廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

節(jié)前鋼材去庫主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)，全年鋼材需求負(fù)增長預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤面或給出逢高空機(jī)會(huì)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實(shí)際高度操作上，跨期價(jià)差關(guān)注鐵水產(chǎn)量見頂后逢高做縮1-5價(jià)差機(jī)會(huì)，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

臨近長假，鋼廠補(bǔ)庫兌現(xiàn)，基本面進(jìn)一步改善，疊加宏觀情緒修復(fù)明顯，鐵礦石跟隨黑色金屬維持偏強(qiáng)走勢但長周期來看，鐵礦石高庫存格局未改，考慮到01合約上更多博弈顯示需求，而遠(yuǎn)端合約受宏觀預(yù)期擾動(dòng)較大，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉-7至753元/噸，金布巴粉-6至700元/噸 【基差】夜盤基差走弱PB粉和金布巴粉倉單成本分別為797.5元和799.3元PB粉夜盤基差31元/噸左右 【需求】近期鋼廠即時(shí)利潤回落明顯，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但上周鐵水產(chǎn)量增幅較小，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量+1.28至234.36萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.48至87.99%，高爐開工率+0.89至81.68%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉-8至772元/噸，金布巴粉-9至708元/噸 【基差】 夜盤基差收斂PB粉和金布巴粉倉單成本分別為818.4元和807.9元PB粉夜盤基差25.9元/噸左右 【需求】 近期鋼廠利潤持續(xù)回升，鋼廠復(fù)產(chǎn)有加速跡象，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量+5.1至233.1萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.9至87.51%，高爐開工率+1.22至80.79%。

機(jī)構(gòu)

大有期貨：螺紋鋼上行空間受限

其次，鐵礦石價(jià)格走高，鋼材成本支撐較強(qiáng)開年以來，澳洲異常天氣狀況頻發(fā)，鐵礦石海外發(fā)運(yùn)量大幅波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格整體維持上漲態(tài)勢，鐵礦石指數(shù)連續(xù)刷新年內(nèi)高點(diǎn)，當(dāng)前已逼近110美元/噸自2月中旬開始，鐵礦石期貨外資席位凈多頭寸連續(xù)增加，表明國際資本對(duì)鐵礦石及黑色系商品的看漲情緒較強(qiáng)作為螺紋鋼的重要原料，鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺對(duì)螺紋鋼成本形成強(qiáng)支撐同時(shí)，高爐生產(chǎn)成本居高不下，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，這也限制了螺紋鋼價(jià)格的下跌空間。

鋼材

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)增，短期礦價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（1.13-1.17）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量減量明顯需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修6座，復(fù)產(chǎn)6座，本期鐵水產(chǎn)量觸底反彈從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商積極降庫存降頭寸；臨近春節(jié)，鋼廠港口現(xiàn)貨的采購量維持高位，鋼廠現(xiàn)貨采購較為謹(jǐn)慎，逢低拿貨因卸貨入庫量增多，港口庫存繼續(xù)小幅累庫 2.1 鐵礦石供應(yīng)：發(fā)運(yùn)、到港雙雙下降，下周澳洲發(fā)運(yùn)帶動(dòng)全球發(fā)運(yùn)繼續(xù)下降 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)高位回落，處于近三年同期高位。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，短期礦價(jià)震蕩運(yùn)行（1.6-1.10）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所增加，到港量增加明顯需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修15座，復(fù)產(chǎn)9座，本期鐵水產(chǎn)量小幅回落從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商積極降庫存降頭寸；臨近春節(jié)，鋼廠港口現(xiàn)貨的采購量維持高位，鋼廠現(xiàn)貨采購仍較為謹(jǐn)慎，逢低拿貨因到港量增加明顯，港口庫存繼續(xù)累庫 2.1 鐵礦石供應(yīng)：全球發(fā)運(yùn)高位回落，下周發(fā)運(yùn)、到港均下降 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)高位回落，處于近三年同期高位。

進(jìn)口礦周評(píng)

【山東鐵礦石貿(mào)易商D】預(yù)計(jì)節(jié)后進(jìn)口礦市場價(jià)格或?qū)⒂兴碌?/a>

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，短期礦價(jià)震蕩運(yùn)行（1.6-1.10）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所增加，到港量增加明顯需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修15座，復(fù)產(chǎn)9座，本期鐵水產(chǎn)量小幅回落從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商積極降庫存降頭寸；臨近春節(jié)，鋼廠港口現(xiàn)貨的采購量維持高位，鋼廠現(xiàn)貨采購仍較為謹(jǐn)慎，逢低拿貨因到港量增加明顯，港口庫存繼續(xù)累庫 2.1 鐵礦石供應(yīng)：全球發(fā)運(yùn)高位回落，下周發(fā)運(yùn)、到港均下降 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)高位回落，處于近三年同期高位。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：一月春節(jié)補(bǔ)庫弱支撐，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑

從市場行為方面來看，12月鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，鋼廠盈利率繼續(xù)小幅下滑，但鐵水產(chǎn)量和盈利率均高于去年同期，鋼廠在港口端提貨節(jié)奏稍強(qiáng)于去年同期12月份港口端成交量環(huán)比上月小幅回落，主要貿(mào)易商積極出貨為主，積極降庫存降頭寸，而鋼廠盈利率呈下降趨勢，部分鋼廠虧損有所擴(kuò)大，鋼廠采購仍較為謹(jǐn)慎，春節(jié)補(bǔ)庫的規(guī)模弱于去年同期，港口現(xiàn)貨采購量未見改善 2.2供給：12月日均發(fā)運(yùn)、到港同環(huán)比均減少，供應(yīng)寬松程度收窄 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵礦石到港量：12月份45港到港總量環(huán)比小幅增加，仍處于近三年同期低位。

月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場持漲運(yùn)行 成交偏弱

區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商目前是降頭寸為主，及時(shí)兌現(xiàn)利潤，報(bào)價(jià)多隨行就市，個(gè)別貿(mào)易商詢貨投機(jī)貿(mào)易，江內(nèi)塊礦資源集中，挺價(jià)惜售心態(tài)較強(qiáng)；沿江區(qū)域內(nèi)工廠補(bǔ)庫計(jì)劃已經(jīng)開啟，補(bǔ)庫品種多偏低品及非主流資源，部分工廠有檢修情況，為正常年檢，區(qū)域鐵水小幅下滑國內(nèi)宏觀政策真空期，市場交易逐漸回歸基本面邏輯，市場情緒整體偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（12.23-12.27）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所減少，到港量小幅回落需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修11座，復(fù)產(chǎn)5座，本期鐵水產(chǎn)量小幅回落從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商積極降庫存降頭寸；部分區(qū)域鋼廠虧損仍未改善，鋼廠現(xiàn)貨采購較為謹(jǐn)慎因到港量回落，疏港維持高位，港口庫存繼續(xù)小幅去庫 2.1 鐵礦石供應(yīng)：澳巴12月發(fā)運(yùn)沖量不及往年，下周發(fā)運(yùn)、到港均增加 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)因澳巴港口檢修影響消退出現(xiàn)回升，處于近三年同期最低水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：市場情緒多空博弈 預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（12.16-12.20）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所減少，到港量小幅回落需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修7座，復(fù)產(chǎn)1座，本期鐵水產(chǎn)量減量較為明顯從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商積極降庫存降頭寸；鋼廠盈利率企穩(wěn)回升，鋼廠盈利狀況改善，鋼廠采購量有所增加，鋼廠庫存繼續(xù)小幅回升因到港量回落，疏港維持高位，港口庫存繼續(xù)小幅去庫 2.1 鐵礦石供應(yīng)：澳巴12月發(fā)運(yùn)沖量不及往年，下周發(fā)運(yùn)小幅增加，到港下降 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)因澳巴港口檢修影響消退出現(xiàn)回升，處于近三年同期最低水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：宏觀擾動(dòng)下降，弱補(bǔ)庫預(yù)期下進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行（12.9-12.13）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所增加，到港量小幅增加需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修11座，復(fù)產(chǎn)5座，本期鐵水產(chǎn)量小幅回落從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商積極降庫存降頭寸；鋼廠盈利率繼續(xù)小幅回落，部分區(qū)域鋼廠虧損擴(kuò)大，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎因到港量增加，同時(shí)港口卸貨效率增加，港口庫存繼續(xù)小幅累庫 2.1 鐵礦石供應(yīng)：本周發(fā)運(yùn)波動(dòng)較大，下周預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)大幅回升，到港下滑 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)受羅伊山檢修、澳巴港口檢修影響出現(xiàn)大幅下滑，處于近三年同期最低水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：短期鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)，礦價(jià)震蕩運(yùn)行（11.11-11.15）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所增加，到港量小幅回升需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐復(fù)產(chǎn)4座，檢修7座，本期鐵水產(chǎn)量止跌回升從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，積極降庫存降頭寸；鋼廠盈利率繼續(xù)小幅回落，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎因到港量的增加，壓港小幅回落，港口庫存小幅累庫 2.1 鐵礦石供應(yīng)：本周發(fā)運(yùn)環(huán)比下降、到港回升，下周到港將繼續(xù)回升 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比減少，處于近三年偏高水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，鐵礦石價(jià)格窄幅運(yùn)行（11.4-11.8）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)有所下降，到港量小幅回落需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐復(fù)產(chǎn)2座，檢修3座，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，積極降庫存降頭寸；鋼廠盈利率維持高位，整體利潤改善后，鋼廠港口現(xiàn)貨采購有所增加因到港減量，疊加港口卸貨節(jié)奏有所放緩，壓港有所增加，本期港口庫存小幅去庫 2.1 鐵礦石供應(yīng)：本周發(fā)運(yùn)環(huán)比回升、到港下降，下周到港將明顯回升 近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比增加，處于近三年偏高水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

8日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

賣盤方面，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較弱，截至目前現(xiàn)貨市場成交一般；山東遠(yuǎn)月市場交投情緒尚可，12月底較為活躍；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠維持剛需采購，詢盤較少 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 成交量較上一工作日有所下降，成交價(jià)格整體較上一工作日下跌3-26元/濕噸，截止發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 表2：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交價(jià)（單位：元/濕噸） 【明日預(yù)測】 供給端，受前期發(fā)運(yùn)影響，山東區(qū)域到港船數(shù)有所下降，到港量有所回落，從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，積極降庫存降頭寸；需求端，鋼廠盈利率走低，整體利潤收窄，鋼廠港口現(xiàn)貨采購有所增加。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格弱勢下行 成交較少

賣盤方面，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較弱，截至目前現(xiàn)貨市場成交一般；山東遠(yuǎn)月市場交投情緒尚可，12月底較為活躍；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠維持剛需采購，詢盤較少 表1：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（單位：元/濕噸） 【成交情況】 成交量較上一工作日有所下降，成交價(jià)格整體較上一工作日下跌3-26元/濕噸，截止發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 表2：進(jìn)口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交價(jià)（單位：元/濕噸） 【明日預(yù)測】 供給端，受前期發(fā)運(yùn)影響，山東區(qū)域到港船數(shù)有所下降，到港量有所回落，從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，積極降庫存降頭寸；需求端，鋼廠盈利率走低，整體利潤收窄，鋼廠港口現(xiàn)貨采購有所增加。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場震蕩上行 成交較少

目前沿江區(qū)域貿(mào)易商出貨心態(tài)積極，主動(dòng)降貿(mào)易頭寸，個(gè)別成本較高暫時(shí)封盤；區(qū)域工廠噸鋼利潤有所收窄，廠里依舊實(shí)行低庫存策略；近期宏觀市場利好政策不斷，礦價(jià)向下驅(qū)動(dòng)不明顯，整體震蕩走勢預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬震蕩走強(qiáng)

庫存來看，45港1.535億噸，廠庫8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下鋼材維持去庫趨勢，其中建材與中厚板庫存小幅上升，考慮到產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點(diǎn)短期來看，市場對(duì)月初宏觀會(huì)議有預(yù)期，宏觀邏輯下鐵礦石或跟隨黑色金屬震蕩偏強(qiáng)；但中長期來看，需求見頂預(yù)期下港庫維持高位運(yùn)行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實(shí)壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)