Mysteel解讀：鋼廠進口鐵礦石低庫存策略或存反噬

2021年3月和11月、2022年10月、2023年8月、2024年4月和9月均有鐵礦石價格快速反彈，導致鋼廠蜂擁搶貨，鋼廠鐵礦石低庫存也加劇了市場的波動，值得我們思考 2023年大型鋼廠平均進口鐵礦石庫存33.6天，中型鋼廠28.2天，小型鋼廠26.6天，2024年大型鋼廠平均進口鐵礦石庫存37.2天，中型鋼廠29.2天，小型鋼廠25.6天。

主編視角

Mysteel早讀：62%鐵礦石指數(shù)重回120美金，廢鋼庫存量偏低

◎ 中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平5月23日下午在山東省濟南市主持召開企業(yè)和專家座談會并發(fā)表重要講話。

資訊

Mysteel解讀：鋼廠鐵礦石低庫存策略的利弊

鋼廠鐵礦石低庫存策略的利弊 核心觀點 利: 鋼廠利潤、未來需求下滑的環(huán)境下，降低庫存，靈活采購，有助于鋼廠控制成本 弊：一旦需求沒有如預期下滑，個體最優(yōu)解與群體最優(yōu)解形成悖論，低庫存的現(xiàn)實可能在多種因素的合力下加劇階段性的鐵礦石價格波動，反而提高了行業(yè)整體的采購成本。

主編視角

10月12日鐵礦石早評：鐵礦石低庫存帶動貿(mào)易商積極進場

10月11日鐵礦石價格上漲，其中62%指數(shù)漲1.85至116.15美元/噸，PB粉漲6至916元/噸成交方面，昨港口現(xiàn)貨成交79.1萬噸，較上周日均增8.5萬噸，遠期現(xiàn)貨成交349.8萬噸，較上周日均增252.3萬噸遠期美元市場的活躍度提高，主要因為港口庫存已經(jīng)逼近1.1億噸，這導致一些大型貿(mào)易商開始積極進場在看到鋼廠實質(zhì)性的減產(chǎn)發(fā)生前，市場短期或更加關(guān)注低庫存的現(xiàn)實；此外，空氣質(zhì)量方面，近期唐山市空氣質(zhì)量良好，且預計本周空氣質(zhì)量將得到維持，短期環(huán)保壓力也不明顯。

主編視角

鐵礦石數(shù)據(jù)解讀：鋼廠進口礦庫存整體低位狀況短期或?qū)⒀永m(xù)

本期247樣本鋼廠進口礦總庫存9042.56萬噸，環(huán)比減35.55萬噸分結(jié)構(gòu)看，鋼廠廠內(nèi)庫存與港口庫存周環(huán)比分別增加2.83和42.76萬噸，鋼廠的海漂庫存下降81.14萬噸，近期鋼廠鐵水減產(chǎn)帶動疏港量減少，港口庫存因此有較為明顯的增量分區(qū)域看，華北、華東鋼廠庫存下降，因該區(qū)域內(nèi)部分鋼廠高爐檢修，10月山西河北兩地實際共14座高爐檢修，比10月初統(tǒng)計的增加了12座沿江和東北鋼廠海漂發(fā)貨增加帶動區(qū)域內(nèi)庫存小幅回升。

主編視角

寶鋼股份：6月鐵礦石庫存創(chuàng)歷史新低

學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想主題教育開展以來，寶鋼股份原料采購中心把習近平新時代中國特色社會主義思想轉(zhuǎn)化為堅定理想、錘煉黨性和指導實踐、推動工作的強大力量結(jié)合公司“戰(zhàn)危機、創(chuàng)一流”及極致庫存管控的要求，原料采購中心礦石團隊和各基地緊密協(xié)同，創(chuàng)新舉措、大膽突破，持續(xù)極致壓降鐵礦石全口徑庫存 上半年，在公司鐵水產(chǎn)量提升、湛鋼球團廠滿負荷運行的條件下，鐵礦石全口徑庫存持續(xù)下降，6月庫存更是創(chuàng)歷史新低，在嚴峻的形勢下，為公司“兩金”管控和生產(chǎn)經(jīng)營做出突出貢獻。

爐料

Mysteel解讀：臺風過后，鐵礦港口庫存為何降低

本期Mysteel統(tǒng)計的45港港口庫存11945.91萬噸，環(huán)比上期減少344.45萬噸，降幅較大，主因如下： 1.臺風結(jié)束后船舶重新到港、靠泊、卸貨需要時間，港口作業(yè)恢復也需要時間，所以卸貨量較低，本周期全國卸貨量約是臺風的前年周均卸貨量的90% 2.華北強降雨和沿江臺風結(jié)束后，疏港增加明顯導致庫存大幅去庫本期全國45港口總疏港317萬噸，環(huán)比增加16萬噸，其中華北地區(qū)疏港101萬噸，環(huán)比增加14萬噸，沿江地區(qū)疏港74萬噸，環(huán)比增加6萬噸。

鋼礦動態(tài)

Mysteel晚餐：期鋼低位反彈，鋼廠鐵礦石庫存下降

◎5月26日，國新辦就“加快推進國家水網(wǎng)建設(shè)提高國家水安全保障能力”舉行發(fā)布會就加快推進國家水網(wǎng)重大工程建設(shè)，在項目和投資政策上的具體安排，國家發(fā)展改革委副主任趙辰昕在發(fā)布會上表示，主要有以下三個方面的考慮：一是深化項目前期工作；二是加大投資支持力度；三是深化投融資改革。

資訊

中州期貨：高鐵水低庫存，鐵礦石略偏強震蕩

①發(fā)運增加，到港減少，港口降庫澳巴發(fā)運2763.8萬噸（+32.2），全球發(fā)運3194.9萬噸（-90.7）45港到港量2079.1萬噸（-449.3），在港船舶105條（+11），45港庫存13185.63萬噸（-151.01） ②鐵水產(chǎn)量微增，港口成交尚可，鋼廠進口礦庫存增加進口礦周消耗1926.47萬噸（+2.73），以疏港量推算的鐵礦石需求為2043.16萬噸（-87.43），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1557.57萬噸（+3.92），鋼廠鐵礦石庫存9504.23萬噸（+39.49）。

機構(gòu)

中州期貨：低庫存支撐明顯，鐵礦石遠月可回調(diào)買入

③綜合來看，鐵礦供應整體穩(wěn)定，港口庫存矛盾不大行政減產(chǎn)偏溫和，鋼廠即期利潤繼續(xù)改善，減產(chǎn)動力弱，鐵水降幅放緩印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，消息短期利空，但增量不大，且需時日由于鋼廠進口礦庫存非常低，年前補庫存剛需，廢鋼性價比降低，支撐用礦，且12月份中央經(jīng)濟會議，宏觀政策可能還會吹暖風，情緒仍偏樂觀 市場研判：01合約區(qū)間操作05等待回調(diào)再逢低買入 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

機構(gòu)

浙商期貨：鋼材材總庫存偏低，鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定

滬銅逢低做多；滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材材總庫存偏低，但累庫速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定，港口累庫，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降落地，盤面平水集港成本，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構(gòu)

浙商期貨：鋼材總庫存偏低，鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定

滬鋁逢低做多，關(guān)注21000支撐；滬鎳逢低做多鋼材總庫存偏低，但累庫速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定，港口累庫，鐵水回升情況有待觀察，建議05合約暫觀望；焦炭第二輪提降開始，盤面小幅貼水現(xiàn)貨，焦炭05合約空單持有，止損位3250；焦煤供應低位，現(xiàn)貨回落，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構(gòu)

中州期貨：鋼廠低庫存近期將補庫，鐵礦石震蕩偏強

②限產(chǎn)持續(xù)，鐵水產(chǎn)量低位，港口成交一般進口礦周消耗量1735.3萬噸（+10.92），以疏港量推算的鐵礦石需求為2002.91萬噸（+44.87），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1393.77萬噸（+2.87），鋼廠鐵礦石庫存10575萬噸（+260） ③綜合來看，采暖季限產(chǎn)、降能耗和減產(chǎn)繼續(xù)，冬奧會限產(chǎn)難放松，終端需求步入淡季，明年一季度限產(chǎn)嚴，冬儲補庫對價格的帶動較弱。

機構(gòu)

需求好轉(zhuǎn)、庫存偏低，鐵礦石的“春天”來了？

庫存數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石庫存壓力并不大，45個港口鐵礦石庫存只有13098.8萬噸，同比雖增加了1489.5萬噸，但仍大幅低于2018年和2019年并且鋼廠鐵礦石庫存只有11468.7萬噸，3月以來基本處于持平狀態(tài)，如果后期鐵礦石價格有所上漲，鋼廠采購鐵礦石的積極性將會提高，屆時港口的庫存壓力也會緩解 綜上所述，雖然環(huán)保限產(chǎn)一定程度上導致鐵礦石需求受限，但鋼廠利潤仍處于歷史高位，后市鋼廠產(chǎn)量增加已是不爭的事實，能夠支撐鐵礦石目前的現(xiàn)貨價格，而2109合約盤面貼水現(xiàn)貨價格幅度較大，后市隨著成材旺季進一步去庫，鐵礦石期價有望止跌企穩(wěn)，小幅振蕩走強。

爐料

永安期貨：2021年鐵礦石庫存低價格高 需求猶有未定

新華財經(jīng)北京1月19日電 永安期貨分析師發(fā)布研報表示，展望2021年，在高礦價和礦山疫情防控措施成熟的條件下，海外供應增加6800萬噸，但假定海外需求延續(xù)恢復至2019年水平，則需求增量將達到7500萬噸維持海外庫存平穩(wěn)的情況下，國內(nèi)進口礦供應預計小幅消化700萬噸，結(jié)合內(nèi)礦預估增產(chǎn)1000萬噸，2020年整體國內(nèi)鐵礦供給增量約300萬，較為有限但在“碳中和”、壓縮粗鋼產(chǎn)量等政策下，國內(nèi)生鐵產(chǎn)業(yè)將維持甚至低于2020年。

爐料

新世紀期貨：鐵礦石下跌拐點仍需等待

與此同時，247家鋼廠進口礦庫存環(huán)比增加137.56萬噸，至8936.24萬噸近期，鋼廠盈利有所好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)小幅補庫行為，但整體以按需采購為主進入7月，鐵礦石供需格局趨弱，預計港口庫存在7月小幅累積，下半年或逐步累積至1.5億噸 目前，鐵礦石整體呈現(xiàn)供應有所回升、需求處于相對低位、港口庫存緩步累積的局面短期內(nèi)，鐵水產(chǎn)量仍維持在較高水平，為盤面提供較強支撐中長期來看，鐵礦石供應過剩格局不變，鐵礦石進一步下跌需要顯性指標走弱的信號，如基差持續(xù)走弱、鐵水產(chǎn)量顯著下滑、港口庫存持續(xù)累積等，否則鐵礦石價格將繼續(xù)窄幅震蕩。

原料

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交一般

供應端，截止6月27日沿江區(qū)域港口鐵礦石庫存小幅累庫，但疏港增多，到港量較多，周內(nèi)江內(nèi)現(xiàn)貨成交較少，貿(mào)易商報價積極性一般，隨行就市需求端，鋼廠維持低庫存運轉(zhuǎn)模式，平均庫存可用天數(shù)約20天，受原料成本持續(xù)下跌影響，鋼廠利潤邊際改善，但采購仍以剛性補庫為主，未進行大規(guī)模囤貨未來關(guān)注7月粗鋼調(diào)控政策及西芒杜礦山投產(chǎn)進度，可能打破當前供需僵局綜合來看，預計下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價格將震蕩運行。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅增加，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（6.13-6.20）

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比小幅去庫 下期或?qū)⑿》蹘?中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期。

進口礦周評

Mysteel半年報：2025下半年遼寧廢鋼價格或重心下移

6月南方陰雨連綿，北方麥收，部分工人返鄉(xiāng)務(wù)農(nóng)，建筑工地的施工進度均有所放緩，進一步使得廢鋼資源收緊電弧爐鋼廠虧損加劇，廢鋼需求有下降趨勢，廢鋼加工基地多保持低庫存運作，降低風險，考慮到產(chǎn)廢量難有回升疊加鐵礦石與廢鋼的“成本替代效應”越發(fā)明顯，場地出于對后市悲觀看法謹慎采購預計下半年社會庫存總量將維持下行趨勢 三、后市展望 1、基本面維持緊平衡 需求方面，因鐵礦石、焦炭供應充足，庫存較高，疊加減產(chǎn)信號頻出，鐵水成本優(yōu)勢或依舊突出，廢鋼優(yōu)勢不足的背景下，需求難有大幅提升。

年報

Mysteel：供需矛盾加劇 東北熱軋板卷價格重心不穩(wěn)

焦炭市場呈現(xiàn)“高產(chǎn)能、低需求”特征：焦企產(chǎn)能利用率維持高位，但鋼廠采購策略趨于保守，堅持按需補庫，致使煤焦價格缺乏持續(xù)上漲動力鐵礦石市場方面，巴西、澳大利亞等主流礦山發(fā)運節(jié)奏平穩(wěn)，而國內(nèi)港口庫存持續(xù)累積、疏港效率偏低，供需矛盾愈發(fā)突出；疊加廢鋼價格隨成材價格下行，進一步壓縮鐵礦石價格上行空間 在原料價格持續(xù)承壓的背景下，鋼材市場供大于求的格局難以扭轉(zhuǎn)若原料價格延續(xù)下跌態(tài)勢，邊際虧損的鋼廠將被迫縮減產(chǎn)能，進而推動行業(yè)供需關(guān)系逐步向均衡狀態(tài)修復，鋼價進一步大幅下行空間有限。

熱點