疏港量繼續(xù)下探；港口庫存環(huán)比上漲，進入累庫階段Mysteel統(tǒng)計45港庫存12625.50萬噸，環(huán)比上升53.93萬噸；日均疏港量283.13萬噸，環(huán)比下降11.42萬噸 【觀點】鐵礦石需求下降，港口庫存累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉+1至803元/噸，超特粉-3至685元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為865.3元/噸和867.6元/噸超特粉夜盤基差與基差率為125元/噸和14.36% 【需求】受多家鋼廠主動檢修減產(chǎn)影響，本期日均鐵水-3.69萬噸至235.96萬噸5月粗鋼產(chǎn)量9661萬噸，環(huán)比上升383萬噸，同比下降3.5%；1-5月粗鋼產(chǎn)量同比下降7.5%。

晨報速遞

MCS鐵礦石衍生品日報：利空出盡，逆風(fēng)翻盤？

今日塊礦溢價情緒較謹慎；65/62價差買方興趣轉(zhuǎn)強；62掉期買方興趣轉(zhuǎn)強

MCS行情

Mysteel價格：利空消息逐步發(fā)酵 鐵礦石價格開啟下行通道

17日進口鐵礦石港口主流市場價格下跌20-25鐵礦石供應(yīng)隨著澳洲暴雨后增量補發(fā)明顯，到港已降至最低位，后期反彈空間大，而需求來看，本周鐵水增量不及預(yù)期，主要因為鋼材銷量及利潤都在較差得水平下徘徊許久，鋼廠生產(chǎn)效益降低，部分鋼廠檢修安排提前，導(dǎo)致采購鐵礦石的積極性有所消減，整個需求疲軟引發(fā)鐵礦石價格高位跳水 早間鐵礦石貿(mào)易商報盤積極性不高，報價有所下調(diào)，主流品種報價較昨日晚間下跌10-20左右，市場有部分中低品粉礦成交。

聚焦

【魯證期貨】鐵礦石長期依然利空 中短期來看也面臨利多兌現(xiàn)

魯證期貨：鐵礦石長期依然利空，中短期來看也面臨利多兌現(xiàn) 職位：鐵礦石研究員 鐵礦石：鐵礦石預(yù)期供需好轉(zhuǎn)已經(jīng)開始進入現(xiàn)實，鋼廠疏港和成交數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)出同期高點，巴西暴雨影響了發(fā)運，礦價也接近了130美金。

鐵礦石

江蘇廢鋼：鐵礦石期貨大跌 或?qū)⑦M一步利空廢鋼

另外，鐵礦石期貨大跌逾3%，鐵廢價差持續(xù)拉大，鐵水占據(jù)市場性價比，廢鋼失去競爭力 市場方面：鑒于近期成品材價格下滑，部分加工基地配看空廢鋼市場，從而降低廢鋼收購價格，減少累庫風(fēng)險；但是由于市場資源仍處于緊缺狀態(tài)，其余部分持觀望心態(tài)，手里庫存偏高，不賣貨亦或放慢出貨節(jié)奏，變相冬儲綜合以上，本省長流程鋼廠的冬儲需求未達預(yù)期，采廢意愿濃，但是成材端價格走低制約鋼廠利潤，疊加鐵礦石期貨大跌，利空廢鋼價格。

每日分析

內(nèi)蒙古廢鋼：鐵礦石期貨大跌 或利空廢鋼

內(nèi)蒙古訊：本周內(nèi)蒙古廢鋼價格穩(wěn)為主，現(xiàn)一級破碎料3360元/噸，鋼筋切粒3260-3330元/噸，重廢6厚3230-3305元/噸，中廢4厚3070-3165元/噸，輕廢2厚2700-3010元/噸 今日唐山鋼坯價格穩(wěn)，現(xiàn)含稅報價5080元/噸成材方面：期螺盤整運行，市場整體成交氛圍尚可，建材價格主流持穩(wěn)廢鋼方面除包鋼部分料型下調(diào)80元/噸外，其余鋼廠價格穩(wěn)，市場成交一般，今日風(fēng)向標(biāo)鋼廠沙鋼又下調(diào)50元/噸，加之昨日夜盤鐵礦石期貨大幅下跌，廢鋼價格有趨弱可能，建議貿(mào)易商快進快出為主，綜上所述，預(yù)計短期內(nèi)內(nèi)蒙古廢鋼市場穩(wěn)中趨弱運行。

每日分析

鐵礦盤面大幅回調(diào)釋放一定利空，短期觀望

上周五62%鐵礦石指數(shù)125.2美元/噸，環(huán)比+3.15美元/噸近期鐵礦石到港量偏高，鋼廠低利潤背景下普遍調(diào)整配比，加大高低品礦使用，但目前中品澳礦性價比明顯回升節(jié)前備貨，疏港量仍然保持高位總庫存雖繼續(xù)增加，但澳礦依然偏緊，同時基差高位，限制盤面下跌空間海外需求持續(xù)恢復(fù)，后期鐵礦石高供應(yīng)將減弱，基建發(fā)力、地產(chǎn)趕工，隨著旺季到來，鐵礦石補庫需求有望進一步釋放操作建議：盤面大幅回調(diào)釋放一定利空，短期觀望，關(guān)注旺季需求強度。

機構(gòu)

鐵礦盤面大幅回調(diào)釋放一定利空，短期觀望

21日62%鐵礦石指數(shù)120美元/噸，環(huán)比-5.2美元/噸鋼材需求偏弱，庫存高企，疊加唐山限產(chǎn)加嚴，港口封港，鋼廠補庫意愿低，鋼廠低利潤背景下普遍調(diào)整配比，加大高低品礦使用，但目前中品澳礦性價比明顯回升總庫存雖繼續(xù)增加，但澳礦依然偏緊，同時基差高位，限制盤面下跌空間海外需求持續(xù)恢復(fù)，后期鐵礦石高供應(yīng)將減弱，基建發(fā)力、地產(chǎn)趕工，隨著旺季到來，鐵礦石補庫需求有望進一步釋放操作建議：盤面大幅回調(diào)釋放一定利空，短期觀望，關(guān)注旺季需求強度。

機構(gòu)

鐵礦石多重利空壓制市場

入場區(qū)間設(shè)在770—790元/噸 鐵礦石到港量持續(xù)高位，旺季需求強度低于此前市場預(yù)期，鋼廠低利潤背景下，疏港量較前期明顯回落，現(xiàn)貨價格明顯走弱 近期供應(yīng)量持續(xù)高位 近4周，鐵礦石26港口周均到港量為2335萬噸，同比增加245.6萬噸，增幅為11.54%。

爐料