Mysteel周報(bào)：宏觀(guān)利空及供應(yīng)利多兌現(xiàn)，鐵礦估值待需求啟動(dòng)指引（2.8-2.14）

鐵礦石基本面來(lái)看，目前自身基本面相對(duì)較為健康短期受天氣影響，發(fā)運(yùn)出現(xiàn)大幅下降；需求端，鐵水高位波動(dòng)，并且隨著焦炭多輪提降讓利，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)尚可 本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)增加，到港量小幅回升；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修12座，復(fù)產(chǎn)12座，部分鋼廠(chǎng)因成材出貨以及利潤(rùn)的問(wèn)題，雖未停高爐，但通過(guò)降負(fù)荷的方式進(jìn)行減產(chǎn)因此，本期雖然高爐開(kāi)工率持平，但鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

【SM?NIRYAT】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格趨于穩(wěn)定，需求和供應(yīng)或有增長(zhǎng)

受訪(fǎng)人信息：SM NIRYAT-Satyajit Singh 銷(xiāo)售經(jīng)理 客戶(hù)觀(guān)點(diǎn)：預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格在短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)印度國(guó)內(nèi)需求正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)礦山產(chǎn)量也在增加，這為市場(chǎng)提供了充足的供應(yīng)，因此不會(huì)有顯著的價(jià)格波動(dòng)。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

Mysteel半年報(bào)：2023年下半年進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)邊際寬松 需求或?qū)⒅鲗?dǎo)價(jià)格

展望下半年，鐵礦石基本面或?qū)⒊尸F(xiàn)出供強(qiáng)需弱的格局從近幾年季節(jié)性走勢(shì)來(lái)看，下半年的供應(yīng)情況整體會(huì)好于上半年；需求方面，隨著近期局部區(qū)域再現(xiàn)限產(chǎn)政策，加上往年七八月份是傳統(tǒng)的需求淡季以及十一十二月的采暖季限產(chǎn)，下半年鐵水產(chǎn)量也就是鐵礦石需求預(yù)計(jì)會(huì)有明顯的回落最終在邊際需求下降，供給回升的情況下，港口庫(kù)存或逐步進(jìn)入累庫(kù)模式。

月報(bào)

廣發(fā)期貨：鐵礦石供應(yīng)偏弱背景下，需求環(huán)比上升

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-8元/噸至831元/噸，超特粉環(huán)比-6元/噸至699元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為896.3和882.8元/噸超特粉夜盤(pán)基差與基差率為154.3元/噸和17.48% 【需求】受唐山復(fù)產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.62萬(wàn)噸至243.60萬(wàn)噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比+3.07萬(wàn)噸至297.80萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，日耗增幅大于補(bǔ)庫(kù)幅度，庫(kù)消比維持小幅回落，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+0.74%，日耗環(huán)比+1.04%，庫(kù)消比環(huán)比-0.09%。

機(jī)構(gòu)

【山東能源集團(tuán)】年度需求有減量 鐵礦供應(yīng)增量有變數(shù)

23年鐵礦供應(yīng)增量有限，澳洲主流礦山較為確定，主要變量在于印度和巴西。

鐵礦石大家說(shuō)市場(chǎng)

廣發(fā)期貨：供應(yīng)偏弱，復(fù)產(chǎn)提振鐵礦石需求

供應(yīng)偏弱，復(fù)產(chǎn)提振鐵礦石需求，港口庫(kù)存重新去庫(kù)基本面上，到港量環(huán)比修復(fù)，但其均值低位運(yùn)行受丹皮爾港口檢修影響，發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，但其均值處在中等水平，預(yù)期后到港量逐漸恢復(fù)主流礦山維持穩(wěn)定運(yùn)行，疊加印度出口關(guān)稅存在取消預(yù)期，鐵礦下半年供應(yīng)寬松預(yù)期未改鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)提振需求，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，但產(chǎn)量偏高，預(yù)計(jì)持續(xù)上升的幅度有限進(jìn)口礦廠(chǎng)庫(kù)維持低位運(yùn)行，終端需求表現(xiàn)不佳，觀(guān)望氣氛濃厚，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)以剛需為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石供應(yīng)偏弱，復(fù)產(chǎn)提振需求

7月鐵礦石進(jìn)口量為9109萬(wàn)噸，環(huán)比上升212萬(wàn)噸；7月進(jìn)口量累計(jì)值為6.27億噸，同比下降3.4% 【庫(kù)存】疏港量持續(xù)回升，港口庫(kù)存重新去庫(kù)Mysteel統(tǒng)計(jì)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量13859萬(wàn)噸，環(huán)比-29萬(wàn)噸；日均疏港量環(huán)比+5.4萬(wàn)噸至278.2萬(wàn)噸 【觀(guān)點(diǎn)】供應(yīng)偏弱，復(fù)產(chǎn)提振需求，港口庫(kù)存重新去庫(kù)基本面上，到港量環(huán)比修復(fù)，但維持低位運(yùn)行，供應(yīng)偏弱鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)提振鐵礦石需求，日均鐵水產(chǎn)量與疏港量持續(xù)上升，疊加到港量低位運(yùn)行，港口庫(kù)存重新去庫(kù)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石供應(yīng)偏弱，復(fù)產(chǎn)提振需求

7月鐵礦石進(jìn)口量為9109萬(wàn)噸，環(huán)比上升212萬(wàn)噸；7月進(jìn)口量累計(jì)值為6.27億噸，同比下降3.4% 【庫(kù)存】疏港量觸底反彈后持續(xù)回升，港口庫(kù)存小幅累庫(kù)Mysteel統(tǒng)計(jì)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量13888.2萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸；日均疏港量環(huán)比+5.4萬(wàn)噸至278.2萬(wàn)噸 【觀(guān)點(diǎn)】供應(yīng)偏弱，復(fù)產(chǎn)提振需求，累庫(kù)趨勢(shì)即將被打破基本面上，到港量低位運(yùn)行，供應(yīng)偏弱鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)提振鐵礦石需求，本期日均鐵水產(chǎn)量與疏港量觸底反彈后持續(xù)上升，疊加到港量低位運(yùn)行，港口庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)即將被打破。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石：供應(yīng)寬松VS需求旺盛，絕對(duì)價(jià)格高位下的想象空間！

2、鐵礦石供需情況 鐵礦石供應(yīng)情況來(lái)看，四大礦山發(fā)往中國(guó)的量維持較高水平，而且國(guó)產(chǎn)精礦也超同期水平，所以供應(yīng)量維持較高位置，另外，澳洲、巴西港口的鐵礦石庫(kù)存較高，且四季度為季節(jié)性發(fā)運(yùn)旺季，遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期是偏樂(lè)觀(guān)的；而短期的到港量和壓港量水平也是較高的，從到港量季節(jié)性變化來(lái)看，7-10月到港量持續(xù)維持高位，所以在需求旺盛的情況下，港口庫(kù)存仍能夠持續(xù)累積。

主編視角

Mysteel：十月全球鐵礦石供應(yīng)量進(jìn)一步改善 需求表現(xiàn)外增內(nèi)減

整體來(lái)看，全球鐵礦石供應(yīng)量仍在進(jìn)一步改善，但是需求卻存在外增內(nèi)減風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)減產(chǎn)后的利潤(rùn)回歸，對(duì)于鐵礦石價(jià)格的支撐 價(jià)格回顧: 九月上旬后鐵礦石上漲勢(shì)頭轉(zhuǎn)向 現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)連續(xù)三周走弱 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)庫(kù)、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 九月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑。

研究報(bào)告

Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過(guò)渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

展望7月份，中國(guó)鐵礦石供需面或供需雙弱，但前期高發(fā)運(yùn)使得國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口增量明顯，港口庫(kù)存增量明顯供應(yīng)端，7月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)環(huán)比減少，同比小幅增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為同環(huán)比增加需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱綜合來(lái)看，2025年7月中國(guó)市場(chǎng)鐵礦石過(guò)渡至供應(yīng)寬松，港口庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)累庫(kù)，鐵礦石價(jià)格或?qū)⑵跽鹗?Part1.價(jià)格：本月鐵礦石價(jià)格先漲后跌，價(jià)格重心下移 本月鐵礦石價(jià)格震蕩下跌后小幅反彈，整體均價(jià)表現(xiàn)為下跌走勢(shì)。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：7月份國(guó)內(nèi)帶鋼價(jià)格或維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

國(guó)內(nèi)鐵礦石到港應(yīng)前期高供給問(wèn)題，預(yù)計(jì)7月份鐵礦石進(jìn)口量或?qū)⑼黄浦聊陜?nèi)新高水平；但需求季節(jié)性走弱，鋼廠(chǎng)累庫(kù)速度加快，不過(guò)近期環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期或?qū)﹁F水產(chǎn)量有一定影響，利空鐵礦石價(jià)格 （二）、供應(yīng)面 7月初唐山市場(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)消息發(fā)酵以及部分廠(chǎng)家軋線(xiàn)年度檢修，供應(yīng)存在減量預(yù)期，不過(guò)目前鋼廠(chǎng)訂單充足，利潤(rùn)尚可，因此減量或相對(duì)有限調(diào)坯軋材廠(chǎng)成本持續(xù)倒掛，銷(xiāo)售壓力較大，生產(chǎn)積極性不高，供應(yīng)或維持偏低水平。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

第一階段1月2日至2月20日，鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行，62%澳粉指數(shù)由年初的100.9美元/干噸漲至年內(nèi)最高位的109.1美元/干噸，漲幅為8%產(chǎn)業(yè)方面，春節(jié)后終端成材需求超預(yù)期恢復(fù)，基于供弱需強(qiáng)格局，市場(chǎng)交易成材供需錯(cuò)配，對(duì)鐵礦石價(jià)格有所支撐鐵礦石基本面來(lái)看，年初受颶風(fēng)天氣影響，鐵礦供應(yīng)降幅明顯，反觀(guān)需求端，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)空間較為可觀(guān)，主動(dòng)減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不足，鐵水產(chǎn)量處于復(fù)產(chǎn)周期，供需錯(cuò)配對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅上漲，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.20-6.27）

2.基本面：中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供應(yīng)增幅大于需求，港口庫(kù)存小幅累庫(kù) 2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)、到港回升，下期發(fā)運(yùn)、到港維持高位 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，處于近三年同期最高水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)探底

至于需求情況，在制造業(yè)韌性支撐下，下半年廢鋼消耗量預(yù)計(jì)凈增 90萬(wàn)噸 整體來(lái)看，2025全年廢鋼供應(yīng)量2.55億噸，年同比減少267萬(wàn)噸，降幅1.03%，需求量同步下降 （二）2024下半年相關(guān)品種走勢(shì)展望 （1）鐵礦石：2025下半年預(yù)計(jì)鐵礦石延續(xù)供強(qiáng)需弱格局，維持高庫(kù)存運(yùn)行，價(jià)格中樞下移，走勢(shì)上呈現(xiàn)先跌后漲。

年報(bào)

Mysteel：2025年6月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為47.7% 環(huán)比下降4.0個(gè)百分點(diǎn)

下游需求轉(zhuǎn)弱，原材料供應(yīng)相對(duì)寬松，鋼廠(chǎng)保持按需采購(gòu)，原材料庫(kù)存指數(shù)環(huán)比下降 原料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)為17.1%，環(huán)比下降6.1個(gè)百分點(diǎn)原燃料方面，進(jìn)口鐵礦石整體小幅回落，國(guó)產(chǎn)鐵礦石穩(wěn)中有跌，冶金焦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，主流市場(chǎng)第四輪降價(jià)基本落地，廢鋼價(jià)格小幅下跌，鋼坯價(jià)格小幅波動(dòng)，原料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降。

鋼鐵PMI調(diào)查

寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

得益于鋼廠(chǎng)增庫(kù)，鐵礦石港口庫(kù)存增幅相對(duì)有限鋼聯(lián)15港庫(kù)存最新值為1.108億噸，雖連續(xù)三周累積，但累計(jì)增幅僅54.01萬(wàn)噸，延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)不過(guò)，考慮到鋼廠(chǎng)沿用低廠(chǎng)庫(kù)生產(chǎn)策略，繼續(xù)增庫(kù)動(dòng)能不足，且7月港口到貨量維持高位，港口庫(kù)存后續(xù)增加幅度將擴(kuò)大，礦石基本面并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn) 綜上所述，需求韌性尚可，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐然而當(dāng)前供應(yīng)居高不下，基本面并未實(shí)質(zhì)性改善，鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)承壓運(yùn)行，后續(xù)破局需依賴(lài)鋼材市場(chǎng)的良好表現(xiàn)。

原料

大咖說(shuō)鋼市：需求持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)7月鋼價(jià)或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行

原料庫(kù)存方面，鐵礦石庫(kù)存天數(shù)縮短，焦炭天數(shù)略增采購(gòu)上，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)比較謹(jǐn)慎，多按需采購(gòu) 【型鋼】 現(xiàn)階段唐山地區(qū)屬于淡季，高溫多雨天氣導(dǎo)致鋼材需求受限，型材庫(kù)存累積，鋼廠(chǎng)方面供應(yīng)壓力加大，生產(chǎn)積極性減弱。

觀(guān)點(diǎn)

新世紀(jì)期貨：鐵礦石下跌拐點(diǎn)仍需等待

與此同時(shí)，247家鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比增加137.56萬(wàn)噸，至8936.24萬(wàn)噸近期，鋼廠(chǎng)盈利有所好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)小幅補(bǔ)庫(kù)行為，但整體以按需采購(gòu)為主進(jìn)入7月，鐵礦石供需格局趨弱，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存在7月小幅累積，下半年或逐步累積至1.5億噸 目前，鐵礦石整體呈現(xiàn)供應(yīng)有所回升、需求處于相對(duì)低位、港口庫(kù)存緩步累積的局面短期內(nèi)，鐵水產(chǎn)量仍維持在較高水平，為盤(pán)面提供較強(qiáng)支撐中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局不變，鐵礦石進(jìn)一步下跌需要顯性指標(biāo)走弱的信號(hào)，如基差持續(xù)走弱、鐵水產(chǎn)量顯著下滑、港口庫(kù)存持續(xù)累積等，否則鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)窄幅震蕩。

原料

Mysteel半年報(bào)：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

一是鐵礦石，即使當(dāng)前鐵礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但在進(jìn)入全球供應(yīng)寬松周期下，市場(chǎng)對(duì)其補(bǔ)跌持有較高預(yù)期，且上周發(fā)往中國(guó)的比例環(huán)比上升至87%，顯示鐵礦石供應(yīng)壓力正不斷積累二是雙焦，雖然“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場(chǎng)傳聞炒作不斷，但多數(shù)礦山減產(chǎn)的直接原因是高庫(kù)存、銷(xiāo)售不暢等，所以后續(xù)下行壓力顯著結(jié)合鐵焦兩點(diǎn)，下半年鐵水成本或有進(jìn)一步下降空間，對(duì)廢鋼性?xún)r(jià)比及需求用量均造成壓制不僅如此，三季度江蘇部分鋼企存有常規(guī)檢修計(jì)劃，疊加產(chǎn)能出清大背景下，鋼企主動(dòng)減控產(chǎn)意愿或有所增加，故而，江蘇廢鋼需求或存在減少的合理性。

熱點(diǎn)聚焦