鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

現(xiàn)階段，鐵礦石與螺紋鋼期貨、鐵礦石與焦炭期貨的比值持續(xù)攀升，主力合約的最新比值分別達(dá)到0.236和0.522，均處于年內(nèi)以及往年同期的高位水平，顯示鐵礦石在產(chǎn)業(yè)鏈中的估值處于偏高狀態(tài) 然而，需要注意的是，黑色金屬市場的悲觀預(yù)期依舊濃厚，并且隨著淡季的來臨，鋼材需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱的趨勢鋼市基本面的矛盾不斷積累，弱勢的鋼價或使減產(chǎn)負(fù)反饋邏輯再次出現(xiàn)在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈估值偏高的鐵礦石存在價格向下修正的動力，進(jìn)而推動礦價走弱。

原料

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價差或繼續(xù)季節(jié)性走擴(kuò)

除此之外，從逼倉成功性的幾個要素來看，也不具備相應(yīng)特征，即05合約貼水現(xiàn)貨，但鐵礦的虛實(shí)盤比又比較低，同時現(xiàn)貨價格即沒有大幅上漲的支撐也沒有大幅下跌的壓力 從支持反套的邏輯來看： 鐵礦09基差、5-9價差估值高 鐵礦石09基差（青島港PB粉-連鐵09收盤價）和DCE鐵礦5-9價差自09合約周期開始連續(xù)上漲，當(dāng)前09作為主力合約對現(xiàn)貨價格同比深貼水，基于此部分資金認(rèn)為做空遠(yuǎn)月阻力較大，同時鐵礦5-9價差已到年內(nèi)高位54，估值偏高，有回調(diào)空間。

主編視角

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格或?qū)悍€(wěn)觀望

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 4月11日，全國主港鐵礦石成交66.50萬噸，環(huán)比減0.7%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.29萬噸，環(huán)比減21.1% 3月個人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約為3.1%，同比下降約60個基點(diǎn) 詳情>> 今年地產(chǎn)債發(fā)行1400億，二季度政策加碼下高票息地產(chǎn)債迎估值修復(fù)窗口 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3126元/噸，期現(xiàn)價差34元/噸。

早評

東海期貨：二季度鋼材需求或先揚(yáng)后抑，鋼價反彈高度有賴需求改善程度

另外，對于3月份市場關(guān)注的粗鋼壓減政策，東海期貨認(rèn)為，“今年大概率會出臺，但落地可能要等到下半年” 劉慧峰總結(jié)稱，二季度之后，鋼材需求大概率環(huán)比改善，但需求節(jié)奏上可能是先揚(yáng)后抑，加之供應(yīng)仍有進(jìn)一步回升空間，且壓減政策實(shí)際影響暫難顯現(xiàn)，這使得二季度鋼材市場將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，重心下移的格局，其中建材走勢可能會強(qiáng)于板材 另外，在鐵礦石方面，東海期貨認(rèn)為，結(jié)合鐵礦石基本面和短期估值水平看，鐵礦石5月合約不宜過分看空。

鋼材

螺紋鋼陷入低位震蕩

近期，螺紋鋼市場表現(xiàn)低迷，價格陷入低位震蕩究其原因在于成本下行和供需格局偏弱 成本下行拖累 近期，海外關(guān)稅風(fēng)險不斷影響市場，市場情緒偏于悲觀，黑色金屬整體承壓下行，其中原料端跌幅最為顯著，進(jìn)而帶動鋼價下行從具體品種來看，鐵礦石價格在估值修復(fù)以及供應(yīng)快速恢復(fù)的雙重作用下，從高位回落主力合約累計跌幅達(dá)到9.66%，鐵礦石價格指數(shù)再次跌至100美元/噸左右，青島港主流品種價格在3月跌幅達(dá)24~37元/噸。

鋼材

寶城期貨：鐵礦石將承壓下行

一方面，近期海外關(guān)稅風(fēng)險擾動不斷，市場情緒集體偏弱，高位礦價承壓顯著；另一方面，供增需穩(wěn)局面下，估值修復(fù)邏輯上演，進(jìn)一步助推礦價下行 2月下旬以來，鐵礦石期現(xiàn)價格快速下行，主力合約由最高844元/噸跌至777.5元/噸，7個交易日累計下跌7.82%同期，青島港主流現(xiàn)貨品種價格下跌44~73元/噸不等，鐵礦石價格指數(shù)下跌7.72%至101.05美元/噸目前來看，鐵礦石供應(yīng)快速恢復(fù)，而需求表現(xiàn)平穩(wěn)，礦市基本面迎來變化，疊加海外風(fēng)險擾動，高估值修復(fù)驅(qū)動下，礦價承壓下行。

原料

浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月11日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量回升空間不大，鋼廠庫存相比往年偏高，年后補(bǔ)庫力度下降，建議鐵礦石2505合約多單止盈平倉

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月10日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量回升空間不大，鋼廠庫存相比往年偏高，年后補(bǔ)庫力度下降，建議鐵礦石2505合約多單止盈平倉

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：鐵礦石需求出現(xiàn)改善

另一方面，春節(jié)假期前后國內(nèi)礦山生產(chǎn)季節(jié)性走弱第四，產(chǎn)業(yè)鏈套利資金驅(qū)動因雙焦供需格局相對寬松，且鋼廠補(bǔ)庫力度不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)矛盾較為明顯，對沖邏輯下資金多進(jìn)行空煤焦、多鋼礦操作，且鐵礦石價格彈性較大，更受青睞，價格走勢相對偏強(qiáng) 當(dāng)前鐵礦石經(jīng)歷強(qiáng)勢上漲后估值已升至高位，主力合約期價重回震蕩平臺上沿，折合美元報價已逼近去年10月份高位水平，鐵礦石價格指數(shù)也回升至100美元/噸上方鐵礦石主力合約期價與螺紋鋼、焦炭主力合約期價的比值不斷創(chuàng)階段性新高，最新值分別為0.241、0.468，為2021年以來新高。

原料

浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月7日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量回升空間不大，鋼廠庫存相比往年偏高，年后補(bǔ)庫力度下降，建議鐵礦石2505合約多單止盈平倉

晨報速遞

浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月6日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量回升空間不大，鋼廠庫存相比往年偏高，年后補(bǔ)庫力度下降，建議鐵礦石2505合約多單止盈平倉

策略研究

浙商期貨黑色觀點(diǎn)2月5日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵產(chǎn)量有支撐，盈利率回升，年后補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持有

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)1月24日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵下方有支撐，盈利率回升，年底補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持有

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)1月23日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵下方有支撐，盈利率回升，年底補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持有

晨報速遞

浙商期貨黑色觀點(diǎn)1月22日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵下方有支撐，盈利率回升，年底補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持有

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)1月21日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵下方有支撐，盈利率回升，年底補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持有

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)1月17日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵下方有支撐，盈利率回升，年底補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持有

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)1月16日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵下方有支撐，盈利率回升，年底補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持有

晨報速遞

浙商期貨黑色觀點(diǎn)1月15日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵下方有支撐，盈利率回升，年底補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持

機(jī)構(gòu)

浙商期貨黑色觀點(diǎn)1月14日

鋼材：市場宏觀政策干擾持續(xù)存在，當(dāng)前鋼材基本面壓力不大，估值低位根據(jù)冬儲價格推算到05盤面，短期在3100左右有支撐，建議螺紋鋼rb2505合約多單持有；鐵礦：生鐵下方有支撐，盈利率回升，年底補(bǔ)庫需求仍存，建議鐵礦石2505合約多單持有

機(jī)構(gòu)