Mysteel晚餐：鋼協(xié)要求鐵礦開發(fā)計(jì)劃迅速落實(shí)，鋼廠庫(kù)存創(chuàng)年內(nèi)新高

◎商務(wù)部：2022年1-4月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額4786.1億元人民幣，同比增長(zhǎng)20.5%。

資訊

Mysteel解讀：國(guó)內(nèi)港口鐵礦石貿(mào)易礦庫(kù)存連創(chuàng)新高，后期累庫(kù)趨勢(shì)仍將持續(xù)

同時(shí)，在8、9月價(jià)格正式進(jìn)入下行通道后，鋼廠又加快了自賣庫(kù)存的速度，在這一舉措下，45港貿(mào)易礦累庫(kù)加速，貿(mào)易礦庫(kù)存占比增至58.92%，突破前值創(chuàng)下新高 二、礦價(jià)重心上移 市場(chǎng)參與度提升成貿(mào)易資源規(guī)模擴(kuò)大主因 對(duì)于2016-2021這五年間港口貿(mào)易礦庫(kù)存不斷增加的原因，筆者也進(jìn)行了歸納，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致貿(mào)易礦規(guī)模擴(kuò)大的成因主要有以下兩點(diǎn)：一是國(guó)外主流礦山隨著國(guó)內(nèi)需求的增加，在中國(guó)市場(chǎng)的參與度也不斷提升；二是隨著鐵礦石價(jià)格重心的上移，出于降成本、擴(kuò)利潤(rùn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等目的，鋼廠也主動(dòng)擴(kuò)大其交易規(guī)模，眾多鋼廠國(guó)貿(mào)公司開始誕生。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：進(jìn)口鐵礦石15港庫(kù)存總量創(chuàng)今年新高（20211013）

本周一Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存總量整體呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，總體來看各地區(qū)港口庫(kù)存本期均有不同程度的累庫(kù)與此同時(shí)，本周二Mysteel統(tǒng)計(jì)15港鐵礦石總庫(kù)存也同步上升，從品種方面來看，本周巴西粉庫(kù)存環(huán)比上期（9月28日）累庫(kù)較為明顯，主流中高品澳粉庫(kù)存次之，而主流澳塊、主流球團(tuán)庫(kù)存則小幅下降 一、進(jìn)口礦庫(kù)存一周概覽 10月8日Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13419.30，環(huán)比增97.64；日均疏港量274.19降12.37。

數(shù)據(jù)解讀

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼震蕩偏空，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2509合約弱勢(shì)整理宏觀方面，美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為24.8萬，為2024年10月5日當(dāng)周以來新高供需情況，本期澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比下降，絕對(duì)量小幅略低于二季度以來的平均水平，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存連續(xù)四周下滑；鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，但處在240萬噸高位整體上，鋼市低迷，鋼廠維持按需補(bǔ)庫(kù)，隨著鐵水產(chǎn)量下滑，市場(chǎng)預(yù)估需求支撐減弱技術(shù)上，I2509合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸附近。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：熱卷短期震蕩偏空交易

夜盤I2509合約弱勢(shì)整理宏觀方面，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)創(chuàng)出4月3日以來新高，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤中一度升破7.17元供需情況，本期鐵礦石發(fā)運(yùn)減少，到港增加，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存連續(xù)三周下降；鋼廠高爐開工率-0.46%，鐵水產(chǎn)量-1.17萬噸，鐵水有繼續(xù)下滑預(yù)期，需求支撐減弱技術(shù)上，I2509合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下運(yùn)行操作上，反彈拋空，注意節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤RB2510合約減倉(cāng)整理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨黑色觀點(diǎn)5月8日

鋼材：現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲，鐵水回升，需求受產(chǎn)量和補(bǔ)庫(kù)影響創(chuàng)新高螺紋鋼波動(dòng)區(qū)間3100-3300，熱卷3200-3400，單邊操作暫觀望，關(guān)注多材空原料套利 鐵礦石：鐵水維持高位，港口延續(xù)累庫(kù)，預(yù)計(jì)價(jià)格承壓運(yùn)行 焦炭：現(xiàn)貨有需求支撐，但第二輪提漲遇阻，建議多熱卷空焦炭，關(guān)注粗鋼壓減落地 焦煤：市場(chǎng)競(jìng)拍走弱，庫(kù)存高位，建議多熱卷空焦煤，關(guān)注粗鋼壓減落地 硅鐵：供需邊際改善，成本不穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期偏弱運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：鐵礦石中期承壓

而鐵礦石的供需格局相對(duì)良好，這直接體現(xiàn)在庫(kù)存的持續(xù)去化上，國(guó)內(nèi)15港的庫(kù)存量周度再降278.52萬噸，且全產(chǎn)業(yè)鏈的庫(kù)存也是連續(xù)三周下降，均已降至去年同期水平之下 從目前的情況來看，鐵礦石良好的基本面主要得益于需求強(qiáng)勁旺季期間，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端的需求持續(xù)回升根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，247家樣本鋼廠的日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗的最新值分別為240.22萬噸和298.01萬噸，3月以來不斷上行并刷新年內(nèi)新高，低位累計(jì)增幅分別為12.71萬噸和14.84萬噸，且明顯高于去年同期水平。

原料

期鋼震蕩翻綠，鋼價(jià)漲勢(shì)或受阻

宏觀面：中共中央 國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略的意見》；《采用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)管理辦法》6月起施行；特朗普繼續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息，美元美股下跌，金價(jià)創(chuàng)歷史新高 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，4月21日中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14642.41萬噸，較上周一增加4.96萬噸；4月21日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交14.55萬噸，環(huán)比增38.9% 上周（4月14日-4月20日），10個(gè)重點(diǎn)城市新建商品房成交（簽約）面積總計(jì)134.2萬平方米，環(huán)比下降3.2%，同比下降18.5%。

期評(píng)

中州期貨：鐵礦石震蕩運(yùn)行

3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.2，較2月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2024年12月來新高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)加快擴(kuò)張據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至本周一（3月31日），中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15003.37萬噸，較上周一增加96.83萬噸；45港庫(kù)存總量14571.37萬噸，環(huán)比增加83.83萬噸澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1175.8萬噸，環(huán)比增加31.5萬噸，目前庫(kù)存絕對(duì)量處于年初以來的較低水平。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早報(bào)：全國(guó)建筑鋼材主要市場(chǎng)價(jià)格或小幅偏強(qiáng)運(yùn)行

宏觀&行業(yè)熱點(diǎn)： 1、據(jù)Mysteel不完全整理，2025年一季度國(guó)內(nèi)有35個(gè)鋼鐵項(xiàng)目開工或投產(chǎn)其中，唐山東華鋼鐵、鳳寶管業(yè)等項(xiàng)目開工；永洋特鋼、東華鋼鐵等項(xiàng)目投產(chǎn) 2、截至3月31日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15003.37萬噸，較上周一增加96.83萬噸；45港庫(kù)存總量14571.37萬噸，環(huán)比增加83.83萬噸 3、3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得51.2，較2月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2024年12月來新高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)加快擴(kuò)張。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：成本、需求雙弱 生鐵價(jià)格反彈尚需時(shí)機(jī)

周度產(chǎn)量為28.29萬噸，周環(huán)比減少0.22萬噸，月環(huán)比增加3.2萬噸，較節(jié)后增加4.24萬噸而下游需求方面，目前鑄造企業(yè)訂單并不理想，對(duì)生鐵需求較為疲軟，僅以少量剛需采購(gòu)為主，而長(zhǎng)流程鋼廠多為少量多頻次采購(gòu)，因此生鐵企業(yè)出貨不暢，廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)攀升，截止3月14日廠內(nèi)生鐵庫(kù)存增至72.47萬噸，周環(huán)比增加6.5萬噸，月環(huán)比增加9.26萬噸，較節(jié)后增加16.23萬噸，創(chuàng)2024年以來新高 圖-2 生鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖 圖-3 生鐵企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存走勢(shì)圖 三、焦炭、鐵礦石趨弱運(yùn)行 生鐵成本支撐不足 焦炭方面，春節(jié)后焦炭累降4輪，第十一輪將于今日落地，累計(jì)降幅200-220元/噸，而國(guó)產(chǎn)礦亦震蕩走弱，以萊蕪地區(qū)鐵精粉64%Fe為例，春節(jié)后至今累計(jì)降幅30元/噸，導(dǎo)致生鐵生產(chǎn)成本支撐整體偏弱。

主編視角

黑色期貨下跌，鋼價(jià)跟隨走弱

宏觀面：國(guó)常會(huì)要求把提振消費(fèi)擺到更加突出位置；特朗普宣布對(duì)進(jìn)口鋼鋁征收25%關(guān)稅；法國(guó)外交部長(zhǎng)讓-諾埃爾·巴羅表示，歐盟將就美國(guó)對(duì)其加征的任何關(guān)稅進(jìn)行反制；美國(guó)1月份集裝箱進(jìn)口量創(chuàng)歷史同期新高，四成來自中國(guó) 產(chǎn)業(yè)面：3月寶武鋼廠出廠價(jià)上漲50-100元/噸；Mysteel調(diào)研全國(guó)91家高爐鋼廠，1月底螺紋鋼平均虧損8元/噸，熱卷平均盈利57元/噸；春節(jié)后已復(fù)產(chǎn)的高爐有4座，另有11座高爐分別計(jì)劃于2月13日或3月復(fù)產(chǎn)；2月11日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15846.54萬噸，較上周四下降156.14萬噸。

期評(píng)

2025年鐵礦市場(chǎng)推演——礦價(jià)破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點(diǎn)至

一、2024年鐵礦呈現(xiàn)前松后緊，需求降幅小的特征 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年前11個(gè)月我國(guó)鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量達(dá)11.25億噸，同比增加4742萬噸，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量將突破12.27億噸，創(chuàng)下歷史新高 然而，進(jìn)口激增的同時(shí)，前三季度庫(kù)存也顯著累積進(jìn)口量同比增長(zhǎng)4382萬噸，進(jìn)口礦總庫(kù)存較去年年底增加3368萬噸，達(dá)到年內(nèi)最大累庫(kù)規(guī)模。

觀點(diǎn)

黑色期貨上漲，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)

宏觀面：證監(jiān)會(huì)2025年系統(tǒng)工作會(huì)議提出，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全力形成并鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭第十一次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話達(dá)成69項(xiàng)成果，涉及資本市場(chǎng)多達(dá)十余項(xiàng)1月13日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)創(chuàng)逾一個(gè)月新高 產(chǎn)業(yè)面：Mysteel調(diào)研，1月13日中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15669.16萬噸，較上周一下降18.75萬噸；1月6日-1月12日，中國(guó)47港鐵礦石到港總量2416.3萬噸，環(huán)比減少502.7萬噸；1月6日-1月12日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2387.5萬噸，環(huán)比減少236.6萬噸。

期評(píng)

寶城期貨：鐵礦石上行驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)

按船期推算，短期國(guó)內(nèi)到貨量暫無明顯增加，在季節(jié)性因素影響下，內(nèi)礦生產(chǎn)也有所趨弱，高頻指標(biāo)連續(xù)兩周回落其次，鐵礦石補(bǔ)庫(kù)相對(duì)積極最近兩周鐵礦石庫(kù)存變化呈港口庫(kù)存下降、鋼廠庫(kù)存回升態(tài)勢(shì)，加之港口鐵礦石疏港量高位攀升，近期鋼廠在進(jìn)行鐵礦石補(bǔ)庫(kù)，給予礦價(jià)一定支撐最后，自10月以來，美元對(duì)人民幣離岸匯率不斷上行，近期更是突破7.3附近，創(chuàng)年內(nèi)新高，而鐵礦石為美元計(jì)價(jià)品種，美元上行將會(huì)抬升內(nèi)盤價(jià)格 基本面改善有限 鐵礦石基本面并未實(shí)質(zhì)性改善，直接體現(xiàn)就是庫(kù)存總量未見去化。

原料

國(guó)元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

一方面，國(guó)內(nèi)制造業(yè)需求和出口平穩(wěn)，為市場(chǎng)提供一定支撐；另一方面，下游貿(mào)易企業(yè)多維持低庫(kù)存策略，在產(chǎn)業(yè)供需格局偏弱背景下，冬儲(chǔ)很難超預(yù)期 近期，宏觀政策預(yù)期令市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，螺紋鋼震蕩運(yùn)行產(chǎn)業(yè)鏈板塊中，鐵礦石表現(xiàn)偏強(qiáng)，煤焦表現(xiàn)偏弱，爐料走勢(shì)分化明顯 近段時(shí)間雙焦價(jià)格連續(xù)下跌，焦煤價(jià)格突破前低，究其原因在于供應(yīng)端過于寬松一方面，海外焦煤價(jià)格下跌，蒙煤通關(guān)量回升明顯，且上游礦山及港口焦煤庫(kù)存創(chuàng)新高；另一方面，動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒偏弱，亦對(duì)焦煤形成壓制。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊--周四版

國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)2750元/噸，預(yù)計(jì)今日電石價(jià)格再次上調(diào) 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行150元出廠；現(xiàn)階段液堿供需端缺乏實(shí)質(zhì)性指引，非鋁需求表現(xiàn)一般，庫(kù)存周內(nèi)存增量預(yù)期下對(duì)價(jià)格呈現(xiàn)一定利空，區(qū)域內(nèi)多數(shù)地區(qū)市場(chǎng)成交陰跌 國(guó)內(nèi)黑色系期貨夜盤多數(shù)上漲，焦炭漲0.77%，焦煤漲0.43%，鐵礦石漲0.25%，螺紋鋼漲0.18%，熱卷跌0.03% 中信證券：國(guó)補(bǔ)催化家電需求 出口無需過度悲觀 證券日?qǐng)?bào)頭版：大力提振消費(fèi)是當(dāng)前宏觀政策施力重點(diǎn) 中金：美國(guó)通脹或推動(dòng)“鷹派降息” 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：“穩(wěn)住股市”有力引導(dǎo)穩(wěn)定預(yù)期 資金支持加速落地 多地推進(jìn)存量房收儲(chǔ) 2024低空經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新高峰論壇共議產(chǎn)業(yè)未來 國(guó)新辦12月12日舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹南水北調(diào)東中線一期工程全面通水十周年有關(guān)情況 商務(wù)部定于12月12日舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹近期商務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)工作有關(guān)情況 深度思維AI模型表現(xiàn)超越現(xiàn)有天氣預(yù)報(bào) 美國(guó)11月CPI溫和反彈 美聯(lián)儲(chǔ)三連降箭在弦上 加拿大央行連續(xù)第二次降息50個(gè)基點(diǎn) 已提前為特浪普加征關(guān)稅做準(zhǔn)備 全球央行年末動(dòng)作頻頻 外匯市場(chǎng)暗流涌動(dòng) 。

早間提示

Mysteel季報(bào)：四季度鐵礦石價(jià)格或強(qiáng)于三季度

二季度供應(yīng)仍維持高位，伴隨鋼企利潤(rùn)改善，鐵水緩慢恢復(fù)，鋼廠在港口提貨疏港力度增加，導(dǎo)致港口庫(kù)存累庫(kù)幅度放緩，整體仍是易累難去三季度呈現(xiàn)先累后去的趨勢(shì)，主因是7-8月鋼廠虧損加劇，國(guó)內(nèi)鐵水減產(chǎn)明顯疊加海外鐵礦石發(fā)運(yùn)增加，47港累庫(kù)至新高，而9月鐵水受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)回升加速，疊加臺(tái)風(fēng)干擾導(dǎo)致到港延后，47港庫(kù)存出現(xiàn)小幅回落從四季度鐵礦石供需預(yù)期來看，供應(yīng)增速大于需求，47港鐵礦石庫(kù)存在四季度呈現(xiàn)先弱穩(wěn)后緩慢回升趨勢(shì)，回升斜率不及前兩年，低點(diǎn)將出現(xiàn)在10月。

月報(bào)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)反彈

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】宏觀情緒修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)反彈基本面上，供增需減，庫(kù)存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供需雙增，庫(kù)存小幅去庫(kù)Mysteel口徑下，上周五大材增產(chǎn)去庫(kù)，但表觀需求有所走弱，主要受到假期影響，真實(shí)需求情況后續(xù)有待持續(xù)跟蹤短期來看，復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港口庫(kù)存高企，鐵礦石基本面維持偏弱格局。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】宏觀情緒修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)反彈基本面上，供增需減，庫(kù)存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供需雙增，庫(kù)存小幅去庫(kù)鋼材維持去庫(kù)趨勢(shì)，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)短期來看，復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港口庫(kù)存高企，鐵礦石基本面維持偏弱格局考慮到01合約為淡季合約，更多交易現(xiàn)實(shí)需求，而遠(yuǎn)端合約受宏觀預(yù)期擾動(dòng)較大，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

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