Mysteel解讀：近期鐵礦石主流塊礦需求回升偏緩，人民幣塊礦溢價(jià)持續(xù)低位橫盤

一、現(xiàn)狀 10月份鋼廠利潤(rùn)環(huán)比回升，截止10月17日，根據(jù)測(cè)算，江蘇螺紋噸鋼毛利潤(rùn)為330元/噸，通常在我們以往的認(rèn)知中，鋼廠利潤(rùn)高位的情況下，主流鐵礦石塊礦價(jià)格會(huì)表現(xiàn)的更為堅(jiān)挺，在過去的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)（2024年9月18日-10月17日），247鋼廠盈利率自6.06%上漲至74.46%，但基于青島港現(xiàn)貨品種價(jià)格，人民幣塊礦溢價(jià)目前位于125元/噸的水平，整體處于橫盤狀態(tài)，周期內(nèi)價(jià)格漲幅僅為0.8%，仍位于年內(nèi)低位水平；美元塊礦溢價(jià)，漲幅37.4%，溢價(jià)絕對(duì)值為0.145，自年內(nèi)0.2高位下跌后反彈，隨后伴隨市場(chǎng)情緒降溫及鋼廠利潤(rùn)收縮影響而暫緩增勢(shì)。

主編視角

中鋼協(xié)：11月對(duì)標(biāo)企業(yè)各品種采購(gòu)成本以漲為主，鐵礦類升幅較大

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)自成立以來就開始在會(huì)員企業(yè)中組織開展“對(duì)標(biāo)挖潛”活動(dòng)該活動(dòng)采取自愿參加的原則，鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)中有一定規(guī)模的長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)才能申請(qǐng)參加，目前參加“對(duì)標(biāo)挖潛”活動(dòng)的會(huì)員企業(yè)的鋼產(chǎn)量約占會(huì)員企業(yè)鋼產(chǎn)量的80%，具有一定的代表性 2023年11月，各品種采購(gòu)成本環(huán)比以上升為主，鐵礦類品種升幅較大 2023年1—11月，煉焦煤采購(gòu)成本同比下降19.35%；冶金焦同比下降22.59%；國(guó)產(chǎn)鐵精礦同比下降2.06%，進(jìn)口粉礦同比上升1.91%；廢鋼同比下降15.07%。

聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)攀升，非主流發(fā)運(yùn)到達(dá)年內(nèi)次高位

巴西除了Vale外其他礦山8月份以來沖量明顯，其中CSN環(huán)比增加94萬噸，托克環(huán)比增加55萬噸，本期均創(chuàng)年內(nèi)新高 根據(jù)往年季節(jié)性規(guī)律來看，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或?qū)⒏呶换芈渚唧w來看，預(yù)計(jì)巴西以及非主流發(fā)運(yùn)均將出現(xiàn)小幅減量，澳洲發(fā)運(yùn)有望繼續(xù)回升，綜合預(yù)計(jì)下期整體發(fā)運(yùn)將出現(xiàn)減量態(tài)勢(shì)

主編視角

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定攀升 主得益于非主流國(guó)家

本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)回升趨勢(shì)，本期值為3257萬噸，環(huán)比增加299.9萬噸具體來看本期澳洲以及巴西發(fā)運(yùn)均延續(xù)季節(jié)性回升，非主流發(fā)運(yùn)增幅較為明顯其中本期非主流發(fā)運(yùn)環(huán)比大幅回升210.8萬噸，目前達(dá)至年內(nèi)絕對(duì)高位值；主要由于此前受到火災(zāi)影響的加拿大本期發(fā)運(yùn)已回復(fù)至正常發(fā)運(yùn)水平，其余國(guó)家像馬來西亞、秘魯、南非、智利均出現(xiàn)不同幅度的增量。

主編視角

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅回升 非主流發(fā)運(yùn)高位回落

本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅回升，本期值為2957.1萬噸，環(huán)比增加124.2萬噸具體來看本期澳洲以及巴西發(fā)運(yùn)均恢復(fù)至正常節(jié)奏，但非主流發(fā)運(yùn)出現(xiàn)了大幅下滑其中巴西發(fā)貨量回升明顯，環(huán)比增幅35.8%，主要得益于VALE的增量，由于上期發(fā)運(yùn)屬于周期性回落而本期已回歸至正常發(fā)運(yùn)水平；澳洲發(fā)運(yùn)的回升主要得益于FMG發(fā)運(yùn)量的反彈，目前達(dá)至年內(nèi)絕對(duì)高位水平而非主流本期發(fā)運(yùn)下滑幅度有所擴(kuò)大，目前環(huán)比減少174萬噸已降至年內(nèi)低位值附近波動(dòng)，本期減量主要來自于加拿大和印度，其余國(guó)家例如智利和秘魯也有小幅減量。

主編視角

1月對(duì)標(biāo)企業(yè)原燃料采購(gòu)成本環(huán)比以升為主，鐵礦類品種漲幅較大

2023年1月，對(duì)標(biāo)企業(yè)原燃料采購(gòu)成本環(huán)比以上升為主，鐵礦類品種漲幅較大其中，煉焦煤采購(gòu)成本同比下降1.41%；冶金焦同比下降10.96%；國(guó)產(chǎn)鐵精礦同比下降4.35%，進(jìn)口粉礦同比上升6.99%；廢鋼同比下降14.64% 1、煉焦煤 對(duì)標(biāo)企業(yè)煉焦煤1月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為2313.28元/噸，環(huán)比升高30.67元/噸，升幅為1.34%；同比下降33.10元/噸，降幅為1.41%。

爐料

弘業(yè)期貨：鐵礦石主力05合約再度探底回升

供應(yīng)方面，12月19日-12月25日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2763.8萬噸，環(huán)比增加32.2萬噸澳洲發(fā)運(yùn)量1970.5萬噸，環(huán)比減少54.5萬噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1622.5萬噸，環(huán)比減少189.4萬噸巴西發(fā)運(yùn)量793.2萬噸，環(huán)比增加86.7萬噸全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3194.9萬噸，環(huán)比減少90.7萬噸 中國(guó)47港到港總量2198.1萬噸，環(huán)比減少453.5萬噸；中國(guó)45港到港總量2079.1萬噸，環(huán)比減少449.3萬噸；北方六港到港總量為1130.4萬噸，環(huán)比減少48.3萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周成本抬升，主要由鐵礦帶動(dòng)；下周成本或繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行（12.20-12.24）

上海鋼聯(lián)資訊數(shù)據(jù)顯示，本周鐵礦石價(jià)格上漲，焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)，廢鋼價(jià)格上漲截至12月24日，廢鋼價(jià)格指數(shù)3576.9元/噸，環(huán)比漲幅3.27%；鐵礦石價(jià)格指數(shù)125.9美元/干噸，較上周上漲11.7美元/干噸，環(huán)比漲幅10.25%；焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)2583.2元/噸，較上周上漲3元/噸，環(huán)比漲幅0.12%（詳情見表1） 廢鋼：廢鋼性價(jià)比持續(xù)走弱，疊加電弧爐利潤(rùn)減少，廢鋼價(jià)格上漲幅度有限。

原料指數(shù)評(píng)述

廣發(fā)期貨：唐山限產(chǎn)政策升級(jí)，鐵礦短期觀望為主

結(jié)構(gòu)上，球團(tuán)、塊礦入爐配比繼續(xù)上升，燒結(jié)礦入爐配比回落，但鋼廠在利潤(rùn)刺激下，為提高出鐵量增加燒結(jié)粉鐵品位，考慮到澳礦發(fā)貨量偏低，結(jié)構(gòu)性問題仍然值得關(guān)注鐵礦石基差同比仍然偏高，對(duì)礦價(jià)有一定支撐短期鐵礦石觀望為主，關(guān)注限產(chǎn)政策變化

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：唐山限產(chǎn)政策升級(jí)，鐵礦短期觀望為主

但政策執(zhí)行力度及持續(xù)時(shí)間仍然有待觀察目前尚處于鐵礦石供應(yīng)淡季，本期澳礦受颶風(fēng)天氣影響，發(fā)貨量環(huán)比降幅較大，終端需求已逐步恢復(fù)，隨著鋼廠利潤(rùn)明顯上升，目前華東地區(qū)鋼廠利潤(rùn)200-400元/噸，鋼廠擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力加強(qiáng)，后期為提高出鐵量，預(yù)計(jì)將提高鐵礦石入爐品味，鐵礦石結(jié)構(gòu)性問題仍然值得關(guān)注鐵礦石基差同比仍然偏高，對(duì)礦價(jià)有一定支撐操作建議：短期鐵礦石觀望為主，關(guān)注限產(chǎn)政策實(shí)際落實(shí)情況

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：唐山限產(chǎn)政策升級(jí)，鐵礦短期觀望為主

現(xiàn)貨:62%鐵礦石指數(shù)171.05美元/噸，環(huán)比+6.35美元/噸昨日港口現(xiàn)貨價(jià)格上漲15-38元/噸全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交165萬噸，環(huán)比下降18.3%(其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為110萬噸，環(huán)比下降4.3%)；本周平均每日成交141.3萬噸，環(huán)比上漲27.6%；本月平均每日成交124.3萬噸，環(huán)比上漲43.5%遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交241萬噸（16筆），環(huán)比上漲81.9%(其中礦山成交量為36萬噸)；本周平均每日成交112.1萬噸，環(huán)比上漲24.9%；本月平均每日成交99.7萬噸，環(huán)比上漲19.5%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年鋼鐵價(jià)格仍將承壓運(yùn)行

此外，市場(chǎng)關(guān)注的幾內(nèi)亞西芒杜礦山11月首船鐵礦石出口，若出口超預(yù)期，鐵礦石供給能力將明顯提升不過，主要礦山出礦衰減的情況愈發(fā)明顯，其中四大礦山預(yù)計(jì)2025年衰減量4330萬噸，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石產(chǎn)能凈新增5400萬噸左右 2025年下半年鐵礦石需求將走弱預(yù)計(jì)2025年下半年中國(guó)生鐵產(chǎn)量將下降900-1000萬噸，對(duì)鐵礦石需求將走弱。

產(chǎn)業(yè)分析

京唐港首個(gè)專業(yè)化鐵礦石加工項(xiàng)目主體完工

6月30日，唐港股份礦石堆場(chǎng)篩混項(xiàng)目主體順利完工該項(xiàng)目是京唐港首個(gè)專業(yè)化鐵礦石加工項(xiàng)目，位于礦石碼頭“礦三”堆場(chǎng)，占地13500平方米廠房?jī)?nèi)部將建設(shè)篩混系統(tǒng)，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年新增礦石加工能力600萬噸，可實(shí)現(xiàn)港口功能由“儲(chǔ)—轉(zhuǎn)”向“儲(chǔ)—混/篩—轉(zhuǎn)”升級(jí)，進(jìn)一步滿足腹地客戶對(duì)精細(xì)化、定制化礦石原料的迫切需求 近年來，唐山腹地鋼鐵企業(yè)對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求持續(xù)增長(zhǎng)針對(duì)海外礦石品質(zhì)差異大的特點(diǎn)，京唐港將篩混功能前置至港口，根據(jù)鋼廠需求提供“個(gè)性化定制”服務(wù)，依托集疏運(yùn)體系便捷送達(dá)，為唐山、河北及東北亞企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)、高效、低成本的礦石定制服務(wù)。

原料

新形勢(shì)下我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展格局分析與研究

未來，中美大國(guó)博弈引發(fā)的種種摩擦還將在多層次、多角度頻繁暴發(fā)甚至升級(jí)，對(duì)全球政治、經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，鋼鐵行業(yè)勢(shì)必面臨來自多方面的嚴(yán)峻考驗(yàn)和挑戰(zhàn) 第一，大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致資源國(guó)站隊(duì)意識(shí)明顯，我國(guó)鋼鐵原料供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)激增2024年，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口來源國(guó)主要集中于澳大利亞和巴西兩國(guó)根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口總量為12.37億噸，來自澳大利亞和巴西兩國(guó)的數(shù)量就達(dá)到10.14億噸，占比接近82%。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 成交較少

【今日市場(chǎng)回顧】 今日山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格較上一工作日價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，截至目前成交一般；山東現(xiàn)貨市場(chǎng)PB粉主力合約基差在i09-9；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)為主，詢盤較少盤后報(bào)價(jià)較上一工作日上漲11-12 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價(jià)格較上一工作日上漲6-8，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供給端，近期海外礦山發(fā)運(yùn)量階段性回落，但前期高發(fā)運(yùn)量將陸續(xù)到港，供應(yīng)端壓力無明顯緩釋，本周表需回升，鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，貿(mào)易商交投情緒回暖，部分貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期較好，積極詢貨投機(jī)；需求端，鋼廠利潤(rùn)無明顯變化，生產(chǎn)仍較為積極，但部分鋼廠陸續(xù)計(jì)劃短期年中檢修，對(duì)鐵礦需求預(yù)計(jì)小幅減少，行情震蕩下鋼廠現(xiàn)多為小批量多批次采購(gòu)，難以對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格形成足夠支持。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel早讀：特朗普宣布新關(guān)稅稅率最高70%，鋼廠檢修增加

◎ 7月4日，全國(guó)主港鐵礦石成交93.40萬噸，環(huán)比減0.8%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.61萬噸，環(huán)比減10.7% ◎ 上周，全國(guó)90家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均產(chǎn)能利用率51.05%，環(huán)比下降3.44個(gè)百分點(diǎn)，同比上升2.03個(gè)百分點(diǎn) ◎ 上周，247家鋼廠高爐開工率83.46%，環(huán)比上周減少0.36個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.29%，環(huán)比上周減少0.54個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 240.85萬噸，環(huán)比上周減少1.44萬噸。

資訊

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅上漲，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.20-6.27）

結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)維持高位 47港鐵礦石到港量環(huán)比回升，處于近三年同期最高水平根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2772.9萬噸，周環(huán)比增加255萬噸；6月到港量周均值為2654.7萬噸，環(huán)比5月增加170萬噸，同比去年6月增加143萬噸今年以來，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少2009萬噸,其中澳洲累計(jì)同比減少327萬噸,巴西累計(jì)同比減少424萬噸,非主流累計(jì)同比減少1259萬噸。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

主要原因是鋼鐵搶出口在90天關(guān)稅暫停期內(nèi)繼續(xù)維持較高水平，下游需求走弱程度有限，五大材供應(yīng)降幅擴(kuò)大，而消費(fèi)同比持穩(wěn)，庫(kù)存降幅擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)及鐵礦石自身基本面矛盾累積速度偏慢，同時(shí)焦炭第四輪提降落地，鐵礦現(xiàn)貨均價(jià)跌至今年最低，使鋼廠盈利維持在100-200元/噸同比較好水平，全國(guó)鋼廠盈利率維持在59%較高水平減產(chǎn)壓力較小，在淡季以及行政減產(chǎn)到來前抓緊生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)動(dòng)力較足，月內(nèi)鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷小幅常規(guī)減產(chǎn)后再度回升。

月報(bào)

Mysteel：利好消息浮現(xiàn) 工業(yè)線材能否弱勢(shì)反彈

盡管房地產(chǎn)政策近期轉(zhuǎn)向“更大力度推動(dòng)止跌回穩(wěn)”，但房地產(chǎn)銷售、投資仍大幅下滑，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累顯著，且4-5月份房地產(chǎn)市場(chǎng)再次轉(zhuǎn)軟跡象顯現(xiàn)無疑加大了經(jīng)濟(jì)回升的阻力海外方面，美國(guó)主導(dǎo)的去全球化趨勢(shì)加劇貿(mào)易沖突美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈成本上升，聯(lián)合國(guó)報(bào)告預(yù)計(jì)2025年全球貿(mào)易增速將減半至1.6% 其次，原料端鐵礦石、焦煤、焦炭等品種持續(xù)處于累庫(kù)周期，供給壓力持續(xù)較大，導(dǎo)致價(jià)格也經(jīng)歷了不同程度的下跌（跌幅分別高達(dá)50%、81%、71%），持續(xù)降低了鋼材生產(chǎn)成本。

工業(yè)線材

3日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，截至目前成交一般；山東現(xiàn)貨市場(chǎng)PB粉主力合約基差在i09-9；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)為主，詢盤較少盤后報(bào)價(jià)較上一工作日上漲11-12 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價(jià)格較上一工作日上漲6-8，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供給端，近期海外礦山發(fā)運(yùn)量階段性回落，但前期高發(fā)運(yùn)量將陸續(xù)到港，供應(yīng)端壓力無明顯緩釋，本周表需回升，鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，貿(mào)易商交投情緒回暖，部分貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期較好，積極詢貨投機(jī)；需求端，鋼廠利潤(rùn)無明顯變化，生產(chǎn)仍較為積極，但部分鋼廠陸續(xù)計(jì)劃短期年中檢修，對(duì)鐵礦需求預(yù)計(jì)小幅減少，行情震蕩下鋼廠現(xiàn)多為小批量多批次采購(gòu)，難以對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格形成足夠支持。

成交報(bào)告