Mysteel晚餐：習近平在河南考察，央行降息10個基點

（元/噸） ◎5月19日，中國47港進口鐵礦石庫存總量14627.63萬噸，較上周一下降258.25萬噸；45港庫存總量14055.63萬噸，環(huán)比下降285.25萬噸 ◎5月12日-5月18日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1376.3萬噸，環(huán)比增加69.6萬噸，呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢，當前庫存絕對量已達二季度以來峰值。

資訊

中州期貨：港口庫存下降，礦價震蕩運行

5月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐：5年期和1年期利率均下調(diào)10個基點5年期以上LPR為3.5%，上月為3.6%1年期LPR為3%，上月為3.1%5月19日，中國47港進口鐵礦石庫存總量14627.63萬噸，較上周一下降258.25萬噸；45港庫存總量14055.63萬噸，環(huán)比下降285.25萬噸5月12日-5月18日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1376.3萬噸，環(huán)比增加69.6萬噸，呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢，當前庫存絕對量已達二季度以來峰值。

機構(gòu)

螺紋鋼期貨飄綠，鋼價或弱勢震蕩

宏觀面：央行下調(diào)5年期以上LPR10個基點，100萬元房貸30年減少2萬元；國家發(fā)改委稱大部分穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟政策將在6月底前落地；金融監(jiān)管總局稱將研究出臺專門的城市更新項目貸款管理辦法 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，5月19日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.81萬噸，環(huán)比增1.2%；5月19日中國47港進口鐵礦石庫存總量14627.63萬噸，較上周一下降258.25萬噸；5月12日-5月18日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1376.3萬噸，達二季度以來峰值。

期評

中原期貨：鐵礦石近強遠弱

一方面，我國鐵礦石高度依賴澳大利亞和巴西進口，進口依賴度超過80%，國內(nèi)市場定價權(quán)依然有限另一方面，鐵礦石海外產(chǎn)能仍處于擴張周期，相比近月，遠月供需結(jié)構(gòu)更加寬松因此，鐵礦石合約之間往往存在近強遠弱的正向套利空間 這一特點在5月與9月合約、9月與1月合約的歷史價差波動中趨勢更為明顯一方面，黑色系在“金三銀四”和“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，受終端需求拉動，鋼廠補庫意愿增強，鐵水處于回升態(tài)勢，5月和9月往往迎來鐵水日產(chǎn)峰值，鐵礦石需求增量更加明顯，提供向上驅(qū)動。

原料

姚林：不斷提升我國鐵礦資源保障能力 助力鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

這一時期，受限于國內(nèi)資源稟賦及鐵礦資源開發(fā)與消費時空錯配影響，我國鐵礦石供應(yīng)從以國產(chǎn)礦為主轉(zhuǎn)向以進口礦為主，2004至2023年，進口鐵礦石從2.08億噸增長到11.79億噸，達到歷史峰值，增長了近5倍，對外依存度增長至約80%在此期間，鞍鋼、寶鋼、武鋼、中信、中鋼、首鋼等企業(yè)積極嘗試“走出去”，實施全球資源布局，取得了一定成效 02 存在的主要問題 全球鐵礦資源豐富，能夠滿足生產(chǎn)需求，然而優(yōu)質(zhì)富鐵礦資源相對集中在少數(shù)國家和企業(yè)手中。

行業(yè)熱點

姚林：不斷提升我國鐵礦資源保障能力，助力鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

這一時期，受限于國內(nèi)資源稟賦及鐵礦資源開發(fā)與消費時空錯配影響，我國鐵礦石供應(yīng)從以國產(chǎn)礦為主轉(zhuǎn)向以進口礦為主，2004至2023年，進口鐵礦石從2.08億噸增長到11.79億噸，達到歷史峰值，增長了近5倍，對外依存度增長至約80%在此期間，鞍鋼、寶鋼、武鋼、中信、中鋼、首鋼等企業(yè)積極嘗試“走出去”，實施全球資源布局，取得了一定成效 存在的主要問題 全球鐵礦資源豐富，能夠滿足生產(chǎn)需求，然而優(yōu)質(zhì)富鐵礦資源相對集中在少數(shù)國家和企業(yè)手中。

聚焦

“雙碳”背景下，廢鋼流向哪種流程更有優(yōu)勢？

應(yīng)引導廢鋼資源 盡可能流向電爐流程 《廢鋼助力鋼鐵行業(yè)電爐流程發(fā)展》研究報告顯示，隨著我國鋼鐵蓄積量的不斷增加，未來我國廢鋼資源量總體上將逐年提高；2030年前，我國廢鋼資源量增長幅度不大，廢鋼資源緊缺的狀況稍有改善，但依舊不能滿足國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)所需，對于進口鐵礦石的依賴度較高；2030年—2050年，廢鋼資源量增速較快，預計2045年前后達到峰值。

原料

印度2024/25財年鋼材消費將增長9%-10%

盡管如此，近幾個月原材料價格的大幅回調(diào)仍將支撐鋼材價差澳大利亞原產(chǎn)優(yōu)質(zhì)硬焦煤價格從2024年1月第二周的338美元/噸（FOB）高位回落近45%，到2024年9月第一周下跌至185美元/噸煉焦煤占主要鋼鐵制造商總運營成本的40%-50%印度主要礦業(yè)公司NMDC將鐵礦石價格從2024年5-6月的峰值水平下調(diào)近18%預計煉焦煤和鐵礦石原燃料成本的降低，將支持鋼材和原料差價保持在一定水平 盡管印度在2025財年鋼鐵產(chǎn)能增加1560萬噸/年，以及進口激增，但國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能利用率預計將達到88%的十年來最高水平。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel：俄羅斯遠期噴吹煤或?qū)⒔┏诌\行

Mysteel進口噴吹煤訊：14日俄羅斯噴吹煤遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)147美元/噸較月初上漲6.25美元/噸5月整體呈上升趨勢 供應(yīng)方面，俄羅斯鐵路常規(guī)檢修開啟，目前主要檢修遠東鐵路，預計影響30%左右的遠東鐵路運力，鐵路運力不足，部分礦山受到制裁影響，進口無煙煤供應(yīng)量縮減明顯國內(nèi)供應(yīng)情況卻截然相反，山西煤礦計劃增產(chǎn)，開放夜間生產(chǎn) 需求方面，終端鋼廠鐵水持續(xù)增高，目前看暫未到達峰值，仍有繼續(xù)走高的趨勢，但成材成交情況一般，價格走弱，鋼企利潤水平一般，鐵礦石價格較為堅挺，煤焦價格為鋼廠重點打壓對象。

日評

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤下跌，3月制造業(yè)用鋼預期加快回暖

結(jié)合歷年伊朗出口關(guān)稅的變化情況及Mysteel獨家調(diào)研內(nèi)容，判斷2024年國內(nèi)對于伊朗鐵礦石的進口量仍將在1000-1200萬噸區(qū)間浮動，幾無可能重回2000萬噸以上的峰值水平，后續(xù)需關(guān)注伊朗當?shù)劁撹F及鐵礦生產(chǎn)增速的錯配情況詳情>> ◎ 目前，江西地區(qū)企業(yè)停產(chǎn)檢修情況和環(huán)保壓力的受影響程度成為行業(yè)關(guān)注焦點。

資訊

Mysteel解讀：伊朗關(guān)稅大降 鐵礦出口能重回2000萬噸嗎？

基于此，我們判斷2024年國內(nèi)對于伊朗鐵礦石的進口量仍將在1000-1200萬噸區(qū)間浮動，幾無可能重回2000萬噸以上的峰值水平，后續(xù)需關(guān)注伊朗當?shù)劁撹F及鐵礦生產(chǎn)增速的錯配情況 一、過去十年伊朗鋼鐵行業(yè)迅速崛起 伊朗作為重要的中東國家之一，地理上位于亞洲西南部，近年來隨著該國對當?shù)劁撹F產(chǎn)業(yè)重視程度的日益提升，其對本土鋼鐵行業(yè)的投資也不斷加大。

主編視角

大咖說鋼市：未來有需求增量預期， 2月節(jié)后市場價格將會震蕩上升

此輪反抽，是大周期下跌中的唯一趨勢反抽，預計有相對樂觀的高度，以2023年年末全國主要鋼材品種平均價格4500元/噸為基礎(chǔ)，預估反抽峰值可以到5000元/噸附近 觀點二：1.中國鋼鐵行業(yè)內(nèi)卷嚴重，2023年在內(nèi)需明顯下滑的情況下，行業(yè)以低利潤率甚至大幅虧損的代價而增加產(chǎn)量，增加出口量，增加鐵礦石進口量，留下更多鐵礦石價格強勢的證據(jù)，以及更多的國內(nèi)污染，對于2024年中國鋼鐵行業(yè)供給端，預計可能加持“先立后破，統(tǒng)籌兼顧”的頂層設(shè)計，以市場供需自我調(diào)整為基礎(chǔ)，對產(chǎn)能產(chǎn)量、鋼材出口存在政策性指導的可能性。

觀點

天津友發(fā)鋼管集團高級顧問韓衛(wèi)東談鋼市六大困擾

今年前10個月，我國粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量分別同比增長1.4%、2.3%、5.7%“產(chǎn)能過剩包括階段性、品類性、區(qū)域性的過?！表n衛(wèi)東說道，“今年哪個地區(qū)鋼材價格最低，哪個地區(qū)的產(chǎn)能和需求就不匹配現(xiàn)在在工信部注冊的合規(guī)產(chǎn)能已經(jīng)過剩了，需求也停留在峰值，再往上增長的可能性很小” 二是提高進口鐵礦石價格話語權(quán)的困擾“鋼鐵原料端的問題到底怎么解決？”他以鐵礦石為例說，今年前10個月，我國鐵礦石進口量同比增加5000余萬噸，國內(nèi)鐵礦石、原礦產(chǎn)量增加4000余萬噸，但生鐵產(chǎn)量僅增加1000余萬噸。

鋼材

Mysteel解讀：南非鐵礦石供應(yīng)還能重回巔峰嗎？

南非礦產(chǎn)資源和能源部（Department of Mineral Resources and Energy）的數(shù)據(jù)顯示，該國鐵礦石產(chǎn)量在2014年達到了超8000萬的峰值，但在這之后產(chǎn)量不增反減，并從未超越此前的峰值水平這一現(xiàn)象是由一系列因素造成的，包括當?shù)氐V石質(zhì)量下降、物流運輸問題嚴峻和成本增加等南非擁有豐富的鐵礦石資源，是全球最重要鐵礦石供應(yīng)商之一，也是中國鐵礦石進口的重要渠道。

主編視角

Mysteel：2023年全國無縫管價格與利潤分析

從近5年調(diào)坯軋材無縫管廠利潤利潤走勢來看，2020年利潤水平為最低水平，2022年利潤相對可觀，2023年同比去年利潤明顯收縮，山東管廠表現(xiàn)尤為明顯，2023年利潤峰值分別出現(xiàn)在3月和6月，價格洼地則出現(xiàn)在5月份管廠利潤的增減主要是受到原料管坯的調(diào)整影響，而管坯的漲跌受進口鐵礦石的影響較大 以山東地區(qū)管廠利潤為例，1-2月無縫管價格震蕩運行，加之春節(jié)過后市場全面開工復工，價格有所抬升，而管廠原料庫存相對充足，利潤水平尚可；3上旬市場需求明顯恢復，支撐無縫管價格明顯拉漲，管廠多數(shù)都是以前期低價坯為主，因此導致3月中上旬無縫管廠利潤普遍抬升；4-5月上游原材料價格運行偏弱，管坯價格下跌，成材端由于終端需求表現(xiàn)偏差，價格跌幅更深，管廠生產(chǎn)利潤跌至盈虧線以下；5-8月隨著原料繼續(xù)下跌且跌幅明顯大于無縫管，管廠利潤呈現(xiàn)邊際回升態(tài)勢，觸底回升呈震蕩運行態(tài)勢；由于“旺季不旺”，8月無縫管廠的接單壓力在9月得到了延續(xù)，加之前期管坯價格出現(xiàn)上漲，9月無縫管廠盈利狀況不佳，管廠利潤繼續(xù)收縮，在三季度之后維持窄幅震蕩走勢，處于盈虧邊緣線上下。

主編視角

伍德麥肯茲預計未來十年中國鐵礦石需求將下降20%

因此，該機構(gòu)預計未來十年全球鐵礦石總需求將下降6200萬噸，降幅為3%該機構(gòu)強調(diào)，印度鋼鐵生產(chǎn)的鐵礦石需求將主要由當?shù)氐V山滿足，該國到2030年代中期才會成為鐵礦石凈進口國，到2050年進口量將達到3500萬噸 隨著全球脫碳進程的推進，低品位鐵礦石的產(chǎn)量和價格將下降伍德麥肯茲認為，更高的成本和低品位的資源狀況將使中國鐵礦石產(chǎn)量在未來十年減半伍德麥肯茲還預測，世界最大的鐵礦石出口國澳大利亞的出口量將在未來兩年達到峰值，然后開始逐漸下降，而巴西高品位礦石和幾內(nèi)亞西芒杜項目供應(yīng)的重要性將上升。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

印度鐵礦石和球團礦出口量緣何激增？

中國對鐵礦石的需求依然強勁2022財年（2022年4月1日—2023年3月31日），中國自印度進口了超過1800萬噸鐵礦石，其中近1100萬噸鐵礦石是在今年第一季度（2023年1月—3月份）出貨的 其二，低利潤刺激鋼廠對低品位礦的需求隨著主流海運鐵礦石價格穩(wěn)步上漲，煉鋼廠為削減成本，對低品位鐵礦石的需求有所增加3月中旬，澳大利亞62%品位鐵礦石CFR（成本加運費）價格達到133美元/噸的峰值。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

印度鐵礦石和球團礦出口量緣何激增？

中國對鐵礦石的需求依然強勁2022財年（2022年4月1日—2023年3月31日），中國自印度進口了超過1800萬噸鐵礦石，其中近1100萬噸鐵礦石是在今年第一季度（2023年1月—3月份）出貨的 其二，低利潤刺激鋼廠對低品位礦的需求隨著主流海運鐵礦石價格穩(wěn)步上漲，煉鋼廠為削減成本，對低品位鐵礦石的需求有所增加3月中旬，澳大利亞62%品位鐵礦石CFR（成本加運費）價格達到133美元/噸的峰值。

爐料

建信期貨：淺析國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減碳路徑

不過，從整體趨勢來看，在折舊廢鋼供應(yīng)量不斷上升、進口鐵礦石價格居高不下的情況下，從短流程電爐煉鋼上尋求突破或能在緩解鋼廠虧損的同時，大量減少二氧化碳排放量 第二，產(chǎn)量壓減和粗鋼限產(chǎn)工業(yè)碳排放量與粗鋼產(chǎn)量具有較強的相關(guān)關(guān)系因此，除加強鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整外，粗鋼限產(chǎn)在一定程度上仍是目前最直接有效的調(diào)控措施之一 2014年，我國粗鋼產(chǎn)量達到階段峰值8.23億噸，相較于2000年增加5.47倍。

鋼材

黑色期貨表現(xiàn)分化，螺紋鋼市場震蕩偏強

宏觀面：兩部門發(fā)文今年對月銷售額10萬以下的納稅人免征增值；1月9日離岸、在岸人民幣兌美元再破6.8；美聯(lián)儲戴利稱5%以上的利率峰值是合理的；據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，12月全國各地共開工4019個項目，環(huán)比下降19.8%；總投資額約27296.8億元，環(huán)比下降24.6% 產(chǎn)業(yè)面：部分鋼廠計劃對焦炭采購價下調(diào)100-110元/噸；中焦協(xié)建議各企業(yè)可以根據(jù)各自情況安排檢修，同時減少或停止高價煤炭的采購量，降低虧損；1月10日45港進口鐵礦石庫存總量13278.31萬噸，較1月6日增加147.77萬噸。

期評